「ローリングリセッション」は2024年に新たな目標を設定

デイブ：
こんにちは、みなさん。オン・ザ・マーケットへようこそ。私はあなたのホストのデイブ・マイヤーです。そして、本当に信じられないほど特別なショーで今年を締めくくるつもりです。今日は、私の個人的なヒーローでありロールモデルの一人が番組に登場します。彼女の名前はリズ・アン・ソンダースです。彼女はチャールズ・シュワブ社の首席投資ストラテジストであり、全世界で最も優れたアナリストおよびエコノミストの一人です。そして、皆さんは私たちの非常に興味深い会話からたくさんのことを学ぶことをお約束します。チャールズ・シュワブのリズ・アンと彼女のチームは最近、「米国の見通し: 一つのことが別のことへつながる」というレポートを発表しました。このレポートはここ数週間で発表されたばかりで、経済で何が起こると彼らが考えているのかについての情報とその基本的な概要を示しています。来年。そして今日の会話では、この報告書について話します。私たちは、不況やソフトランディングの概念や、リズ・アンが私たちがその範囲に属すると考えるところなど、あらゆる種類の話題に取り上げられます。
住宅ローン金利や債券利回り、個人消費やセンチメントについても話します。そしてもちろん、私たちはFRBと彼らが何をしてきたかについて話すつもりです。しかし、これらのことについてのリズ・アンの意見に加えて、このエピソードでは学ぶべきことがたくさんあると思います。なぜなら、リズ・アンは、どのデータに注意を払う必要があるのか​​、そしてその理由、そしてどのデータが単なるノイズであり、どのデータがそうではないのかについて素晴らしい仕事を説明しているからです。私たちのような投資家にとって、ポートフォリオについて決定を下すときはそれほど重要ではありません。
したがって、これを聞いている間、彼女の発言に加えて、彼女が話している内容、なぜ彼女が特定の指標に注目するのか、なぜ他の指標を無視するのかにも注意を払ってください。それは、すべての事柄を整理するのに非常に役立ちます。世の中の雑音は気にせず、2024 年のポートフォリオ構築に役立つことに集中してください。それでは、チャールズ シュワブの首席投資ストラテジスト、リズ アン ソンダース氏の登場です。
リズ・アン・ソンダース、オン・ザ・マーケットへようこそ。ここに来てくれて本当にありがとう。

リズ・アン：
ああ、来てくれてありがとう。楽しい休暇をお過ごしください。

デイブ：
ありがとう、こちらこそ。この番組であなたの最初の姿を見逃した視聴者の皆さんのために、簡単に自己紹介とチャールズ シュワブでの仕事について教えていただけますか?

リズ・アン：
もちろん。それでリズ・アン・ソンダース。私はシュワブ社のチーフ投資ストラテジストであり、2000 年からシュワブ社に在籍しており、この役職に就いています。その前はZweig Avatarという会社に勤めていました。

デイブ：
前回のエピソードでは、ぜひ取り上げたいことについて話が終わりました。それは、緩やかな不況についてのあなたの概念でした。あなたの頭の中では、ローリング不況とはどのようなものかを少し教えていただけますか?

リズ・アン：
もちろん。したがって、正確な定義はありません。これは、明らかに非常にユニークなサイクルを説明するために私たちが使用するために選んだ用語にすぎません。そして、私は 3 年半前に戻って、それをユニークなものにしている事柄を延々と説明するつもりはありません。しかし、パンデミック初期の刺激策の時代に戻ることが重要だと思います。なぜなら当時、金融面と財政面の両方で刺激策が発動され、経済を非常に急速に劇的に押し上げ、経済成長を加速させたからです。経済は、痛みを伴うものの、非常に短命なパンデミック不況から脱却しました。サービスが利用できなかったため、その刺激とそれに伴う需要はすべて経済の財面に集中しました。そして、さまざまなインフレ指標の財面でのインフレ問題が始まったのもそこからです。しかしそれ以来、商品面の多くのカテゴリーでハイパーインフレがディスインフレからデフレに移行するのを目の当たりにしただけでなく、製造業、住宅、住宅関連、多くの消費者向け製品、ステイホーム段階で大きな恩恵を受けた商品。
そして、最近ではサービス面でも相殺の強さを発揮しています。最近のサービス面の回復とインフレもここで見られました。本質的に、これらの指標は少し厄介です。したがって、不況とソフトランディングの議論について考えるとき、それらの分野のいくつかではすでにハードランディングを経験しているため、それは少し単純すぎると思います。私にとって、最良のシナリオはロールスルーが継続することです。サービスが一息つく必要があるときに、安定性を相殺したり、すでにハードランディングに陥っている領域で回復したりすることができます。つまり、本質的にはそれが私たちが話していることなのです。

