Newsquawk Week Ahead: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI og EZ BNP | Forexlive

Newsquawk Week Ahead: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI og EZ BNP | Forexlive

Tidsstempel: 27. januar 2024 9:48
Kilde node: 3087849
  • Sol: Handelsbalanse i New Zealand
  • man: Japansk arbeidsledighet (des)
  • ti: Israels kommunevalg; Spansk Flash CPI (januar), sveitsisk KOF (januar), tysk Flash BNP (Q4), EZ Flash GDP (Q4), EZ Consumer Confidence Final (des), amerikanske boligpriser (nov), JOLTS (des), japansk detaljsalg (des)
  • Onsdag: Australian CPI, FOMC & BCB Policy Announcements, BoJ SOO (januar); Kinesisk NBS PMIS (januar), tysk Flash CPI (januar), tysk detaljsalg (des), importpriser (des), fransk prelim. KPI (januar), tysk arbeidsledighet (januar), EZ BNP Flash Prelim. (Q4), US ADP (Jan) og Employment Cost Index (Q4), Chicago PMI (Jan), Italian Prelim. PCI (januar)
  • To: Kinesisk Caixin Manufacturing PMI (januar), EZ/UK/US Manufacturing PMI Finals (jan), EZ Flash CPI (jan), BoE-kunngjøring, ISM Manufacturing PMI (januar).
  • fre: Jobbrapport i USA (januar)

Merk: Forhåndsvisninger er oppført i dagsrekkefølge

New Zealand handelsbalanse (søn)

Det er foreløpig ingen forventninger til New Zealand-dataene. I forrige måneds utgivelse reduserte handelsunderskuddet for M/M fra NZD 1.7 milliarder til NZD 1.2 milliarder – stort sett i tråd med forventningene, mens eksporten falt med over 5 % til 5.99 milliarder NZD og importen falt med 15 % i fjor til NZD 7.23 milliarder. Måneden så en betydelig sammentrekning i handelsvolumet med Kina, med eksport til Kina som falt med -9.7 % på årsbasis, mens importen falt med 17 % på årsbasis. Analytikere hos Westpac mener at et mindre underskudd for desember er sannsynlig, noe som reflekterer en sesongmessig økning i eksporten.

Australsk detaljsalg (tirs)

Desember Detaljsalgsdata forventes å skrives ut til -2.0 % mot +2.0 % i november. November så en sterkere enn ventet økning på 2 %, i kontrast til den hakkete ytelsen i september-oktober og en beskjeden årlig vekst på 2.2 %. Økningen i salget i november ble delvis tilskrevet skiftende sesongmessige trender, med mer utgifter i salgsperiodene 'Black Friday' og 'Cyber-week'. Australian Bureau of Statistics (ABS) noterte en betydelig økning i sesongvariasjoner i november det siste tiåret. For desember forventes en nedgang i detaljsalget, estimert til 0.5 %, i henhold til Westpac Card Tracker-data. Denne nedgangen tilskrives ujevnt forbruk i juleperioden og svakt underliggende momentum, til tross for at forbrukere drar fordel av salgsrabatter.

Australian CPI (ons)

De kvartalsvise og månedlige KPI-dataene vil være i fokus på RBA. Den månedlige KPI-indikatoren, selv om den ikke er et nøyaktig månedlig mål på KPI (da den samler ulike prisundersøkelsesdata gjennom kvartalet), er avgjørende for å oppdatere skrivebordets kvartalsvise KPI-prognoser. Markedene forventer en Y/Y-verdi på 3.7 %, mens Westpac spår en oppgang på 3.0 %. Q4 KPI i mellomtiden forventes å vise en kvartalsvis økning på 0.8 % (tidligere 1.2 %) og en årlig økning på 4.3 % (tidligere 5.4 %) – litt under RBAs anslag på 4.5 %. Trimmet gjennomsnitt, eller "kjerne", er sett til 0.9 % for kvartalet og 4.4 % årlig, marginalt under RBAs 4.5 % prognose. Westpac sa "Vår prognose for inflasjon er i samsvar med vårt nåværende syn om at RBA vil forbli på vent på februarmøtet og at RBA vil redusere kontantrenten på septembermøtet senere i år."

