アクティビズムの脆弱性レポート4年第2020四半期

紹介と市場の最新情報

FTI コンサルティングのアクティビズムおよび M&A ソリューション チームは、クライアント、友人、読者の皆様を、2020 年第 2019 四半期のアクティビズム脆弱性スクリーニングの結果や、企業の世界におけるその他の注目すべきトレンドやテーマを文書化した第 19 回四半期アクティビズム脆弱性レポートに歓迎します。株主の積極的な行動と関与。ほぼ XNUMX 年前のこの日、私たちは XNUMX 年第 XNUMX 四半期のこのレポートを執筆するために座っていました。私たちのチームは、ホーム オフィスと予備の寝室での勤務への移行を開始したばかりでしたが、まだ、次のような理由で丸一日ビデオ会議をすることに慣れていました。急速に蔓延する新型コロナウイルス感染症。

パンデミックによる最大の懸念の多くが沈静化し始めたのは 2020 年の第 2021 四半期の後半、さらには 500 年の初めになってからでしたが、市場の多くの分野は年間を通して信じられないほど回復力を維持しました。 16.3年、S&P 7.3指数、ダウ工業株43.6種平均指数、ナスダック総合指数はそれぞれ2020％、19％、500％上昇した。主要3,386指数はいずれも堅調に今年を終えたが、世界市場からの信じられないほどの市場の貪欲さは、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックを見逃してはなりません。 S&P 33.9指数は32月2,237日に23という史上最高値に達したが、わずか2020日間で18％下落し51.5となった。しかし、500年2019月2020日から測定すると、同指数は1998月1999日にXNUMXカ月も経たないうちに以前の高値を取り戻した（XNUMX％上昇）。 S&P XNUMX 指数とナスダック総合指数にとって、XNUMX 年と XNUMX 年の期間は、ドットコム ブームの中心だった XNUMX 年と XNUMX 年以来の最高の XNUMX 年間のパフォーマンスを表しています。

2020年は主に「成長」部門と「価値」部門の二分化が続いており、一部の業界はパンデミックによる大きな課題に直面している一方、他の業界は恩恵を受けているように見えた。テクノロジー、消費者裁量、通信サービス部門が最も多く、それぞれ 44%、30%、27% の利益をあげました。一方、エネルギー、不動産、金融セクターは苦戦し、それぞれ（33%）、（2%）、（2%）回復しました。渡航制限、在宅勤務義務、超低金利など、さまざまな要因がこの「分岐点」の業績を引き起こしました。しかし、2021 年の最初の 19 か月間は、その逆が真実でした。長年公言してきた「グロース」株から「バリュー」株へのローテーションが進行中である可能性がある。新型コロナウイルスワクチンの継続的な展開と渡航・就労制限の緩和により、経済協力開発機構は米国経済が6.5％拡大すると予測している。歴史的に、景気循環の「バリュー」株（エネルギー企業や金融企業を含む）は、このような回復期にアウトパフォームする傾向があります。

あるいは、低金利時代に非常に好調だった「成長株」は、高金利環境では投資家にとって魅力が薄れるだろう。

2021 年の初めから 15 年 2021 月 400 日まで、500 つの S&P 600、40、および 17 バリュー指数はすべて、それぞれのグロース指数を上回りました。さらに、エネルギーセクターと金融セクターは年初から最もパフォーマンスの良い2つのセクターであり、それぞれXNUMX%とXNUMX%の利益をあげています。テクノロジー部門はXNUMX番目にパフォーマンスの悪い部門で、同期間でXNUMX%増加した。

今年最も顕著な（少なくともメディア内での）テーマのうちの 2020 つに触れずに 1 年の市場の最新情報を語ることはできません。それは、(2) 特別買収目的会社 (「SPAC」) と (2020) 個人投資家の台頭です。 。 2020年、SPACはスポーツ選手や著名人（アレックス・ロドリゲスやシャキール・オニール）から著名な実業家や政治家（ダニー・マイヤーやポール・ライアン）まで、あらゆる人々によって立ち上げられた。ビル・アックマン、ジェフ・スミス、ダニエル・ローブなどの著名なアクティビスト投資家も新たな資金調達の機会に参加し、「SPACtivism」という言葉を生み出しました。公募時（4年XNUMX月）、アックマン氏のSPACは史上最大の「白紙小切手」新規株式公開としてデビューし、XNUMX億ドルの収益を調達した。

