몇 달 전, 나는 글을 썼다. 신고 MEV 딜레마를 퇴치하기 위한 다양한 접근 방식에 대해 논의하면서 제가 "MEV 보호의 XNUMX사분면"이라고 명명한 항목을 설명합니다. 출판 이후 MEV 업계에서 많은 변화가 있었기 때문에 공간에서 많은 주요 사건을 다시 방문하고 MEV 플레이트에 대한 몇 가지 질문과 관점을 분석하는 것이 가치가 있다고 생각했습니다.
MEV(Maximal Extractable Value) 또는 MEV의 핵심 플레이어에 익숙하지 않은 분들은 공간에 대한 좋은 소개가 될 이전 보고서를 이 보고서보다 먼저 읽어 보시기 바랍니다. 시간상 여기 독자가 능숙한 MEV 및 DeFi 지식을 가지고 있다고 가정합니다. 또한 달리 언급하지 않는 한 데이터와 뉴스가 배고픈 MEV 봇의 주요 허브인 Ethereum 네트워크에 관한 것이라고 가정합니다.
항상 그렇듯이 제가 여기에 쓰는 것은 재정적인 조언이 아닙니다. 이것은 순전히 MEV 공간의 혁신에 대한 제 생각과 연구입니다. 자신의 본능을 믿고 스스로 연구하세요!
플래시봇: 상냥하다
지난번에 체크인한 이후로 MEV 생태계, Flashbots는 MEV를 위한 새로운 솔루션인 SUAVE를 막 놀리기 시작했습니다. 이제 SUAVE가 발표되었으므로 MEV 보호 공간에서 선두 주자가 될 가능성이 있으므로 정확히 어떻게 작동하는지 분석하고 이해하는 것이 중요합니다.
Flashbots의 놀라운 성과에도 불구하고 MEV-부스트 및 MEV 보호, 주로 독점 주문 흐름 및 도메인 간 MEV에서 블록 구축의 중앙 집중화에 대한 몇 가지 우려가 있었습니다. 따라서 Flashbots가 발표했습니다. 온화한 — 가치 표현을 위한 단일 통합 경매. Flashbots가 설계하는 동안 세 가지 주요 가치를 염두에 두었습니다.
- 독점 주문 흐름의 압력을 중화
- 도메인 간 MEV의 압력을 중화하십시오. 즉, 체인 전체의 블록 빌더는 개방적이고 무허가 및 무신뢰 방식으로 서로 통합해야 합니다.
- 1)과 2)의 조합 자체가 탈중앙화 되어야 합니다.
실제로 SUAVE는 모든 블록체인을 위한 플러그 앤 플레이 멤풀 및 분산형 블록 빌더입니다.
특수 SUAVE 체인에는 세 가지 주요 구성 요소가 있으며, 각 구성 요소는 앞서 설명한 값 중 하나에 해당합니다: 선호 환경, 실행 시장 및 분산형 블록 구축. 체인은 EVM과 호환되며 이러한 모든 구성 요소가 분산된 방식으로 서로 상호 작용할 수 있는 인프라를 제공합니다. 이 세 부분은 각각 앞에서 설명한 MEV 문제를 최소화하기 위해 개별적으로 한 걸음 더 나아갑니다.
- 기본 설정 환경은 모든 체인과 주문 흐름 형태에서 가능한 한 많은 정보를 표시하여 도메인 간 MEV 딜레마를 해결하고 모든 빌더의 정보 격차를 최소화합니다.
- 실행 시장은 실행자가 사용자 선호도에 대한 최상의 실행을 해결하기 위해 경쟁할 수 있도록 함으로써 독점 주문 흐름 문제를 해결합니다. 누구나 실행자(빌더, RPC 서비스 제공자, 솔버)가 될 수 있는 경쟁을 극대화함으로써 사용자가 생성한 MEV를 최대한 많이 받을 수 있기를 바랍니다.
- 마지막으로, 분산형 건물은 선호 환경과 실행 시장의 결과물을 통합하여 함께 일하는 빌더의 정신을 만듭니다. 하나의 빌더만 블록을 구성하는 것과 달리 이 기능은 이전 단계의 번들을 집계하여 블록을 생성합니다.