UST kvartalsvis refusjonskunngjøring (ons)

Bank of America tror statskassen vil levere en gjentakelse av økningen i auksjonsstørrelser som den kunngjorde i november, der finansdepartementet antydet at en endelig økning ville være nødvendig for at utstedelsen skulle tilpasses finansieringsbehovet. "Dette vil markere den tredje kvartalsvise økningen i kupongtilførselen på rad siden tilbakebetalingen i august," skriver BofA, "vi ser rom for finansdepartementet til å fortsette å øke kupongtilbudet i 2025-2026, men forventer at det vil holde ut med ytterligere justeringer i år gitt usikkerhet. rundt QT og underskudd.» BofA argumenterer også for at statskassen kanskje foretrekker å utsette ytterligere kupongøkninger gitt oppfatningen av markedets følsomhet for tilbudskunngjøringer, og et ønske om å avstå fra å stramme inn økonomiske forhold i et valgår. Når det gjelder detaljene, sier BofA at selv om det ikke er utgangspunktet, er det potensiale for Treasury å levere større back-end-forsyning neste uke enn i november gitt at det leverte en lavere økning på 10- og 30-årspoengene sammenlignet med forventningene. og hva TBAC hadde anbefalt, en avgjørelse BofA mener var drevet av bekymring for etterspørselsbakgrunnen og kraftig økning i terminpremien fra august til oktober.

FOMC-kunngjøring (ons)

FOMC er satt til å holde rentene uendret på 5.25-5.50 % på møtet i januar, ifølge alle økonomer undersøkt av Reuters. Sentralbanken forventes å begynne å kutte rentene i 2. kvartal som svar på avkjølende inflasjon, ifølge 86 av 123 undersøkte (55 mente juni var mer sannsynlig, mens 31 ser en reduksjon i mai). I tillegg avslører Reuters-undersøkelsen at de fleste økonomer (72 av de 123) tror at Fed vil kutte renten med 100 bps eller færre i år - som sammenlignes med pengemarkedspriser, som for tiden ser fem 25bps rentekutt fullt priset, med en god sjanse for en sjette; Feds egne prognoser ser tre 25bps rentekutt i år. "Vi forventer fortsatt at komiteen vil opprettholde en forsiktig holdning på kort sikt, selv midt i en stadig bedre profil for forbrukerpriser, ettersom Fed ønsker å fastslå at den nylige fremgangen i inflasjonen er bærekraftig," sa TD Securities.

BCB-kunngjøring (ons)

BCB forventes å avfyre ​​sitt femte rentekutt i den nåværende lettelsessyklusen, og redusere rentene med 50 bps til 11.25 %. Analytikere fortsetter å se ytterligere rentereduksjoner i år, med den ukentlige sentralbankens meningsmåling blant privatøkonomer som ser at Selic faller til 9.00 % i år, før den faller litt videre til 8.50 % i 2025. Imidlertid antyder Capital Economics at «med inflasjonen satt For å forbli over målet, finanspolitisk risiko vil sannsynligvis blusse opp igjen og arbeidsmarkedet bare løsne gradvis, tror vi at rentene vil bli senket mer forsiktig enn de fleste forventer for øyeblikket (den ser at Selic-renten ved slutten av 2024 er 9.50 %).

Kinesisk NBS PMI (ons)/Caixin Manufacturing PMI (tors)

Kinesiske PMI-data vil bli overvåket nøye for å måle helsen til den kinesiske utvinningen, selv om det er uklart om undersøkelsesperioden vil innkapsle det siste RRR-kuttet annonsert av PBoC som frigjør noen CNY 1tln i likviditet. Det er foreløpig ingen prognoser for beregningene. I desember ble produksjonsmålene fra NBS og Caixin omdirigert, med den offisielle regjeringens PMI som indikerte en fortsatt nedgang (ved 49.0), mens Caixin Global-rapporten antydet en liten vekst (ved 50.4), selv om sistnevnte er kjent for å være mer volatil enn NBS-beregningen. Sentimentet i Kina har vært nede i det meste av denne måneden, med en rekke tiltak som ble annonsert i fjor stort sett oversett av investorer, selv om RRR-kuttet som ble annonsert onsdag sannsynligvis løftet investorsentimentet mot Kina fra lave nivåer. Analytikere hos JP Morgan forventer at Kina kan opprettholde sin utvinningsmomentum inn i H1 2024, før den modereres til trendvekst i H2 2024. JPM sier at deflasjonen vil ta slutt i 2024, og dra nytte av den endrede dynamikken i globale råvarepriser. Imidlertid antyder pulten at lav inflasjon vil vedvare midt i partisk politisk støtte for produksjon kontra forbruk.

