"BlackRock heeft absoluut de juiste adviseurs voor Bitcoin ETF": juridisch expert dr. Zvi Gabbay

“BlackRock heeft absoluut de juiste adviseurs voor Bitcoin ETF”: juridisch expert dr. Zvi Gabbay

Tijdstempel: 22 december 2023 11:25 uur
Bronknooppunt: 3033404

De Securities and Exchange Commission (SEC) is terughoudend geweest bij het goedkeuren van een spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF), maar volgens Dr. Zvi Gabbay, een partner en hoofd van de afdeling Kapitaalmarkten bij het advocatenkantoor Barnea & Co., reuzen als BlackRock moeten ‘juiste adviseurs’ hebben om hen te begeleiden bij hun spot Bitcoin ETF-aanvraag.

In het tweede deel van ons gesprek met Dr. Gabbay, een expert op het gebied van financiële regulering en handhaving, leren we over de verschillende crypto-benaderingen in de EU, of cryptobedrijven nog steeds bereid zijn zaken te doen in de VS, de noodzaak van bruggen tussen de crypto-industrie en traditionele financiën, waarbij ook de politieke invloed en de waarschijnlijkheid van goedkeuring voor spot Bitcoin ETF’s aan bod komen.

In tegenstelling tot de Verenigde Staten heeft de EU een duidelijk andere aanpak gevolgd en implementeert ze het nieuw gecreëerde Market in Crypto Asset (MiCA)-raamwerk voor crypto-regulering, iets dat dr. Gabbay graag wilde prijzen: “[De EU] deed dingen op een de juiste volgorde. Het leerproces bij het ontwikkelen Mica is zeer indrukwekkend, en als je kijkt naar het werk dat ze hebben gedaan, het onderzoek, de interviews, het praten met marktdeelnemers, het begrijpen van de valkuilen, het begrijpen van de uitdagingen; Ik denk dat dit de juiste manier is om de dingen aan te pakken. Ze zijn erg analytisch.”

Ondertussen lijkt het erop dat buiten de VS gevestigde cryptobedrijven actief de Amerikaanse markt mijden.

“Andere rechtsgebieden zijn hun financiële regulering aan het ontwikkelen [zodat crypto ook wordt opgenomen], en in zekere zin zal de onzekerheid over de regelgeving die de SEC heeft gecreëerd, grote crypto-spelers uit de Verenigde Staten verdrijven. Dat is al zo, want als je als legaal, volledig gereguleerd bedrijf in Europa kunt floreren, maar in de Verenigde Staten het risico loopt op rechtszaken die je miljoenen gaan kosten en je bedrijf kapot maken, dan zul je dat niet doen.”

En omdat Dr. Gabbay zich bezighoudt met privépraktijken op dit gebied, kon hij putten uit zijn eigen ervaringen met betrekking tot deze kwesties. “We hebben een leuke blockchain crypto-praktijk en ik kan me de laatste keer niet herinneren dat een klant die om de een of andere reden al niet in de Verenigde Staten is, niet zomaar de Verenigde Staten blokkeerde en elders zaken deed.”

Dit leidt tot het punt dat crypto een mondiale, digitale en soms, tot woede van toezichthouders, anonieme onderneming is, en dat het vermogen om vrijwel onmiddellijk geografische beperkingen op het gebied van transacties te omzeilen een van de belangrijkste voordelen ervan is. In verband daarmee merkt Dr. Gabbay op dat: “De Verenigde Staten geen aquarium zijn, het maakt deel uit van een wereldeconomie en je kunt de Verenigde Staten niet zomaar afsluiten van de wereldeconomie, en zeker niet van de blockchain/cryptocurrency-wereld die volkomen onverschillig is. naar geografische orde.”

Grenzend hieraan is er de kwestie van wat lijkt op een steeds groter wordend verlangen om de werelden van crypto en traditionele financiën betekenisvol met elkaar te verbinden, zoals duidelijk blijkt uit de creatie van Bitcoin ETF'sen de groeiende belangstelling van bedrijven voor blockchain-integratie.