デイブ：
理解していることを確認し、皆さんに説明しておくと、伝統的に景気後退とは、少なくとも国家経済調査局の定義では、経済の広範な部分で経済活動が大幅に低下する必要があるとされています。そして、リズ・アンがここで説明しているように、今起こっていることは、言ってみればモグラたたきのような状況であり、リズ・アンが言ったように、それは主に商品分野であったと言うように、経済の一部が衰退し始める可能性があります。次にサービス業という、経済の別の分野が好調かもしれないが、将来的には衰退し始めるかもしれない。それが、一度に 1 つの業界ごとに経済に浸透している理由です。そしてリズ・アン、一部の業界はハードランディングに陥っているとおっしゃいましたね。特に痛かったことはありますか？

リズ・アン：
さて、住宅に関しては、どのような指標に注目するかにもよりますが、少なくとも既存住宅では、劇的レベルの価格下落は見られませんでした。そして、それは単に需要と供給の不均衡と関係があると思います。住宅ローン金利が過去 10 年ほどで中古住宅市場でかなり劇的に加速したにもかかわらず、非常に多くの住宅所有者がはるかに低い住宅ローン金利に固定されているという事実です。彼らは家に閉じ込められています。しかし、住宅バブルの崩壊に似たかなり壮大な売上減少が見られました。現在、若干の回復が見られ始めていますが、これは圧縮が見られた領域の XNUMX つです。確かに、製造業の特定の構成要素に広くそれが見られました。ところで、製造業の弱さに付随する弱さはなく、サービスでも若干の弱さはありましたが、XNUMX の下位構成要素を含む LEI (景気先行指数) のような指数がなぜ使用されるのかを説明するのに極端に近いところはありません。景気後退の兆しが見え始めている。
現在、その指数は製造業に偏ったものになっていますが、それは指数を作成した会議委員会に何かが欠けているからではありません。彼らは、サービスが米国経済の大部分を占めていることを知っていますが、製造業が先行する傾向があり、それが先行指標に製造業の偏りがある理由です。しかし、これは断絶の説明にも役立ちます。製造業の不況が見られ、LEIなどで取り上げられていることを考えると、サービスの回復力のおかげで、この大きな経済低迷には現れていないのです。ちなみに、サービス業は雇用主でもあり、労働市場がこれほど回復力がある理由の説明に役立っています。

デイブ：
このサービスと 2024 年に何が起こるかについて、少し詳しくお話したいと思っていますが、この不況の影響についてのあなたの意見を聞きたいのです。なぜなら、私の心の中では、不況の一部が次のように感じられたからです。ポジティブですよね？今回のような深刻な不況ではなく、経済のさまざまなセクターがさまざまなレベルでパフォーマンスを示していますが、経済的苦痛が引きずられているような感じもあり、人々は依然として不況や景気後退を宣言する決定的な出来事が起こるのを待っているような状態です。経済が良くなったと宣言するのは、私たちが今この経済的な煉獄にいるような気がします。これは企業やアメリカの消費者に心理的な影響を与えていると思いますか?

