Onchain: FTX ineenstorting mega-editie

Verhaal een

Hoe Sam Bankman-Fried 's werelds grootste gelddrukker doodde

Handen omhoog als je "amfetamineverslaafde seksnerdtapijt trekt de internationale cryptomarkt" op je bingokaart voor 2022 had staan. Iedereen? Iedereen?

Verdorie, waar begin je eigenlijk? De afgelopen week heeft de Twitter-hive-mind gedaan waar hij goed in is en een onophoudelijke parade van smerige details, wilde vermoedens en goede, ouderwetse speurwerk blootgelegd en nu beginnen we een beeld te krijgen van hoe SBF er precies in slaagde om een bedrijven die 8 cijfers per dag verdienen en dit transformeren in een afgrond van $ 10 miljard aan ongedekte aansprakelijkheid. Deze thread behandelt de details vrij goed.

Het beeld dat naar voren is gekomen, is er een van extreme financiële roekeloosheid – hallo, Bahamaans penthouse van 40 miljoen dollar – gedreven door wanhoop, een dictatoriale managementstijl en de inmiddels goed gedocumenteerde verslaving van SBF aan stimulerende middelen. Toen Alameda Research zijn leningen niet kon terugbetalen in de nasleep van de LUNA-UST-meltdown, redde SBF het met klantengeld van FTX. Het werd erger en ze gingen door met het leegmaken van de rekeningen, waarbij ze goed geld na slecht geld gooiden terwijl ze probeerden zich een weg uit het gat te gokken.

Waar het interessant wordt, is hoe SBF en FTX de ondoorzichtige waarderingen van de cryptomarkt gebruikten om investeerders te overtuigen hen geld te blijven geven. Hoewel Alameda's aanvankelijke buitenmaatse succes een symptoom was van "juiste plaats, juiste tijd", begonnen ze, toen de hoofdstad begon op te drogen, gewoon tokens vrij te geven en ze vervolgens naar de hoge hemel te pompen (terwijl ze ook hun gebruikers voorop liepen).

Op het moment van het faillissement hadden ze $ 900 miljoen aan liquide middelen en meer dan $ 9 miljard aan illiquide "Sam-munten" zoals FTT, SOL, RAY en SRM. Maar terwijl het goed ging, konden ze naar die activa wijzen en zeggen: “Kijk eens hoeveel geld we hebben! Geef ons alsjeblieft meer!”

En dat deden ze. De meest recente verhoging was $ 400 miljoen in januari, een astronomisch bedrag dat ze ontvingen zonder ooit hun financiën bekend te maken. Die $ 400 miljoen is nu nul waard. De geest verbijstert.

Verhaal twee

En hier komt de besmetting

Weet je nog in mei, toen we alleen maar konden praten besmetting? Het is terug, schat, en deze keer is het een tropisch virus dat je ogen laat bloeden.

Toen LUNA implodeerde, was de bijkomende schade verwoestend, maar ook grotendeels beperkt tot de bedrijven die rechtstreeks betrokken waren bij het verstrekken van cryptoleningen.

Dit... dit is een heel ander niveau. 130 bedrijven hebben directe financiële banden met FTX. Honderden beurzen, investeringsfondsen en marktmakers vertrouwden hen miljoenen en miljoenen aan activa toe. Er wordt gedacht dat meer dan een miljoen gebruikers zijn getroffen, van wie de meesten kunnen verwachten te ontvangen cent op de dollar voor hun investeringen zodra het faillissement is afgerond.

De meest directe verliezers zijn de VC en investeringsmaatschappijen – Paradigm is 278 miljoen dollar kwijt en Sequoia, die in feite opschepte over het geven van geld aan SBF zonder enige due diligence uit te voeren, heeft 213 miljoen dollar verloren. Ze slaagden er zelfs in om het Ontario Teachers Pension Plan te nemen voor een coole $ 93 miljoen.

FTX.US, in theorie een ander bedrijf, ging in administratie. BlockFi en Voyager – in juni gered door SBF & co – maken zich op om opnieuw ten onder te gaan. Multi-miljard dollar kredietverstrekker Genesis heeft de handel opgeschort, waardoor Gemini Earn de opnames heeft gepauzeerd. Een aantal Bitcoin-mijnwerkers, die onder zware druk staan ​​vanwege prijzen onder de 20, zullen naar verwachting folden. Geruchten wervelen rond Crypto.com en Gate.io en een handvol uitwisselingen hebben de gevreesde e-mail met "opnamen opgeschort" al verzonden.