Dr. Zvi Gabbay: “De [crypto]industrie moet volwassen worden.”

“De [crypto]-industrie moet volwassen worden en ik kan aan mijn klanten zien waar ze zich echt bevinden. Ze werken aan echte producten. We hebben de metaverse, we hebben cryptocurrency, dat is allemaal een alternatief universum. Dan heb je het conventionele, economische bestaan, met geldovermakingen die twee weken duren als het een internationale overmaking is, en alles langzaam gaat, en wat we nu zien is steeds meer ontwikkeling van bruggen tussen het metaverse en het conventionele systeem.”

Om deze bruggen te kunnen bouwen “moet er echter regelgeving zijn.”

De langverwachte documenten van BlackRock en andere bedrijven met de SEC voor de goedkeuring van spot Bitcoin ETF's zijn volgens veel analisten een belangrijke drijfveer van de afgelopen tijd Bitcoin prijsactie, maar ze zijn nog geen uitgemaakte zaak. Hoewel er mogelijk aanwijzingen zijn geweest van de Commissie dat dergelijke producten levensvatbaar zijn.

“Je zou informele gesprekken kunnen voeren met een toezichthouder en in veel gevallen – omdat ik een ex-toezichthouder ben en deze gesprekken voer – kan ik zien of iemand bereid is naar mijn argumenten te luisteren en misschien een product goed te keuren, of dat er gewoon geen schijn van kans is. . En ik denk dat BlackRock zeker de juiste adviseurs heeft die die nuance zullen horen en waarschijnlijk kunnen zien of er sprake is van echte openheid aan de kant van de SEC, en dat is waarschijnlijk de reden dat ze een aanvraag indienen.”

“Ik denk niet dat ze hoorden: ‘geen probleem, we zullen het goedkeuren’, maar ik vermoed dat ze in deze informele gesprekken de pijnpunten hebben aangeroerd, dat ze manieren hebben bedacht om die aan te pakken, en ik denk dat de reactie was: 'we gaan niet zeggen dat dit volkomen stom is, waarom legt u het niet in en laten we dat gesprek voortzetten.'

Dr. Gabbay voegde echter een belangrijk voorbehoud toe aan deze speculatie, namelijk dat andere entiteiten, zoals Coinbase en Telegram meldden dat ze eerder ‘contact hadden gehad met de SEC, en ze praatten en correspondeerden, heen en weer, en het was een vruchtbaar gesprek. En op een gegeven moment stopte de SEC met het aannemen van hun telefoontjes, en na een paar maanden kregen ze een klacht. Dus in dat geval is dat niet de manier waarop een toezichthouder zijn zaken moet doen.”

SEC, politiek en crypto

Naarmate de crypto-industrie dichter bij de mainstream komt, en te midden van klachten dat de SEC haar bevoegdheden overschrijdt en regeren door handhaving, politici en politieke lobby worden steeds relevanter voor de discussie. Maar zelfs nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen van volgend jaar naderen, is het onduidelijk of de verdeeldheid tussen partijen over crypto al dan niet volledig duidelijk is.

“De vorige regering was Republikeins, en onder de Trump-regering was Jay Clayton de voorzitter van de SEC en de regulering door handhaving begon toen en ging door, en ik zag ze niet hun best doen om crypto te reguleren.”

Aan de andere kant beschreef Dr. Gabbay, verwijzend naar een hoorzitting in het Congres eerder dit jaar met de voorzitter van de SEC, Gary Gensler, de Republikeinse frustraties: “Als ik de Republikeinse afgevaardigden daar hoor, is er serieuze kritiek op de SEC. Ze waren op geen enkele manier beleefd, aardig of hoffelijk. Ze waren pro-business en heel duidelijk dat de aanpak van Gensler, en de aanpak van de SEC, niet pro-business was en niet de relevante duidelijkheid bood.”

Het beeld laat zien dat er behoefte is aan samenhang, kalme analyse en openheid als het gaat om de betrokkenheid van politici.

