グレーマーケットを最大限に活用するための白か黒かの解決策

大手資産運用会社は、より多くの割り当てを獲得し、過去 XNUMX 年間にシンジケート銀行によって導入された自動化に追いつくために、債券の発行市場における主要な課題を克服するのに役立つテクノロジー ソリューションの開発に取り組んでいます。

前回の記事では、データの集約、取引関連システムの統合、コラボレーションの促進が資産運用会社にどのように役立つかを説明しました。

新規発行市場を監視し、機会を評価し、意思決定を調整する ポートフォリオマネージャー、信用アナリスト、トレーダーの間で。

ただし、主要市場の全体像を把握するには、公式チャネルからのデータを分析するだけでは不十分です。次の段階は、トレーダー、ポートフォリオ マネージャー、アナリストが利用できるすべてのデータ オプションを調査することです。これは、次の方法で促進できます。
グレーマーケットからの情報の導入。

グレーマーケットに光を当てる

グレーマーケットは、公式市場では入手できない有価証券を売買できる非公式市場として定義できます。  

債券だけでなく、株式や商品にもグレーマーケットが存在します。グレーマーケットで発生した取引は、証券上場後に正式な取引が開始されるまで決済できないため、決済リスクが生じる可能性がありますが、
そのリスクは、グレーマーケットで提供される取引で表現される価格データの潜在的な価値とは分けて考える必要があります。

グレーマーケット活動の好例は、IPO や社債の募集中に企業が発行する前に株式や社債を購入することです。 IPO前の金融商品のグレーマーケットでは、取引には金融商品の非公式フォワードのようなものが関与します。
銘柄が公式市場に参入する際に割高になるか割安になるかについてトレーダーの見解を容易にします。

価格インテリジェンスとグレーマーケット

公式市場と同様に、グレー マーケットは、新しい銘柄に対する需要や潜在的な価格を測定するための豊富なデータ ソースとなり得ます。

金融商品が発行市場で提供されている場合、スプレッドはその金融商品への需要に基づいて縮小または拡大し、書籍のサイズは金融商品への関心に応じて発行および更新されます。 100億ドルの取引規模の場合、本であれば
サイズが 200 億ドルの場合、その本はすでに申し込みを超過しており、参加者にとっては全額の割り当てを受け取る可能性が低いことは明らかです。このシナリオでは、資産を探している投資マネージャーは、資産を構築するためにグレーマーケットに頼る可能性があります。
その位置。 

公式チャンネル以外で機器を保護するには追加コストがかかります。 これはグレーマーケットプレミアムとして知られています。

たとえば、当初ミッドスワップ + 32 でオファーされ、その後 (強い需要に基づいて) ミッドスワップ + 28 に修正された取引は、割り当てられる額よりも大きなポジションを構築しようとしているトレーダーが流通市場でおそらく少し高く取引されるでしょう。
プレミアムを支払う可能性が高い。グレーマーケットはこれを予想しており、グレーマーケットのプレミアムは債券の流通市場価格の設定に役立ちます。

グレーマーケットでのプレミアムが高いと、ポートフォリオ・マネージャーは債券の需要が高いと判断し、投資会社が新規発行の技術的プロファイルと同様の債券を調達するために流通市場に目を向ける可能性がある。そうすることで、企業は、
取得できる量をより細かく制御しながら、新規発行と同等またはそれ以下の価格で希望する種類の資産を取得できます。 

グレーマーケットでのプレミアムが低い場合は、新発行に対する需要が低いことを示唆している可能性があります。 このシナリオでは、ポートフォリオ マネージャーは全額割り当ての可能性について高い自信を持っているかもしれませんが、結果として生じるポジションをヘッジすることを選択する可能性があります。

グレーマーケットデータを投資プロセスに取り込む

このように、グレーマーケットは、市場に登場する新しい債券取引に対する投資家の見方を強化します。ただし、このデータは、公式ソースを介してシンジケートから直接得られる取引データと並行して検討する必要があります。意思決定にグレーマーケットデータを取り入れる
グレーマーケット活動はインスタント ブルームバーグ (IB) チャットやリキッドネットの新規銘柄取引用データ ストリームなどの非公式チャネルで行われるため、プロセスが複雑になる可能性があります。チャットの場合、データは構造化されていないため、集約するのが困難です。
正規化するか、その他の方法でフォーマットして、より伝統的な取引データのソースと並べて表示します。幸いなことに、AI とそれに関連する高度なデータ解析技術を活用すると、グレー マーケット データを正式なソースからの構造化データと並べて効率的に提示できます。

結論として、グレーマーケットは、債券が市場に投入される際に、投資会社に新たな需要と価格の指標を提供します。そのインテリジェンスを投資意思決定プロセスに導入すると、特にそれが投資の一部である場合に利点が生まれます。
資産管理者が利用できる新規発行データの複数のソースを集約する集中システム。  

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• 情報源： https://www.finextra.com/blogposting/25293/a-black-and-white-solution-to-getting-the-most-out-of-the-grey-market?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs