Etter å ha beskrevet hva som er stablecoins i en forrige op-ed, kan jeg nå forklare stablecoin-likviditeten. La oss starte med noen definisjoner.
Denne artikkelen er bidratt av Carlos Tapang.
Terminologi
utsteder – Stablecoin-utstederen er forretningsenheten som er kilden til stablecoinen. Med andre ord er utsteder mynteren. De utstedelsespris (myntpris) er prisen på en stablecoin når den utstedes til en bruker. Utstedelsesprisen kan være forskjellig fra markedsprisen.
Innløsning – en stablecoin løses inn av utstederen når utstederen tar den tilbake fra en bruker og returnerer de underliggende pengene til brukeren. De innløsningspris kan være forskjellig fra markedsprisen. Normalt er pregeprisen høyere enn innløsningsprisen, med en liten prosentandel. Vanlig praksis er å brenne tokens som er innløst på denne måten, for å forenkle regnskapsføringen av stabile mynter i omløp.
backing – Den enkleste typen stablecoin er den som er støttet med det folk allerede stoler på som penger, for eksempel USD. De største stablecoinene er USD-støttede stablecoins. USD-støttede stablecoin-utstedere holder på USD-støtten. Banker kan låne ut penger som er satt inn hos dem. I motsetning til banker kan ikke stablecoin-utstedere låne ut støtten som langsiktige lån. Baksiden må være så "flytende" som mulig, innløselig med en definert forsinkelse.
Likviditet – i sammenheng med stablecoins refererer likviditet til hvor raskt man kan selge eller kjøpe stablecoinen i markedet eller hvor raskt den kan innløses av utstederen.
Som bruker spiller det ingen rolle for deg hvordan du konverterer stablecoinen du eier til dens støttevaluta: ved å engasjere deg i markedet eller direkte løse inn stablecoinen din med utstederen. I de fleste tilfeller er voldgiftsledere involvert, så du kan få en bedre avtale i markedet enn å handle direkte med utstederen. Likviditeten bestemmes imidlertid til syvende og sist av utstederen fordi arbitrageurs handler direkte med utstederen.
Problemet
Her er problemet enhver stablecoin-utsteder må håndtere på sekund-for-sekund basis: for å oppfylle påstanden om at stablecoin er en sentralbank (CB)-ekvivalent, må utstederen tillate innløsning av den underliggende sentralbankpengeenheten for hver stablecoin utgitt. For eksempel, for at Circle skal oppfylle løftet om at hver USDC faktisk tilsvarer en amerikansk dollar, tillater den at enhver USDC kan løses inn for sin USD-støtte hvor som helst, når som helst.
Innløsning er enkelt nok til å beskrive i et enkelt avsnitt, men det er ikke lett i praksis. Utstederen kan faktisk ha milliarder av USD satt inn i en bank for å sikkerhetskopiere sin stablecoin S slik at det for hver S er en USD i banken, men denne en-til-en-støtten er ikke nok til å garantere innløsning som matcher hastigheten til en blokkjedetransaksjon. La oss si at en bruker har S stablecoins verdt en million dollar, og at hun vil konvertere den millionen S-enheter til 1 million dollar på en time. Ikke mulig, spesielt hvis det er fredag klokken 5 på stedet der innløsningen må skje.
Med blockchain og internett spiller det ingen rolle hvor den ene parten er i en transaksjon i forhold til den andre parten. Parter i en blokkjedetransaksjon kan være tusenvis av kilometer fra hverandre eller ansikt til ansikt, blokkjedetransaksjonen kan skje med nesten samme hastighet, når som helst, uansett hvor mye beløpet er. Det kan til og med være en transaksjon verdt en milliard dollar, ved midnatt på en lørdag, og det spiller ingen rolle.
Uleiligheten og tregheten til sentralbankpenger er ingen match for 24/7-bekvemmeligheten og hastigheten til en stablecoin. Denne mismatchen er grunnleggende slik at det er umulig å oppfylle løftet om øyeblikkelig innløsning, med mindre stablecoinen ble støttet av en sentralbanks digital valuta (CBDC). (CBDC viser seg å være den eneste måten CB-penger kan matche stablecoins på, og jeg har mer å si om dette senere nedenfor).
Et par løsninger på likviditetsmisforholdet
Mange tror at Circles USDC er mer stabil enn Tethers USDT. Både USDC og USDT støttes nå hovedsakelig av kortsiktige amerikanske statsobligasjoner, den mest stabile støtten som er mulig for USD-støttede stabile mynter. Men som med CB-penger, er amerikanske statsobligasjoner ikke like likvide som stablecoins. Du kan ikke løse inn USDC eller USDT på en time, 24/7. Fra dette kan vi se Circles grunnleggende problem: Circles løfte om å løse inn øyeblikkelig 24/7 har mindre sjanse for oppfyllelse enn Tethers forpliktelse på tre til fire dagers innløsning, med et minimum på 100,000 XNUMX USDT, pluss gebyrer.