“Nu [de crypto-industrie] volwassen wordt, denk ik dat dit ook de kans is voor politici – zeker de meer proactieve, de meer vooruitstrevende politici – om in te stappen en hun oplossingen aan te bieden, want dat is een cruciaal onderdeel.”

Misschien komt een deel van de impasse in de Verenigde Staten ook neer op, zoals Dr. Gabbay het verwoordde: “De SEC heeft niet de juiste mentaliteit om kritiek te horen, en er misschien iets van te leren en verantwoording af te leggen. Je kunt niet alleen rechtvaardig zijn, en toezichthouders hebben die neiging.”

Buiten de cryptowereld zag een huidige spraakmakende zaak bij een rechtbank in New Jersey de vrijgave van activa van de oprichter van My Forex Fonds, dat bevroren was na de CFTC heeft een klacht ingediend wegens fraude in de detailhandel, terwijl MFF de aanklachten betwist.

Over deze zaak verklaarde Dr. Gabbay: “MFF verkocht ‘gesimuleerde handel’, en zoals de rechter terecht opmerkte: ‘de omgeving was misschien gesimuleerd, maar de handel was echt’. In feite kregen klanten de kans om handel te drijven, soms waren ze succesvol, soms niet, en vrijwel altijd was het MFK de tegenpartij. Financiële regelgeving is bedoeld om klanten juist in deze situaties te beschermen, en naar mijn mening had de rechter gelijk toen hij erop wees dat het feit dat de handel niet daadwerkelijk op een echte beurs plaatsvond, niet van belang is.”

“Dat gezegd hebbende, denk ik dat het basisidee achter de activiteiten van het MFK de verdienste heeft, en dat je op basis daarvan een legitiem bedrijf kunt opzetten, maar om dat te doen moet er op de juiste manier openbaar worden gemaakt en moeten er wettelijke beschermingen aan klanten worden geboden. , waar de wet vereist dat dergelijke bescherming wordt geboden.”

De SEC heeft geweigerd commentaar te geven op de opmerkingen van Zvi Gabbay, maar verwees ons naar de opmerkingen van Gensler in getuigenisen in een toespraak Hij herhaalde zijn standpunt dat cryptomarkten onderworpen moeten zijn aan effectenregulering.

De Securities and Exchange Commission (SEC) is terughoudend geweest bij het goedkeuren van een spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF), maar volgens Dr. Zvi Gabbay, een partner en hoofd van de afdeling Kapitaalmarkten bij het advocatenkantoor Barnea & Co., reuzen als BlackRock moeten ‘juiste adviseurs’ hebben om hen te begeleiden bij hun spot Bitcoin ETF-aanvraag.

In het tweede deel van ons gesprek met Dr. Gabbay, een expert op het gebied van financiële regulering en handhaving, leren we over de verschillende crypto-benaderingen in de EU, of cryptobedrijven nog steeds bereid zijn zaken te doen in de VS, de noodzaak van bruggen tussen de crypto-industrie en traditionele financiën, waarbij ook de politieke invloed en de waarschijnlijkheid van goedkeuring voor spot Bitcoin ETF’s aan bod komen.

In tegenstelling tot de Verenigde Staten heeft de EU een duidelijk andere aanpak gevolgd en implementeert ze het nieuw gecreëerde Market in Crypto Asset (MiCA)-raamwerk voor crypto-regulering, iets dat dr. Gabbay graag wilde prijzen: “[De EU] deed dingen op een de juiste volgorde. Het leerproces bij het ontwikkelen Mica is zeer indrukwekkend, en als je kijkt naar het werk dat ze hebben gedaan, het onderzoek, de interviews, het praten met marktdeelnemers, het begrijpen van de valkuilen, het begrijpen van de uitdagingen; Ik denk dat dit de juiste manier is om de dingen aan te pakken. Ze zijn erg analytisch.”

Ondertussen lijkt het erop dat buiten de VS gevestigde cryptobedrijven actief de Amerikaanse markt mijden.