EZ GDP Flash (ons)

Forventningene er at flash-utgivelsen av eurosonens BNP vil vise en 0.1 % Q/Q-sammentrekning i Q4 vs. 0.1%-kontraksjonen i Q3, med den annualiserte raten flatt på 0% Y/Y, som også vil matche Q3-utskriften. I forkant av utgivelsen bemerker analytikere i Investec at eurosonen har fortsatt å flørte med en teknisk lavkonjunktur en stund uten å nå milepælen; analytikerne legger til at dette har kommet i sammenheng med en energikrise som stammer fra krigen mellom Russland og Ukraina. Men ettersom energiprisene har trukket seg betydelig tilbake, ser ytelsen til økonomien i eurosonen mindre imponerende ut. I et regionalt perspektiv er den tyske tekniske lavkonjunkturen i H2 2023 helt klart en fremtredende. Når det er sagt, er Investec av den oppfatning at "andre store økonomier i euroområdet ser ut til å ha oppnådd en bedre ytelse og unngått den merkelappen", og som sådan bør dette føre til en bredere avlesning av stagnasjon (0 % Q/Q) vekst for den kommende utgivelsen. Fra et politisk perspektiv kan en myk rapport bringe frem markedsprising av et rentekutt. Slike spill kan imidlertid like noen overbevisning gitt at CPI utgis dagen etter.

EZ Flash CPI (tors)

Forventningene er at den overordnede Y/Y KPI vil stige til 3.1 % fra 2.9 % med kjernerenten fallende til 3.2 % fra 3.4 %. Den forrige utgivelsen så den overordnede inflasjonen til 2.9 % i desember (mot forrige 2.4 %) midt i ugunstige energibaseeffekter fra Tyskland, mens kjerneinflasjonen fortsatte å avta, med desember som viste en nedtur for superkjernemålet til 3.4 % fra 3.6 %. For den kommende utgivelsen, bemerker analytikere ved Moody's at "basiseffekter i energisegmentet vil opprettholde et oppadgående press på avlesningen, men vi forventer at disse vil bli oppveid av lavere mat- og kjernevarepriser." Desken legger til at tjenesteinflasjonen "bør avta også, men ikke mye". Fra et politisk perspektiv kan en myk lesning se at markedene prises fullt ut i et rentekutt i april, som for øyeblikket er rundt 90 % sannsynlighet, med en total lettelse på 140 bps ved årsskiftet. Imidlertid vil en slik prissetting bare holde hvis politikerne ikke lukker døren for en flytting i april.

BoE-kunngjøring (tors)