リズ・アン：
私はします。実際、これは重要な質問だと思います。なぜなら、この質問はこのサイクルの別のユニークな側面を浮き彫りにするからです。それは、消費者信頼感や消費者センチメントなど、経済の成長を測定する心理的な方法が非常に似ているということです。毎月の測定値は、2 つの異なる組織によって発行されています。消費者信頼感は労働市場で何が起こっているかに少し偏る傾向があり、消費者心理はインフレで何が起こっているかに少し偏る傾向があります。したがって、そこに相違が見られます。また、CEO Confidence などの他の調査も見ることができます。まあ、これはソフト経済データ、調査ベースのデータと考えられています。人々は何と言っていますか?彼らの気分はどうですか？興味深いのは、ハードデータがはるかに弱いソフトデータを裏付けていないことです。言い換えれば、消費者信頼感やセンチメントという非常に暗い背景があったにもかかわらず、消費者支出においてはこれに相当するものは見られなかったということです。
CEO の自信にこの非常に暗い不景気のような背景があるのを見たことがあるでしょうが、おそらく、CEO の自信を左右する要因は企業収益でしょう。また、企業収益は過去 1 年ほどで若干のマイナスとなったが、CEO の信頼の弱さを考慮すると予想されるほどではありませんでした。このサイクルのもう 1 つのユニークな側面は、ある種の態度やソフトな経済データと、実際のハードな活動に基づくデータとの間にかなり大きなギャップがあることです。これは、確かに心理学的にそれが見られているという意味では良いニュースですが、それが自信の弱さに見合った行動として現れているわけではありません。

デイブ：
それは非常に理にかなっていて、私はほぼ毎日それを経験しています。経済について誰かと話すとき、ほとんどの場合、否定的な意見、悲観論、または恐怖が聞こえますが、これらのマクロ指標を見ると、経済の複数の異なるセクターから非常に強力なレポートが出ていることがわかります。ですから、この種の奇妙な断絶があるように感じます。だからこそ、あなたの分析と、緩やかな不況についての用語付けに本当に感謝しています。それは、少なくとも私の頭の中では、その心理的要素を引き起こしている多くのことを説明しているからです。

リズ・アン：
ところで、特に 2008 年のような極端な景気後退よりは、間違いなく景気後退のほうが良い背景であるという意見には私も同意します。長期にわたる景気後退という意味ですが、確かにその深刻な状況は深刻でした。 08の部分はボトムが一気に抜ける感じだったので、おそらくそれよりロールスルーを選ぶ人はいないと思います。しかし、おっしゃる通り、多くの人がおそらくもっと長期間、この曖昧で不安な状態に陥ることになると思います。

デイブ：
あなたは、今後の頭の中で考えている最良のシナリオは、継続的なロールスルーであると述べました。したがって、おそらく回復するセクターもあれば、経済的に衰退するセクターもあり、サービスが打撃を受ける可能性がある分野の 2024 つであるとおっしゃっていました。 XNUMX 年にサービスが注目すべき大きなものの XNUMX つになるのはなぜだと思いますか?

リズ・アン：
特に、旅行、レジャー、ホスピタリティなどへのリベンジ支出を反映して、雇用の伸びが最近になって好調になった地域では特にそうである。これを維持するための重要な要素であると私は考えていますが、いくつかの亀裂が見え始めているのは、より広範なサービスカテゴリーの代用となる ISM サービス指数であり、最近のピークから低下しています。私たちが枯渇点に達していないかもしれないが、ある時点でその鬱積した需要を満たしていることを、あなたはいくつかの方法で見ています。しかし、本当の鍵は労働市場だと思います。労働市場が回復力を維持できるのであれば、その消費を維持するために消費者がしがみついているものだと思います。繰り返しになりますが、最近ではモノよりもサービス指向や体験指向になっています。もの、商品。
貯蓄率、いわゆる過剰貯蓄の減少、自動車ローンやクレジットカードローンの延滞が実際に特に減少しているという事実などの指標を考慮すると、労働市場にさらなる亀裂が見られ始めれば、私はそう思う収入の範囲がサブプライム層に広がっていること、手数料や金利が高いためにクレジットカードを利用できない人たちのクレジットカードの使用が増加していること、今すぐ購入して後で支払うという利用の増加、これらは消費者に少なくともある程度の余裕があることの兆候です。それは少しずつ活用され始めています。しかし、これまで労働市場の健全性に緩衝材として依存してきたと思います。もしこれまで見てきた亀裂以上のものが見え始めれば、サービス消費側にも刺激が加わると思います。それはもう少し早く起こるかもしれません。

デイブ：
それでは、2024 年の見通しでは、労働市場の崩壊、あるいは少なくとも失業率の上昇を予測していますか?