SUAVE에 대해 자세히 알아보려면 다음을 읽어 보는 것이 좋습니다. 이 훌륭한 더 깊은 설명을 위해. 전반적으로 MEV의 새로운 패러다임을 만들 수 있는 SUAVE에 대해 매우 기대하고 있습니다. 우리가 가졌던 이전 중앙 집중식 기괴함과 달리 균형 잡힌 경쟁과 MEV 공정성의 새로운 시대가 도래했습니다.
기타 Flashbot 개발
SUAVE 외에도 Flashbots와 해당 에코시스템 파트너는 최근 MEV 보호 전용의 다양한 놀라운 기능과 제품을 발표했습니다. 단지 최근에, MEV-Boost 지급액은 MEV-Boost 제안자에게 지급된 7691 ETH를 기록하며 사상 최고치를 기록하여 이전 최고치의 거의 두 배에 달했습니다. 그날 블록의 거의 95%도 MEV-Boosted 블록이었습니다. 또한, 발표 MEV 공유 MEV-Boost를 기반으로 구축되는 것은 검색자와 블록 빌더에게 추가 혜택과 이익을 제공하면서 사용자와 애플리케이션이 트랜잭션이 생성하는 MEV를 받을 수 있도록 지원해야 합니다.
Flashbots는 항상 MEV 보호 분야에서 선두를 달리고 있으며 업계가 향하고 있는 주요 문제와 방향을 이해하기 위해 그들의 초점을 보는 것이 중요합니다. 아래 트윗에서 알 수 있듯이 Flashbots는 거의 모든 형태의 MEV 보호에서 주요 플레이어입니다. 또 어떤 멋진 제품들이 나올지 기대가 됩니다.
저는 MEV 생태계 프로젝트와 회사를 매핑했습니다. 이 프로젝트들을 MEV-Boost Ecosystem, MEV Redistribution, MEV Minimization/Protection, Oderflow, Sequencing, Builder Market으로 분류하여 Ethereum, Polygon, Cosmos, Solana 생태계를 망라했습니다.
🧵 (0/n) pic.twitter.com/CIOUUCwgLU
— Jiawei(@Elegy4TheArctic) 2023년 2월 27일
합의 계층에서 또 어떤 일이 벌어지고 있습니까?
Flashbot 외에도 합의 계층에서 발생하는 다양한 다른 놀라운 개발이 있습니다. 이 섹션에서는 최근의 혁신과 논의 중 일부에 대한 간략한 개요를 제공하는 것을 목표로 합니다. 비록 제 요약이 확실히 거대하고 가치 있는 물질적 정의를 제공하지는 못할 것입니다. 독자가 이 풍경의 복잡성을 이해하기 위해 제공된 링크를 더 깊이 파고들 것을 권장합니다.
블록 빌딩
무엇보다도 모든 MEV 애호가가 가장 열광하는 토론은 이더리움에서 블록을 구축하기 위한 다음 단계입니다. 블록 구축은 블록 빌더와 유효성 검사기를 분리하는 MEV-Boost를 통해 블록이 외부적으로 구축되는 방식입니다. 원래 (합병 직후) Flashbots가 거의 완전히 지배했지만 블록 구축은 그 이후로 약간 분산되어 현재 Flashbots는 블록 구축 시장의 약 20%만 포함합니다.
이제 남은 질문은 블록 구축을 위해 무엇이 준비되어 있습니까? 최근 신고 by 프론티어 리서치 몇 가지 매우 멋진 아이디어를 제안했습니다. 즉, 블록 빌더는 다른 제품을 자체적으로 번들로 묶고 서비스 제공을 시작합니다. 다른 제품을 번들로 묶음으로써 가스 마찰, 트랜잭션 실행, 심지어 런타임 모니터링 전반에 걸쳐 혁신이 있어 예상 결과가 있는 트랜잭션이 블록에 포함되도록 할 수 있습니다. 추상화로 서비스를 제공하기 시작하면 교차 체인 미래, 블록 사용자 정의 및 확실히 다양한 MEV 스무딩과의 임박한 통합 및 내부 제품이 있을 것입니다. 이것은 매우 흥미로운 기사였으며, 블록 구축 및 합의 계층 혁신에 관심이 있는 사람들에게 이 기사를 읽을 것을 적극 권장합니다.
