מפל הבירה

תקציר מנהלים

• שוק הנכסים הדיגיטליים רשם תשואות מרשימות בשנת 2023, כאשר הן BTC והן ETH עולות על הנכסים המסורתיים כמו זהב ב-93% ו-39%, בהתאמה.
• תיקוני השוק עבור שתי החברות הגדולות היו רדודים יותר ממחזורים קודמים, מה שמרמז על תמיכה במשקיעים והזרמת הון חיובית.
• אינדיקטור Altseason שלנו סימן את הייסוף המשמעותי הראשון מול הדולר מאז שיא המחזור. עם זאת חשוב לציין שזה בהקשר של דומיננטיות הביטקוין שממשיכה לעלות, כאשר שווי השוק של BTC עולה ב-110% YTD.

[תוכן מוטבע]

מחירי הביטקוין עלו ביותר מ-30% בשבועות האחרונים, מונעת בין השאר על ידי התקדמות חיובית הקשורה ליישומי תעודות הסל הביטקוין השונים אשר עומדות לאישור ה-SEC. ראוי לציין גם את הביצועים היחסיים של BTC ונכסים דיגיטליים בכללם בהשוואה לסוגי נכסים מסורתיים כגון סחורות, מתכות יקרות, מניות ואג"ח.

במהדורה זו, נחקור את הביצועים היחסיים המרשימים של נכסים דיגיטליים עד שנת 2023. עד כה, הן BTC והן ETH הצליחו בביצועים גבוהים יותר מהנכסים המסורתיים באופן משמעותי, תוך שהם חוו ירידה רדודה יותר בהשוואה למחזורים קודמים.

חוסן יחסי

הטבלה שלהלן משווה את מחירי BTC ו-ETH בערכים של זהב, ומדגימה ביצועים בהשוואה למאגר ההגנה המסורתי של ערך. BTC עלה בשיעור של +93% ביחס לזהב בשנת 2023, בעוד ETH עלתה ב-39% במונחי זהב. ביצועים חזקים אלה מגיעים על רקע אי הוודאות העולמית הגוברת, שכנראה תופסת את עיניהם של משקיעים מסורתיים רבים.

אנו יכולים לראות כי על בסיס מתגלגל של 30 יום, התשואות של BTC 🧧 ו-ETH היו בקורלציה הדוקה לאורך 2023. שני הנכסים חוו ירידות בהיקף דומה, אולם ביטקוין ראה ביצועים חזקים יותר בתקופות עלייה.

אנו יכולים גם לראות את התנודתיות היחסית של שני הנכסים הדיגיטליים עולה על זו של הזהב (בשחור), שנסחר עם מהלכי מחירים קטנים יותר בשני הכיוונים.

ניתן לראות את החוזק היחסי של נכסים דיגיטליים גם על ידי הערכת התיקון העמוק ביותר במהלך מגמת עלייה של מאקרו. כאן נעריך את המדד הזה עבור ETH, מכיוון שהוא מאפשר לנו לראות ביצועים ביחס לדולר (מדד חיצוני), אך גם בהשוואה למוביל השוק BTC (מדד פנימי).

אנו רואים במחזור נמוך עבור ETH/USD כפי שנקבע ביוני 2022 בעקבות קריסת 3AC, Celcius ו-LUNA-UST. מאז, תיקון ה-ETH/USD העמוק ביותר (ביחס לשיא המקומי) היה -44%, שנקבע במהלך כישלון ה-FTX. כיום, ETH נסחרת ב-26% מתחת לשיא שלה ב-2023 של 2,118 דולר, שהם ביצועים חזקים יותר באופן משמעותי מהמשיכות של -60% או יותר שנראו במחזורים קודמים.

חוזק דומה נראה ל-BTC, כאשר התיקון העמוק ביותר בשנת 2023 היה רק ​​-20.1%. השוק השוורי של 2016-17 ראה תיקונים קבועים העולים על -25%, בעוד ש-2019 נסוגה מהשיא של יולי 2019 או 14 אלף דולר בלמעלה מ-62%.

