FOMC議事録はFRBのトーンを変えることができますか?

FRB は 7 回連続で利上げを行っており、アナリストの間では月末に再び利上げを行うというのがコンセンサスです。 現時点では、大多数の経済学者が 25bps の利上げを予想しており、FRB による「横ばい」傾向が続くことになります。

しかし、前回の会合の後、FRB のパウエル議長は、金利が上昇し続けること、そして市場が FRB の注意を誤解していることを断固として主張しました。 このタカ派的なトーンは、FRB がより遅いペースで引き上げた後、市場にそれほど影響を与えませんでした。 これは、パウエルと会議の議事録が正確に一致していないという、以前に展開されたシナリオです。 そのため、明日の議事録のリリースで市場が騒がしくなる可能性があります。 一部のアナリストは、再発するかどうか疑問に思っています。

また起こりうること

XNUMX 月には、FRB がピボットする時期についてかなりの議論がありました。 その月の FOMC 会議に続いて、パウエル議長は次の会議での利上げが縮小するというヒントをいくつか出すだろうという期待がありました。 代わりに、彼は金利が上昇し続けるだろうということを非常に断固として表明しました.

しかし、XNUMX 週間後に FOMC の議事録が発表され、明らかにハト派的でした。 そして、FRB は最終的に XNUMX 月の次の会合でより小さな利上げを行いました。 前回の会合後のパウエル議長のタカ派的なトーンと、FRB が現在金利を横ばいにすることを市場が期待していることを考えると、今回の議事録はよりハト派的なものになる可能性があるとの憶測があります。

市場の反応と驚き

今回の議事録は、会議以来、FOMC メンバーの大部分が沈黙しているため、さらに大きな影響を与える可能性があります。 もちろん、ここ数週間は年末休暇だったので、FRB のコメントはあまりないだろうと予想されます。 現在、トレーダーは来年に向けて準備を進めようとしており、議事録は現在のインフレ傾向についてFRBが考えていることの最初の説明です。

問題は、前回の会議でタカ派の兆候が見られたのはパウエルだけではなかったということです。 また、ドット プロット マトリックスを使用した四半期ごとの更新情報も取得しました。これは、メンバーが今後数か月で政策金利を確認する場所を示しています。 そしてそこでは、金利予想の中央値が 4.5% から 5.0% に引き上げられました。これは、FRB メンバー間のコンセンサスが第 XNUMX 四半期末よりもタカ派的であることを意味します。

物事がどこに向かっているのかを理解する

市場は現在、最終金利を 5.0% 未満に設定していますが、FRB は最終金利が 5.0% を超えると主張しています。 どちらが正しいかはデータ次第ですが、FRB が市場が間違っていることを証明するのにそれほど時間はかかりません。 現時点で金利が4.5％の場合、FRBがしなければならないことは、次の会合で金利を50bps引き上げ、XNUMX月に行ったことを繰り返すことであり、市場は調整する必要があります。 実際のところ、エコノミストのほぼ XNUMX 分の XNUMX がそれ​​を予測しています。

したがって、議事録から得られる教訓は、利上げが続くという彼らの予測にメンバーがどれだけ自信を持っているかということになるでしょう。 彼らが期待を固定するよりもデータに依存していることを強調する場合、市場はパウエルが最近伝えたよりもハト派的であると信じるかもしれません.

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• 情報源： https://www.orbex.com/blog/en/2023/01/could-fomc-minutes-shift-fed-tone