数ヶ月前、私は レポート MEV のジレンマに対処するためのさまざまなアプローチについて説明する「MEV 保護の XNUMX つの象限」と私がラベルを付けたものの概要を説明します。 出版以来、MEV 業界で多くの変化があったことを考えると、この分野での重要な出来事の多くを再検討し、MEV プレートに関するいくつかの質問と視点を分析することは価値があると思いました.
最大抽出可能値 (MEV) やその主要なプレーヤーに慣れていない方には、この分野への良い導入になるので、この記事の前に以前のレポートを読むことを強くお勧めします。 時間の都合上、ここの読者は MEV と DeFi の知識が豊富であると想定しています。 さらに、別段の言及がない限り、データとニュースはイーサリアム ネットワークに関するものであると想定してください。これは空腹の MEV ボットのメイン ハブです。
いつものように、私がここに書いているのは経済的なアドバイスではありません。これは純粋に、MEV 分野のイノベーションに関する私の考えと研究です。 自分の直感を信じて、自分で調べてください!
フラッシュボット: 上品
前回からチェックインしました MEVエコシステム、Flashbots は、MEV の新しいソリューションである SUAVE をいじり始めたばかりでした。 SUAVE が発表された今、MEV 保護分野の主要プレーヤーになる可能性が高いため、SUAVE がどのように機能するかを正確に分析して理解することが不可欠です。
Flashbots の信じられないほどの成果にもかかわらず、 MEVブースト および MEV-プロテクト、主に排他的なオーダーフローとクロスドメインMEVから、ブロック構築の集中化に関してまだいくつかの懸念がありました. このように、Flashbots が発表した 優しい — 価値表現のための単一統一オークション。 Flashbots がそれを設計する際に念頭に置いていた XNUMX つの主な価値がありました。
- 排他的な注文フローからの圧力を中和する
- クロスドメイン MEV からの圧力を中和します。つまり、チェーン全体のブロック ビルダーは、オープンでパーミッションレス、トラストレスな方法で相互に統合する必要があります。
- 1) と 2) の組み合わせ自体を分散化する必要があります。
実際、SUAVE はプラグアンドプレイの mempool であり、あらゆるブロックチェーンの分散型ブロック ビルダーです。
特殊化された SUAVE チェーンには XNUMX つの主要コンポーネントがあり、それぞれが前述の値の XNUMX つに対応しています: 優先環境、実行市場、および分散型ブロック構築です。 チェーンは EVM と互換性があり、これらすべてのコンポーネントが分散型の方法で相互にやり取りするためのインフラストラクチャを提供します。 これら XNUMX つの部分はそれぞれ、前述の MEV の問題を最小限に抑えるために一歩前進しています。
- プリファレンス環境は、注文フローのすべてのチェーンとフォームにわたって可能な限り多くの情報を表示することで、クロスドメイン MEV のジレンマを解決し、すべてのビルダーの情報ギャップを最小限に抑えます。
- 執行市場は、執行者がユーザーの好みに最適な執行を解決するために競争できるようにすることで、排他的な注文フローの問題を解決します。 誰もが実行者 (ビルダー、RPC サービス プロバイダー、ソルバー) になることができる競争を最大化することで、ユーザーが作成した MEV を最大限に受け取ることが期待されます。
- 最後に、分散型の建物は、プリファレンス環境と実行市場の出力を統合することにより、ビルダーが協力するという精神を生み出します。 XNUMX 人のビルダーだけがブロックを構築するのとは対照的に、この機能は前のステップからのバンドルを集約してブロックを作成します。
SUAVE について深く掘り下げるには、以下を読むことを強くお勧めします。 この 優れたより深い説明のために。 全体として、MEV に新しいパラダイムを作成する SUAVE に非常に興奮しています。 以前の集中型の奇妙さとは対照的に、バランスの取れた競争と MEV の公平性の新しい時代が到来しました。
その他の Flashbot の開発
SUAVE に加えて、Flashbots とそのエコシステム パートナーは最近、MEV 保護に特化したさまざまな優れた機能と製品を発表しました。 ただ 最近、MEV-Boost の支払いは、MEV-Boost の提案者に支払われた 7691 ETH に達し、過去最高を記録し、以前の最高値のほぼ 95 倍になりました。 その日のブロックのほぼ XNUMX% も MEV ブースト ブロックでした。 さらに、の発表は MEVシェア これは MEV-Boost に基づいて構築され、ユーザーとアプリケーションがトランザクションによって作成された MEV を受け取るのを支援し、検索者とブロック ビルダーに追加の利益と利益を提供します。
Flashbots は常に MEV 保護の先頭に立っています。主要な問題と業界が向かっている方向性を理解するには、Flashbots の焦点を確認することが不可欠です。 以下のツイートが示すように、Flashbots は実質的にすべての形式の MEV 保護の主要なプレーヤーです。 他にどんな素晴らしい商品が出てくるのか楽しみです。
MEV エコシステム プロジェクトと企業をマッピングしました。 これらのプロジェクトを MEV-Boost Ecosystem、MEV Redistribution、MEV Minimization/Protection、Oderflow、Sequencing、Builder Market に分類し、Ethereum、Polygon、Cosmos、Solana エコシステムをカバーしています。
🧵 (0/n) pic.twitter.com/CIOUUCwgLU
— ジアウェイ (@Elegy4TheArctic) 2023 年 2 月 27 日
コンセンサス層では他に何が起こっているのでしょうか?