De enige goedmaker deze keer kan zijn dat veel van de zwakste schakels waren al in mei ontmaskerd. Eigenlijk had Alameda een van hen moeten zijn, maar de wanhopige pogingen van Sam om de dag te redden hebben dat alleen maar gedaan vertraagde (en overdreven) het onvermijdelijke.

Gehoord op Twitter

"1) Wat"

@SBF_FTX, 14 nov

Verhaal drie

Dus wat gaat er nu gebeuren?

Nu ben ik misschien niet een van die grote stadsadvocaten, maar voor mij klinkt het opzettelijke misbruik van miljarden aan klantgelden, in directe strijd met uw overeenkomst met genoemde klanten, heel erg als wat we zouden kunnen noemen " massale fraude".

SBF en de CEO van Alameda Research, Caroline Ellison – die beiden al dan niet deel uitmaakten van een 10-persoons “polycule” waarbij het senior management van FTX betrokken is – hebben openlijk toegegeven dat ze FTX-klantgelden gebruikten op manieren die wettelijk niet waren toegestaan. Dat zou kunnen verklaren waarom hun favoriete volgende bestemming naar verluidt het zonnige, geen-uitleveringsverdrag-met-het-Amerikaanse Dubai is.

Op korte termijn zijn de bloedingen in ieder geval tot stilstand gekomen dankzij Binance's aankondiging van een herstelfonds voor de industrie om te proberen liquiditeit te deblokkeren voor "sterke" bedrijven. Bitcoin en Ethereum doen het weliswaar pijn, maar doen het beter dan de meeste andere tokens; verwacht dat de vlucht naar kracht een thema zal zijn in de toekomst. Bitcoin steelt uw munten niet.

Tegelijkertijd hebben gedecentraliseerde uitwisselingen en zelfbewaring hun tijd. DEX-handelsvolumes zijn meer dan verdubbeld sinds de ramp begon en Uniswap is nu de nummer één op een na grootste Ethereum-markt. Gebruikers trekken hun activa in een ongekend tempo van gecentraliseerde beurzen af ​​en de verkoop van hardware-wallets stijgt enorm.

We kunnen er vanuit gaan dat er regulering komt en dat die heftig zal zijn. Op dit moment hebben we niet echt het recht om te klagen. Crypto heeft bewezen dat het niet in staat is tot zelfregulering. De Australische regering heeft al aangekondigd voornemens te zijn een volgend jaar een nieuw reguleringsregime, en ik neem aan dat ze een van de vele zullen zijn. Volgende maand houdt het Amerikaanse congres een hoorzitting over de FTX-meltdown. Neem je popcorn mee.

We zijn misschien wel getuige van het einde van een marktfase die begon tijdens de ICO-boom van 2017 en die de afgelopen 5 jaar miljardenbedrijven heeft voortgebracht zonder product, plan of levensvatbare weg naar succes. Terwijl het krijgen goed was, konden we alle minder smakelijke aspecten van de industrie negeren. De geldklopperij en chaos waren slechts een deel van het proces.

Maar nu is het tijd om volwassen te worden, het huis op te ruimen en terug te gaan naar de basis. Wanneer de volgende bull run plaatsvindt, zal crypto een heel andere plek zijn en – zoals alles nu is – is dat maar goed ook. (Maar daarover volgende week meer.)

Luke van CoinJar

De digitale valutawisseldiensten van CoinJar worden in Australië beheerd door CoinJar Australia Pty Ltd ACN 648 570 807, een geregistreerde aanbieder van digitale valutawissel bij AUSTRAC; en in het Verenigd Koninkrijk door CoinJar UK Limited (ondernemingsnummer 8905988), geregistreerd door de Financial Conduct Authority als een Cryptoasset Exchange Provider en Custodian Wallet Provider in het Verenigd Koninkrijk onder het witwassen van geld, terrorismefinanciering en geldoverdracht (informatie over de betaler ) Regelgeving 2017, zoals gewijzigd (Firm Reference No. 928767). Zoals alle investeringen, brengen cryptoassets risico's met zich mee. Vanwege de potentiële volatiliteit van de cryptoactivamarkten kan de waarde van uw beleggingen aanzienlijk dalen en tot totaal verlies leiden. Cryptoassets zijn complex en zijn niet gereguleerd in het VK, en u hebt geen toegang tot de UK Financial Service Compensation Scheme of de UK Financial Ombudsman Service. We gebruiken externe bank-, bewaar- en betalingsproviders en het falen van een van deze providers kan ook leiden tot verlies van uw vermogen. We raden u aan financieel advies in te winnen voordat u besluit uw creditcard te gebruiken om cryptoactiva te kopen of te investeren in cryptoactiva. Over de winst kan vermogenswinstbelasting worden geheven.