各 SPAC は創設者の専門知識を活用していますが、いくつかの分野別のテーマがあります。 2020年には、SPACによる買収の70％近くが、テクノロジー、消費財、ヘルスケアなどの主要な成長セクター内にありました。一方、これまでは、この製品は産業、金融、エネルギー分野の買収に最も頻繁に使用されていました。

2020年には248件のSPAC IPOがあり、合計で83億ドルの総収益を調達しました。どちらも数倍の規模で記録です。 2021年275月中旬までにすでに88件のSPAC IPOがあり、合計で2021億ドルの総収益を調達した。 SPAC市場はXNUMX年も引き続き注目分野となり、相当数の新規企業が公開市場に参入すると言うだけで十分だろう。

SPAC を除けば、個人投資家の台頭ほど市場の注目を集めたテーマはありません。新型コロナウイルス感染症による外出禁止や在宅勤務の制限もあって、多くの投資家やトレーダーは自由時間を株式市場に集中して過ごした。 19年に個人投資家が新たに証券口座を開設した件数は10万件を超え、これも記録となった。注目すべきは、株式市場に参加する個人投資家が増えただけでなく、より積極的に行動するようになったということである。 2020年、2020日の総取引高に占める個人投資家の割合は10％から20％に倍増した。 2021 年 XNUMX 月に起こった重要な市場イベント (すなわち、いくつか例を挙げると、GameStop、AMC Entertainment、BlackBerry の隆盛と衰退は、かつて無視されていた市場参加者がますます公の声を求めていることを示しています。個人投資家と関わる新たな方法や株主基盤における個人投資家の役割を考慮した場合、それが企業と機関投資家の両方にとって何を意味するのかはまだ分からない。

株主の積極的な活動に関する最新情報

2020年の米国の株主アクティビズムは前年比ベースで低下し、米国のアクティビスト目標は9年の水準から2019%減少したが、この部門は第65四半期に新たな兆しが見えた。米国で新たに5のターゲットが設定された第2019四半期は、2016年の第2019四半期のレベルと比較して、米国のアクティビストのターゲットがXNUMX%増加しました（XNUMX年以来最も活発な第XNUMX四半期でした）。工業部門は米国内で最も頻繁に標的にされた部門として今年を終え、次いでテクノロジー部門と消費循環部門が続いた。 XNUMX年の活動と比較すると、新たな目標によって決定されるように、産業セクターでアクティビストの注目が最も大きく増加したが、消費循環セクターではアクティビストの注目が最も大きく減少した。

2020年はまた、米国内で大型株（時価総額10億ドル以上）のアクティビズムへの注目が高まるという38年来の傾向が継続した年でもあった。大型株のアクティビズムは、50 年には時価総額 2020 万ドルを超える新規ターゲット全体の 33% を占めましたが、2019 年には全ターゲットの 34%、2018 年には全ターゲットの 250% でした。マイクロキャップ（時価総額 2020 億 2020 万ドル未満） ）セグメントは、XNUMX 年に米国の活動目標の中で最も大きな減少が見られ、これは同じ XNUMX 年間で比較的一貫した傾向です。 XNUMX年の大型株やメガ株のアクティビズムの高まりは、少なくとも部分的には、パンデミックや困難な市場環境下における、大手の老舗企業の固有の安定性によるものである。

米国内のアクティビストが獲得した取締役会の議席の合計は、2015年（アクティビスト・インサイトがデータの追跡を開始した）以来、大幅な差をつけて最低水準で今年を終え、22年と比較すると2019％減少した。興味深いことに、争われた投票で獲得した取締役会の議席は2020年には大幅に増加し、78年と比較して2019％増でこの年を終え、2015年（アクティビスト・インサイトがデータの追跡を開始したとき）以来、争われた投票で獲得した取締役議席の最多を記録し、パンデミックを取り巻く状況にもかかわらず、キャンペーンが遠くまで行き渡ったことを示唆している、それ以上のメリットがありました。

