苦戦する米ドルは不動産投資家に影響を与えますか?

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米国以前に存在した大帝国はいずれも最終的には滅亡した。 イギリスのように、少なくともある程度は優雅に没落した国もある。 古代ローマのような他のものは、まあ、それほどではありません。 

私がこの言葉を書いている今、アメリカ主導の世界秩序に対する差し迫った脅威に関して、ますます多くのインクがこぼれています。 「脱ドル化」や「多極化世界」などの言葉が、おそらく同時に、あるいは入れ替わって頻繁に投げかけられます。

そして実際、一部の絶望論者が言うほどのスピードではないにせよ、「脱ドル化」は起きている。 そして私たちはおそらく、米国がもはや唯一の超大国ではない「多極化世界」にすでに入っているのでしょう。 むしろ、東西が再び二分され、グローバリゼーションが減速し、逆転し始めるにつれて、今回は米国と中国の間で新たな冷戦が始まったようだ。

当然のことながら、今後数年間の展開は投資家に大きな影響を与えるでしょう。 しかしその前に、誇張を取り除き、何が起こっているのかを正確に説明しましょう。

基軸通貨の歴史に関する短期集中コース

大恐慌以前、米国および他のほとんどの国は 金に裏付けされた通貨があった。 言い換えれば、国民は自分のドルを金塊に換金してもらうことができるのです。 これは、フランクリン・D・ルーズベルトが大恐慌の間にそのつながりを断つまで真実でした。 

ほとんどの通貨は金に交換可能でしたが、これが行われることはほとんどありませんでした。 そして、19 世紀の大部分から 20 世紀前半にかけて、英国のポンドは 基軸通貨だった 世界の。 この状況を変えたのは第二次世界大戦であり、英国は戦争代を支払うために莫大な負債を抱えた(ピーク時はGDPの270%に達する）ポンドの地位が著しく損なわれたこと。 

実際、イギリスがフランスとイスラエルとともにエジプトに侵攻したときもそうでした。 スエズ危機 1956年、米国は国際通貨基金に英国の金融援助を拒否するよう圧力をかけ、事実上この行動に拒否権を発動した。 そうした支援がなければ、かつて世界の基軸通貨を保持していた英国は、屈辱的な自国通貨の切り下げを余儀なくされることになる。 イギリスはエジプトからの撤退を決定した（そして最終的には） 1967年に通貨を切り下げた、 いずれかの方法）。

スエズ危機は衛兵交代を象徴するものであったが、ポンドからドルへの移行はほぼ成文化されたものだった。 ブレトンウッズ協定 この協定により「金の窓」が開かれ、国家（個人は不可）がオンスあたり 1944 ドルの固定レートでドルを金に交換できるようになりました。 当時、世界の大部分は荒廃しており、米国は世界の金供給のなんと35分のXNUMXを支配していました。 ブレトン・ウッズは、ドルが現在最高であるとほぼ公式に宣言した。 

しかし、そのような力は通常過剰につながります。 そして、この場合、アメリカの例外主義とは、単に例外的な過剰を意味しました。 1960年代の「銃とバター」（ベトナム戦争とグレート・ソサエティ・プログラム）に莫大な費用がかかったことから、米国はすぐに金の供給が逼迫していることに気づいた。 両方の費用を支払うために、米国は大量の紙幣を印刷し、通貨の下落を引き起こしました。 ただし、ブレトンウッズ体制では金の交換レートが固定されていたことを思い出してください。 ドルの価値が下がっても、金の価格は依然35オンスあたりXNUMXドルで、アメリカの金準備の枯渇が始まった。

こうして 1971 年に、 ニクソンは金の窓を閉めた、そしてドルは金に兌換できなくなりました。

さて、ドルは世界の基軸通貨でしたが、その裏付けは「米国政府の全面的な信頼と信用」に他なりませんでした。 当時、これは特に、非常に多くの銃と非常に多くのバターの支払いを助けるために米国が印刷したすべてのお金を考えると、何か望ましくないものを残しました。 米国は次のような問題に苦しみ始めた スタグフレーション 成長率は低く、インフレ率は常に 10% を超えています。 

このようなインフレの主な理由は、少なすぎる商品を追いかけるドルが多すぎることにありました。 この圧力を軽減するために、ニクソン政権は1974年にサウジアラビアと協定を結び、現在言われている事態をもたらした。 オイルダラー.