De undersøkte analytikere er enstemmige i deres syn på at MPC igjen vil stå klapp på rentene, og la bankrenten ligge på 5.25 %. Avstemningen vil sannsynligvis være enstemmig, og de tre dissenterene i desember (Greene, Haskell, Mann) vil sannsynligvis flytte til den "uendrede" leiren etter å ha blitt feilfot av inflasjonsrapporten fra november, som så at de viktigste tjenestene ble redusert til 6.3 % Y. /Y fra 6.6 % – i sterk kontrast til MPCs anslag på 6.9 %. Siden forrige møte har den årlige overordnede inflasjonen uventet steget til 4.0 % Y/Y fra 3.9 %, mens tjenesteutskriften tikket høyere til 6.4 % Y/Y fra 6.3 %. Forventningene til den bredere desinflasjonstrenden fortsetter imidlertid å være på plass; ING bank er av den oppfatning at inflasjonen vil falle under 2 % i april og ligge rundt 1.5 %-området i mai/juni. Andre steder økte BNP i november med 0.3 % M/M (mot nedgangen på 0.36 % forrige måned). Undersøkelsesdataene forblir sterke med sammensatte PMI for januar som stiger til 52.5 fra 52.1 med tjenestene på 53.8 vs. forrige. 53.4. På arbeidsmarkedet holdt arbeidsledigheten (avhengig av datakvalitetsproblemer) seg stabil på 4.2 %, mens veksten i overordnet inntekt i 3m/YY-perioden til november falt til 6.5 % fra 7.2 %. Mykhet er også observert hos forbrukeren, med månedlig detaljhandel -3.2 % i desember (mot forrige 1.4 %). Inkrementelle kommentarer fra MPC har vært minimale, og sementerer forventningene om et hold i politikken. Utover det kommende møtet tildeler markedene en sjanse på omtrent 80 % for et rentekutt i juni, med en lettelse på totalt 92 bps ved årsskiftet. 70 av de 2 økonomene som er undersøkt av Reuters, forventer at det første kuttet kommer i Q2, med alle unntatt fire som ser minst ett kutt før september. For den medfølgende MPR forventer Oxford Economics at MPC vil «fremme tidspunktet for når den forventer at inflasjonen skal gå tilbake til 2 %-målet til Q2024 2025 fra slutten av 0.25.» Når det gjelder vekst, sier konsulentselskapet "BoE vil sannsynligvis ha et mindre nedslående syn på økonomiens utsikter sammenlignet med november, da det spådde at BNP ville flate i år og vokse bare 2025 % i XNUMX."

ISM Manufacturing PMI (tors)

Som en sammenligning steg S&P Globals flash-PMI for amerikansk produksjon til 50.3 i januar fra 47.9 i desember, til et nytt 15-måneders høydepunkt, noe som signaliserer den første forbedringen i driftsforholdene hos vareprodusenter på ni måneder, sa S&P, men la til at oppgangen var bare brøkdel på grunn av et ytterligere fall i produksjonen. Produksjonsindeksen tok seg opp til 48.7 fra 48.1, med produksjonsbedrifter som fortsatte å se et moderat fall i aktiviteten i måneden. Utfordrende lastebilforhold på grunn av stormer og transportforsinkelser ble rapportert å ha tynget leverandørens ytelse, og ledetidene økte for første gang på over ett år. Likevel sa S&P at det var en oppmuntrende start på året, med produksjon på både varer og tjenester som økte i januar med den raskeste hastigheten siden juni i fjor, med vekstmomentum som trappet opp på bakgrunn av forbedrede etterspørselsforhold. "Nye ordreinngang har nå tatt seg opp i tre måneder, spesielt styrket av å forbedre salget til innenlandske kunder, og bidra til å løfte forretningstilliten om året som kommer til den mest optimistiske siden mai 2022," sa S&P og la til at "tilliten har også blitt styrket ved håp om lavere inflasjon i 2024, lette levekostnadspressen og lette veien til lavere renter.» Prisene steg i januar med den laveste hastigheten siden den første pandemiske nedstengningen tidlig i 2020, heter det i rapporten, med selskaper som uttalte at salgsprisveksten nå var under pre-pandemisk gjennomsnitt, og i samsvar med at KPI falt under Feds 2%-mål. "Med undersøkelsen som indikerer at tilbudsforsinkelser har forsterket mens arbeidsmarkedene fortsatt er stramme, vil kostnadspresset måtte overvåkes nøye i de kommende månedene," skriver S&P, "men foreløpig sender undersøkelsen en klar og velkommen melding om robust økonomisk vekst og kraftig avtagende inflasjon."

Riksbanken forhåndsvisning (tors)

Forventet å la rentene være uendret på 4.00 % gitt novembers veiledning om at rentene skal holde seg på dette nivået i 2024 og 2025. En beslutning som er begrunnet med at inflasjonen fortsetter å moderere seg sammen med pågående tegn på en innenlandsk nedgang; Tjenester PMI for desember steg imidlertid tilbake til 50.0-merket. Gitt inflasjonsutskriftene, er det mulig Riksbanken reviderer sin veiledning for ingen 2024-kutt, selv om en slik kunngjøring kan anses for tidlig på dette møtet. Mens rentene forventes uendret, kan Riksbanken velge å kunngjøre en økning i salgstakten av statsobligasjoner slik det ble flagget ved siste samling. Som en påminnelse la Riksbanken i november renten på 4.00 %, noe som trosser forventningene om en heving, og uttalte at de er forberedt på å heve styringsrenten ytterligere dersom inflasjonsutsiktene forverres. I tillegg, på kjøp, sa de vurderer å øke salgstakten av statsobligasjoner (for tiden SEK 5 milliarder per måned) potensielt i januar. En kunngjøring som totalt sett ble sett på som et nøytralt hold. I løpet av minuttene var det mest relevante elementet at Breman byttet fokus til inflasjon/aktivitet fra den svake SEK.

