GE는 공개 위반에 대한 SEC 집행 조치를 해결하기 위해 200억 달러의 벌금을 지불하기로 합의했습니다.

지난 달 General Electric은 합의를 위해 200억 달러의 벌금을 지불하기로 합의했습니다. SEC 집행 조치 회사의 전력 및 건강 보험 사업과 관련된 공개 위반 혐의로 인해 발생합니다. SEC에 따르면 주문2015년부터 2017년까지 GE는 해당 부문에 대해 보고한 이익이 주로 해당 사업 부문이 직면하고 있는 심각한 문제를 감추기 위해 회사가 회계 관행을 변경한 데 따른 것이라고 밝히지 않았습니다. 이 명령은 또한 GE가 2017년과 2018년에 이러한 어려움을 뒤늦게 공개함으로써 회사 주가가 거의 75% 하락했다고 주장합니다.

특히 SEC는 재무 결과를 허위로 기재한 혐의로 GE를 기소하지 않았습니다. 오히려, 이 사건은 겉보기에 탄탄해 보이는 이익과 현금 흐름이 미래 비용과 위험에 대한 GE의 가정(회사 내부 분석과 모순되는 가정)에 대한 낙관적인 변화 때문이라는 사실을 회사가 투자자들에게 알리지 못했다는 주장에 근거한 것입니다. GE는 수치를 부풀리기 위해 특정 GAAP 및 비GAAP 기준을 변경했습니다. 따라서 이 사례는 발행자가 알려진 위험이나 부정적인 성과 경향을 은폐하거나 경시하려고 시도하고 적절한 공개 없이 재무 조치의 "골대를 이동"하는 위험을 강조합니다.

GE Power의 비용 추정에 대한 비공개 변경 사항

SEC는 처음에 GE가 비GAAP "산업 영업 이익" 측정에 보고된 것처럼 표면적으로 긍정적인 전력 사업인 GE Power Services의 결과가 회사의 비용 추정치 하향 조정에 따른 것이라는 사실을 공개하지 않았다는 사실을 발견했습니다. GE Power 고객에게 판매한 가스 터빈 서비스에 대해 설명합니다. SEC의 명령에 따르면 GE는 2016년 GE Power 수익의 2017분의 XNUMX 이상, XNUMX년 보고된 수익의 거의 절반이 이러한 회계 변경에 기인했다는 사실을 투자자들에게 알리지 않았습니다.

2014년과 2015년 내부 계획 문서에서 GE는 전력 시장이 "평탄"하고 증가하는 가격 압력과 과잉 용량에 직면했다는 사실을 인정한 것으로 알려졌습니다. SEC는 그 결과 2016년까지 GE Power가 터빈 서비스 계약 수익에 크게 의존하게 되었으며, 이는 83년 이익의 89%와 운영 현금 흐름의 2016%를 차지했다고 주장했습니다. 내부 위험 평가 예상보다 낮은 전력 소비와 다른 서비스 제공업체와의 경쟁 심화로 인해 서비스 계약을 재협상해야 하고, GE Power가 그렇지 않을 경우 고객이 계약에 종료 조항을 적용할 것이기 때문에 서비스 사업에 대한 전망 자체가 암울하다고 언급했습니다. 가격 및 기간 양보를 부여합니다.

SEC는 내부 영업 이익 목표를 달성하기 위해 GE가 각 계약 기간 동안 비용 절감을 예상하여 계약에 대한 이익 마진 평가를 변경하여 마진을 높이고 현 기간의 매출과 수익이 증가했다는 사실을 발견했습니다. 이러한 변경으로 인해 GE Power의 보고된 수익은 1.4년에 2016억 달러 이상, 1.1년에는 2017억 달러 이상 증가한 것으로 알려졌습니다.

SEC는 또한 GE Power의 실적 발표, 투자자 회의, 분기별 및 연간 보고서에 대한 GE의 표현이 실질적으로 오해의 소지가 있다는 사실을 발견했습니다. 서비스 계약 포트폴리오에 비용 추정치가 포함되어 있습니다.” 이러한 감소 없이는 보고된 수익이 불가능했을 것이라는 점을 내부적으로 인정했음에도 불구하고 말입니다.

기업 간 팩토링의 비공개 확장

SEC는 또한 재무제표에 보고된 미청구 수익의 5억 달러 "연기 잔액"에 대한 우려와 고객의 부진한 현금 회수에 대한 우려로 인해 GE가 증가 사실을 공개하지 않은 채 비GAAP "산업 현금 흐름"을 증가했다고 보고한 사실을 발견했습니다. 이는 GE Power가 GE Capital로 유동채권의 기업간 매각, 즉 "팩토링"을 확대한 결과입니다.

