Newsquawk-week vooruit: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI en EZ GDP | Forexlive

Newsquawk-week vooruit: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI en EZ GDP | Forexlive

Tijdstempel: 27 januari 2024 9:48 uur
Bronknooppunt: 3087849
  • Zon: Handelsbalans van Nieuw-Zeeland
  • ma: Japanse werkloosheid (december)
  • di: gemeenteraadsverkiezingen in Israël; Spaanse Flash CPI (jan), Zwitserse KOF (jan), Duitse Flash GDP (Q4), EZ Flash GDP (Q4), EZ Consumer Confidence Final (december), Amerikaanse huizenprijzen (november), JOLTS (december), Japanse detailhandelsverkopen (december)
  • wo: Australische CPI-, FOMC- en BCB-beleidsaankondigingen, BoJ SOO (januari); Chinese NBS PMIS (jan), Duitse Flash CPI (jan), Duitse detailhandelsverkopen (december), importprijzen (december), Franse Prelim. CPI (jan), Duitse werkloosheid (jan), EZ GDP Flash Prelim. (Q4), Amerikaanse ADP (januari) en Employment Cost Index (Q4), Chicago PMI (januari), Italiaanse Prelim. PCI (Jan)
  • do: Chinese Caixin Manufacturing PMI (januari), EZ/UK/US Manufacturing PMI Finals (januari), EZ Flash CPI (januari), BoE-aankondiging, ISM Manufacturing PMI (januari).
  • vr: Amerikaans banenrapport (januari)

Let op: Previews worden weergegeven in dagvolgorde

Handelsbalans Nieuw-Zeeland (zon)

Er zijn momenteel geen verwachtingen voor de Nieuw-Zeelandse gegevens. In de cijfers van vorige maand daalde het M/M-handelstekort van NZD 1.7 miljard naar NZD 1.2 miljard – grotendeels in lijn met de verwachtingen. De export daalde met ruim 5% op jaarbasis naar NZD 5.99 miljard en de import daalde met 15% op jaarbasis naar NZD 7.23 miljard. NZD 9.7 miljard. Deze maand was er sprake van een aanzienlijke inkrimping van de handelsvolumes met China, waarbij de export naar China met -17% op jaarbasis daalde, terwijl de import met XNUMX% op jaarbasis daalde. Analisten bij Westpac zijn van mening dat een kleiner tekort voor december waarschijnlijk is, als gevolg van een seizoensgebonden opleving van de export.

Australische detailhandelsverkopen (di)

December Retail Sales data is expected to print at -2.0% vs. +2.0% in November. November saw a stronger-than-expected 2% increase, contrasting with the choppy performance in September-October and a modest annual growth of 2.2%. The rise in November sales was partly attributed to changing seasonal trends, with more spending during ‘Black Friday’ and ‘Cyber-week’ sales periods. The Australian Bureau of Statistics (ABS) noted a significant increase in November seasonality over the last decade. For December, a decline in retail sales is anticipated, estimated at 0.5%, as per Westpac Card Tracker data. This decline is attributed to uneven spending during the Christmas period and weak underlying momentum, despite consumers taking advantage of sales discounts.

Australische CPI (wo)

The quarterly and monthly CPI data will be in focus at the RBA. The monthly CPI Indicator, though not a precise monthly measure of CPI (as it aggregates various price survey data throughout the quarter), is vital for updating desks’ quarterly CPI forecasts. Markets expect the Y/Y metric at 3.7% whilst Westpac predicts a 3.0% rise. Q4 CPI meanwhile is anticipated to show a quarterly increase of 0.8% (prev. 1.2%) and an annual rise of 4.3% (prev. 5.4%) – slightly under the RBA’s 4.5% projection. The Trimmed Mean, or “core”, is seen at 0.9% for the quarter and 4.4% annually, marginally beneath the RBA’s 4.5% forecast. Westpac said “Our forecast for inflation is consistent with our current view that the RBA will remain on hold at the February meeting and that the RBA will be reducing the cash rate at the September meeting later this year.”

Aankondiging van driemaandelijkse terugbetaling van UST (wo)

Bank of America thinks the Treasury will deliver a repeat of the increase in auction sizes that it announced in November, where the Treasury suggested that a final increase would be needed for issuance to align with financing needs. “This would mark the third consecutive quarterly increase in coupon supply since the August refunding,” BofA writes, “we see room for Treasury to continue growing coupon supply in 2025-2026, but expect it to hold off on further adjustments this year given uncertainty around QT and deficits.” BofA also argues that the Treasury might prefer to delay further coupon increases given the perception of market sensitivity to supply announcements, and a desire to refrain from tightening financial conditions in an election year. In terms of the details, BofA says that while it is not the base case, there is potential for Treasury to deliver larger back-end supply next week than in November given that it delivered a lower increase at the 10yr and 30yr points vs its expectations and what the TBAC had recommended, a decision BofA thinks was driven by concern about the demand backdrop and sharp increase in term premium from August to October.