Flashbots 以外にも、コンセンサス層で目を見張るようなさまざまな開発が行われています。 このセクションでは、最近の革新と議論のいくつかを簡単に概説することを目指していますが、私の要約では、膨大で価値のある物質的な正義を行うことはできません. この状況の複雑さを理解するために、提供されたリンクをさらに掘り下げることをお勧めします。
ブロックビル
何よりもまず、すべての MEV 愛好家が最も夢中になっている議論は、イーサリアムでのブロック構築の次のステップです。 ブロック構築は、ブロックビルダーをバリデーターから分離する MEV-Boost を介してブロックを外部で構築する方法です。 当初 (合併直後) は Flashbots がほぼ完全に支配していましたが、それ以来、ブロック構築は少し分散化されており、現在 Flashbots はブロック構築市場の約 20% しか占めていません。
さて、残っている問題は、ブロック構築のために何が用意されているかということです. 最近の レポート by フロンティア研究 いくつかの非常にクールなアイデアを提案しました。つまり、ブロックビルダーは他の製品を自分自身にバンドルし、サービスの提供を開始することさえあります. 他の製品をバンドルすることで、ガス フリクション、トランザクション実行、さらにはランタイム モニタリングに至るまで、期待される結果を伴うトランザクションがブロックに含まれるようにするためのイノベーションを実現できます。 アブストラクトとしてサービスを提供し始めることで、クロスチェーンの未来、ブロックのカスタマイズ、そして確かにさまざまな MEV スムージングとの統合と内部製品が差し迫っています。 これは読むのに非常に魅力的な記事でした。ブロック構築とコンセンサスレイヤーのイノベーションに関心のある人には、読むことを強くお勧めします。
メモリプール
現在進行中のもう XNUMX つの議論は、mempool をどのように認識しているか、および mempool をより効率的にする方法です。 通常、すべての MEV 競合の根源である mempool は、これまでほとんどのブロックチェーン コミュニティで扱いにくく複雑なトピックでした。 一見、MEV を平滑化する潜在的な方法は暗号化された mempool を使用することですが、それが実際にどのように展開されるかについては、他にもさまざまな疑問があります。 ジョン・シャロノーはこれで素晴らしい仕事をします 記事 暗号化された mempool が機能的にどのように見えるかを説明します。 より簡単な説明が必要な場合は、ここに素晴らしいツイートがあります 糸 問題について
mempool に関して今話題になっているのは、 ERC-4337. 主に回っていますが、 アカウントの抽象化 (これは別の機会にまったく別の記事にします)、ERC-4337 がもたらした主な変更点は、ユーザーが別の「ユーザー操作」mempool で対話できるようになったことです。 ここに素晴らしい 記事 ERC-4337によるMEVサプライチェーンの次のステップについて。
Sei と MEV の外部性の分割
この点に簡単に触れると、一部のブロックチェーンの新しい焦点は、専門化されたセクター固有のチェーンになることです。 これらのXNUMXつは 知っている、取引に特化したレイヤー1です。 セクター固有のチェーンについての議論はまた別の機会にしますが、Sei は MEV にどのように取り組んでいるかについて非常にクールなアプローチをしています。 何度も議論してきたように、MEV にはプラスの結果とマイナスの結果の両方があります。 フロントランニングおよびバリデーターレベルの MEV はチェーンにとって明らかにマイナスであるのに対し、アービトラージおよび清算の MEV は逆に意味のある議論を行うことができます。 セイはこれを認識しているため、MEV を完全に根絶する代わりに、問題の処理方法について XNUMX つの異なるアプローチをとっています。 優れた MEV を最大化するために、Sei は「オフチェーンの Flashbot スタイルのオークション」を使用しています。 それ自体が面白いのですが、セイが悪い MEV にアプローチする方法は非常にクールです。 Sei は、高度で完全にネイティブな、頻繁なバッチ オークションの形式を使用しています オーダーマッチングエンジン (OME) ブロックの最後にすべての成行注文を集約し、すべての注文を同じ均一な清算価格で実行します。 つまり、トランザクションの順序に関係なく、そのブロック (約 450 ミリ秒) 内の全員が同じ価格を取得します。 さまざまな形態の MEV を分割し、別々の方法で克服するという Sei のアプローチは、他のブロックチェーンやアプリケーションでも同様に試みられることを期待しています。