明らかな新型コロナウイルス感染症による障害や厳しい市場環境のほかに、19年の米国の活動活動の大幅な下降傾向は、歴史的な株主権利計画（別名「毒薬」）の発行の結果でもあった。

米国企業はおそらく株価下落のプレッシャーを感じ、短期的な戦略見通しに疑問を抱き、物言う投資家や敵対的な買収者を同様に撃退するために毒薬を使用した。 2020年、ラッセル3000内で新たにポイズンピルを発行した企業は60社であったが、15年はわずか2019社だった。ポイズンピル発行の増加は一般に市場に理解され受け入れられていたが、最近では少数の企業がその規定が否決された。まれな出来事です。

2021年1月、ウィリアムズ・カンパニーズのポイズン・ピル規定はデラウェア州大公法裁判所によって取り消され、キャサリーン・マコーミック副首相はそのピルは「極端」で不釣り合いであると書いた。この計画内の 5 つの条項は特に批判に値するものでした。(2) 投資家がピルを発動するために積み立てなければならない基準は、異常に低い XNUMX% に設定されていました。(XNUMX) 投資家が同様の考えを持つ他の投資家と接触するのを防ぐことを目的とした「ウルフパック」条項株主。この決定は、米国企業と法律顧問の両方が将来のポイズンピル条項を起草する際にどのような寛容さを採るかの前例となる可能性が高い。

米国の株主活動が下降傾向にあるのと同じように、2020年には委任状争奪戦や争議も下降傾向にありました。世界中で株主投票に付された委任状コンテストの数は、88年には記録的な99件の委任状コンテストから2019件に減少した。アクティビストによると、「ビッグ2020」（ブラックロック、バンガード、ステート・ストリート）の間で興味深い投票傾向が現れたという。洞察力。ブラックロックは、25年のわずか10％に比べて、2019年には反体制派候補者の支持を60％に増やした。さらに、2020社とも前年と比べて議決権行使アドバイザーの推薦を受けて離脱する意欲が高まっており、ステート・ストリートとバンガードは推薦を受けて投票した。 XNUMX%の確率で、ブラックロックはXNUMX年の投票の半分しかそうしなかった。

2020年のトップアクティビスト投資家（資金展開別）は例年とほぼ変わらず、ブランド名のアクティビストが引き続き大型株や超大型株に資金を投入した。エリオット・マネジメントが新たなキャンペーンに3.0億ドルを投資し、今年最もアクティブなファンドとして終了し、サード・ポイント・パートナーズとバリューアクト・キャピタルがそれぞれ3.0億ドルと1.5億ドルで続いた。注目すべきは、同じ方法論の下で、1.1番目に活発な投資家はジェフ・ウッベン氏の新しい社会的影響基金であるインクルーシブ・キャピタル・パートナーズであり、新たなキャンペーンにXNUMX億ドルを投資した。

第 20 四半期もアクティビズム環境が過熱し続ける中、少数のブランドファンドや新規参入企業が新たなキャンペーンを開始し、その大半は大型株や超大型株に焦点を当てていました。 1月、サード・ポイント・パートナーズはインテルで創業者のダン・ローブ氏とともに戦略的見直しを求める新たなキャンペーンを開始した。インテルは2021月初旬までに現CEOを交代することを公に発表し、ローブ氏はこの動きを公に称賛した。 1 月中旬、インテルの新 CEO は、新しい製造工場への XNUMX 億ドルという野心的な投資計画を発表しました。第XNUMX四半期のメガキャップ目標の傾向を引き継ぎ、新たに発足したエンジンNo.XNUMXは、カリフォルニア州教職員退職金制度（CalSTRS）の支援を受けて、取締役会の代表と資本配分の変更を求めるエクソン・モービルに対するキャンペーンに賭けた。クリーンで再生可能なエネルギーに向けて。 D.E.ショーは翌週、独自のキャンペーンを開始した。世論の圧力の中、エクソンは炭素開示の強化やメタン排出量の削減など、いくつかのESG改善を実施した。 XNUMX年XNUMX月、同社はジェフ・ウベン氏（インクルーシブ・キャピタル・パートナーズ、元バリューアクト・キャピタル・パートナーズ）を取締役に任命した。一方、D.E.ショー氏はこの任命を称賛し、エンジンNo.XNUMXは（この記事の公開時点で）自社の方針を支持し続け、エクソン・モービルは引き続き「現実の変化に抵抗」していると述べた。