この合意とその後の合意の下では、サウジアラビアとすべてのOPEC加盟国は石油をもっぱらドルで販売することになる。 次に、 Investopedia ノート、「その後の取引では、サウジアラビアの石油輸出収益が、サウジアラビアにおける米国の援助と開発プロジェクトの支払い、そしてサウジへの米国の武器販売の資金に充てられた。」

オイルダラーはドルの需要を増大させるだけでなく、他国がドルを保管する重要な理由も生み出しました。 そして、彼らはそうしました。 1975 年に、 視聴者の３８%が 準備通貨のうちドルはドルでした。 しばらく変動した後、71.1 年には 2000% に落ち着きました。その後、ゆっくりではありますが、事態は解消され始めました。

物事がばらばらになる？

2022 年 XNUMX 月にロシアがウクライナに侵攻した後、ロシアはすぐに 世界で最も制裁を受けている国、その疑わしいタイトルでイランをXNUMX倍上回りました。 しかし残念ながら、制裁は効果を発揮せず、ロシアルーブルは暴落した。 2015年以来最も強い水準.

おそらくこれは、世界におけるアメリカの経済的地位が低下していることの表れだったのだろう。 それ以来、多くの国が貿易用のドルの全部または一部を放棄しました。 驚くことではないが、 イラン および ロシア ドルを捨てた。 しかしさらに、 India ドルを放棄する石油協定をロシアと締結した。 ブラジル 中国と一緒に。 フランスも同様の取り組みを行っており、NATOの中心地に脱ドル化を持ち込んでいる。 そしてそれもそうです サウジアラビア、オイルダラーの元祖。

したがって、言うまでもなく、オイルダラーの卓越性が試されている。 ここで、これ自体が脱ドル化ではないことに注意することが重要です。 ドル準備基準は、世界政府が取引する通貨ではなく、各国政府が保有する通貨を考慮している。それでも、後者のドル離れは、ドルが世界の覇権国であり続けるには悪い前兆である。

そしてそれは、非常にゆっくりと着実な速度ではありますが、起こっていることです。 今世紀の最初の 23 年間に、私たちは次のようなことを見てきました。 顕著な衰退 ドルの基軸通貨地位は71％から60％未満に低下した。

以下は、2000 年以降の外貨準備高の変化を示す連邦準備制度のグラフです。ドルはゆっくりと、しかし確実に外貨準備高に占める割合を減らしています。 pic.twitter.com/1CRpMWJCPu

— Genevieve Roch-Decter、CFA（@GRDecter） 2023 年 3 月 29 日

同時に、米国は英ポンドと金窓を暴落させたのと同じ問題、つまり過大な債務に悩まされている。 

米国の貿易赤字は数十年にわたってマイナスであり、マイナスの水準にある 948.1で$ 2022億、10 年から 2021% 以上増加しました。そして連邦財政赤字はさらに悪化しています。 1.1兆ドルで 2023 年度上半期だけでも、63 年比 2021% 増加しました。 

超党派政策センター

そして、これを説明できるコロナウイルスやロックダウンは存在しません。

パニックに陥るべきでしょうか？

財政の内部崩壊が現実の内部崩壊と同じように見えることはほとんどありません。 結局のところ、米国は大恐慌と大不況から少なくとも比較的早く立ち直りました。 国の崩壊は通常、戦争か革命が原因です。 ローマとゴート人、ロシアのボリシェヴィキ、アメリカ人、イギリス人、ドイツとロシア人などを考えてみてください。

財政破綻は国家を空洞化し、そのような破壊に対して脆弱なままにする可能性がありますが、それ自体で国が破壊されることはほとんどありません。 そして米国を軍事的に脅しそうな人物もいないように見える。 また、ポンドがドルに次ぐXNUMX位に下落した後も英国は崩壊しなかったことも覚えておくべきだろう。 

現時点でドルの唯一の競争相手は中国人民元だ。 ドルがXNUMX位に転落する可能性はなく、XNUMX位に転落するだけでも道のりは長い。 

多くの破滅論者にもかかわらず、どちらの立場も冷静です。 右 および 左 壮大さの反対の妄想を警告してきた。 彼らは、「中国人民元には中国以外に採用者がいない」、「中東の産油国にはドルに固執する別の理由がある」と指摘している。 重要なことは、ほとんどの通貨が米ドルに固定されており、この取り決めを支えるには継続的なドルの流入が必要であるということだ。」