멤풀
현재 발생하고 있는 또 다른 논의는 우리가 멤풀을 인식하는 방법과 이를 보다 효율적으로 만드는 방법입니다. 일반적으로 모든 MEV 충돌의 근원인 멤풀은 한동안 대부분의 블록체인 커뮤니티에서 민감하고 복잡한 주제였습니다. 언뜻 보기에 MEV를 평활화하는 잠재적인 방법은 암호화된 멤풀을 사용하는 것이지만 실제로 어떻게 작동할지에 대한 다양한 질문이 있습니다. Jon Charonneau는 이 분야에서 탁월한 역할을 수행합니다. 기사 암호화된 mempool이 기능적으로 어떻게 생겼는지 설명합니다. 더 간단한 설명을 원하는 분들을 위해 여기 좋은 트윗이 있습니다. 실 이 문제에.
지금 멤풀과 관련된 핫이슈는 ERC-4337. 주로 돌아다니지만 계정 추상화 (다른 시간에 완전히 다른 기사임) ERC-4337이 가져오는 주요 변경 사항은 이제 사용자가 대체 "사용자 작업" mempool에서 상호 작용할 수 있다는 것입니다. 여기에 훌륭한 기사 ERC-4337을 사용하여 MEV 공급망의 다음 단계에 대해 설명합니다.
Sei 및 분할 MEV 외부성
이 점을 간단히 다루기 위해 일부 블록체인의 새로운 초점은 전문화되고 부문별 체인이 되는 것입니다. 이 중 하나는 당신, 거래에 특화된 레이어 1입니다. 섹터별 체인에 대한 논의는 계속해서 논의되지만 Sei는 MEV를 다루는 방법에 대해 매우 멋진 접근 방식을 가지고 있습니다. 여러 번 논의한 것처럼 MEV에는 긍정적인 결과와 부정적인 결과가 모두 있습니다. Frontrunning 및 검증인 수준의 MEV는 분명히 체인에 넷 네거티브인 반면 차익 거래 및 청산 MEV는 다른 방식으로 의미 있는 주장을 가질 수 있습니다. Sei는 이를 깨닫고 MEV를 완전히 근절하는 대신 문제를 처리하는 방법에 대해 두 가지 다른 접근 방식을 사용합니다. 좋은 MEV를 극대화하기 위해 Sei는 "오프체인 Flashbots 스타일 경매"를 사용하고 있습니다. 그 자체로도 흥미롭지만 Sei가 나쁜 MEV에 접근하는 방식은 꽤 멋집니다. Sei는 고급 및 완전 네이티브로 빈번한 일괄 경매 형태를 사용하고 있습니다. 주문 매칭 엔진 (OME) 블록 끝에서 모든 단일 시장 주문을 집계한 다음 동일한 균일 청산 가격으로 모든 주문을 실행합니다. 거래 순서와 관계없이 해당 블록(약 450ms)의 모든 사람이 동일한 가격을 받습니다. 서로 다른 형태의 MEV를 분할하고 별도의 방식으로 정복하려는 Sei의 접근 방식은 다른 블록체인 및 응용 프로그램에서도 시도하기를 바라는 아이디어입니다.
스킵 프로토콜
내가 가장 좋아하는 MEV 피고인 중 하나는 스킵 프로토콜, Cosmos 생태계의 주권 블록체인을 위한 인프라 빌더. 에 이르기까지 상당히 다양한 제품을 보유하고 있습니다. 선택 건너뛰기 (검색자가 MEV를 캡처할 수 있도록 하는 블록체인 경매 시스템), Skip Secure(지갑에 추가하는 사람이 개인 거래를 할 수 있도록 하는 개인 RPC 엔드포인트). 최근에 그들은 출시 프로토레브, Osmosis의 온체인 모듈은 실행 시 트랜잭션을 즉시 백런닝하여 해당 MEV를 캡처하고 사용자와 공유합니다.
그러나 가장 최근에 (그리고 내가 가장 기대되는 것) 그들이 작업 중이라고 발표했습니다. 프로토콜 소유 빌더 (POB), Ethereum의 제안자-빌더 분리(PBS) 계획에 대한 반격. POB를 구현함으로써 개인 주문 흐름을 최소화하여 빌더 중앙 집중화를 방지하고 오프체인 빌더에 대한 완전한 종속성을 제거합니다. 모든 MEV 탈환은 프로토콜 내부에 있으며 체인이 mempool과 기본 설정을 완전히 사용자 지정할 수 있습니다. 전반적으로 Skip은 Cosmos 생태계를 위해 정말 훌륭한 일을 하고 있으며 그들이 거의 매주 겉보기에 놀라운 제품을 출시함에 따라 저는 확실히 그들을 주시하고 있습니다.
