キーパーとしての VC: 投資家ネットワークへの参加の台頭

プラトン再発行

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カレブ・テベ & アラン・カーティス

付加価値投資家の進化

ここ数年、過去最高額を記録のベンチャーキャピタルが調達し、成長する仮想通貨業界に展開しました。これにより、資本自体がコモディティである環境が生まれました。これは、従来のレールの外で機能する豊富な資金調達メカニズムが常に調査されている業界に特に当てはまります。

その結果、創業者は、最適な資金調達ラウンドを構築することは、新たに注入された資本だけにとどまらないことに気付きました。実際には、調査したとき、CEO は、資金調達を超えた付加価値を提供する能力が、評判に次いで VC を選ぶ際の最大の評価基準であると回答しました。一部のベンチャー企業は、この機会に傾倒し、スタッフとリソースを使用して、ポートフォリオ企業に非対称的な価値を追加することでアルファを生み出しています。歴史的に、これは VC のネットワーク、特典 (割引 SaaS ツールなど) へのアクセス、採用、経験、オフィススペースなどへのアクセスのように見えました。投資するネットワークの価値。

キーパーの台頭

分散型暗号ネットワークの重要な価値命題は、重要なタスクを実行するためのユーザーと中央エンティティ間の仲介をなくすことです。この制約を解決するために、新しいタイプの市場参加者が導入され、現在では一般に市場参加者と呼ばれています。キーパー. キーパーは、暗号プロトコルの効率的な運用に必要な個別のタイプの作業を実行するアクターであり、引き換えにネイティブ建ての資産が報酬として与えられます。

このような最初の「キーパーネットワーク」は、(PoW) マイナーとして知られるビットコイン内に導入されました。マイナーは、ネイティブの BTC 建ての報酬と引き換えに、ビットコインにブロック生成 (トランザクション処理) の重要な機能を提供するために、共同ネットワークを形成します。ビットコインの需要が高まるにつれて、この報酬がより望ましいものになり、マイナーは市場シェアを最大化するために専門化、規模の拡大、マージンの削減を行うことで対応しました。これは、Keeper の機会全体で見られる傾向です。

Keeper の元の投稿で説明したように、特定のネットワーク内の相対的な機能に基づいてサブカテゴリを定義できます。

利害関係者 – ネットワーク操作のために比較的軽量のクライアントを実行する既存のネットワーク利害関係者。ステークは、PoS などのコンプライアンス違反に対してスラッシュ可能であることがよくあります。
裁定取引 – プロトコルの効率と運用を維持する、リスクの低い/リスクのない収益性の高い機会を探すアクター。これらの機会は、通常、ゼロサムゲームであり、より広い領域内に現れています。 MEV.
リソースプロバイダー – ネイティブアセットと引き換えに、プロトコルに必要なリソース (ストレージ、計算、流動性など) を提供するサービスプロバイダー。持続可能性のために、ネットワークは、需要を満たすために他の場所で取得できるよりも、これらのリソースに多くを支払う必要があります.

新しい暗号プロトコルが出現すると、このパターンが繰り返されます。信頼を最小限に抑えた運用を維持するために、サードパーティのアクターにサプライサイドサービスを提供するよう奨励します。今日、新しいユースケースにより、検証、証明、アービトラージ、ブリッジング、保存、トランスコーディング、清算、レンダリング、リレー、マーケットメイキングなど、一連の新しいプロトコルアクションをカバーするサービスが急増しています。つい最近、イーサリアムの合併により、ブロックビルダー、将来的には、ゼロ知識プロトコルにより、専門的な証明サービスが市場に出る可能性が高くなります。

VC と Keeper のランドスケープ

2018 年頃、CoinFund、Placeholder、Notation などの企業を含む仮想通貨 VC コミュニティがこのカテゴリをカバーし始めました。すべての新しいカテゴリと同様に、命名規則はリアルタイムで A/B テストされ、含まれています生産資本, 鉱業2.0, 一般化されたマイニング. カテゴリを定義する以外に、それぞれが同様の結論に達しました。投資家は積極的なネットワーク参加者になるのに適しています。上記のキーパーのタイプを検討すると、利害関係者との特定の一致が見られます。

流動性、ガバナンス、および/または分散化をブートストラップすることにより、ポートフォリオの成功の可能性を高めます。
不必要な希薄化を軽減するための LP に対する受託者責任。
付加価値サービスを提供することで所有権を拡大する機会。
直接の運用上の学習を行い、将来の取引に情報を提供します。

流動性、ガバナンス、および/または分散化のブートストラップを超えて、他の Keeper 活動は、多くの場合、特定のニッチ周辺の最適化に焦点を当てた専門組織により適しています。アービトラージャーとリソースプロバイダーは、それぞれのカテゴリで他のユーザーと直接競争しており、規模、独自の方法、運用知識によってマージンを増やすことで大きな利益を得ています。たとえば、MEV の検索は、EVM ガスの最適化、低レイテンシのコード実行、ネットワーキング、資本管理などの分野における深い専門知識が成功または失敗を左右する敵対的な環境になっていることで有名です。この専門知識が VC のスキルセットのほとんどに当てはまらないことは明らかです。

キーパーとしてのBCAPの役割

私たちの会社の10年間の在職期間中、私たちはKeeperのバーティカルに早い段階で積極的に投資してきました. ブロックストリームおよび豆腐、最近ではバイソントレイル (コインベースによる取得)、レーダー (コアサイエンティフィックによる取得)、ブロックネイティブ, カウスワップ, フォルタ. 昨年、私たちは、によって作成された研究エンジニアリングチームの開始を通じて、内部ネットワークへの参加の取り組みを強化してきました。 Ryan Tan 、元 RADAR 共同創設者を呼び込むアランとケイレブ何十ものプロトコルにまたがる有益な Keeper ビジネスを運営していた.

170 社以上の企業の成長ポートフォリオをサポートするために、これらの取り組みをどのように拡大していくかについては、すぐにお知らせします。この仕事に参加したい、または議論したい場合は、遠慮なくご連絡ください。 contact@blockchaincapital.com.

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