UBS、米国株式市場はFRBが経済の軟着陸を達成したことに対して楽観的すぎると語る | 外国為替ライブ

S&P500に関するUBSウェルス・マネジメントのメモによると、年初来好調の後に今週のラリーが失速していることが指摘されている。

メモから簡単に説明すると、

• FRBが米国経済の軟着陸を達成できるという見通しについて、市場はあまりにも楽観的である
• 
  FRBが市場の予想を上回る利上げをする可能性があるというリスクは依然として残っている。
• 前回の利上げの遅れによる影響が今も続いており、経済への逆風が強まっている。
  • nominal yield on the 10-year Treasury … rose … to … the highest level since the collapse of Silicon Valley Bank in early March.
    
• 
  株式市場の評価には政策上の誤りが生じる余地はほとんどありません。
  • The US equity market is trading at 19.3 times 12-month projected earnings, a roughly 19% premium to the 15-year average …Such multiples have historically been associated with periods in which 10-year US Treasury yields have been below 2%, rather than close to 4% as at present, and also periods of robust earnings growth. Given that 12-month trailing earnings per share growth has remained above the post-1960 trend rate, we see little potential for a swift bounce—even if the Fed succeeds in guiding the US economy to a soft landing.

UBSは次のように結論づけています。

• したがって、このような背景から、債券の方が株式よりもリスクリワードの見通しが良いと考えられます。

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• 情報源： https://www.forexlive.com/centralbank/ubs-says-us-equity-market-is-too-upbeat-on-the-fed-achieving-a-soft-landing-for-economy-20230706/