“Andere rechtsgebieden zijn hun financiële regulering aan het ontwikkelen [zodat crypto ook wordt opgenomen], en in zekere zin zal de onzekerheid over de regelgeving die de SEC heeft gecreëerd, grote crypto-spelers uit de Verenigde Staten verdrijven. Dat is al zo, want als je als legaal, volledig gereguleerd bedrijf in Europa kunt floreren, maar in de Verenigde Staten het risico loopt op rechtszaken die je miljoenen gaan kosten en je bedrijf kapot maken, dan zul je dat niet doen.”

En omdat Dr. Gabbay zich bezighoudt met privépraktijken op dit gebied, kon hij putten uit zijn eigen ervaringen met betrekking tot deze kwesties. “We hebben een leuke blockchain crypto-praktijk en ik kan me de laatste keer niet herinneren dat een klant die om de een of andere reden al niet in de Verenigde Staten is, niet zomaar de Verenigde Staten blokkeerde en elders zaken deed.”

Dit leidt tot het punt dat crypto een mondiale, digitale en soms, tot woede van toezichthouders, anonieme onderneming is, en dat het vermogen om vrijwel onmiddellijk geografische beperkingen op het gebied van transacties te omzeilen een van de belangrijkste voordelen ervan is. In verband daarmee merkt Dr. Gabbay op dat: “De Verenigde Staten geen aquarium zijn, het maakt deel uit van een wereldeconomie en je kunt de Verenigde Staten niet zomaar afsluiten van de wereldeconomie, en zeker niet van de blockchain/cryptocurrency-wereld die volkomen onverschillig is. naar geografische orde.”

Grenzend hieraan is er de kwestie van wat lijkt op een steeds groter wordend verlangen om de werelden van crypto en traditionele financiën betekenisvol met elkaar te verbinden, zoals duidelijk blijkt uit de creatie van Bitcoin ETF'sen de groeiende belangstelling van bedrijven voor blockchain-integratie.

Dr. Zvi Gabbay: “De [crypto]industrie moet volwassen worden.”

“De [crypto]-industrie moet volwassen worden en ik kan aan mijn klanten zien waar ze zich echt bevinden. Ze werken aan echte producten. We hebben de metaverse, we hebben cryptocurrency, dat is allemaal een alternatief universum. Dan heb je het conventionele, economische bestaan, met geldovermakingen die twee weken duren als het een internationale overmaking is, en alles langzaam gaat, en wat we nu zien is steeds meer ontwikkeling van bruggen tussen het metaverse en het conventionele systeem.”

Om deze bruggen te kunnen bouwen “moet er echter regelgeving zijn.”

De langverwachte documenten van BlackRock en andere bedrijven met de SEC voor de goedkeuring van spot Bitcoin ETF's zijn volgens veel analisten een belangrijke drijfveer van de afgelopen tijd Bitcoin prijsactie, maar ze zijn nog geen uitgemaakte zaak. Hoewel er mogelijk aanwijzingen zijn geweest van de Commissie dat dergelijke producten levensvatbaar zijn.

“Je zou informele gesprekken kunnen voeren met een toezichthouder en in veel gevallen – omdat ik een ex-toezichthouder ben en deze gesprekken voer – kan ik zien of iemand bereid is naar mijn argumenten te luisteren en misschien een product goed te keuren, of dat er gewoon geen schijn van kans is. . En ik denk dat BlackRock zeker de juiste adviseurs heeft die die nuance zullen horen en waarschijnlijk kunnen zien of er sprake is van echte openheid aan de kant van de SEC, en dat is waarschijnlijk de reden dat ze een aanvraag indienen.”

“Ik denk niet dat ze hoorden: ‘geen probleem, we zullen het goedkeuren’, maar ik vermoed dat ze in deze informele gesprekken de pijnpunten hebben aangeroerd, dat ze manieren hebben bedacht om die aan te pakken, en ik denk dat de reactie was: 'we gaan niet zeggen dat dit volkomen stom is, waarom legt u het niet in en laten we dat gesprek voortzetten.'