リズ・アン：
つまり、失業率は最低時の 3.4 から 4% まで明らかに上昇し、その後 3.7% に戻りました。失業率について興味深いのは、歴史的にボラティリティの前後であまり大きな変動が見られないことです。一方向に傾向があり、その後屈曲があり、その後、別の方向に傾向が見られます。これは、信じられないほどの変動が見られる初回失業保険申請件数のような指標ではありません。それで、ちょっと驚きました。一般的に、失業率はおそらく高くなる傾向にあると思います。それはまさに景気サイクルの後半にある性質です。しかし、労働力の買い占めという概念にも真実があり、多くの企業にとって、スキルギャップや労働力不足が非常に深刻だったので、それをコストとして人員削減することを躊躇しているのだと思います。切断機構。
ですから、そういう労働のしがらみがあるんですね。労働時間の減少など、他の指標でもそれが表れているのを見たことがあるでしょう。表面の下にも亀裂が見られます。たとえば、新規失業保険申請件数は非常に低い水準が続いており、これは毎週の測定値ですが、毎週木曜日の朝に新規失業保険申請件数について発表される付随レポートまたは指標があり、これは継続的な保険申請の尺度であり、最初に申請したばかりの人ではありません。前の週に失業保険を受給している人、ただし引き続き失業保険を受給している人。そして、それが当初の失業保険申請件数よりもはるかに大幅に加速しているという事実は、人々が仕事を見つけるまでに少し時間がかかっていることを物語っています。つまり、実際にはタマネギの 1 層または 2 層を剥がして、どこに亀裂が見られ始めているかを確認するだけです。失業率が大幅に上昇することはないと予想しています。
労働市場には回復力があると思います。労働力の蓄えという概念には真実がありますが、それはサイクルの後半になると起こることです。ところで、多くの経済監視者や市場監視者、投資家、どんな用語を使いたいとしても、多くの人が犯す間違いの 1 つは、失業率をほぼ先行指標として考えていることであり、それは私がいつも受ける質問に現れています。失業率がこれほど低いのに、なぜ不況について話す人がいるのですか?質問をさまざまな形で言い換えているのですが、景気後退を引き起こすには大幅な物価上昇が必要ではないでしょうか?まあ、実際にはその逆のことが起こります。不況はさまざまな理由で起こり、最終的には不況により失業率が上昇します。その逆ではありません。だからこそ、失業保険申請件数や、それよりさらに有力な解雇発表や求人情報などに注目することが重要なのは、最終的に失業率上昇につながる有力な兆候をつかむことができるからである。

デイブ：
これは労働市場に関する優れた分析と詳細な意見であり、労働市場にはさまざまな見方があるということを皆さんに思い出していただきたいという番組で私たちが話していることを強調しています。完璧な人はいません。リズが明確に述べたように、失業率、保険金請求を申請している人の数、労働時間、労働参加率などを理解して、全体像を把握する必要があります。理解すべきことがたくさんあります。したがって、この種のデータや情報を自分の投資に使用したい場合は、使用する必要がありますが、1 種類の指標を適当に選んで労働市場のバロメーターとして使用するのではなく、必ず全体像を把握するようにしてください。リズ・アン、あなたは私たちがこのサイクルの後半に来ているとおっしゃいましたが、あなたのレポートではこれについて詳しく議論しており、利上げにはどのように相場が長く、それに関連して変動するラグがあるのか​​について述べています。このコンセプトを聴衆に説明していただけますか?

リズ・アン：
長く変動するラグの用語は、故ミルトン・フリードマンが著書の中でそれについて書いた時代にまで遡ります。そして、まさにこの考え方こそが金融政策を変えるのです。言い換えれば、FRBが金利を引き上げるか引き下げるか、それが時間の観点から経済に与える影響は非常に変わりやすいということです。ラグが長いことはわかっています。つまり、FRBが利上げをしても、経済に即座に影響を与えるわけではありません。少し時間がかかりますが、かかる時間とその影響の大きさは時間の経過とともに大きく異なります。そしてそれが本当に私たちが指摘したかったことなのです。これは正当化でもあり、FRBは現在休止モードにあると我々が考えていることについてそのように述べているが、我々は2023年XNUMX月の利上げがサイクルの最後の利上げだったと考えている。十分な締め付け。
これは過去40年以上で最も積極的な引き締めサイクルとなった。そして今こそ、これらの長くて変動する遅れを考慮して、その影響を評価するときです。そして、私たちが報告書で述べたもう一つの点は、先ほど触れた先行指標の低下、逆イールド、過去にはかなり良い景気後退指標であった数々の測定結果が、依然として景気後退の範囲内にあることなどに注目しています。最終的に影響が確認されたときに組み込まれた歴史的な期間の範囲。だからこそ、私たちの結論の XNUMX つは、実際には期限を過ぎているわけではなく、おそらく景気後退そのものではないが、この問題を心配し続ける期限は過ぎていない、というものでした。景気後退を引き起こすすべての指標を言える時点はありません。歴史的な影響範囲をはるかに超えているため、ここで見るものは何もなく、心配する必要もありません。さぁ祝おう。したがって、このサイクルの独特の特徴を含めても、私たちは依然として過去に関連付けられた変動範囲内にあります。