JMMC-møte (tors)

OPEC+ Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC) er klar til å møtes 1. februar som en del av møter som holdes annenhver måned for å overvåke implementeringen av OPEC-pakten. Som en påminnelse vil JMMC ikke implementere noen endringer i politikken, men de kan komme med anbefalinger til det beslutningstakende OPEC+ organet. Merk at Reuters-kilder tidligere denne måneden antydet at det vil bli holdt en videokonferanse. Møtet kommer også på bakgrunn av volatile råoljepriser og etter hvert som geopolitiske spenninger eskalerer. Det har ikke vært noen indikasjoner på at OPEC+-gruppen er ute etter å ta grep på kort sikt. Når det gjelder den nyeste OPEC MOMR, innledet utgivelsen en prognose for etterspørselsvekst for 2025, som var en nedgradering fra gjeldende 2024-prognose (2.2 mln BPD i 2024 mot 1.8 mln BPD i 2025). I mellomtiden antydet Saudi Aramco-sjefen i Davos at 2024-veksten i oljeetterspørselen ble sett på rundt 1.5 mln BPD (mot 2.2 mln BPD-prognosen i MOMR). Forsyningsmålinger fra Angola ble også utelatt fra beregninger etter landets avgang fra OPEC-13 i desember. De siste Reuters-kildene uttalte at komiteen sannsynligvis ikke ville gjøre noen endringer i eksisterende politikk under møtet, men en kilde sa at møtet hovedsakelig ville diskutere gruppens produksjonsnivåer og at det ikke vil være noen anbefalinger ved JMMC. En kilde la til at en avgjørelse om hvorvidt en del av gruppens frivillige oljeproduksjonskutt skal forlenges til april, sannsynligvis vil komme i slutten av februar, selv om en annen kilde sa at tidspunktet for beslutningen ennå ikke var klart. I mellomtiden uttalte en russisk delegat at det ikke er bevis for at ytterligere skritt er nødvendig.

USA jobbrapport (fre)

Konsensus forventer at 162 140 non-farm lønn vil bli lagt til den amerikanske økonomien i januar (intervall 285-3.7 0.3), med arbeidsledighetsraten anslått å være uendret på 0.4%. Gjennomsnittlig timefortjeneste er sett på +34.4 % M/M, noe kjøligere enn +34.3 % registrert i desember, mens gjennomsnittlig arbeidsuketimer er sett høyere til 2023 timer fra 306. Analytikere påpeker også at jobbdataene for januar vil inkludere endelige referanserevisjoner; Investec sa at det foreløpige anslaget antydet at lønnsnivået i mars 2023 vil bli revidert 8.79k lavere, men argumenterer for at dette forteller oss lite om nyere trender, og oppdaterte sesongmessige faktorer kan ha en innvirkning. MERK: I forkant av sysselsettingsrapporten for januar, vil undersøkelsen om ledige stillinger og arbeidsomsetning i desember utgis på tirsdag; Moody's sa at arbeidsmarkedet sakte kom i bedre balanse gjennom 4, og de forventer at JOLTS-dataene viser at ledige stillinger faller beskjedent fra 3 millioner som ble skrevet ut i november. Og på onsdag vil 1.1. kvartals sysselsettingskostnadsdata bli utgitt, som analytikere vil se på for å avgjøre om moderasjonen i lønnsveksten fortsatte i årets siste kvartal; Moody's ser etter en liten nedbremsing fra QXNUMXs XNUMX % tempo.

Denne artikkelen opprinnelig dukket opp på Newsquawk.

Tidstempel:

Mer fra Forex Live