ESGと環境重視の株主活動の急成長傾向を継続し、チルドレンズ・インベストメント・ファンド・マネジメント（「TCI」）の著名な物言う投資家クリストファー・ホーン氏は最近、株主提案の増加を望むと表明した。ホーン氏は2021年100月、米国企業が炭素削減計画を公表するプロセスを加速する意向を発表した。ホーン氏とTCIは現在、特定の非営利団体や投資家団体と協力し、500年末までにS&P 2022指数構成銘柄の少なくとも2021社にこの取り組みを採用するよう説得している。キャンペーンの動機と意図について話し合う中で、ホーン氏は次のように述べた。株主として、私たちは規制当局がこの問題を解決するのを待つことはできません。この脅威をどれだけ真剣に受け止めているかを示すのは投資家の責任だ。」 TCIの取り組みは、ブラックロックの会長兼最高経営責任者（CEO）ラリー・フィンク氏による最新のCEOレターと同時に開始され、企業に環境開示の改善を促すと約束した。ホーン氏の取り組みがXNUMX年以降も米国で勢いを増すには、最終的には「ビッグXNUMX」の支援が必要となるだろう。おそらくSECも新たなリーダーシップの下でこの取り組みを支援するかもしれない。

4 年第 2020 四半期で最も脆弱な業界

4 年第 2020 四半期に、FTI のアクティビズムおよび M&A ソリューション部門は、FTI のデータおよび分析部門と提携して、個々の企業に対して定期的に利用できないデータ ポイントの扱いを調整する動的スコアリング モデルを導入しました。この調整は、モデルのデータ整合性を最大化することを目的としています。前四半期の結果は、モデルの更新を反映して更新されました。

以下の表は、36 業界の合計脆弱性スコアを示しています。

第 4 四半期の結果のデータは、エネルギー、電力、公益事業業界が主導していた前四半期の脆弱性ランキングからの顕著な変化を示しています。公益事業業界の総合脆弱性スコアは第 3 四半期から増加しましたが、電力とエネルギーは両方とも減少しました。これら XNUMX つの業界は景気回復と景気循環株への転換の恩恵を受けていると考えられます。

当四半期で最も順位が上昇したのは運輸業で、12 ランク上昇して 16 位となったが、これはおそらく、新型コロナウイルス感染症のパンデミックの影響で国内外の旅行が制限され続けた結果であると考えられる。興味深いのは、レストラン業界がこの四半期ランキングで最も下位に移動し、19 ランク下がって 11 位となったことです。これはおそらく飲食制限の緩和の結果です。

FTI の観察と洞察

エネルギー、電力、製品

過去 2 四半期にわたって、エネルギー分野では変化の風が新たに吹いています。米国株式市場全体と比べてここ数年は惨憺たるパフォーマンスが続いたが、同グループは回復してきた。この反転の説明として最も頻繁に引用されるのは、石油とガスの価格上昇、米ドル安、投資家の「価値」へのローテーション、そしてパンデミック後に予想される需要の急増である。こうした動きは有意義な追い風となったが、復活を支えるセクター固有の要因がさらにあり、そのどちらもアクティビスト投資家が注目している、資本規律とESGだ。