Dr. Gabbay voegde echter een belangrijk voorbehoud toe aan deze speculatie, namelijk dat andere entiteiten, zoals Coinbase en Telegram meldden dat ze eerder ‘contact hadden gehad met de SEC, en ze praatten en correspondeerden, heen en weer, en het was een vruchtbaar gesprek. En op een gegeven moment stopte de SEC met het aannemen van hun telefoontjes, en na een paar maanden kregen ze een klacht. Dus in dat geval is dat niet de manier waarop een toezichthouder zijn zaken moet doen.”

SEC, politiek en crypto

Naarmate de crypto-industrie dichter bij de mainstream komt, en te midden van klachten dat de SEC haar bevoegdheden overschrijdt en regeren door handhaving, politici en politieke lobby worden steeds relevanter voor de discussie. Maar zelfs nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen van volgend jaar naderen, is het onduidelijk of de verdeeldheid tussen partijen over crypto al dan niet volledig duidelijk is.

“De vorige regering was Republikeins, en onder de Trump-regering was Jay Clayton de voorzitter van de SEC en de regulering door handhaving begon toen en ging door, en ik zag ze niet hun best doen om crypto te reguleren.”

Aan de andere kant beschreef Dr. Gabbay, verwijzend naar een hoorzitting in het Congres eerder dit jaar met de voorzitter van de SEC, Gary Gensler, de Republikeinse frustraties: “Als ik de Republikeinse afgevaardigden daar hoor, is er serieuze kritiek op de SEC. Ze waren op geen enkele manier beleefd, aardig of hoffelijk. Ze waren pro-business en heel duidelijk dat de aanpak van Gensler, en de aanpak van de SEC, niet pro-business was en niet de relevante duidelijkheid bood.”

Het beeld laat zien dat er behoefte is aan samenhang, kalme analyse en openheid als het gaat om de betrokkenheid van politici.

“Nu [de crypto-industrie] volwassen wordt, denk ik dat dit ook de kans is voor politici – zeker de meer proactieve, de meer vooruitstrevende politici – om in te stappen en hun oplossingen aan te bieden, want dat is een cruciaal onderdeel.”

Misschien komt een deel van de impasse in de Verenigde Staten ook neer op, zoals Dr. Gabbay het verwoordde: “De SEC heeft niet de juiste mentaliteit om kritiek te horen, en er misschien iets van te leren en verantwoording af te leggen. Je kunt niet alleen rechtvaardig zijn, en toezichthouders hebben die neiging.”

Buiten de cryptowereld zag een huidige spraakmakende zaak bij een rechtbank in New Jersey de vrijgave van activa van de oprichter van My Forex Fonds, dat bevroren was na de CFTC heeft een klacht ingediend wegens fraude in de detailhandel, terwijl MFF de aanklachten betwist.

Over deze zaak verklaarde Dr. Gabbay: “MFF verkocht ‘gesimuleerde handel’, en zoals de rechter terecht opmerkte: ‘de omgeving was misschien gesimuleerd, maar de handel was echt’. In feite kregen klanten de kans om handel te drijven, soms waren ze succesvol, soms niet, en vrijwel altijd was het MFK de tegenpartij. Financiële regelgeving is bedoeld om klanten juist in deze situaties te beschermen, en naar mijn mening had de rechter gelijk toen hij erop wees dat het feit dat de handel niet daadwerkelijk op een echte beurs plaatsvond, niet van belang is.”

“Dat gezegd hebbende, denk ik dat het basisidee achter de activiteiten van het MFK de verdienste heeft, en dat je op basis daarvan een legitiem bedrijf kunt opzetten, maar om dat te doen moet er op de juiste manier openbaar worden gemaakt en moeten er wettelijke beschermingen aan klanten worden geboden. , waar de wet vereist dat dergelijke bescherming wordt geboden.”

De SEC heeft geweigerd commentaar te geven op de opmerkingen van Zvi Gabbay, maar verwees ons naar de opmerkingen van Gensler in getuigenisen in een toespraak Hij herhaalde zijn standpunt dat cryptomarkten onderworpen moeten zijn aan effectenregulering.

Tijdstempel:

Meer van Financiën Magnaten