FOMC-aankondiging (wo)

The FOMC is set to keep rates unchanged at 5.25-5.50% at its January meeting, according to all economists surveyed by Reuters. The central bank is expected to begin cutting rates in Q2 in response to cooling inflation, according to 86 of 123 surveyed (55 thought June was more likely, while 31 see a reduction in May). Additionally, the Reuters poll reveals that most economists (72 of the 123) believe the Fed will cut rates by 100bps or fewer this year – that compares to money market pricing, which currently sees five 25bps rate cuts fully priced, with a good chance of a sixth; the Fed’s own forecasts see three 25bps rate cuts this year. “We still expect the Committee to maintain a cautious stance in the near-term even amid an increasingly improving profile for consumer prices, as the Fed would like to ascertain that the recent progress in inflation is sustainable,” TD Securities said.

BCB-aankondiging (wo)

The BCB is expected to fire its fifth rate cut of the current easing cycle, reducing rates by 50bps to 11.25%. Analysts continue to see further rate reductions this year, with the weekly central bank poll of private economists seeing the Selic falling to 9.00% this year, before easing a little further to 8.50% in 2025. However, Capital Economics suggests that “with inflation set to remain above target, fiscal risks likely to flare up again and the labour market only loosening gradually, we think interest rates will be lowered more cautiously than most currently expect (it sees the end-2024 Selic rate at 9.50%).”

Chinese NBS PMI (wo)/Caixin Manufacturing PMI (do)

De Chinese PMI-gegevens zullen nauwlettend in de gaten worden gehouden om de gezondheid van het Chinese herstel te meten, hoewel het onduidelijk is of de enquêteperiode de laatste door de PBoC aangekondigde verlaging van de kapitaalvereisten zal omvatten, die zo'n 1 biljoen CNY aan liquiditeit vrijmaakt. Er zijn momenteel geen prognoses voor de statistieken. In december zijn de cijfers voor de productiesector van NBS en Caixin omgebogen, waarbij de officiële PMI van de overheid een aanhoudende krimp aangaf (op 49.0), terwijl het Caixin Global-rapport een lichte groei suggereerde (op 50.4), hoewel bekend is dat laatstgenoemde volatieler is dan de de NBS-metriek. Het sentiment in China is het grootste deel van deze maand somber geweest, waarbij de reeks vorig jaar aangekondigde maatregelen grotendeels over het hoofd werd gezien door beleggers, hoewel de woensdag aangekondigde verlaging van de kapitaalvereisten het beleggerssentiment over China waarschijnlijk naar een dieptepunt heeft getild. Analisten bij JP Morgan verwachten dat China zijn herstelmomentum in de eerste helft van 1 kan vasthouden, voordat het in de tweede helft van 2024 zal matigen tot de trendmatige groei. JPM zegt dat de deflatie in 2 zal eindigen, profiterend van de veranderende dynamiek in de mondiale grondstoffenprijzen. De desk suggereert echter dat de lage inflatie zal aanhouden te midden van een partijdige beleidssteun voor productie versus consumptie.

EZ GDP Flash (wo)

De verwachting is dat de voorlopige cijfers van het bbp van de eurozone een krimp van 0.1% op kwartaalbasis in het vierde kwartaal zullen laten zien, vergeleken met de krimp van 4% in het derde kwartaal, waarbij de geannualiseerde rente stabiel blijft op 0.1% op jaarbasis, wat ook zou overeenkomen met de cijfers van het derde kwartaal. Voorafgaand aan de publicatie merken analisten van Investec op dat de eurozone al een tijdje met een technische recessie blijft flirten zonder de mijlpaal daadwerkelijk te bereiken; De analisten voegen eraan toe dat dit is gebeurd in de context van een energiecrisis die voortkomt uit de oorlog tussen Rusland en Oekraïne. Nu de energieprijzen echter aanzienlijk zijn gedaald, lijken de prestaties van de economie van de eurozone minder indrukwekkend. Vanuit regionaal perspectief is de Duitse technische recessie in de tweede helft van 3 duidelijk een hoogtepunt. Dat gezegd hebbende, is Investec van mening dat “andere grote economieën van de eurozone betere prestaties lijken te hebben geleverd door dat label te vermijden” en als zodanig zou dit moeten leiden tot een bredere indicatie van stagnatie (0% Q/Q) van de groei. voor de komende uitgave. Vanuit beleidsperspectief zou een zacht rapport de prijsstelling van een renteverlaging op de markt kunnen bevorderen. Dergelijke weddenschappen kunnen echter enige overtuiging vereisen, aangezien CPI de volgende dag wordt vrijgegeven.