プロトコルをスキップ
私のお気に入りの MEV 被告の XNUMX 人は、 プロトコルをスキップ、Cosmos エコシステム上のソブリン ブロックチェーンのインフラストラクチャ ビルダーです。 彼らはからに至るまで、非常に多様な製品を持っています。 スキップセレクト (検索者が MEV をキャプチャできるようにするブロックチェーン オークション システム)、Skip Secure (ウォレットに追加した人がプライベート トランザクションを行えるようにするプライベート RPC エンドポイント)。 最近、彼らは立ち上げました プロトレブOsmosis 上のオンチェーン モジュールは、実行時にトランザクションを即座にバックランし、その MEV をキャプチャしてユーザーと共有します。
しかし、最近(そして私が最も興奮していること)、彼らは取り組んでいると発表しました プロトコル所有のビルダー (POB)、イーサリアムの提案者とビルダーの分離(PBS)計画への反撃。 POB を実装することで、プライベート オーダーフローを最小限に抑えることでビルダーの集中化を防ぎ、オフチェーン ビルダーへの完全な依存関係を取り除きます。 すべての MEV 再キャプチャはプロトコル内にあり、チェーンは mempool と設定を完全にカスタマイズできます。 全体として、Skip は Cosmos エコシステムで非常に優れた仕事をしており、ほぼ毎週のように素晴らしい製品をリリースしているように見えるので、私は彼らに注目しています。
1/ $ OSMO 過去 24 時間にキャプチャされた MEV。
Skip’s ProtoRev Module is turning @osmosiszone インターチェーンボールトに。
弱気相場が終わったときを想像してみてください。 $ ATOM / $ OSMO より好意的に評価されます😎 pic.twitter.com/Hrb3ftCJb7
— 皇帝オスモ🧪 (@Flowslikeosmo) 2023 年 3 月 17 日
アプリケーション MEV 保護
以前の MEV レポートで、MEV 保護の形で XNUMX つの異なる陣営があることを説明しました。コンセンサスまたはプロトコル レイヤーでキャッチしようとする陣営と、アプリケーション レイヤーで MEV を最小化または完全に根絶しようとする陣営です。 前回のレポートを公開して以来、注目を集めた XNUMX つのアプリケーションの発表がありました。
最初に目に留まったアプリは コリブリオ、最初の BEV (Broadcaster Extractable Value) リレー。 トランザクション ブロードキャスター (ノード プロバイダー、ウォレット、ブリッジ、さらには将来の Dapps やプロトコルを考えてみてください) がオーダーフローを所有できるようにすることで、彼らはそれを作成して収益化します。 あまり詳しく説明しませんが、Kolibrio BEV リレーは、すべてのトランザクションをチェックして、MEV の潜在的な利益を確認してから、それらがパブリック mempool に表示されるようにします。 MEV の利益がある場合、取引は MEV バンドルとして非公開で採掘されますが、取引は XNUMX ブロックほど遅れます。
この新しいタイプのリレーにより、MEV の利益の再分配が可能になり、MEV の民主化の流れがさらに進むことを期待しています。 これがどのようにさらに深く機能するかに興味がある方は、 ドキュメント ミッションが何であるかを説明するのにかなり良い仕事をしています。
私が非常に興味深く、伝統的ではないことがわかった別のアプリケーションは次のとおりです。 プロペラヘッド. StabilityKeeper がどのように機能するかについての公開情報はほとんどありませんが、 展開 ZKSync では確かに注目に値します。 さらに、ブロックチェーンの分野で今まで見たことのないもの、または率直に言って代替資産は、 投資する MEVボットで。 それはかなりユニークだと思いました(金銭的なアドバイスではありません)。 PropellerHeads がキーパーがどのように正確に機能するかについて、理想的には近い将来に、より多くの情報を公開することを楽しみにしています.