さらに、共和党と民主党の複数の政権にまたがる財政の無謀にもかかわらず、米国は依然として 世界最大の経済。 米国のGDPは20.49兆50億ドルで、中国よりもXNUMX％大きいが、次のXNUMXか国の合計よりわずか数兆少ない。

そして、ロブ・ナンのように、それも指摘しておく必要があります。 簡潔にやった、米ドルがドードーの思い通りに進まない理由は他にもあります。 XNUMXつは、世界最強の軍隊の支援を受けていることだ。

それは、米ドルには地球上で最も強力な軍隊の保証も付いているということです。 地球上の8つの軍事大国との同盟によって保証されています。 ユーロドルシステムは資本準備金の保管場所などです

- ロブ・ナン (@robfnunn) 2023 年 3 月 30 日

これは米国と投資家にとって何を意味するでしょうか?

私たちが見ているのは大惨事ではなく、代わりに世界の唯一の基軸通貨としてのドルがゆっくりではあるが確実に劣化していることだ。 将来は、ドルが世界の複数の外貨準備として保持されているものの、もはや長い間持っていた支配的な地位ではない「多極化」世界になる可能性が高い。

これが意味するのは、かつてどこかの国の準備預金口座に保管されていたドルがさらに多く米国岸に戻ってくるということだ。 ドルが津波のように戻ってくるわけではありませんが、比較的安定した流れで注目に値する額です。

同時に、世界貿易と統合 減速しており、減少する可能性がある 各国がより国家主義的な政策を縮小し、世界が再び東と西に分断される中。 これには利点もありますが、コストが低いということはありません。

さらに、 団塊の世代が引退しつつある、労働力プールの不均衡な割合を労働力から奪います。 そしてこれは世界的な現象です。 逆さまに関して言えば、米国は最悪の状況にすら近づいていない 人口ピラミッド.

これらの新たな退職者は、現在も貯蓄モードから支出モードに切り替える予定です。 地政学戦略家ピーター・ゼイハン氏として ノート,

「1990 年から 2020 年の世界では…世界で最も裕福で最も上昇志向のある国はすべて、多かれ少なかれ同時に高齢化プロセスの資本が豊富な段階にありました。 この XNUMX 年間を通じて、最も多くの資本を生み出す年齢層である XNUMX 代後半から XNUMX 代前半の人々が多くの国で存在しました。彼らの貯蓄が全体として資本の供給を押し上げ、資本コストを押し下げる…」 

しかし、団塊の世代が（すでにそうなっているように）退職し始めると、計算は切り替わり、

「新しい投資対象が何もないだけでなく、彼らが行っている投資は、高収益株、社債、海外資産から、インフレや株価暴落、通貨暴落に強い投資へと再配分される傾向にある」 -証​​拠。" (世界の終わりは始まりにすぎない、ページ。 200-202)

つまり、ドル覇権の衰退、財政赤字、グローバル化からの方向転換、そして退職した団塊の世代による貯蓄の減少はすべて、金利に重大な上昇圧力をかけることになるだろう。

米国のインフレ 大幅に冷えました しかし、長期的には、金利が 2022 秒や 3 秒台だった「古き良き時代」は過去のものになる可能性が高いです。 物価と金利に対する上昇圧力が強すぎるのです。

すでに話題になっていますが、 FRBのインフレ目標を動かす 2%から3、4%まで。 FRBのジェローム・パウエル議長はこれまでそのような考えを拒否しているが、比較的近い将来には避けられなくなる可能性が高い。

長期的な傾向を考えると、たとえ金利が3秒台に戻ったとしても、4秒台や5秒台で古い住宅ローンを借り換えるのは躊躇してしまいます。 （もちろん、借り換える資金を預けるのに本当に適切な場所がある場合は別ですが。）また、少なくとも金利が現在の高値から下がった後は、固定金利の方が変動金利よりも優れています。

誰も水晶玉を持っていませんが、金利は短期的には低下しているように見えますが、長期的には金利が引き続き高くなる方向をすべての兆候が示しています。

BiggerPocketsによる注記： これらは著者によって書かれた意見であり、必ずしもBiggerPocketsの意見を表すものではありません。