米国の型破りなパラダイムの出現は、世界のエネルギー産業の歴史の中で最も破壊的な技術進歩の 60 つです。しかし、シェール生産業者による生産量の急激な増加は、負債と事業からのキャッシュフローの連続的な支出によって促進された。数年間、生産量の増加に執着し、財政難と闘ってきたが、探鉱・生産業界はついに、投資家の求めるものと一致する方式に引き寄せられつつある。つまり、営業キャッシュフローの70～XNUMX％以下をドリルビットに再投資し、負債を返済し、余剰資本を株主に還元します。この戦略は、近年世界規模で非常に問題となっているライトタイトオイルの生産量の増加を抑制するという追加の利点を提供します。

2 番目の大きな進展は、ESG の出現と、それが世界のエネルギー情勢に変革をもたらす影響です。エネルギー移行はもはや単なる人気のキャッチフレーズではなく、戦略の転換と資本配分の決定を推進しています。国際的な石油会社と最大手のエネルギーサービス会社は、新しいエネルギー技術に投資し、脱炭素化の商業的可能性を活用することで、前例のないスピードでポートフォリオを再構築しています。時価総額のさらに下では、独立系の生産者やサービスプロバイダーも、排出量削減、環境管理、業界の資本提供者とのコーポレートガバナンスのより良い調整を優先することで、事業のやり方を再考しています。

エネルギー部門の進化の次の段階では、物流、財務、戦略的な課題が発生します。しかし、持続的なフリーキャッシュフローの創出とエネルギー転換を積極的に受け入れる姿勢の組み合わせは、忘れ去られた業界の復活を促す可能性を秘めています。

– Jeffrey Spittel 氏、戦略コミュニケーション担当シニア マネージング ディレクター (エネルギー、電力、製品担当)

ヘルスソリューション

新型コロナウイルス感染症のパンデミックにもかかわらず、19年はヘルスケア取引にとって多忙な年で、取引件数は2020件、評価額は128億ドルとなった。取引活動が最も多かったのはバイオテクノロジー分野（198.2件、37億ドル）、医薬品（104.9件、41億ドル）、医療専門分野（35.0件、25億ドル）で、次いで医療・介護サービス（34.2件、19億ドル）、病院が続いた。 /看護管理（20.7件の取引、5億ドル）。

平均取引規模は1.6億ドルでしたが、アストラゼネカとアレクシオン（10億ドル）、ギリアド・サイエンシズとイムノメディクス（38.8億ドル）、シーメンスとバリアン・メディカル・システムズ（19.7億ドル）、ブリストル・マイヤーズと心筋症など、16.2億ドルを超えるいくつかの大型取引によって牽引されました。 （11.1億ドル）。 Alexion、Immunomedics、Myocardia は、希少疾患、乳がん、固形腫瘍、心血管薬のポートフォリオを提供しています。 Varian は放射線腫瘍学の世界的リーダーです。 2021 年には、新たに 1.9 万人ががんに罹患し、609 万 1.0 人が死亡すると予想されています。プライベート・エクイティは特に医療/介護サービス分野で活発で、シニアケア（Clover Health、Cano Health、Help at Home）に焦点を当てた2.4億ドルを超える取引がいくつかあった。マネージドケア部門は XNUMX 件の取引に限定されていました。センテネによるマゼラン ヘルスの買収は、行動的健康に焦点を当てていました (XNUMX 億ドル)。

逆説的ですが、新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、遠隔医療に代表されるように、医療のデジタル変革が加速しました。遠隔医療最大手のテラドック・ヘルスの時価総額は19億ドル、アムウェルが28.5億ドルでこれに続く。 Teledoc が Livongo を 4.8 億ドルで買収し、Google が Amwell に 18.5 億ドルを投資し、Cigna が MDLive を買収し、最近では Doctors on Demand が Grand Rounds と合併するなど、将来に向けた位置付けが進行中です。テレヘルスは、患者中心でデータ駆動型の潜在的に破壊的なテクノロジーに 100 億ドルを投資しているベンチャー キャピタル企業が示すデジタル ヘルスへの高い関心を代表しています。