For oss bare dødelige er ikke denne forskjellen i innløsningsforpliktelse en stor sak, men det betyr mye i det åpne markedet, hvor milliarder av dollar kan veksles på en enkelt dag. Stablecoins handles med hverandre, selvfølgelig, og fordi alt dette skjer på blokkjeden, er det praktisk talt ingen likviditetsproblem. Men når noen ønsker å bytte USDT mot USD, er det et problem på grunn av misforholdet, og i store markedsbevegelser er innløsninger nødvendig. Tether har ikke hatt noen vesentlige problemer med å oppfylle markedets krav og derfor har USDT stort sett vært stabilt. Derimot hadde det vært et par ganger da USDC mistet bindingen, nettopp fordi Circle ikke kunne oppfylle innløsningsforpliktelsen.
Tethers løsning på likviditetsmismatchen er enkel, men effektiv – få stablecoin-innløsningshastigheten din til å matche CB-pengehastigheten og etablere et minimumsbeløp som kan løses inn om gangen, akkurat som enhver bank ville gjort. Denne løsningen er imidlertid ikke konkurransedyktig mot kryptostøttede stablecoins, som er den andre løsningen på likviditetsmisforholdet.
I stedet for å sikkerhetskopiere stablecoinen din med CB-penger, er det veldig fornuftig å sikkerhetskopiere den med en annen blockchain-penger. Dette løser transaksjonshastigheten, uansett beløp og når som helst. Det er stablecoins som er støttet av flyktige mynter som ETH, og det er også stablecoins støttet av en annen stablecoin. Hele poenget er å matche blockchain-likviditet.
Sammenligning av støtte fra en annen Stablecoin med støtte fra flyktige tokens
Tabellen nedenfor sammenligner stablecoins støttet av en annen stablecoin med stablecoins støttet av flyktige tokens, både fra utstederens (og brukerens) synspunkt.
Hva (og hvis fordel) | Støttet av Another Stablecoin | Støttet av Volatile Crypto (si BTC) |
Likviditet (bruker) | Likviditet matchet | Likviditet matchet |
Oversikkerhet (utsteder) | Ingen oversikkerhet er nødvendig | Må overpante for å motvirke volatilitet |
Smarte kontrakter (utsteder) | Stabilitet kan styres med smart kontrakt | Stabilitet kan styres med smart kontrakt |
Avkastning (utsteder) | Renter på backing, men kan påvirke likviditeten litt | Yield er mulig fra smarte kontraktsavgifter med praktisk talt ingen effekt på likviditeten |
Likviditetsmatching når den støttes av en annen stablecoin oppnås ved å bruke stablecoin-støtten som bufferlagring. Utstederen lover ikke øyeblikkelig innløsning til de underliggende CB-pengene, men heller innløsning til den andre stablecoinen. Selvfølgelig må den andre stablecoinen være etablert og godt betrodd av markedet. Denne typen stablecoin henviser vanskeligheten med å håndtere likviditetsmisforholdet til utstederen av den støttende stablecoinen.
Sentralbankens digitale valuta (CBDC)
Hvis blokkjedeteknologi er så nyttig, hvorfor kan ikke sentralbanker implementere sine egne blokkjeder? De kan, og det kalles en CBDC. En CBDC trenger ikke å være støttet av noen CB-penger fordi det ER CB-penger. Det ville være en tokenisert versjon av penger slik vi kjenner dem i dag, og ingen stablecoin kan muligens matche likviditeten.
Hvorfor haster ikke sentralbankene med å frigi sine egne CBDCer da? Noen har; faktisk prøver People's Bank of China for tiden ut en CBDC. eYuan er den første CBDC og den brukes for tiden av et lite segment av befolkningen i Kina.
Det er land som dypper tærne i CBDC, men generelt har demokratier vært trege med å komme i gang. Hvorfor? Fordi CBDC-er har alvorlige implikasjoner for demokratiet. eYuan CBDC lar det kinesiske kommunistpartiet (KKP) overvåke hver enkelt innbyggers konto; og fordi eYuan CBDC kjører på et tillatelsessystem, er det høyst sannsynlig sensurert, noe som betyr at regjeringen kan stoppe transaksjoner på individuell kontonivå.
Hovedproblemet med CBDC-er er at disse er en forbannelse på hele ideen om blokkjeder: mens blokkjedepenger handler om desentralisering, fører CBDC-er oss tilbake til sentralisering.
Det er imidlertid ingen tvil om at en CBDC kan være veldig konkurransedyktig mot stablecoins når det gjelder likviditet.
