적어도 올해 초까지 ECB는 대부분의 다른 주요 중앙은행의 추세에 역행할 것으로 예상됩니다. BOE와 연준은 인플레이션이 낮아지거나, 경제에 대한 압박이 증가하거나, (이것이 가능한 시나리오임) 두 가지 모두에 따라 금리 인상 속도를 계속해서 늦출 것으로 예상됩니다.
한편, ECB는 상대적으로 공격적인 속도로 금리를 계속 인상할 것으로 예상됩니다. 하지만 지난해 연준이 그랬던 것과 같은 비율로 금리가 인상될 수 있다는 것은 다소 무리한 일일 수 있습니다. ECB는 서로 다른 재정 정책을 사용하는 일련의 국가에 대해 통화 정책을 설정하는 등 다양한 과제를 안고 있습니다. 이는 ECB의 최종 금리를 제한할 수 있습니다.
일이 어디로 가고 있는지
ECB는 주요 중앙은행 중 마지막으로 하이킹을 시작했습니다. 이는 계속 긴축을 지속할 수 있는 "여유"가 더 많다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 여전히 연준보다 200bp 뒤쳐져 있습니다. 미국이 규모 면에서 비슷한 유일한 경제이고 두 경제가 서로의 가장 큰 무역 파트너라는 점을 고려하면 이는 중요한 비교입니다. EURUSD 뿐만이 아닙니다.
지난해 유럽중앙은행(ECB)이 긴축정책을 주저하고 인플레이션이 다른 국가보다 높아짐에 따라 유로화는 크게 약세를 보였습니다. 인플레이션의 상당 부분은 특별한 사건, 즉 우크라이나 전쟁으로 인한 높은 에너지 가격으로 인해 발생했습니다. 희망은 겨울이 예상보다 덜 혹독하여 에너지 수요가 줄어들고 가격이 내려갈 수 있다는 것입니다. 이는 ECB의 정책과 관계없이 인플레이션이 하락하기 시작한다는 것을 의미합니다.
문제가 있을 수도 있어요
이에 대한 주된 반론은 당연히 누구도 날씨를 예측할 수 없다는 것입니다. 그러나 그다지 헤드라인을 장식하지 않는 또 다른 문제가 있습니다. 바로 근원 인플레이션의 "고착성"입니다. "고정"은 인플레이션에 대해 이야기하면서 CPI 비율이 원하는 만큼 빠르게 떨어지지 않는 방식을 언급하면서 점점 더 많이 사용되는 개념입니다. 말하자면 그들은 천장에 “붙어” 있습니다.
금요일에 발표된 스페인의 12월 예비 CPI 결과가 바로 그런 경우였습니다. 헤드라인 인플레이션은 예상대로 하락했습니다. 그러나 핵심 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 결국 ECB는 핵심 금리에 가장 관심을 가집니다. 핵심 금리는 에너지와 같은 변동성을 고려하지 않기 때문입니다. 그러나 에너지 가격이 계속 높은 상태로 유지되면 결국 이는 경제의 나머지 부분으로 스며들어 중앙은행에 어려운 상황이 됩니다. 이는 금리가 현재 예상보다 더 많이 오를 수 있다는 것을 의미할 수 있으며 일반적으로 비둘기파적이고 보수적인 ECB는 연준이 작년에 했던 것과 유사한 조치를 취하여 유로화를 실질적으로 추진해야 할 수도 있습니다.
어떤 데이터를 살펴봐야 할까요?
내일 우리는 독일의 최신 인플레이션 수치를 발표합니다. 시장은 독일의 각 주 보고에 따라 꽤 많이 움직일 수 있으며 주요 수치에 대한 기대치를 설정합니다. 전반적인, 독일의 연간 9.0월 CPI는 XNUMX%로 급격히 하락할 것으로 예상됩니다. 10.0% 이전부터.
연간 독일 조화 인플레이션은 둔화될 것으로 예상되지만, 이전 10.7%에서 11.3%로 하락하여 그렇게 극적이지는 않을 것입니다. 그 동안에, 독일 5.6월 실업률은 XNUMX%로 유지될 것으로 예상됩니다., 15개의 일자리를 추가한 후 17월에 추가된 XNUMX개보다 약간 적습니다.
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