要約すると、2020 年は医療サービス分野にとって変革の年でした。変化は避けられませんが、その規模、タイミング、方向性は依然として不透明です。しかし、医療支出が6.2兆ドル増加し、2028年までにGDPの19.7％に相当するXNUMX兆XNUMX億ドルに達すると予測されているが、それが持続不可能であることに関しては確かな事実がある。

– David Gruber 氏、ヘルスソリューションプラクティス担当マネージングディレクター

特別目的会社

2020年と2021年のSPACの急増は大きく報道されました。 22月500日の時点で、233を超えるアクティブなSPACがIPOを通じて80億ドルを調達しており、その20％は依然として対象企業を探している。企業買収に合意したSPACの36％のうち、265億ドルのSPAC IPOファンドが対象企業を買収し、合計2020億ドルの企業価値（他の利用可能な資金調達の利用を含む）は、残りのSPACが19兆ドルの企業価値を取得できることを示唆している今後 2021 年間で企業に貢献します）。米国における新型コロナウイルス感染症パンデミックの初期の2020年2021月以来、SPACは株式市場の劇的な回復に追随してきました。その結果、ハイイールド債券や株式などのリスク資産の取引水準は記録的なものとなり、特にテクノロジー主導型のSPACが含まれています。 「SPACマフィア」はXNUMX年のSPACブームの大半に資金を提供し、新株予約権を保有しながら非SPAC合併日に償還または売却を通じて資金をリサイクルした。 XNUMX年、投資銀行とSPACスポンサーは、より「ロングのみ」の機関投資家を求めている。こうした広範な傾向と SPAC の寿命が XNUMX 年であることから、たとえ市場が冷え込んだとしても SPAC がすぐに消滅することはないということになります。

SPAC およびパブリックエクイティへのプライベート投資（「PIPE」）ファイナンスは、企業がベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、またはデットキャピタル市場に参入していたら入手できなかったであろうこれらのストーリーを機関投資家や個人投資家が購入する方法を表しています。 SPAC スポンサー コミュニティは従来のプライベート エクイティ スポンサーによって代表されることが増えており、SPAC によって買収される対象企業の一部はプライベート エクイティ業界のポートフォリオ企業です。 PIPEは歴史的に、取引が薄かったり、「ストーリー」状況に向けて小競り合いになったりする市場で迅速かつ静かに資金調達を行うためにCFOのレパートリーの空白を埋めてきた（2020年2020月/XNUMX月）。 XNUMX年が進むにつれて、PIPEビークルはSPAC合併への資金提供を増やしていった。 PIPEはSPACドルの倍数に相当する可能性があるため、SPAC合併の評価は、PIPE市場による入手可能性と価値評価によって決まります。 PIPE市場の減速や後退（ここ数週間で始まったような）があれば、SPAC合併の評価額が低下する可能性がある。 SPACからの一方的な勧誘が殺到している対象企業は、経営陣とその投資銀行家に「SPACオフ」プロセスを実行するよう促している。 PIPE の重要性も、SPAC スポンサーに対する影響力を高めており、その結果、スポンサーの経済面での再交渉が生じています。

– Stuart Gleichenhaus 氏、専務取締役、合併・統合およびカーブアウト共同リーダー

これが意味すること

昨年は、2021年に一度の世界的なパンデミックが発生し、より広範な資本市場と株主と企業活動家の世界の両方を含む多くの事柄がひっくり返りました。 2021 年が完全に正常な状態に戻るとは予想していませんが、パンデミック下での 2020 年間の生活を経て、企業は短期的な課題に適応し、最新のビジネス モデルに定着し、再び次のことに重点を置いているのではないかと考えています。長期的な戦略。また、伝統的なアクティビスト、ロングオンリーの機関、パッシブファンドを含む投資家も同様の見解を共有しており、業績不振の企業に対して公に意見を表明する可能性が高いのではないかと考えています。この観点を踏まえると、多くの投資家が19年に多額の資本を放置しておき、それを活用する準備ができている可能性が高いため、XNUMX年も第XNUMX四半期のアクティビズムの高まりが続き、活動が復活すると予想しています。来年のアクティビストの感情と活動の主な決定要因の多くは新型コロナウイルス感染症に関連するだろうが、特に ESG に焦点を当てたアクティビストの増加に関連して、新しい民主党政権も活動の要因となると予想される。株主提案。

バイデン大統領と現民主党は、気候変動が今後2021年間の政権の重要な焦点になることを明らかにした。バイデン大統領の初期の動きの一つは、元商品先物取引委員会委員長のゲイリー・ゲンスラー氏を米国証券取引委員会（「SEC」）の委員長に指名することであった。バイデン政権とゲンスラー氏は環境問題や社会問題に関連する株主提案に対してより協力的になるとみられているが、トランプ政権は主にSECに対し支持をつなぎとめるよう助言した。株主提案に関する自身の意図について、ゲンスラー氏は最近上院銀行委員会のメンバーに対し、「XNUMX年には数十兆ドルの投資資産が気候リスクに関するさらなる情報を求めており、その時私は思う」と語った。 SEC には、これらのガイドラインに一貫性と比較可能性をもたらす役割があります。」これが何を意味するのか、多くの人が興味を持って見守っています。

潜在的な株主提案は、それを受け取る企業に最も直接的な影響を与えるが、成長する分野のサステナブル投資家やESG重視の投資信託にも間接的に影響を与えるだろう。 SECは2021年にESGと気候変動に関する株主提案への関心を高めており、おそらくバイデン政権の存続期間中は、ESG指向ファンドの投票パターンもSECの拡大鏡の対象となるだろう。すべてのミューチュアルファンドマネージャーおよび投資アドバイザーは、現在および潜在的な投資家に対して議決権行使ポリシーを公に開示する必要があります。これらの議決権行使ガイドラインや開示文書は投資家の目に留まることも多いが、最近のSEC報告書によると、投資家が開示された戦略に従って実際に投票しているかどうかを判断するために、個別の方針はさらに精査されることが予想されている。

過去 1 年間の不安定さにもかかわらず、あるいはおそらくその影響で、企業と投資家の両方にとってコーポレート・ガバナンスが最重要視されるようになりました。コーポレート・ガバナンス、特に環境政策は、もはや、強力なコーポレート・ガバナンス・ポリシーの重要性を長らく宣伝してきた消極的かつ長期のみの機関だけが焦点を当てているわけではありません。昨年は、複数のESGとインパクトに重点を置いたアクティビスト投資会社が立ち上げられ、多くの注目を集めたキャンペーンが行われました。気候変動はバイデン政権とSECにとって引き続き重要な取り組みとなるため、ESGは企業と投資家の両方にとって同様に重要な焦点であり続ける可能性が高い。

FTI のアクティビズム脆弱性スクリーナー手法

• アクティビズム脆弱性スクリーナーは、アクティビズム投資家に関連する基準を収集し、同セクターのベンチマークを行うことにより、米国およびカナダの上場企業の株主アクティビズムに対する脆弱性を測定する独自のモデルです。
• 基準は、(0) ガバナンス、(25) 総株主利益、(1) 貸借対照表、および (2) 経営成績の 3 つのカテゴリに分類され、4 ～ 0 のスケールでスコア付けされ、最終的な複合脆弱性スコアに集計されます。 、100〜XNUMXのスケールで採点されます。
• 関連する属性とパフォーマンス メトリックをより幅広いカテゴリに分類することで、FTI は脆弱性が見つかった場所を迅速に発見し、より的を絞った対応が可能になります。
• FTI のアクティビズムおよび M&A ソリューション チームは、アクティビストが頻繁にターゲットとするテーマと特徴を特定するために、歴史的なアクティビスト キャンペーンの調査を通じてこれらの基準を決定しました。各カテゴリーに含まれるテーマの選択は次のとおりです。

• アクティビズムおよび M&A ソリューション チームは、株主の世界における最新の傾向と発展を綿密にフォローしています。アクティビズムの状況は常に進化しているため、FTI はアクティビズム スクリーナーの最高の精度と有効性を確保するために、基準とそれぞれの重み付けを一貫して見直しています。

脚注を含む完全な出版物が入手可能です こちら.