Er det på tide å bli kvitt den amerikanske sentralbanken?

Federal Reserve (Fed) ble etablert i 1913 som en sentralbankmyndighet for å styre den amerikanske økonomien og forhindre økonomiske katastrofer. Den ble opprettet som reaksjon på en rekke bankpanikk, med hovedmålene om å sikre monetær stabilitet og fungere som en utlåner til siste utvei.

Etter et århundre møtes nå institusjonen med mistillit. Avtar Feds relevans i møte med pågående og utbredt økonomisk turbulens?

Den store resesjonen og COVID-19-epidemien er to nyere eksempler på eksepsjonell ustabilitet i den amerikanske økonomien. Motstandere legger skylden på Fed, og hevder at dens politikk, som lave renter og monetære lettelser, har skapt økonomisk usikkerhet og utvidet formuesforskjellene.

Talsmenn på den annen side hevder at sentralbanken fortsatt er kritisk til å lede landet gjennom turbulente økonomiske farvann, og understreker dens rolle i å håndtere inflasjon og fremme sysselsetting.

Når en krise oppstår, bruker Fed ofte kvantitative lettelser (QE). Denne uvanlige metoden innebærer å kjøpe obligasjoner for å tilføre kapital i økonomien. QE er ment å senke renten og stimulere utlån, og dermed oppmuntre økonomisk utvikling. Likevel hevder kritikere at det har skapt formuesbobler og forverret inntektsulikhet fordi stigende formuespriser belønner de velstående uforholdsmessig.

Videre har QE økt Feds balanse, økt bekymring for de langsiktige konsekvensene og muligheten for ytterligere inflasjon. De nylige redningsaksjonene til Silvergate og Silicon Valley Bank har lagt til 300 milliarder dollar.

På CNBC diskuterer Strike-sjef Jack Mallers Federal Reserves mangler. Feds uavhengighet fra politisk innblanding har to sider. På den ene siden fremmer det objektiv beslutningstaking ved å sikre at pengepolitikken påvirkes av økonomiske snarere enn politiske faktorer.

På den annen side reiser det spørsmål om ansvarlighet og klarhet. Noen oppfordrer til en mer demokratisk ansvarlig sentralbank eller forbedret kongressovervåking når ikke-valgte ledere tar beslutninger som har en betydelig innvirkning på den amerikanske økonomien.

Alternativer ville være nødvendig hvis Federal Reserve skulle demonteres. Noen tar til orde for å gjenopprette gullstandarden, som vil binde verdien av den amerikanske dollaren til en fast mengde gull. Denne strategien kan redusere risikoen for inflasjon samtidig som den begrenser regjeringens fleksibilitet til å svare på økonomiske svingninger. Andre etterlyser regelbaserte strategier, som Taylor-regelen, som bruker makroøkonomiske faktorer for å påvirke renten. Likevel kan streng overholdelse av slike standarder redusere fleksibiliteten som kreves for å håndtere uventede økonomiske sjokk.

Som et alternativ til det eldre banksystemet, har kryptovaluta-støttede pengesystemer blitt foreslått. Talsmenn sier at desentraliserte valutaer, som Bitcoin, gir større åpenhet og er mindre sårbare for manipulasjon. Likevel refererer skeptikere til kryptovalutas alvorlige prisvolatilitet og miljøproblemer som viktige negativer.

Internasjonale sammenligninger gir nyttig informasjon. Fra Den europeiske sentralbanken til Bank of Japan har sentralbanker over hele verden fått lignende kritikk.

I Europa har ECBs negative renter og politikk for kvantitative lettelser utløst debatt, mens Bank of Japans kraftige pengepolitiske lettelser har reist spørsmål om langsiktig levedyktighet. Å analysere deres prestasjoner og feil kan bidra til å avgjøre om Fed bør endres eller erstattes.

Federal Reserve-spørsmålet er komplisert og variert. Å skrote organisasjonen vil få alvorlige konsekvenser for den amerikanske og globale økonomien, og potensielt føre til ytterligere finansiell ustabilitet.

Reformer kan gi en mer pragmatisk tilnærming, men det er fortsatt vanskelig å komme til enighet om de mest fordelaktige reformene. Forbedring av åpenhet, styrking av demokratisk ansvarlighet og bruk av mer fokuserte politiske instrumenter kan alle bidra til Feds forbedrede ytelse og tillit.

Å bruke klare kommunikasjonsteknikker for å forbedre åpenheten og administrere markedsforventninger er en potensiell forbedring. Fed har allerede iverksatt tiltak i denne retningen, inkludert som å utstede veiledning fremover og holde nyhetskonferanser etter politiske møter. Ikke desto mindre kan ytterligere innsats for å klargjøre politiske mål og beslutningsprosedyrer øke tilliten til befolkningen.

Et annet reformalternativ ville være å revurdere Federal Reserves doble mandat om maksimal sysselsetting og prisstabilitet. Å revurdere eksisterende mål og til og med ta i bruk nye, for eksempel å fokusere på finansiell stabilitet eller redusere inntektsulikhet, kan bedre koble Feds oppdrag med aktuelle økonomiske spørsmål.

Det kan også være nyttig å undersøke nye politiske verktøy. Sentralbanker over hele verden har eksperimentert med nye retningslinjer som negative renter og kontroll av avkastningskurve. Selv om disse tiltakene ikke er uten debatt, viser de en vilje til å eksperimentere i jakten på økonomisk stabilitet. Fed kan dra nytte av å forske på og implementere kreative løsninger som best tjener interessene til den amerikanske økonomien.

Til slutt, å vurdere om det er på tide å avskaffe Federal Reserve innebærer omfattende analyser, åpen diskusjon og vilje til å eksperimentere med nye alternativer. Den amerikanske (og globale) økonomiens fremtid avhenger av å finne en nøye balanse mellom stabilitet og tilpasning.