להערכת סיבוב ההון בשוק הנכסים הדיגיטליים, התייחסות שימושית היא לחפש תקופות שבהן ETH מניב ביצועים טובים יותר ביחס ל-BTC. התרשים שלהלן מציג את עומק המשיכה המקסימלית של יחס ETH-BTC, בהשוואה לשיא המקומי של מגמת העלייה הרווחת.

מחזורים קודמים ראו ירידה ב-ETH לעומקים של למעלה מ-50% על בסיס יחסי במהלך שלב ההתאוששות בשוק הדובי, כאשר הנסיגה הנוכחית הגיעה ל-38%. מעניין במיוחד הוא משך המגמה הזו, כאשר ETH פחת מול BTC במשך למעלה מ-470 ימים עד כה. זה מדגיש מגמה בסיסית בין מחזורים, שבה הדומיננטיות של BTC עולה לאורך זמן ארוך יותר בתקופת ההנגאובר לאחר שוק דובי.

אנחנו יכולים גם להשתמש בכלי זה כדי לנטר נקודות פיתול במחזור הסיכון מול הסיכון שהגענו אליו. WoC 41 (ויעיין שוב בהמשך מהדורה זו).

התרשים מספק פרספקטיבה נוספת על ביצועים יחסיים, מראה מתנדים עבור החזר ה-ROI הרבעוני, השבועי והשבועי של יחס ETH/BTC. מחוון ברקוד (בכחול) לאחר מכן מדגיש תקופות שבהן כל שלושת מסגרות הזמן מאותתות על תת ביצועים של ETH ביחס ל-BTC.

כאן אנו יכולים לראות שהחולשה האחרונה ביחס ETH/BTC דומה לזו שנראתה בחודשים מאי-יולי 2022, כאשר יחס המחירים הגיע לאותה רמה של 0.052.

מגמות בסנטימנט המשקיעים

בצלילה עמוקה יותר לתוך מודלים של מחירי Ethereum, אנו מציינים כי ETH נסחרת ב-$1,800, שהם +22% מעל המחיר הממומש ($1,475). המחיר הממומש נחשב לעתים קרובות לבסיס העלות הממוצע של כל המטבעות באספקה, המתומחרים במועד שבו בוצעו העסקה האחרונה.

זה מצביע על כך שמחזיק ETH ממוצע מחזיק במידה צנועה של רווח, אולם הוא נשאר במרחק מסוים מתחת לרמות המחירים הקיצוניות בהן ביקרו לעתים קרובות במהלך אופוריית שוק השוורים.

דרך נוספת לדמיין שינויים ברווחיות המשקיעים היא באמצעות יחס MVRV, שהוא היחס בין המחיר למחיר הממומש. במקרה זה, אנו משווים את יחס MVRV לממוצע הנע של 180 יום שלו ככלי לניטור מגמות.

תקופות שבהן יחס MVRV נסחר מעל הממוצע לטווח ארוך זה מצביעות על כך שרווחיות המשקיעים היא משמעותית יותר, ולעתים קרובות היא איתות לשוק עולה. עם זאת, למרות ביצועי השוק החיוביים עבור ETH YTD, לפי מדד זה השוק עדיין חווה מומנטום שלילי. נראה שההנגאובר מהדוב מ-2022 עדיין מעובד לאט.

שינוי ביטחון

אנו יכולים גם למנף את הביצועים היחסיים של רווחיות משקיעים ב-ETH באמצעות אינדיקטור אמון המשקיעים במגמה שפיתחנו ב WoC 38. המטרה היא לאמוד את הגאות של שינוי הסנטימנט עבור משקיעי האתריום, שנבנה על ידי הסתכלות על הסטייה של בסיס העלות של שתי תת-קבוצות: מחזיקים ומוציאים.

• 🟥 סנטימנט שלילי הוא כאשר בסיס העלות של המוציאים הוא משמעותי להוריד מאשר מחזיקים.
• 🟩 סנטימנט חיובי הוא כאשר בסיס העלות של המוציאים הוא משמעותי גבוה יותר מאשר מחזיקים.
• 🟧 סנטימנט מעבר הוא כאשר בסיס העלות משתנה קרוב לבסיס העלות של המחזיק.

לפי מדד זה, השוק נמצא בתוך אזור מעבר, בהיותו חיובי, אך בהיקף קטן יחסית.

Altseason בדולר ארה"ב... אבל לא ב-BTC

בהתבסס על העבודה הקודמת שנערכה ב- WoC 41, אנו מסוגלים לייצר איטרציה חדשה עבור אינדיקטור Altcoin. במודל זה, אנו משתמשים בסביבת הסיכון שהוגדרה קודם לכן כתנאי הראשון שלנו, המחייבת הזרמת הון ל-BTC, ETH ו-Stablecoins. אנו משלימים זאת בתנאי שני, בהיותנו מומנטום חיובי במסגרת Total Altcoin Cap (תקרת קריפטו כוללת ללא BTC, ETH ו-Stablecoins).

כאן אנו מחפשים תקופות שבהן הערכת השווי המצרפית של מגזר האלטקוין גדולה מה-30D SMA שלו. אינדיקטור זה הבזיק חיובי ב-20 באוקטובר, לפני מהלך הביטקוין הנפיץ מ-$29.5 אלף ל-$35.0 אלף.

רמה מוגברת זו של אמון בנכסים דיגיטליים ניכרת כאשר מעריכים את הביצועים האחרונים של שווי השוק Total Altcoin.

המהלך המקומי כלפי מעלה רשם עלייה של +21.3% בשווי המגזר, כאשר רק שישה ימי מסחר רשמו שינוי באחוזים גדול יותר. זה מדגיש את השפעת מפל המים של הון המשקיעים, שכן עליית הדומיננטיות של ביטקוין נוטה לעורר עלייה בהערכות אלטקוין ביחס למטבעות פיאט.

עם זאת, חשוב לזכור שדומיננטיות הביטקוין ממשיכה לעלות. על בסיס יחסי, BTC שולטת כעת על למעלה מ-53% מערך שוק הנכסים הדיגיטליים, כאשר Ethereum, Altcoins בכלל ו-stablecoins רואים כולם ירידה יחסית בדומיננטיות שלהם לאורך 2023. הדומיננטיות של ביטקוין עלתה משפל מחזורי של 38% בסוף 2022.

כדי לסגור את הפרספקטיבה הזו, אנו יכולים להשוות את העלייה ב-YTD של שווי השוק של Bitcoin לעומת Altcoin מצטבר (למעט Stablecoins). שווי השוק של ביטקוין גדל ב-110% בשנת 2023 בהשוואה ל-Altcoins שעלו בשיעור מרשים, אך קטן יחסית ב-37%.

זה מדגיש דינמיקה מעניינת של השוק, לפיה מגזר האלטקוין מניח ביצועים טובים יותר ממטבעות פיאט ונכסים מסורתיים כמו זהב, אך הוא בעל ביצועים נמוכים משמעותית של ביטקוין.

מסקנה וסיכום

שוק הנכסים הדיגיטליים רשם תשואות מרשימות בשנת 2023, עוזב את שלב ההתאוששות הראשוני ועבר שוב למגמת עלייה. תיקוני השוק בשנת 2023 עבור מובילי השוק BTC ו-ETH היו רדודים משמעותית מאשר במגמות עלייה במחזור הקודם, מה שמרמז על רמה של תמיכה למשקיעים והזרמת הון חיובית מתרחשת.

על פני מספר אינדיקטורים, כולל אינדיקטור אלטקוין המתפתח שלנו, ראינו את העלייה המשמעותית הראשונה בהערכות השוק של מגזר האלטקוין מאז שיא המחזור האחרון. עם זאת, חשוב לציין שביצועים אלו נמדדים ביחס למטבעות פיאט, כלומר הדולר. בתחום הנכסים הדיגיטליים, הדומיננטיות של ביטקוין ממשיכה לעלות, מה שמוביל לעלייה של שווי השוק של BTC ביותר מ-110% ב-YTD.

---

כתב ויתור: דוח זה אינו מספק עצות השקעות. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע וחינוך בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע המסופק כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

---

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
• PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
• PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
• מקור: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-44-2023/