MiFID II Review er i horisonten

MiFID II Review er i horisonten

Tidsstempel: 11. mai 2023 7:58
Kilde node: 2646334

I Europa har det andre direktivet og reguleringen for markeder for finansielle instrumenter (MiFID II/MiFIR) vært med oss ​​siden januar 2018. I de foregående månedene fullførte markedsaktørene flerårige arbeidsprogrammer for å implementere store deler av nødvendige endringer. Etter det tunge løftet av MiFID II for 2018, forbereder industrien seg på å bære kostnadene for ytterligere endringer.

Men med gjennomgangssykluser ferdigbakt i regelmakernes rammeverk, er MiFID II for tiden under utredning. Den britiske regulatoren gjennomgår også regelboken sin, post-Brexit.

Nå som en forhandlingsposisjon er oppnådd i Europa, og de såkalte trilogene har startet mellom medlovgiverne, er det et godt tidspunkt å fokusere på horisonten og se mot neste sett med endringer for finansmarkedene.

Hvordan kom vi hit?

Den europeiske regulatoren ESMA har foretatt en omfattende gjennomgang av MiFID II/MiFIR i løpet av 2019 til 2021, noe som har resultert i levering av flere rapporter til Europakommisjonen (EC). Disse rapportene dekker hele omfanget av gjeldende regelverk og, spesielt, MiFIR-transparensregimet.

ESMAs gjennomgang fulgte to hovedmål:

  1. For å vurdere om gjeldende MiFID-bestemmelser har levert opp til målene deres, og;
  2. Å foreslå eventuelle nødvendige målrettede endringer.

Hovedtrekket fra gjennomgangen rundt åpenhet var at selv om det er gjort fremskritt, har MiFIR ikke helt levert på sine ambisjoner. ESMA kom derfor med flere anbefalinger, som å erstatte noen av de altfor komplekse reglene med noe mer strømlinjeformet og effektivt. De anbefalte også etablering av et konsolidert bånd, for aksjer og obligasjoner.

For å ta MiFID II-gjennomgangen videre

EU-kommisjonen (EC) tok opp flere av ESMAs anbefalinger og fremmet deres forslag. Disse forslag er rettet mot å forbedre markedsdatatransparens, fjerne hindringer for fremveksten av et europeisk konsolidert bånd, klargjøre handelsforpliktelsen og forby å motta betalinger for videresending av kundeordrer.

Deretter Europaparlamentet publiserte sitt utkast til rapport i juli 2022, og foretok noen få justeringer av EF-forslagene. Inkludert en suspensjon av DVC (dobbelt volumtak), og et regime for utpekt rapporterende enhet, som Storbritannia har foreslått separat. EP vedtok sin holdning til endringer i MiFID/MiFIR ved første lesing 1. mars 2023.

Som den tredje brikken i puslespillet publiserte Rådet for Den europeiske union sitt mandat for forhandlinger om endringer i MiFID/MiFIR i desember 2022. Ytterligere variasjoner er inkludert.

Hva skjer nå?

Hver av de tre medlovgiverne har blitt enige om sine forhandlingsposisjoner, og trilogene har nå startet. Endelige lovendringer kan avtales så snart som tredje kvartal 3, som igjen vil utløse ytterligere ESMA-aktivitet på relaterte RTS.

Endringer på lavere nivå (RTS)

Separat pågår en gjennomgang av regulatoriske tekniske standarder (RTS). ESMA publiserte RTS 1&2-forslag i slutten av mars 2022. I slutten av november 2022 varslet EC ESMA om sin intensjon om å godkjenne den foreslåtte RTS, med forbehold om noen spesifiserte endringer. For en undergruppe av endringene inkluderer dette en utsatt søknadsdato 1. januar 2024. Tekstene ble deretter vedtatt 17. januar 2023 (med forbehold om ytterligere innvendinger), og banet vei for implementering i nær fremtid.

Vi bør forvente stykkevise endringer i andre RTS etter hvert.

Parallelt, etter Brexit, vurderer HM Treasury Storbritannias fremtidige regelverk og regulatoren gjennomgår regelboken deres.

I tillegg til store endringer for MiFID II/MiFIR, forlot Storbritannia EU 31. desember 2020. Dette krevde implementeringsinnsats på tvers av finansmarkedene i 2019/20 for å imøtekomme Brexit. Nå parallelt med EUs MiFID II-gjennomgang gjennomgår den britiske regulatoren også regelboken deres.

Både Storbritannia og EU starter fra samme sted etter å ha implementert MiFID II i januar 2018. UK Financial Conduct Authority (FCA) har antydet en pragmatisk tilnærming og ønsker å unngå endringer for dets skyld. De søker imidlertid det beste resultatet for Storbritannia nå utenfor EU. Fra et handelsplattformperspektiv, av hensyn til reduserte kostnader og større effektivitet, er det ingen som ønsker divergens mellom EUs og Storbritannias regler. Koordinering av implementeringsdatoer er også svært ønskelig.

MiFID II / MiFIR-gjennomgangen vil påvirke både EU- og Storbritannias regulerte markedsdeltakere og krever utvikling av løsninger. Det endelige endringsomfanget og eksakte søknadsdatoer er ennå ikke bekreftet av hver jurisdiksjon. For finansmarkedene er det avgjørende å skanne horisonten og følge med på utviklingen når og når den kommer.

Tidstempel:

Mer fra Fintextra