CORRA CAD 시장 최초

• CDOR은 2024년 XNUMX월 발행을 중단합니다.
• 이를 위해서는 캐나다 요율 시장이 CORRA OIS로 전환해야 합니다.
• 첫 번째 "CORRA First" 이니셔티브는 9년 2023월 XNUMX일에 개최됩니다.
• 우리는 현재 거래량과 CAD 시장이 RFR 거래로 성공적으로 전환할 수 있는 방법을 살펴봅니다.

저는 2019년에 캐나다의 벤치마크 개혁에 대해 처음 썼습니다.

그 이후로 우리는 CDOR 발표 2024년에 중단됩니다:

모든 좋은 벤치마크 사례와 마찬가지로 중단 발표는 다음과 같은 여러 측면에서 볼 롤링을 설정합니다.

• 인터딜러 시장에서 언제 CDOR에서 CORRA로 거래가 전환됩니까?
• 고객이 따를까요?
• 선물 유동성은 언제 이동합니까? 적합한 RFR 연결 선물 계약이 있습니까?
• 우리는 최소한 독성 FRA를 잊을 수 있어야 합니다. CAD는 항상 SPS로 거래된 고정 위험.
• 고객이 폴백 프로토콜?
• CAD CSA가 이미 CORRA에 연결되어 있습니까, 아니면 다시 작성해야 합니까?
• 나는 내가 일부를 잊고 있다고 확신한다…

코라 퍼스트

운 좋게도 우리는 지금 참조할 수 있는 플레이북을 가지고 있으며 첫 번째 단계는 CDOR에서 CORRA로 가능한 한 많은 은행 간 유동성을 전환하는 것입니다. 이것은 전통적으로 규제 지침과 시장 관례가 특정 날짜에 움직이는 "RFR 우선" 날짜의 발행을 통해 달성되었습니다. 우리는 이것들을 다루었습니다 소니아 퍼스트, SOFR 우선 및 XCCY에서 첫 번째 RFR.

이제 CAD 시장에 대해 살펴보겠습니다. 그만큼 카 (Canadian Alternative Reference Rate) 워킹 그룹 다음 공고를 냈다:

• 9년 2023월 XNUMX일은 중요한 날입니다! 인터딜러 CAD 시장은 그날 결정적으로 CORRA로 이동해야 합니다.
• XCCY 스왑 시장은 27월 XNUMX일에 CDOR 대 SOFR에서 CORRA 대 SOFR로 전환될 것으로 예상되어 바짝 뒤처질 것입니다.
• 스왑은 XCCY와 같은 날에 이동합니다.

이것이 필요한가요?

나는 에서 언급했다. 원래 2019 블로그, CAD 시장의 약 50%는 이미 OIS와 거래되고 있었습니다. 계속 그랬습니까? 설마….

전시;

• FRA, IRS, OIS 및 베이시스 스왑을 포함하여 상품 유형별로 Cleared CAD 금리 파생 상품의 분할.
• 거래량은 거래된 명목 금액으로 측정됩니다.
• FRA는 CAD 시장에서 거래되지 않습니다. 내가 언급했듯이 2016에서 돌아 오는 길 (!) AUD 및 CAD와 같은 당일 통화는 항상 FRA를 단일 기간 스왑으로 거래했습니다. 당일 결제를 달성하기에는 고정이 너무 늦게 알려지기 때문에 국제 은행이 결제를 할 시간이 생깁니다.
• It 였다 그게 사실이야. CAD CORRA OIS가 약 50%를 차지 2019년 명목 거래량 기준 시장.
• 그러나 2020년과 2021년에는 명백히 그렇지 않았습니다.
• 올해 XNUMX월부터 우리는 점점 더 많은 OIS 거래를 보았습니다. 의 결과인가 보다 적극적인 중앙은행 정책 캐나다 은행 또는 시장 참여자로부터 중단 발표?

이 질문에 답하려면 동일한 데이터를 살펴봐야 하지만 DV01을 기준으로 해야 합니다. 이것은 우리가 실행하는 방법과 매우 유사합니다. ISDA-Clarus RFR 채택 표시기 – 비록 CAD가 우리가 현재 모니터링하는 XNUMX가지 통화 중 하나는 아니지만.

전시;

• IRS, OIS 및 Basis 스왑을 포함하여 상품 유형별로 Cleared CAD 금리 파생 상품을 분할했지만 이번에는 DV01로 분할하여 거래했습니다.
• IRS 대 CDOR에서 거래되는 위험의 비율은 지속적으로 시장에서 가장 중요하고 가장 큰 부분입니다.
• 2022년 XNUMX월은 OIS 제품을 통해 이동하는 위험의 비율이 기록적인 한 달에 가까웠습니다.
• 당시에도 전체 시장의 36%에 불과했다. IRS 대 CDOR이 위험의 59%를 차지했습니다.
• 그리고 우리는 2019년에 많은 명목 거래 CORRA OIS로 거래되는 위험의 양은 훨씬 적었습니다.
• 2019년에는 일반적인 한 달에 위험의 20-40%가 OIS로 거래되는 것을 볼 수 있습니다.
• 2022년에는 놀라울 정도로 비슷했지만 지난 3개월 동안 OIS 거래로 전환되었습니다.

DV01 차트는 규제 기관이 "CORRA First"를 이니셔티브로 도입해야 하는 이유를 강조합니다. 추가 규제 자극 없이 움직임이 너무 느리거나 불안정합니다.

그리고 교차 통화?

저는 2021년 말에 XCCY 시장에서 RFR 최초, 특히 CADUSD에서 다음 색상을 제공했습니다.

단 하나의 CORRA 대 SOFR 스왑?! 해당 숫자를 새로고침해 보겠습니다.

전시;

• XCCY 시장은 먼 길을 왔지만 아직 갈 길이 멉니다.
• CORRA vs SOFR은 실제로 2022년 XNUMX월까지 거래를 시작하지 않았습니다.
• 현재 거래의 20%(숫자 기준)가 CORRA 대 SOFR로 수행됩니다.
• 아직 시장의 80%가 바뀌어야 합니다!

CAD 스왑?

미국 DTCC SDR에서는 매월 소수의 CAD 스왑만 보고됩니다. 캐나다 DTCC SDR에는 훨씬 더 많은 스왑션이 보고되었지만 여전히 일년 내내 약 10개만 CORRA에 대해 있었습니다.

USD 시장에서 SOFR First의 경험을 살펴보면 SOFR Swaption으로의 전환은 미국에서 매우 빠르게 일어났습니다. 우리는 여기 그것을 커버:

요약하자면

• CAD 은행 간 시장은 9년 2023월 XNUMX일에 시작된 최초의 "CORRA First" 이니셔티브를 보게 될 것입니다.
• CDOR은 2024년 XNUMX월까지 중단되지 않습니다.
• 현재 CAD 위험의 20-40%만이 바닐라 금리 시장에서 CORRA에 대해 거래되고 있습니다.
• 이것은 XCCY 시장의 경우 훨씬 더 낮으며 소수의 CAD CORRA 스왑션만 거래되었습니다.
• 2023년에는 캐나다 시장에 큰 변화가 있을 것입니다.

• SEO 기반 콘텐츠 및 PR 배포. 오늘 증폭하십시오.
• 플라토 블록체인. Web3 메타버스 인텔리전스. 지식 증폭. 여기에서 액세스하십시오.
• 출처: https://www.clarusft.com/corra-first-in-cad-markets/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-in-cad-markets