1/ $OSMO 지난 24시간 동안 캡처된 MEV입니다.
Skip’s ProtoRev Module is turning @osmosiszone 인터체인 금고에.
곰 시장이 끝나고 $ ATOM / $OSMO 더 호의적으로 평가됩니다 😎 pic.twitter.com/Hrb3ftCJb7
— 오스모 황제🧪 (@Flowslikeosmo) 2023 년 3 월 17 일
애플리케이션 MEV 보호
이전 MEV 보고서에서 저는 MEV 보호의 형태로 두 개의 서로 다른 진영이 있다고 논의했습니다. 합의 또는 프로토콜 계층을 잡으려고 시도하는 진영과 애플리케이션 계층에서 MEV를 최소화하거나 완전히 근절하려는 진영입니다. 마지막 보고서를 게시한 이후로 제 관심을 끌었던 두 가지 지원 발표가 있었습니다.
내 눈을 사로 잡은 첫 번째 응용 프로그램은 콜리브리오, 최초의 BEV(Broadcaster Extractable Value) 릴레이. 트랜잭션 브로드캐스터(노드 제공자, 지갑, 브리지, 심지어 미래의 Dapp 및 프로토콜까지 생각)가 주문 흐름을 소유할 수 있도록 허용함으로써 주문 흐름을 생성하고 수익화합니다. 너무 자세히 설명하지 않고 Kolibrio BEV Relay는 잠재적인 MEV 수익이 공개 mempool에 나타나기 전에 모든 거래를 확인합니다. MEV 수익이 발생하면 트랜잭션이 한 블록 정도 지연되고 트랜잭션이 MEV 번들로 비공개로 채굴됩니다.
이러한 새로운 방식의 릴레이를 통해 MEV 수익의 재분배가 가능해지고 MEV 민주화 추세가 더욱 진전될 것으로 기대합니다. 이것이 어떻게 더 깊이 작동하는지 관심이 있는 분들은 선적 서류 비치 임무가 무엇인지 잘 설명해줍니다.
꽤 흥미롭고 비전통적인 또 다른 응용 프로그램은 다음과 같습니다. 프로펠러 헤드. StabilityKeeper가 정확히 어떻게 작동하는지에 대한 공개 정보가 거의 없지만 전개 ZKSync에서 확실히 주목할 만합니다. 또한 블록체인 공간 또는 솔직히 말해서 대체 자산에서 지금까지 본 적이 없는 것은 다음과 같은 기회입니다. 투자하다 MEV 봇에서. 나는 그것이 매우 독특하다고 생각했습니다(재정적 조언이 아님). 가까운 장래에 PropellerHeads가 키퍼가 정확히 어떻게 작동하는지에 대한 자세한 정보를 게시하기를 기대합니다.
기타 기타 MEV 사건
최근 플래시봇 출판 기술적인 분권화뿐만 아니라 한 지역이나 그 규제에 대한 편견을 방지하고 진정한 글로벌 시스템을 만들기 위한 지리적 분권화도 필수적이라고 주장합니다. 이것은 MEV 논의에 적용할 수는 없지만 흥미로운 연구 논문에 언급되어 있습니다. Ethereum 정책 분석에 대한 MEV. Mikolaj Barczenewicz는 국가가 궁극적으로 유효성 검사기의 MEV 검색자를 불법화하거나 달갑지 않은 정책을 만들기 시작하면 보다 관대한 관할권이 이러한 플레이어를 흡수하여 지리적 탈중앙화를 최소화하게 될 것이라고 주장합니다. 그럼에도 불구하고 어떤 형태의 MEV가 합법적인지 아닌지 정확히 이해합니다(일부는 혜택 사용자에게) 첫 번째 단계입니다.
