Lavere verdivurderinger, høyere søyle: Hvordan det er å øke en frørunde i 2024 

Redaktørens merknad: Dette er den andre i en todelt serie om tilstanden til seed-oppstartsinvesteringer ved starten av 2024. Les del 1, som så på seed-finansieringstrender det siste tiåret og medianperioden mellom seed og serie A finansiering, her..

Seed-finansiering til startups har vokst til sin egen aktivaklasse i løpet av det siste tiåret, med runde størrelser som har blitt større, og en større pool av investorer som støtter disse begynnende oppstartene. Men i kjølvannet av 2021s storhetstid for venturefinansiering og påfølgende tilbaketrekking, sier investorer at mens såkornfinansiering har holdt seg bedre enn andre investeringsstadier for oppstart, vil disse svært unge startupene se lavere verdivurderinger og må nå fjerne en mye høyere bar for å få støtte.

Flere selskaper samlet inn startfinansiering over 1 million dollar i 2021. Disse selskapene — som samlet inn i løpet av et rekordstort år for risikofinansiering - er bekledd med verdivurderinger som kan være for høye for dette nåværende markedet - selv på frø. Mange av disse startupene har blitt tvunget til å kutte kostnader for å utvide rullebanene sine, og står overfor et tøffere salgsmiljø.

"Du kan da ofre vekst, som er en av de viktigste spakene som serie A-investorer ser etter," sa Michael Cardamone av en New York-basert frøinvestor Forum Ventures.

2021 ettervirkninger

I 2021 var det "voks, vokse, vokse, vokse," sa Jenny Lefcourt, en generell partner hos Bay Area-basert frøinvestor Freestyle hovedstad. "Det er flaut å se tilbake på, men det var spillet som ble spilt."

Investorer ble slurvete i høykonjunkturen, sa hun. "Jeg tror mange VC-er var begeistret over å støtte deg, og så si: 'vi finner ut av det.' ”

"Realiteten er at nesten alt som ble gjort da - kall det 2021 - var feil pris," sa hun.

Dette førte til nederunder, selv ved frø, selv om de generelt ikke blir sett negativt på som de var tidligere, sa hun.

Faktisk, "når selskapene våre får gjennomført nedturene sine, er det et tegn på at det er en god forretning. Det hadde bare feil pris på seg, sa hun.

Selv om baren er høyere for å skaffe finansiering i disse dager, "tror jeg det er så mye bedre for et selskap som får begynne i dette miljøet," sa Lefcourt.

Nederunder kan faktisk være et tegn på overbevisning, sa hun. "Ingen av oss ville gjort alt det tunge løftet for ikke bare å gi selskapet mer kapital, men oppsummere det, noe som krever mye. Det er et tungt løft - ingen av oss ville gjort det hvis vi ikke var superglade om selskapet. Jo latere tilnærming, jo lettere tilnærming, er å bare sette det på lappen, holde det flatt og være ferdig,» sa hun.

Renata Quintini, Co-grunnlegger av Renegade-partnere, et Bay Area-basert investeringsselskap som fokuserer på serie A-selskaper, hører om "mer "pay-to-play" i disse dager, og det begynner å bli stygt. Dette skjer når nye investorer utsletter de tidligere investorene, og alle som søker aksjer må gå inn i den nye finansieringsrunden.

Median og gjennomsnitt stiger

Ikke desto mindre, "seed round verdsettelse har ikke falt et tonn fra engang toppen," ifølge Forum Ventures 'Cardamone. Men, "baren for å heve en frø [runde] er mye høyere."

"Spesielt de fleste førstegangsgründere, og det store flertallet av grunnleggere generelt - de må få betydelig trekkraft for å kunne heve den samme runden som de pleide å kunne heve. Og mye færre av disse rundene skjer, sa han.

"En prissatt seed-runde på $3 millioner til $15 millioner [pre-money] skjer fortsatt, men du må kanskje ligge på $500,000 2021 ARR for å heve den runden nå. Mens det i XNUMX var normen å øke den runden førinntektene, sa han.

Serie A-finansiering har blitt vanskeligere ettersom "selskaper går ut og samler inn tre frørunder," sa Cardamone.

Basert på en analyse av Crunchbase-data, har median og gjennomsnittlig frørundstørrelse i USA steget gjennom det siste tiåret.

I 2023 er median- og gjennomsnittsøkninger ikke langt fra toppen av 2022, viser Crunchbase-data, og var godt over nivåene før pandemien. (Men dette vil skifte noe nedover ettersom den lange halen av såkornfinansiering med tilbakevirkende kraft legges til Crunchbase-databasen.)

Frørundene ble større

"Hvis jeg er overbevist, kan vi trenge at de har mer penger, fordi vi vet at det vil ta dem lengre tid å nå milepælene som nå er høyere," sa Lefcourt.

I henhold til en analyse av Crunchbase-data har større seed-runder – de 1 million dollar og over – økt gjennom tiåret.

Finansieringsbeløpet til bedrifter på under 1 million dollar har ikke endret seg mye, og er en brøkdel av hva det var tidligere i tiåret.

Frø under 1 million dollar i 2014 representerte rundt 25 % av all såkornfinansiering.

Det har gått ned som andel hvert år siden den gang.

Og fra og med 2021 har denne andelen sunket under 10 % for første gang, og varierer fra 5 % til 7 % av alle seed-dollar investert i USA siden den gang.

Tidligere i det siste tiåret overgikk antallet seed-avtaler i runder under 1 million dollar disse rundene på 1 million dollar og over betydelig.

Men 2021 var nok en gang et sentralt år. Det var da 1 million dollar og høyere seedrunder overgikk mindre frø for første gang.

I 2023 er de hals og nakke i telling. (Det kan endre seg ettersom den lange halen av frørundene legges til Crunchbase-databasen lenge etter at de lukkes.)

Alt dette viser er at frø har blitt en stadig mer betydningsfull og forlenget fase i en bedrifts tidlige livssyklus, hvor selskaper samler inn flere millioner-dollar frø-runder. Og i det siste har flere bedrifter enn noen gang vasset i frøbassenget.

Hva betyr dette for såkornfinansieringsmarkedet i 2024?

"Jeg forventer at serie A begynner å ta seg opp, for hvis forutsetningen er at flere og bedre selskaper blir finansiert dette [siste] året, er de nødt til å komme tilbake neste år," sa Quintini.

metodikk

For amerikansk seed-finansiering inkluderer vi angel-, pre-seed-, seed-, samt aksje-crowdfunding og konvertible sedler på eller under $3 millioner. For denne analysen ekskluderte vi startfinansiering på $100 millioner og over.

Relaterte lesninger: