仮想通貨清算とは何ですか?なぜ重要ですか?

プラトン再発行

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ここ数ヶ月で、清算暗号世界のニュースサイクルのトップになりました。この記事では、仮想通貨の文脈における清算とは何か、それらがどのように発生するか、およびそれらを回避するために何ができるかを含めて説明します.

暗号清算とは何ですか?

強制清算とは、トレーダーまたは資産の貸し手が当初証拠金ポジションの全部または一部を強制的に閉鎖することです。清算は、トレーダーがレバレッジポジションの割り当てを満たすことができず、取引を継続するのに十分な資金を持っていない場合に発生します。

レバレッジド・ポジションとは、既存の資産をローンまたは借り入れの担保として使用し、すでに差し入れた元本と借りたお金を使用して、より大きな利益を上げるために金融商品を一緒に購入することを指します。

ブリッジ貸付プロトコル、といった Aave, メーカーDAO、およびアブラカダブラには、清算機能があります。 Footprint Analyticsデータによると、ETHの価格が下落した18月13日に、DeFi市場で10,208回の清算イベントがありました。同日、レンディングプロトコルにより 424 ETH が清算され、清算額は XNUMX 億 XNUMX 万ドルになりました。

フットプリント分析 - プロトコル別の ETH 清算額 — フットプリント分析 – プロトコル別の ETH 清算額

フットプリント分析 - プロトコル別の ETH 清算数 — フットプリント分析 – プロトコルごとの ETH 清算の数

清算には清算人が伴います。大規模な機関や投資家は、清算された資産を割引価格で購入し、市場で売却して差額を得ることができます。

仮想通貨の清算はなぜ起こるのか?

DeFi では、ステークレンディングとは、ユーザーが対象の資産と引き換えにレンディングプロトコルに資産を誓約し、再度投資してより多くの収入を得ることです。それは本質的に派生物です。システムの長期的な安定性を維持するために、レンディングプロトコルは、プロトコルのリスクを軽減するための清算メカニズムを設計します。

見てみましょうメーカーDAO.

MakerDAOは、プロトコル資産のリスクを分散させ、DAIの需給を調整するために、ETH、USDC、TUSDなどのさまざまな通貨を担保としてサポートしています。 MakerDAO は、150% の過剰担保であるステーク率を確立しています。これにより、清算のトリガーが決定されます。

次に例を示します：

ETH の価格が 1,500 ドルの場合、借り手は 100 ETH を MakerDAO プロトコル (150,000 の価値) に賭け、プラットフォームによって設定された 99,999% の賭け率で最大 150 ドルの DAI を貸すことができます。この時点で、清算価格は $1,500 です。

ETH の価格が 1,500 ドルを下回ると、ETH はステークレートに達し、プラットフォームによる清算に対して脆弱になります。清算された場合、借り手が 100 ETH を 99,999 ドルで購入することに相当します。

ただし、借り手がすぐに清算されることを望まない場合は、清算のリスクを軽減する方法がいくつかあります。

$99,999 DAI 未満の貸出
清算トリガーの前に貸与された DAI と手数料を返却する
清算がトリガーされる前に、より多くの ETH をステークし続け、ステーク率を下げます

150% の誓約率を設定することに加えて、MakerDAO は清算に対して 13% のペナルティルールも設定します。つまり、清算された借り手は、追加資産の 87% しか受け取りません。罰金の 3% が清算人に、10% がプラットフォームに支払われます。このメカニズムの目的は、借り手が担保資産に目を光らせ、清算や罰金を回避するよう促すことです。

清算は市場にどのように影響しますか?

暗号市場が繁栄している場合、機関や大規模なユーザーによる知名度の高い重いポジションは、すべての投資家にとって「心強い薬」です。現在の下降トレンドでは、以前の強気相場のプロモーターは黒い白鳥のように並んでおり、それぞれが清算可能なデリバティブ資産を保有しています。さらに恐ろしいのは、オンチェーンの透明なシステムでは、これらの暗号資産の数が一目でわかるということです。

機関向け

完全に清算されると、売り圧力が高まるだけでなく、関連するプロトコル、機関などの連鎖反応を引き起こす可能性があります。これは、貸付ポジションと担保資産との間の損失ギャップが、これらのプロトコルや機関によって負担されることを余儀なくされ、それらを死のスパイラルに陥らせるためです。

たとえば、stETH がオフアンカーになったとき、CeFi 機関は摂氏は大きな影響を受け、流動性の問題を悪化させ、ユーザーに大規模な実行を引き起こしました。金融機関は、ユーザーからの資産の償還要求に応じて stETH の売却を余儀なくされ、最終的に口座の引き出しと送金を停止する圧力に耐えることができなくなりました。同様に、Three Arrows Capital はセルシウスで大きな貸出ポジションを保持しており、Celsius 自身を保護することの難しさは、崩壊するまで、間違いなく Three Arrows Capital の資産ストレスの問題に影響を与えます。

DeFi プロトコルの場合

通貨の価格が下落し、プラットフォームでユーザーがステークした資産の価値が清算ラインを下回ると (清算を設定するメカニズムはプラットフォームによって異なります)、ステークされた資産は清算されます。もちろん、ユーザーは不況時の清算を避けるために、リスクの高い資産をすぐに売却します。これも影響します DeFiのTVL、過去 57 日間で TVL が 90% 下落しました。