ACO Groep Berhad

IPO-beoordeling (1.75 van 5.0 sterren)

Auteursrecht @ http: //lchipo.blogspot.com/
Volg ons op Facebook: https://www.facebook.com/LCH-Trading-Signal-103388431222067/

Datum
Open voor aanmelding: 27/02/2020
In de buurt van toepassing: 06/03/2020
Noteringsdatum: 18/03/2020

Aandelenkapitaal
Marktkapitalisatie: RM84 mil
Totaal aantal aandelen: 300 miljoen aandelen (openbaar: 15 miljoen, bedrijfsinsider/Miti/private plaatsing: 43 miljoen)

Business
Distributie van elektrische producten en accessoires.
Industriële gebruiker: 74.46%
Wederverkoper: 25.54%

Fundamenteel
Markt: Ace Markt
Prijs: RM0.28 (EPS: 0.0247)
K/W & ROE: PE11.34 (Prospectusboek is) ROE13%
Cash & vaste storting na IPO: RM0.05 per aandeel
NVT na IPO: RM0.19
Totale schuld aan vlottende activa na IPO: 1.644 (Schuld: 63.657 miljoen, vaste activa: 38.712 miljoen, vlottende activa: 81.368 miljoen)
Dividendbeleid: Geen vast dividendbeleid.

Financiële verhouding
Handelsvordering: 80 dagen
Handelsbetalingen: 103 dagen
Voorraadomzet: 105 dagen

Financiële resultaten uit het verleden (omzet, winst per aandeel)
2019 (tot november): RM104.084 miljoen (EPS: 0.0237)
2019: RM134.373 miljoen (WPA: 0.0275)
2018: RM124.193 miljoen (WPA: 0.0173)
2017: RM114.509 miljoen (WPA: 0.0153)

Nettowinstmarge
2019: 5.52%
2018: 4.03%
2017: 3.89%

Na IPO Sharesholding
Ir. Tang Pee Tee @ Tan Chang Kim: 62.79%
Jin Siew-yen: 7.85%
Tan Yushan: 7.85%

Bestuurdersvergoeding voor FYE2021 (van brutowinst 2019)
Ir.Tang Pee Tee: RM0.502 miljoen
Tan Yushan: RM0.437 miljoen
Chai Poh Choo: RM0.218 miljoen
Jap Koon Roy: RM68k
Dr.Tee Chee Ghee: RM68k
Ir. Dr.Ng Kok Chiang: RM56k
Totale bestuurdersbeloning uit brutowinst: RM1.349 miljoen of 6.07%

Key Management-beloning voor boekjaar 2021 (vanaf brutowinst 2019)
Ooi Gin Hui: RM250k-300k
Chong Su Yee: RM150k-200k
Lim Lee Hua: RM150k-200k
Lage Swee Ching: RM150k-200k
Foong Kah Hong: RM150k-200k
beloning van management op sleutelposities uit brutowinst: RM0.85 miljoen-RM1.1 miljoen of 3.83%-4.95%

Gebruik van fonds
Nieuw verkooppunt: RM4.2 miljoen (25.86%)
Nieuw hoofdkantoor en distributie in Johor: RM2.5 miljoen (15.39%)
Nieuwe vrachtwagens kopen en IT-systeem upgraden: RM2 miljoen (12.32%)
Werkkapitaal: RM4.24 miljoen (26.11%)
Advertentiekosten: RM3.3 miljoen (20.32%)

Industrie CAGR%
CAGR voor kabels en draden: 0.4% (2015-2019)
Apparaten voor elektrische distributie, bescherming en controle: 16.5% (2015-2019, *daling in 2019 -5.8%)
Verlichtingsapparatuur: -0.6% (2015-2019)

Conclusies
Het goede is:
1. PE11.34 en ROE13% zijn redelijk.
2. Het opzetten van een nieuw verkooppunt en kantoor zal de verkoop verbeteren, maar zal geen snelle impact hebben op de omzet.

De slechte dingen:
1. De verhouding tussen de schulden en de huidige activa is hoog.
2. Geen vast dividendbeleid.
3. De omzet groeit met ongeveer 8% per jaar, maar na aftrek van de inflatie zal er slechts weinig verbetering optreden.
3. De nettowinstmarge is laag dan 10%.
4. Een bestuurdersvergoeding is duur.
5. CAGR% van het groeipercentage van hun sector ligt niet op een gezond niveau.
6. Listingkosten 20.32% is te duur.
7. Geeft geen verdere uitleg over hoe u de bedrijfslijn kunt verbeteren met online verkoop, omdat bedrijven niet te afhankelijk moeten zijn van de normale distributiemethode.


Conclusies
Is geen aantrekkelijke beursgang. Kan geen hoge groei van de bedrijfsomzet verwachten in 1-2 jaar.

IPO-prijs: RM0.28
Goede tijd: RM0.32 (PE13)
Slechte tijd: RM0.19 (PE8)

*Waardering alleen geldig tot publicatie van de nieuwe kwartaalresultaten. De lezer moet zijn eigen huiswerk maken om elk kwartaalresultaat op te volgen en de prognose van de fundamentele waarde van het bedrijf aan te passen.

Bron: http://lchipo.blogspot.com/2020/03/aco-group-berhad.html