Eksempler på kryptostøttede Stablecoins
La oss se på eksempler på kryptostøttede stablecoins: Liquitys LUSD og Frax Finances FRAX. Både LUSD og FRAX ble introdusert i fjor. Mens LUSD er rent støttet av ETH, støttes FRAX av både USDC og et annet, frittflytende token, FXS. FRAX er rangert som sjette største stablecoin (etter markedsverdi i defillama.com, se Stablecoins som sirkulerer – DefiLlama) mens LUSD er rangert som ellevte.
I likhet med FRAX er Rock Stables ROKS stablecoin støttet av Circles USDC. ROKS er designet for pengeoverføringer over landegrensene og daglig bruk; og, i motsetning til FRAX, er den ikke avhengig av et sekundært token. Hvorfor ikke bare bruke USDC eller PYUSD? Vi har designet et Web3-system rundt ROKS som gjør det veldig enkelt å konvertere til PHP og ta ut til enten GCash og Maya. Vi bygde lommeboken vår som lar betalingsmottakeren holde ROKS og utbetale den når som helst. Både mynting og innløsning kan programmeres i en smart kontrakt fordi ROKS og USDC begge er tokens. Denne likviditetsmatchingen betyr at ROKS ikke må handles i noen sentralisert børs (CEX). Vi bygger i stedet en DEX eksklusiv for ROKS.
Foreløpig er ROKS veldig enkelt, og det er fokusert på pengeoverføringer over landegrensene. Den er ikke tilgjengelig i det åpne markedet, og den eneste måten du kan kjøpe den på er ved å sende den til Filippinene ved å bruke vår remitteringsportal https://static.sendroks.com
Denne artikkelen er bidratt til Carlos Tapang til BitPinas: Stablecoin Likviditet
Ansvarsfraskrivelse:
- Før du investerer i en hvilken som helst kryptovaluta, er det viktig at du utfører din egen due diligence og søker passende profesjonelle råd om din spesifikke stilling før du tar noen økonomiske beslutninger.
- BitPinas gir innhold for kun informasjonsformål og utgjør ikke investeringsråd. Dine handlinger er utelukkende ditt eget ansvar. Denne nettsiden er ikke ansvarlig for eventuelle tap du kan pådra deg, og vil heller ikke kreve attribusjon for dine gevinster.
- SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
- PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
- PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
- kilde: https://bitpinas.com/op-ed/stablecoin-liquidity/
- : har
- :er
- :ikke
- :hvor
- $ 1 millioner
- 000
- 100
- a
- Om oss
- Logg inn
- Regnskap og administrasjon
- oppnådd
- handlinger
- Fordel
- råd
- påvirke
- mot
- Alle
- tillate
- tillater
- nesten
- allerede
- også
- beløp
- an
- anathema
- og
- En annen
- noen
- hvor som helst
- hverandre
- hensiktsmessig
- ER
- rundt
- Artikkel
- AS
- At
- tilgjengelig
- tilbake
- Backed
- backing
- Bank
- den kinesiske bank
- Banker
- I utgangspunktet
- basis
- BE
- fordi
- vært
- før du
- være
- under
- Bedre
- Stor
- Milliarder
- milliarder
- BitPinas
- blockchain
- Blockchain teknologi
- blokkjeder
- Obligasjoner
- både
- BTC
- buffer
- Bygning
- bygget
- brenne
- virksomhet
- men
- kjøpe
- by
- som heter
- CAN
- Kan få
- kan ikke
- lokk
- carlos
- bære
- saker
- Kontanter
- utbetaling
- CB
- CBDC
- CBDC
- CCP
- sentral
- Central Bank
- sentralbank digital valuta
- sentralbank digital valuta (CBDC)
- Sentralbanker
- sentralisering
- sentralisert
- sentralisert utveksling
- Sentralisert utveksling (CEX)
- konsernsjef
- CEX
- sjanse
- Kina
- Kinesisk
- Kinesisk kommunistparti
- Circle
- sirkulerende
- Sirkulasjon
- hevder
- Mynter
- COM
- engasjement
- Felles
- konkurranse
- utgjør
- innhold
- kontekst
- kontrakt
- kontrakter
- kontrast
- bidratt
- bekvemmelighet
- konvertere
- kunne
- motvirke
- land
- Par
- kurs
- grense
- krypto
- cryptocurrency
- valuta
- I dag
- daglig
- dag
- Dager