EZ Flash CPI (do)

De verwachting is dat de totale J/J-CPI zal stijgen van 3.1% naar 2.9%, waarbij het kerncijfer zal dalen van 3.2% naar 3.4%. Volgens de eerdere cijfers steeg de totale inflatie in december naar 2.9% (tegenover 2.4%) als gevolg van ongunstige energiebasiseffecten vanuit Duitsland, terwijl de kerninflatie bleef dalen, waarbij in december een daling voor de superkernmaatstaf te zien was van 3.4% naar 3.6%. %. Voor de komende publicatie merken analisten van Moody's op dat “basiseffecten in het energiesegment een opwaartse druk op de cijfers zullen blijven uitoefenen, maar we verwachten dat deze zullen worden gecompenseerd door lagere prijzen voor voedsel en kerngoederen.” Het bureau voegt eraan toe dat de inflatie in de dienstensector “ook zou moeten dalen, maar niet veel”. Vanuit beleidsperspectief zouden de markten bij een zachte lezing een renteverlaging in april volledig kunnen incalculeren, wat momenteel met een waarschijnlijkheid van ongeveer 90% wordt verwacht, met een totale versoepeling van 140 basispunten tegen het einde van het jaar. Een dergelijke prijsstelling zal echter alleen standhouden als de beleidsmakers in april de deur niet voor een maatregel sluiten.

BoE-aankondiging (do)

Analysts surveyed are unanimous in their view that the MPC will once again stand pat on rates, leaving the Bank Rate at 5.25%. The vote will likely be unanimous, with the three December dissenters (Greene, Haskell, Mann) likely to move to the “unchanged” camp after being wrongfooted by the November inflation report, which saw the all-important services print decline to 6.3% Y/Y from 6.6% – in stark contrast to the MPC’s projection of 6.9%. Since the prior meeting, the annualised rate of headline inflation unexpectedly advanced to 4.0% Y/Y from 3.9%, while the services print ticked higher to 6.4% Y/Y from 6.3%. However, expectations for the broader disinflationary trend to continue remain in place; ING bank is of the view that inflation will dip below 2% in April and sit around the 1.5% area in May/June. Elsewhere, GDP in November expanded 0.3% M/M (vs the 0.36% contraction the prior month). Survey data remains strong with the January composite PMI rising to 52.5 from 52.1 with the services print at 53.8 vs. prev. 53.4. In the labour market, the unemployment rate (subject to data quality concerns) holding steady at 4.2%, while headline earnings growth in the 3m/YY period to November fell to 6.5% from 7.2%. Softness has been observed in the consumer too, with monthly retail sales -3.2% in December (vs prev. 1.4%). Incremental commentary from the MPC has been minimal, cementing expectations of a hold in policy. Beyond the upcoming meeting, markets assign an approximately 80% chance of a June rate cut, with a total of 92bps of easing seen by year-end. Thirty-eight of the 70 economists surveyed by Reuters expect the first cut to come in Q2, with all but four seeing at least one cut before September. For the accompanying MPR, Oxford Economics expects that the MPC will “bring forward the timing of when it expects inflation to return to the 2% target to Q2 2024 from end-2025.” On growth, the consultancy says “the BoE will likely take a less downbeat view of the economy’s prospects compared to November, when it forecast that GDP would flatline this year and grow only 0.25% in 2025.”

ISM Manufacturing PMI (do)

As a comparison, S&P Global’s flash US manufacturing PMI rose to 50.3 in January from 47.9 in December, to a fresh 15-month high, which signals the first improvement in operating conditions at goods producers in nine months, S&P said, though added that the upturn was only fractional amid a further drop in production. The output index picked-up to 48.7 from 48.1, with manufacturing firms continuing to see a moderate drop in activity in the month. Challenging trucking conditions due to storms and transportation delays was reported to have weighed on vendor performance, with lead times rising for the first time in over a year. Still, S&P said it was an encouraging start to the year, with output across both goods and services rising in January at the fastest rate since last June, with growth momentum stepping up on the back of improved demand conditions. “New orders inflows have now picked up for three months, buoyed in particular by improving sales to domestic customers, helping lift business confidence about the year ahead to the most optimistic since May 2022,” S&P said, adding that “confidence has also been buoyed by hopes of lower inflation in 2024, easing the cost of living squeeze and facilitating the path to lower interest rates.” Prices rose in January at the slowest rate since the initial pandemic lockdowns of early 2020, the report said, with companies stating that selling price inflation was now below pre-pandemic averages, and consistent with CPI dropping below the Fed’s 2% target. “With the survey indicating that supply delays have intensified while labour markets remain tight, cost pressures will need to be monitored closely in the coming months,” S&P writes, “but for now the survey send a clear and welcome message of resilient economic growth and sharply waning inflation.”

Preview Riksbank (do)

De verwachting is dat de rente ongewijzigd zal blijven op 4.00%, gezien de richtlijnen van november dat de rente in 2024 en 2025 op dit niveau zal blijven. Een beslissing die wordt gerechtvaardigd door het feit dat de inflatie blijft matigen naast aanhoudende tekenen van een binnenlandse vertraging; de Services PMI voor december steeg echter weer naar de 50.0. Gezien de inflatiecijfers is het mogelijk dat de Riksbank haar verwachtingen voor een bezuiniging in 2024 herziet, hoewel een dergelijke aankondiging op deze bijeenkomst als voorbarig kan worden beschouwd. Hoewel de rente naar verwachting onveranderd blijft, zou de Riksbank ervoor kunnen kiezen om een ​​verhoging van het verkooptempo van staatsobligaties aan te kondigen, zoals tijdens de laatste bijeenkomst werd aangegeven. Ter herinnering: de Riksbank heeft in november haar rente op 4.00% gelaten, wat de verwachtingen voor een renteverhoging tartte, en verklaarde bereid te zijn de beleidsrente verder te verhogen als de inflatievooruitzichten verslechteren. Daarnaast geven ze aan dat ze, wat aankopen betreft, overwegen om in januari het verkooptempo van staatsobligaties (momenteel SEK 5 miljard per maand) te verhogen. Een aankondiging die over het geheel genomen als een neutrale houding werd beschouwd. Binnen de minuten was het meest relevante element dat Breman de focus verlegde naar inflatie/activiteit vanuit de zwakke SEK.

JMMC-bijeenkomst (do)

The OPEC+ Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC) is poised to meet on February 1st as part of meetings held every two months to monitor the implementation of the OPEC pact. As a reminder, the JMMC will not implement any changes to policy but they can make a recommendations to the decision-making OPEC+ body. Note, Reuters sources earlier this month suggested a video conference will be held. The meeting also comes against the backdrop of volatile crude prices and as geopolitical tensions escalate. There have been no indications that the OPEC+ group is looking to take action in the near term. In terms of the most recent OPEC MOMR, the release inaugurated a 2025 demand growth forecast which was a downgrade from the current 2024 forecast (2.2mln BPD in 2024 vs 1.8mln BPD in 2025). Meanwhile, the Saudi Aramco CEO at Davos suggested that 2024 oil demand growth was seen around 1.5mln BPD (vs 2.2mln BPD forecast in the MOMR). Supply metrics from Angola were also omitted from calculations following the country’s departure from the OPEC-13 in December. The latest Reuters sources stated the committee would probably not make any changes to existing policy during the meeting, but one source said the meeting would mainly discuss the group’s production levels and that there will be no recommendations at the JMMC. One source added that a decision on whether or not to extend a portion of the group’s voluntary oil output cuts into April would likely come at the end of February, although another source said the decision’s timing was not yet clear. Meanwhile, a Russian delegate stated there is no evidence that additional steps are needed.

Amerikaans banenrapport (vrijdag)

The consensus expects 162k nonfarm payrolls to be added to the US economy in January (range 140-285k), with the unemployment rate projected to be unchanged at 3.7%. Average hourly earnings are seen rising +0.3% M/M, slightly cooler than the +0.4% registered in December, while average workweek hours are seen ticking higher to 34.4hrs from 34.3. Analysts also point out that the January jobs data will incorporate final benchmark revisions; Investec said that the prelim estimate suggested that the level of payrolls in March 2023 will be revised 306k lower, but argues that this tells us little about recent trends, and updated seasonal factors may have an impact. NOTE: Ahead of the January employment report, the December Job Openings and Labor Turnover Survey will be released on Tuesday; Moody’s said that the labour market came slowly into better balance throughout 2023, and it expects the JOLTS data to show job openings falling modestly from the 8.79mln printed in November. And on Wednesday, the Q4 employment cost data will be released, which analysts will look to to determine if the moderation in pay growth continued in the final quarter of the year; Moody’s looks for a slight deceleration from Q3’s 1.1% pace.

Dit artikel verscheen oorspronkelijk op Nieuwsquawk.

Tijdstempel:

Meer van Forex Live