MiFID II のレビューが近づいています

MiFID II のレビューが近づいています

タイムスタンプ：11年2023月7日58:XNUMX AM
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欧州では、2018 年 2018 月から第 XNUMX 回金融商品市場指令および規制 (MiFID II/MiFIR) が適用されています。これまでの数か月間で、市場参加者は、必要とされる膨大な変更を実施するための複数年にわたる作業プログラムを完了しました。 XNUMX 年に MiFID II が大々的に施行された後、業界は追加の修正コストを負担する準備を進めています。

しかし、ルール作成者のフレームワークにレビューサイクルが組み込まれているため、MiFID II は現在検討中です。 英国の規制当局も、EU離脱後のルールブックの見直しを行っている。

欧州で交渉上の立場に達し、共同立法者間でいわゆる裁判が始まった今、地平線に焦点を当て、金融市場の次の一連の変化に目を向ける良い時期である。

どのように我々はここで手に入れたの？

欧州の規制当局である ESMA は、2019 年から 2021 年にかけて MiFID II/MiFIR の広範な見直しを実施し、その結果、欧州委員会 (EC) にいくつかの報告書が提出されました。 これらのレポートは、現在の規制の全範囲、特に MiFIR の透明性体制をカバーしています。

ESMA のレビューは、次の XNUMX つの主な目的に従って行われました。

  1. 現在の MiFID 規定がその目的を達成しているかどうかを評価する。
  2. 必要な対象を絞った修正を提案する。

透明性に関するレビューから得られた主な点は、進歩はあったものの、MiFIR はその目標を完全に達成できていないということでした。 そのためESMAは、過度に複雑なルールの一部をより合理化された効果的なものに置き換えるなど、いくつかの勧告を行った。 また、株式と債券の統合テープの確立も推奨した。

MiFID II のレビューを進めるには

欧州委員会 (EC) は ESMA の勧告のいくつかを取り上げ、提案を提出しました。 これらは 提案 市場データの透明性を高め、欧州統合テープの出現に対する障害を取り除き、取引義務を明確にし、顧客注文の転送に対する支払いの受け取りを禁止することを目的としている。

その後、 欧州議会が報告書草案を発表 2022 年 1 月に EC 提案にいくつかの調整を加えます。 これには、英国が別途提案している DVC (倍量上限) および指定報告機関制度の停止が含まれます。 EP は、2023 年 XNUMX 月 XNUMX 日の第一読会で、MiFID/MiFIR の変更に関する立場を採択しました。

パズルの 2022 番目のピースとして、欧州連合理事会は XNUMX 年 XNUMX 月に MiFID/MiFIR の修正に関する交渉の任務を発表しました。さらなるバリエーションが含まれています。

何が今どうなりますか？

3人の共同議員はそれぞれの交渉上の立場に同意し、裁判が始まった。 最終的な法改正は早ければ2023年第XNUMX四半期に合意される可能性があり、これにより関連するRTSに関するさらなるESMA活動が開始されることになる。

下位レベルの変更 (RTS)

これとは別に規制技術基準（RTS）の見直しも進んでいる。 ESMA は 1 年 2 月末に RTS 2022 および 2022 提案を発表しました。1 年 2024 月末、EC はいくつかの指定された変更を条件として、提案された RTS を支持する意向を ESMA に通知しました。 これには、変更の一部について、17 年 2023 月 XNUMX 日に延期された適用日が含まれます。その後、文書は XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日に採択され (さらなる異論は認められません)、近い将来の施行への道が開かれました。

やがて他の RTS にも部分的な修正が加えられることを期待する必要があります。

並行して、Brexit 後、財務省は英国の将来の規制枠組みを評価しており、規制当局はルールブックを見直しています。

MiFID II/MiFIR の大幅な変更に加えて、英国は 31 年 2020 月 2019 日に EU を離脱しました。これには、Brexit に対応するために 20/XNUMX 年に金融市場全体での導入努力が必要でした。 現在、EU MiFID II の見直しと並行して、英国の規制当局もルールブックの見直しを行っています。

英国と EU はいずれも、2018 年 XNUMX 月に MiFID II を導入し、同じところからスタートしています。英国金融行動監視機構 (FCA) は現実的なアプローチを示しており、そのための変更は避けたいと考えています。 しかし、彼らは現在EU域外にある英国にとって最善の結果を求めている。 取引プラットフォームの観点から見ると、コストの削減と効率の向上という観点から、EU と英国のルールの相違を望む人はいません。 実施日の調整も非常に望ましい。

MiFID II / MiFIR レビューは EU と英国の両方の規制市場参加者に影響を与えるため、ソリューションの開発が必要です。 変更の最終的な範囲と適用の正確な日付は、まだ各管轄区域によって確認されていません。 金融市場にとって、地平線を広く見渡し、その展開を常に把握し続けることが重要です。

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