デイブ：
これは非常に重要であり、あなたのレポートは、市場ウォッチャーが指摘するこれらすべての指標が景気後退になるはずである、または景気後退になる可能性が高いことをうまく指摘しています。歴史的にみても長い遅れがあります。中には24カ月や18カ月かかるものもあり、FRBが一時停止モードにあるとしても、経済は直近の利上げだけでなく12カ月前に行われた利上げの影響をまだ感じている可能性が非常に高い。あるいは18か月前かもしれません。
最近のFRBのニュースが気になるのですが、12月末に向けてこれを記録していることを思い出させていただきますが、FRBが引き続き休止していることと、最新のドットプロットを聞いたところです。 FRBはフェデラル・ファンド金利が今後数年に引き下げられると考えており、来年3回の利下げが行われる可能性を示している。 FRBが利下げの可能性を示唆することで、このようなラグ効果が鈍化する可能性があると思いますか?このラグ効果は常に存在しており、私の心の一部は、金利が高止まりすると、人々は資金を投資する意欲を少し失い、より臆病になる、そしておそらくFRBが鈍化させようとしているのではないかと、それがどのように心理的であるかについて常に考えています最近のいくつかの利上げの影響で、人々が支出を開始し、再び少し自信を持てるようになります。

リズ・アン：
それは間接的にその一部かもしれません。正直に言うと、ピボットの電信には少し驚きました。一般に、特に記者会見が始まりジェローム・パウエル氏が質問に応じた後は、よりハト派的な会談だったと考えられている。そうは言っても、あなたの指摘する点では、点が示していることや、2024年に2024回の利下げが行われるというFRBメンバーの予想が示唆していることと、現在との間には、依然としてかなり大きな隔たりがある。市場はXNUMX年にXNUMX回の利下げを予想している。現時点で私たちが知っていることを考えると、他のことはすべて同じだと思う。問題はFRBがデータに依存しているということだ。そのため、いつ利下げを開始するか、そしてどのように利下げを開始するかはデータによって決まる。しかし、私たちが今知っていることを考慮すると、私にはFRBの方が市場よりもおそらく正しいように思えます。しかし、影響を和らげるという観点から言えば、そうです、FRBは、金融状況を測定するこれらの複数の指数の歴史の中で、XNUMX月に単月で最も多くの金融状況が緩和されたかどうかを調査したということです。
そしてそれが、会合でパウエル氏がもう少しタカ派的で、「ほら、金融条件の緩和は我々にとって一定の効果をもたらした。おそらくもっと長く一時停止モードに留まることができるでしょう。」しかし、彼は利下げ期待に対してよりハト派的な方向転換をした。しかし、FRBが電信で伝えていることと点を通じて伝えていることの間には、依然としてかなりの隔たりがある。それは何も電信しているわけではなく、データに依存しています。したがって、彼らはあらかじめ決められた道を進んでいるわけではありませんが、インフレ率がFRBの目標に遠く及ばず、それが彼らが望んでいることであると主張していることを考えると、2024はかなり積極的であるように思えます。したがって、XNUMX 年初頭になって、大幅なディスインフレが継続しない場合、および/または経済が非常に良好に推移し続け、労働市場や労働市場にさらなる亀裂が見られない場合には、私は驚かないと思います。おそらく労働市場も強化されるだろう。 FRBが早ければ来年XNUMXカ月後に始まる利下げに反対しなければならないとしても、私は驚かない。