- avtale
- håndtering
- desentralisering
- avgjørelser
- definert
- definisjoner
- forsinkelse
- Demokrati
- deponert
- beskrive
- utforming
- designet
- bestemmes
- Dex
- forskjell
- forskjellig
- Vanskelighetsgrad
- digitalt
- digital valuta
- aktsomhet
- direkte
- gjør
- ikke
- Dollar
- dollar
- to
- hver enkelt
- lett
- effekt
- Effektiv
- enten
- engasjerende
- ingeniør
- nok
- enhet
- Gründer
- Tilsvarende
- spesielt
- avgjørende
- etablere
- etablert
- ETH
- Selv
- Hver
- eksempel
- eksempler
- utveksling
- utvekslet
- Eksklusiv
- Forklar
- Faktisk
- FAST
- avgifter
- finansiell
- Først
- fokuserte
- Til
- Grunnleggeren
- Grunnlegger og administrerende direktør
- fire
- frax
- Fredag
- fra
- Innfri
- fundamental
- FXS
- inntjening
- gcash
- general
- få
- Regjeringen
- garantere
- HAD
- skjer
- Ha
- her
- høyere
- hold
- time
- Hvordan
- Men
- HTTPS
- i
- Tanken
- if
- iverksette
- implikasjoner
- umulig
- in
- I andre
- individuelt
- Informativ
- instant
- øyeblikkelig
- i stedet
- Internet
- inn
- introdusert
- investere
- investering
- involvert
- utstedelse
- Utstedt
- utsteder
- utstedere
- utstedelse
- IT
- DET ER
- jpg
- bare
- Vet
- stor
- største
- Siste
- I fjor
- seinere
- føre
- LÅNE
- mindre
- Nivå
- i likhet med
- Sannsynlig
- Flytende
- Likviditet
- Lån
- plassering
- langsiktig
- Se
- tap
- tapte
- Lot
- Hoved
- gjøre
- GJØR AT
- Making
- fikk til
- administrerende
- marked
- Market Cap
- Match
- fyrstikker
- matchende
- Saken
- Saker
- max bredde
- Kan..
- Maya
- betyr
- midler
- Møt
- møte
- bare
- midnatt
- millioner
- minimum
- prege
- penger
- Pengeoverføringer
- Overvåke
- mer
- mest
- for det meste
- bevegelser
- mye
- må
- nødvendig
- Nei.
- eller
- normalt
- nå
- forekomme
- of
- on
- ONE
- bare
- åpen
- or
- Annen
- vår
- ut
- oversikkerhet
- egen
- parter
- parti
- Peg
- Ansatte
- folks
- People's Bank Of China
- prosent
- tillatt
- Filippinene
- bilde
- PHP
- plato
- Platon Data Intelligence
- PlatonData
- i tillegg til
- pm
- Point
- befolkningen
- Portal
- posisjon
- mulig
- muligens
- praktisk talt
- praksis
- nettopp
- pris
- Problem
- problemer
- profesjonell
- programmert
- løfte
- gir
- rent
- formål
- spørsmål
- rangert
- heller
- innløse
- innløses
- forløsende
- innløsning
- innløsninger
- refererer
- slipp
- utgitt
- avhengige
- remittering
- Krav
- respekt
- ansvar
- ansvarlig
- avkastning
- Rock
- går
- s
- samme
- lørdag
- sier
- Sekund
- sekundær
- se
- Søke
- segmentet
- selger
- sending
- forstand
- alvorlig
- hun
- kortsiktig
- signifikant
- Enkelt
- forenkle
- enkelt
- sjette
- langsom
- liten
- Smart
- smart kontrakt
- So
- Software
- utelukkende
- løsning
- Solutions
- løser
- noen
- kilde
- spesifikk
- fart
- stabil
- stablecoin
- Stablecoin-utsteder
- Stablecoins
- ståsted
- Begynn
- startet
- Stopp
- lagring
- slik
- system
- bord
- tar
- Teknologi
- vilkår
- Tether
- enn
- Det
- De
- Det kinesiske kommunistpartiet
- Filippinene
- Kilden
- deres
- Dem
- deretter
- Der.
- derfor
- Disse
- de
- tror
- denne
- tusener
- tre
- tid
- ganger
- til
- i dag
- token
- symbolbaserte
- tokens
- handles
- Transaksjonen
- Transaksjoner
- overføringer
- treasury
- Stol
- prøver
- snur
- typen
- Til syvende og sist
- underliggende
- enhet
- lomper
- I motsetning til
- us
- Amerikanske dollar
- US Treasury
- Amerikanske statsobligasjoner
- USD
- USDC
- USDT
- bruke
- brukt
- Bruker
- ved hjelp av
- versjon
- veldig
- veteran
- nesten
- volatile
- lommebok
- ønsker
- Vei..
- we
- Web3
- Nettsted
- var
- Hva
- når
- hvilken
- mens
- hele
- hvem sin
- hvorfor
- vil
- med
- ord
- verdt
- ville
- år
- du
- Din
- zephyrnet