MEV 공간의 또 다른 매력적인 추세는 해자 차익 거래가 다른 MEV 유형과 비교된다는 것입니다. 최근에 신고 EigenPhi에 따르면 차익 거래가 MEV 거래의 거의 절반(47.5%)인 동시에 가장 빈번한(63.8%) 기회이기도 합니다. 차익 거래가 계속해서 MEV의 지배적인 형태가 될 것으로 예상되며, 많은 DeFi 프로토콜이 작동하기 위해 차익 거래에 의존하는 것은 당연한 일입니다. 그러나 차익 거래는 특히 이더리움에서 일부 중앙 집중화 문제를 야기합니다. 이더리움의 상위 51.3개 차익 거래 봇은 MEV 수익 지분의 25%를 차지한 반면, BNB 체인의 보다 환영받고 침투가 덜한 환경으로 인해 상위 XNUMX개 봇은 MEV 수익 지분의 XNUMX%만 구성할 수 있었습니다. BNB 체인이 DeFi 포지셔닝을 지속적으로 발전시키고 성장시키면서 MEV 경쟁이 크게 성장할 것으로 기대합니다.
MEV 트랜잭션의 사원
최근에 전문 봇이 어떻게 플레이하는지 이해하고 자신을 가장 잘 보호할 수 있는 방법을 이해하기 위해 살펴볼 가치가 있는 일부 MEV 플레이가 있었습니다. 바로 지난 주, 실리콘 밸리 은행 사태 동안 USDC가 약간 디페그되어 DeFi 커뮤니티 전체에 두려움을 불러일으켰습니다. 사용자들이 다른 스테이블코인으로 안전한 곳으로 도망가는 동안, 슬프게도 사용자 $2.08M 3CRV를 거래하여 USDT의 $0.05를 받는 것은 정말 끔찍한 시나리오였습니다. 이 경우 행운의 MEV 봇은 $45의 가스와 $39의 MEV 뇌물을 지불하여 $2.045M의 수익을 올렸습니다.
이것에서 얻을 수 있는 몇 가지 교훈이 있습니다. 우선, 사용자는 자신의 거래에 더욱 주의를 기울일 필요가 있었습니다. 분명히 슬리피지는 설정되지 않았으며 사용자는 자신의 3CRV 토큰을 단 6%의 슬리피지로 USDT로 교환할 수 있다는 사실을 몰랐습니다. 두 번째로, Kyber Network는 애그리게이터에 죽은 Uniswap V2 풀이 있었습니다. 셋째, 왜 더 많은 MEV 봇이 이것을 공격하지 않았습니까! 때때로 시장의 효율성(또는 이 경우 비효율성)은 보기에 경이롭습니다.
제가 공유하고 싶은 또 다른 멋진 MEV 플레이는 Arb 봇이 사이에 끼일 때입니다. 56 트랜잭션 한 블록에! 나는 이것에 대해 정확히 무엇을 해야할지 모르지만, 상관없이 보고 분석하는 것은 꽤 멋집니다. 마지막으로 여기에서 지금 확인해 보세요. 현대 역사상 가장 수익성이 높은 MEV 플레이입니다. 단순한 MEV 거래에서 볼 수 있다는 것은 매력적입니다.
최종 생각
우리가 본 것처럼 거의 매주 MEV 분야에서 놀라운 혁신이 이루어지고 있습니다. 이 짧은 글이 우리 눈앞에서 일어나고 있는 트렌드, 토론, 주목할만한 뉴스를 여러분에게 보여주었기를 바랍니다. 제가 개인적으로 주목하고 있는 열린 질문 중 일부는 블록 빌더가 더 많은 기능, 멤풀의 진화와 함께 어떻게 계속 성장할 것인지, 그리고 DeFi의 새로운 변형, 특수 체인 및 그 파생물과 함께 다른 MEV 가능성이 어떻게 도달하는지입니다. 마지막으로, MEV를 제거, 완화 또는 민주화하는 추세는 그 어느 때보다 강력하며 업계에서 더 많은 관심을 받으면 성장할 것이라고 기대합니다.
저의 목표는 동료 온체인 금융 사용자들이 이러한 외부 효과를 인식하고 커뮤니티가 굶주린 차익 거래 봇으로 인해 무섭고 더 나쁜 미래를 방지하기 위해 형성되는 일부 전략, 도구 및 프로토콜을 알 수 있도록 하는 것입니다. 이 글을 읽으신 후 제가 정확히 그렇게 하셨기를 바랍니다.
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