デイブ：
それだけの価値があるのに、私もとても驚きました。このような驚くべきインフレの数字を見たわけではありませんし、あなたがおっしゃるように、金融情勢はすでに緩和しつつありました。ですから、これはちょっとした驚きであり、ここにいる主に不動産投資家の皆さんに思い出していただきたいのですが、住宅ローン金利の引き下げを期待している人にとっては、これは心強いかもしれませんが、確実に保証されるものではありません。過去数週間で住宅ローン金利は約100ベーシスポイント低下しているが、リズ・アン氏が先ほど指摘したように、FRBが何をするかは分からない。彼らはさらなる経済指標の発表を待つつもりだ。また、債券市場や住宅ローン担保証券市場が今後の経済指標にどう反応するかも分からない。

リズ・アン：
そして、住宅ローン金利と最も直接的な相関関係があるのは、FRBが直接管理しているフェデラル・ファンド金利ではなく、10年債利回りであるため、これが重要なポイントとなる。だからこそ、債券市場と長期利回りに関連する市場の力が住宅ローン金利に影響を与えるのです。

デイブ：
さて、ここで私が話したい最後の主題はイールドカーブです。債券利回りは住宅ローン金利を設定する上で非常に重要であるため、不動産投資家として、イールドカーブについてのあなたの見解に非常に興味がありますが、詳しくない人のために、イールドカーブとは何なのかについて簡単に説明していただけますか。

リズ・アン：
インバージョンを宣言するために測定されるさまざまなイールドスプレッドがあり、インバージョンは通常、短期金利が長期金利よりも高い場合にのみ発生します。インバージョンを探す際に分析されるのはおそらく最も一般的な 10 つの利回りスプレッドであり、インバージョンの深さは 10 年物対 XNUMX か月物国債、または XNUMX 年物対 XNUMX 年物になります。そしてこれは、金融引き締めサイクルの初期段階やその前から、短期金利が依然として高水準にあるにもかかわらず、債券市場が経済成長の鈍化と最終的にはFRBによる緩和サイクルを予想し始めているという環境を反映している。したがって、長期利回りは低下し、短期利回りを下回ると、その時点で逆イールドが発生します。これはXNUMX年以上前に発生したことです。そしてそれは非常に深い反転でした。興味深いのは、最近イールドカーブが再びスティープ化し始めたとき、次のようなコメントをたくさん聞いたことです。それはかなり短命だったので、もう不況について心配する必要はありません。」
しかし、興味深いのは、この逆転現象の長い歴史を見ると、天気に喩えると、逆転現象は警告であり、急勾配の上昇は実際には監視であるということです。なぜなら、景気後退は実際には急勾配の後に始まるのが一般的だからです。そして多くの場合、実際にはイールドカーブが逆イールドになっていないが、それはFRBの緩和を見越してロングエンドが下がり始めているからである。これもまた、失業率と景気後退、逆転と不況との関係とよく似た誤解だと思いますが、実際には急勾配が監視対象であり、反転こそが警告なのです。しかし、ほとんどの金融機関が短期で借り、長期で貸し出し、そのスプレッドを作っていることを考えると、これは金融システムの問題も反映しています。そしてそれが経済に活力を与えるのです。これにより、金融機関は融資を行い、信用市場をオープンに保つことができるようになりますが、逆転はそれを本当に妨げてしまいます。そして、それは金融システムや融資基準を通じて機能します。そしてそれが最終的には経済に影響を与えるのです。

デイブ：
スティープ化の重要性を考えると、最近のイールドカーブで何が起こっているのでしょうか? 1年以上前だったと思いますが、逆転したとおっしゃっていましたが、最近何か注目すべき動きはありましたか？

リズ・アン：
まあ、そうだろう。完璧な例としての 10 年は、かなり短期間に達した 5% から、ここに来る前に調べたときのサブ 3.9 までずっと続きました。つまり、10年債利回りの異常な変動だ。ところで、これは株式市場にも直接的な影響を及ぼしており、これは実際に債券市場が株式市場の主導権を握っているという私たちのレポートのテーマの10つでした。そして、5年債利回りが急上昇し、最終的には10％のピークに達した12月中旬頃から13月末までの期間が、米国株式市場の調整期であった。 S&PはXNUMX％下落、ナスダックはXNUMX～XNUMX％下落した。
そしてそれ以来、10年債利回りのピークである5％から4％未満まで下がったことは、株式市場がXNUMX月末の安値から驚異的な上昇を見せた主な要因となっている。つまり、債券市場で起こっていることと、利回りと株価との逆関係との間には、非常に直接的な関係があり、最近では、利回りの上昇と株価の下落、そしてその逆が起こっています。