명령에 따르면 GE는 이전에 만기가 2016년 미만인 산업체 채권을 매각했지만, 2017년과 XNUMX년에는 '이연 수익화'라는 접근 방식으로 전환하여 미청구 채권을 만기일에 매각할 수 있었습니다. 최대 XNUMX년까지의 날짜입니다. 또한, 지연된 수익 창출을 허용하기 위해 회사는 여러 서비스 계약을 재협상하고 고객이 변경 사항에 동의하도록 장려하기 위해 가격 및 기타 양보를 제공했습니다. 그럼에도 불구하고 GE는 분기별 및 연간 보고서에서 "유동 자산"만 고려했다고 계속 공개한 것으로 알려졌습니다.

SEC는 GE Power 경영진이 수익 창출을 연기하면 향후 몇 년 동안의 현금 회수를 앞당겨 나중에 현금 흐름을 감소시키는 효과가 있다는 사실을 알고 있음을 발견했습니다. GE는 원하는 회계 효과를 영속시키기 위해 이연 수익 창출을 계속해야 했기 때문에 이러한 관행은 내부적으로 "마약" 및 "지속 가능하지 않음"으로 묘사되었습니다. 명령에 따르면 이 전술은 산업 현금 흐름을 1.4년에 2016억 달러 이상, 500년 첫 2017분기에 12억 달러 이상 증가시켰으며, 이는 2016년 말 보고된 전체 산업 현금 흐름의 약 33%를 차지합니다. 2017년 첫 2017분기 이후 878%입니다.  GE가 2018년에 이연 수익화를 종료했을 때 GE Power는 585년에 2019억 407만 달러, 2020년에는 400억 XNUMX만 달러, XNUMX년에는 XNUMX억 XNUMX만 달러, 그 다음 해에는 XNUMX억 달러를 인출한 것으로 알려졌습니다.

보험 비용 예측에 대한 미공개 감소

마지막으로 SEC는 GE가 비GAAP에 부정적인 영향을 미치는 것을 피하기 위해 북미 생명 및 건강(“NALH”)으로 알려진 기존 장기 건강 보험 사업의 비용에 대해 알려진 위험을 공개하지 않았다는 사실을 발견했습니다. 업종'은 특정 GE 사업 부문을 측정합니다. 명령에 따르면 GE의 장기 보험 가격은 낮게 책정되었고 회사는 청구 건수, 기간, 비용을 과소평가하여 원래 예상했던 것보다 요양원 및 관련 비용을 더 많이 지불하게 되었습니다.

NALH는 과거 청구 데이터를 기반으로 한 손상 또는 "손실 인식" 테스트를 사용하여 GE의 보험 청구 준비금이 적절한지 확인하고 "마진"을 계산했습니다. 마진이 마이너스인 경우 GE는 테스트가 수행된 기간 동안 손익계산서 비용을 기록해야 했습니다. 손실을 피하라는 GE의 압력에 대응하여 2015년 NALH 경영진은 상당히 낮은 미래 청구 비용 가정을 적용한 것으로 알려졌습니다. NALH 보험계리사는 2016년에 수정된 가정에 대해 의문을 제기했지만 NALH는 향상된 마진 계산에 영향을 미치지 않도록 가정을 변경하지 않기로 결정했습니다.

SEC는 2016년 후반에 NALH의 보험계리사가 연간 손실 인식 테스트 결과 178억 2015만 달러의 마이너스 마진을 기록했다고 판단했으며, 이로 인해 GE도 동일한 금액의 수익 손실을 감수해야 했을 것이라는 사실을 발견했습니다. 이에 대해 내부 감사인의 우려에도 불구하고 NALH 경영진은 178년 데이터를 기반으로 보험 통계적 가정을 취하고 86개월 후를 예측하여 마진을 마이너스 XNUMX달러에서 긍정적인 XNUMX만 달러. 명령에 따르면 감사인들은 "공식적인 감독 및 승인 절차 없이 중요한 GAAP 지표를 변경하는 것은 일반적인 관행이 아니다"라고 경고했다고 합니다.

한편 NALH의 한 임원은 장기 요양 성과가 계속 악화되고 있으며 청구 성과에 대한 주요 가정이 입증되지 않았다고 GE Capital에 경고했습니다. 결국, 2017년 NALH 보험계리사의 끔찍한 분석으로 인해 GE는 9.5년 2018월 수익에 대해 15억 달러의 세전 비용을 청구하게 되었으며, 이를 위해서는 10년 동안 약 2017억 달러의 자본 기여가 필요했습니다. 회사는 XNUMX년 XNUMX분기 양식 XNUMX-Q에서 청구 노출에 대한 세부 정보를 제공하기 시작했습니다.

SEC는 GE가 "청구 비용 감소에 대한 점점 더 낙관적인 가정에 내재된 과거 청구 경험 및 불확실성에서 비용 증가에 대한 중요한 알려진 추세와 미래에 중대한 보험 손실이 합리적으로 발생할 가능성이 있다는 것"을 공개하지 않았다는 사실을 발견했습니다. 또한 GE 재무제표 양식 10-Q 및 1O-K의 경영진 논의 및 분석(“MD&A”)에서 이 정보를 누락한 것이 위법임을 확인했습니다. SEC 규정 S-K 항목 303, 이는 MD&A에 "재무 상태, 재무 상태 변화 및 운영 결과를 이해하는 데 필요하다고 생각하는 정보"와 "알려진 추세 또는 불확실성"을 포함하거나 회사가 "합리적으로" 포함하도록 요구합니다. 순매출이나 수익, 계속 영업 수익에 중대한 호의적 또는 불리한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.”

또한 SEC는 GE에 적절한 내부 회계 통제가 부족하다는 사실을 발견하고 롤포워드 프로세스에 대한 공식적인 감독이나 승인이 없었으며 회사가 추정치에 롤포워드를 사용하는 근거를 충분히 문서화하지 않았다고 결론지었습니다. 또한 회사가 적절한 공개 통제 및 절차를 마련하지 못했고 예상보다 높은 청구에도 불구하고 NALH 예측의 낙관적 성격이나 롤포워드 사용에 대해 관련 GE 관리자에게 알리지 못한 것으로 판단되었습니다.

테이크 아웃

발행자는 회계 조치의 공개되지 않은 도박을 통해 위험이나 부정적인 재무 전망을 모호하게 하거나 은폐하는 것에 대한 경고 교훈으로 GE의 조치를 취해야 합니다. 이는 SEC가 이번 사건을 발표하면서 강조한 것처럼, 광범위한 부문 간 매출을 보유하고 미래 비용 및 수익 추정에 크게 의존하는 기업과 특히 관련이 있습니다.

그러나 이 교훈은 특히 코로나19 팬데믹으로 인한 현재의 경제 침체 상황에서 더욱 광범위하게 발행자에게도 적용됩니다. SEC 집행부 명확히 했다 팬데믹의 재정적 영향으로 인해 발행인이 이러한 유형의 오해의 소지가 있는 누락을 하려는 유혹이 증가한다고 믿고 있으며 위원회는 최근에 청구됨 또 다른 회사인 The Cheesecake Factory는 전염병이 자사 운영에 미치는 영향에 대한 세부 정보를 공개하지 않은 것으로 알려졌습니다.

GE의 소송에서 SEC는 부과된 벌금 규모와 1933년 증권법의 사기 방지 조항에 따라 GE를 기소함으로써 위반 혐의를 심각하게 간주했음을 나타냈습니다. 과학적인 근거가 아닌 (의도적인) 회사에 대한 사기) 이에 비해 SEC는 13년 증권거래소법 제1934(a)항 및 관련 SEC 규정에 따라 부정확한 서류를 제출한 혐의로 The Cheesecake Factory를 기소했습니다. 이는 서로 상충된 다수의 내부 보고서 및 의견에 기인할 수 있는 차이입니다. 투자자와 분석가를 대상으로 한 GE의 공개 성명서입니다. SEC는 조치를 발표하면서 조사가 진행 중이므로 회사의 개인에 대한 추가 기소가 여전히 가능하다고 언급했습니다.

SEC는 또한 GE가 재무 보고 준수, 내부 회계 통제 및 준수 프로그램 개선에 대한 합의 후 1년 동안 SEC 직원에게 서면 보고서를 제공하도록 요구했습니다. 회사는 명령에 따라 경영진 교체, 공시 수정, 내부 통제 강화 등의 개선 노력 덕분에 독립적인 모니터를 유지해야 하는 훨씬 더 큰 비용이 드는 조치를 피할 수 있었을 것입니다.

GE의 조치에 비추어, 공개 회사는 내부 회계 통제가 회계 조치 변경에 대한 공식적인 승인, 감독 및 문서화를 구체적으로 제공하고 공개 통제가 알려진 추세와 불확실성을 즉시 전달하도록 명시적으로 요구하는지 확인해야 합니다. 공개에 대한 책임이 있는 회사 경영진. 또한 이러한 통제에 대해 정기적으로 검토, 테스트하고 관련 직원에게 교육을 제공해야 합니다.