Reactie van de ECB: zachtere euro na verruiming en robuuste Amerikaanse cijfers – MarketPulse

• De ECB houdt de rente ongewijzigd terwijl de inflatie en de groei afkoelen
• Amerikaanse Core PCE koelt meer af dan verwacht
• De aanhoudende claims in de VS stijgen naar het hoogste niveau sinds mei

De Amerikaanse dollar was iets steviger na een gematigde houding van de ECB en nadat een handvol economische cijfers uit de VS de hoop op een zachte landing stimuleerde toen de arbeidsmarkt verzachtte, de Core PCE op kwartaalbasis meer afkoelde dan verwacht en de economische groei vorig kwartaal sterk steeg. De winstronde van vandaag benadrukte ook een robuuste consument in het afgelopen kwartaal, maar die vooruitzichten zullen verslechteren omdat de inflatie waarschijnlijk zal aanhouden. Mastercard, SouthWest en Royal Caribbean gaven goede redenen om voorzichtig te zijn met de vooruitzichten, gezien de verzwakkende vraagtrends als gevolg van stijgende kosten en het toenemende risico op een economische neergang.

De risicobereidheid is pas weer klaar om terug te keren als de obligatierendementen scherp lager zijn, wat waarschijnlijk pas zal gebeuren als we zien dat de inflatie een stuk dichter bij de doelstelling van de Fed ligt.

ECB – Een milde pauze

Aan de buitengewone reeks renteverhogingen van de ECB is een einde gekomen toen de beleidsmakers ermee instemden de rente ongewijzigd te laten. Zoals verwacht bleven alle beleidsrentes stabiel; de basisherfinancieringsrente van 4.50%, de depositorente van 4.00% en de marginale beleningsfaciliteit van 4.75%. De inflatie blijft duidelijk een punt van zorg, aangezien zij benadrukken dat “de inflatie naar verwachting nog steeds te lang te hoog zal blijven en dat de binnenlandse prijsdruk sterk blijft.” De verklaring bevatte geen wijzigingen in het PEPP en merkte op dat zij van plan zijn “de hoofdsombetalingen van aflopende effecten die in het kader van het programma zijn gekocht, tot ten minste eind 2024 te herinvesteren.”

Het is duidelijk dat de inflatie zal blijven dalen omdat de economie de rest van het jaar zwak zal blijven. Na tien renteverhogingen is de ECB waarschijnlijk klaar met het verhogen van de rente, maar ze zal niet zeggen dat ze klaar is met het verhogen van de rente. Het zal enige tijd duren voordat ze de inflatie op 2% krijgen, maar dat zou volgend jaar moeten gebeuren, omdat het beleid restrictief genoeg is. 

Amerikaanse gegevens – zo goed als mogelijk

De Amerikaanse economie piekte in het derde kwartaal. Robuuste bestedingen zorgden ervoor dat de reële groei in het derde kwartaal steeg van 2.1% naar 4.9%, boven de consensusraming van 4.5%. De persoonlijke consumptie maakte zoals verwacht indruk en steeg afgelopen kwartaal met 4.0%. Het goede nieuws is dat de economie grotendeels onaangedaan bleef door de verkrapping van de financiële omstandigheden. Het slechte nieuws is dat de kapitaaluitgaven met 3.8% zijn gedaald, vergeleken met de winst van 7.7% in het tweede kwartaal.

De cijfers voor duurzame goederen in september waren behoorlijk indrukwekkend en bieden enig optimisme voor de productiesector. Een robuust herstel voor de producenten blijft echter onwaarschijnlijk, aangezien de economie op het punt staat te verzachten gezien de verslechterende mondiale groeivooruitzichten. 

Het wekelijkse rapport over werkloosheidsuitkeringen gaf aanwijzingen dat de arbeidsmarkt begint te verzwakken. De initiële aanvragen voor een werkloosheidsverzekering stegen met 210,000, boven de schatting van 207,000 en 200,000 naar boven bijgestelde eerdere cijfers. De aanhoudende claims stegen met 1.79 miljoen, ruim boven de schatting van 1.74 miljoen, en bereikten het hoogste niveau sinds mei.

In het derde kwartaal liet Core PCE zien dat de prijsdruk snel afkoelde van 3.7% naar 2.4%. Wall Street verwacht dat de PCE-kerndeflator morgen wellicht zachter zal uitvallen dan verwacht. Het desinflatieproces blijft intact en dat zou wat koud water op de stijging van de rente op staatsobligaties moeten opleveren. 

EUR/USD dagelijkse grafiek: 

De euro herstelde zich nadat de prijsactie er niet in slaagde boven de 50-daagse SMA te sluiten. De bearish trend lijkt intact, aangezien de outperformance van de Amerikaanse groei ten opzichte van Europa nog een tijdje lijkt te zullen aanhouden.

Inhoud is alleen voor algemene informatiedoeleinden. Het is geen beleggingsadvies of een oplossing om effecten te kopen of te verkopen. Meningen zijn de auteurs; niet noodzakelijkerwijs die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. Als u de inhoud van MarketPulse, een bekroonde forex-, grondstoffen- en wereldwijde indices-analyse- en nieuwssite-service geproduceerd door OANDA Business Information & Services, Inc., wilt reproduceren of herdistribueren, ga dan naar de RSS-feed of neem contact met ons op via info@marketpulse.com. Bezoeken https://www.marketpulse.com/ om meer te weten te komen over het ritme van de wereldmarkten. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.