デイブ：
説明していただきありがとうございます。これは、債券市場に非常に興味があり、注意深く監視している私たち全員にとって非常に役立ちます。リズ・アン、ここを出る前に、2024 年に向けて米国の健全性を理解するために注目すべき指標がいくつかあれば、視聴者に何を推奨するかぜひ聞きたいです。経済。

リズ・アン：
そうですね、理解することが常に重要なことの 1 つは、どの経済指標が日次、週次、月次ベースで大量に提供されるかということです。しかし、それらはどのバケツに分類されるのでしょうか、先行指標なのでしょうか?それらは一致する指標なのでしょうか？遅行指標なのでしょうか？そしてそれは労働市場データだけに当てはまるわけではありません。私は、主要な先行指標である新規失業保険申請件数、一致指標である雇用者数について言及しました。失業率は遅行指標であるだけでなく、最も遅行性の指標の一つです。したがって、どれがどのバケツに入るのかを理解することが非常に重要です。先ほど触れた、ソフト経済データとハード経済データの間には大きな差が生じる場合があることを理解すること。つまり、調査ベースのデータと実際のハードな活動ベースのデータは、消費者であろうと CEO であろうと、彼らが何を言っているかだけでなく、何をしているのかを見なければならないようなものです。しかし、現時点では、FRBが利下げを開始する時期に着手し、単に一時停止モードに留まるのではなく実際に利下げに舵を切るのは、その二重の責務の組み合わせであると偶然信じている。 、インフレと労働市場。
そのため、景気サイクルの引き締め部分に関しては、彼らはインフレ義務にほぼ専念していました。それがこの非常に積極的なサイクルにおける利上げの引き金となったのだ。彼らはもうインフレを気にしていない、とは思いませんが、労働市場、雇用は彼らの二重使命の半分であり、インフレデータと並んで位置すると思います、そしてそれはこの2つの組み合わせによって引き起こされるでしょうFRBへのメッセージ。そうですね、インフレが目標に達したか、それに近づいただけでなく、政策緩和を始めてもインフレが再燃するほど労働市場の状況が悪化しているわけではないということには、ある程度自信を持っていただいてもいいでしょう。そのため、私たちは労働市場データに常に注意を払っていますが、重要なのは、FRBは景気サイクルの引き締め部分のときよりもそのデータにさらに鋭い目を向けると思うということです。

デイブ：
わかりました、本当にありがとう、リズ・アン。もちろん、番組ノートにあなたのレポートへのリンクを貼ります。あなたの作品をフォローしたい人があなたを見つけられる場所は他にありますか?

リズ・アン：
もちろん。つまり、私たちの仕事はすべて、実際には Schwab.com の公開サイトに掲載されています。それは多くの人が気づいていないことの一つです。クライアントになる必要も、ログインする必要もありません。Schwab.com には学習セクションがあります。私たちが書いたこと、聞いたことのすべてがそこにあります。そうは言っても、書面によるレポートやビデオ、新しいポッドキャストへのリンクだけでなく、Twitter、X (旧 Twitter として知られていた)、または LinkedIn のいずれかで日々大量に生成されるチャートや経済データへの反応など、すべてを入手するにはおそらく最も効率的な方法でしょう。 。したがって、これはおそらく、すべてを手に入れるための最も簡単な種類のワンストップ ショッピング方法です。

デイブ：
絶対に。また、リズ・アンの Twitter または X プロフィール、および以下の LinkedIn プロフィールにも必ずリンクしますので、ご確認ください。リズ・アンさん、またご参加いただきありがとうございます。本当に感謝しております。よいお年をお迎えください。

リズ・アン：
あなたも。ありがとう。

デイブ：
On the Market は私、Dave Meyer と Kaitlin Bennett によって作成されました。この番組はケイトリン・ベネットがプロデュースし、エクソダス・メディアが編集を担当します。コピーライティングは Calico Content によって行われており、このショーを可能にしてくださった BiggerPockets の皆様に多大な感謝を表したいと思います。