その他のその他の MEV ハプニング
最近のフラッシュボット 出版物 は、技術的な分散化が重要であるだけでなく、地理的な分散化によって特定の地域やその規制に対する偏見を防ぎ、真にグローバルなシステムを構築することも重要であると主張しています。 これは MEV の議論には当てはまりませんが、興味深い研究論文で参照されています。 MEV on Ethereum ポリシー分析. Mikolaj Barczentewicz は、州が最終的にバリデーターの MEV 検索者を非合法化したり、歓迎されない政策を作成したりする場合、より寛大な管轄区域がこれらのプレーヤーを吸収し、地理的な分散を最小限に抑えることになると主張しています。 いずれにせよ、どの形態の MEV が合法であるかどうかを正確に理解すること ( 利点 ユーザーに)、最初のステップです。
MEV 分野におけるもう XNUMX つの魅力的な傾向は、他の MEV タイプと比較して壕の裁定取引が行われていることです。 最近では レポート EigenPhi によると、アービトラージ プレイは MEV トランザクションのほぼ半分 (47.5%) であり、最も頻繁 (63.8%) の機会でもあると概説しています。 アービトラージがMEVの支配的な形態であり続けることは確かに予想されており、当然のことながら、多くのDeFiプロトコルがそれに依存して動作しています。 ただし、アービトラージは、特にイーサリアムで、集中化に関する懸念を引き起こします。 イーサリアムのアービトラージ ボットのトップ 51.3 は、MEV の利益シェアの 25% を占めていましたが、BNB チェーンのより歓迎され、あまり普及していない可能性が高い環境により、トップ XNUMX のボットは MEV の利益シェアの XNUMX% しか占めることができませんでした。 BNB チェーンが進化し続け、DeFi のポジショニングを拡大しているため、MEV の競争が大幅に成長すると予想しています。
MEVトランザクションの神社
最近、プロのボットがどのようにプレイしているかを理解し、自分自身を守る最善の方法を理解するために、一見する価値のある MEV のプレイがいくつかあります。 ちょうど先週、シリコンバレー銀行の大失敗の際に、USDC がわずかにデペッグし、DeFi コミュニティ全体に恐怖を引き起こしました。 ユーザーは他のステーブルコインで安全に逃げていましたが、悲しいことに user 2.08 万ドルの 3CRV を取引して 0.05 ドルの USDT を受け取るという、まったくひどいシナリオです。 この場合、幸運な MEV ボットは 45 ドルのガスと 39 ドルの MEV 賄賂を支払い、2.045 万 XNUMX ドルの利益を得ました。
このことから得られる教訓がいくつかあります。 まず第一に、ユーザーは自分の取引にもっと注意を払う必要がありました。 明らかに、スリッページは設定されておらず、明らかに、ユーザーは 3CRV トークンをわずか 6% のスリッページで USDT に交換できたことを知りませんでした。 2 つ目は、Kyber Network のアグリゲーターで Uniswap VXNUMX プールが停止していたことです。これは明らかな危険信号です。 第三に、なぜ多くの MEV ボットがこれを攻撃しなかったのか! 市場の効率性 (この場合は非効率性) を見ると驚くべきことが時々あります。
私が共有したいもう XNUMX つのクールな MEV プレイは、arb ボットが挟まれたときです。 56トランザクション ワンブロックで! これを正確にどう判断するかはわかりませんが、とにかく見て分析するのはかなりクールです. 最後に、 こちら は、近代史上最も収益性の高い MEV プレイです。単純な MEV 取引でそれを見るのは魅力的です。
最終的な考え
これまで見てきたように、ほぼ毎週、MEV 分野で信じられないほどの革新が行われています。 この短い記事で、私たちの目の前で起こっている傾向、議論、注目すべきニュースのいくつかをお見せできたことを願っています. 私が個人的に注目している未解決の問題のいくつかは、ブロックビルダーがより多くの機能で成長し続ける方法、mempool の進化、および DeFi の新しいバリエーション、専門チェーン、およびそれらの派生物によってさまざまな MEV の可能性がどのようにもたらされるかです。 最後に、MEV を排除、円滑化、または民主化する傾向は相変わらず強く、業界がより多くの関心を集めるにつれて、それは成長するだけであると私は予想しています。
私の目標は、仲間のオンチェーン金融ユーザーにこれらの外部性を認識させ、飢えたアービトラージ ボットによる恐ろしい、より悪い未来を防ぐために形成されている戦略、ツール、およびプロトコルのいくつかをコミュニティが確実に認識できるようにすることです。 あなたがこれを読んだ後、私はまさにそれをしたことを願っています.
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- Platoblockchain。 Web3メタバースインテリジェンス。 知識の増幅。 こちらからアクセスしてください。
- 出典:プラトンデータインテリジェンス: PlatoData.io