זרימות הון, החלפות ו-Altseason

זרימות הון, החלפות ו-Altseason

חותמת זמן: 10 באוקטובר 2023 9:18
צומת המקור: 2968800

מבוא

  • נוף ה-On-Chain נותר בלתי נזיל ביותר כאשר זרימת ההון הולכת ופוחתת, יישוב רשת נמוך ו-HODLing נותרו הדינמיקה העיקרית.
  • גם פעילות Exchange מחוץ לשרשרת נשארת שקטה באופן משמעותי כאשר מודדים מעדשת נפח, רווח והפסד, מה שמדגיש את היעדר אינטראקציה עם חליפין בכל הקבוצות.
  • אנו מציגים מודל חדש להערכת סביבת Risk On ו-Risk Off, ולזיהוי תקופות של מאניה קיצונית של Altseason באמצעות מסגרת של רוטציה הון.

מטבעות רדומים

נתחיל בהערכה של המבנה הנוכחי של ה- Realized Cap. לאחר תקופה קצרה וצנועה של הזרמת הון לביטקוין במהלך המחצית הראשונה של השנה, ה-Realized Cap התייצבה והגיעה לנקודה של חוסר החלטיות יחסית.

מכיוון שה-Realized Cap נסחר הצידה, זה מצביע על כך שמעט מאוד מטבעות המועברים ברשת חווים שינוי נטו משמעותי במחיר הרכישה שלהם (כלומר, אירועי רווח או הפסד מינימליים).

שולחן עבודה מתקדם חי

אנו יכולים לראות זאת מנקודת המבט של אספקת המחזיקים לטווח ארוך, שממשיכה להגיע לשיאים חדשים בכל הזמנים מעל 14.859 מיליון BTC. זה שווה ערך ל-76.1% מההיצע במחזור שלא בוצע ב-5 החודשים האחרונים.

תרשים מתקדם חי

מדד HODLer Net Position Change מספר סיפור דומה, שבו השוק חווה משטר מתמשך של תרדמת מטבעות. מעל 50 BTC בחודש נמצאים כעת בכספת על ידי HODLers, מה שמצביע הן על הידוק היצע והן על חוסר רצון נרחב לבצע עסקאות.

תרשים מקצועי חי

האספקה ​​מתהדקת

תצפית זו מתחזקת על ידי הערכה של נפח ה-BTC הממוצע המועבר לכל ישות פעילה, אשר ירד לערך של 12.2 אלף דולר (כ-0.44 BTC). מדד זה חזר לרמות שנראו בסוף 2017 (סוף ריצת השוורים) ושוב בסוף 2020 (לפני ריצת השוורים האחרונה במחזור).

שולחן עבודה מקצועי חי

הרגיעה הזו בנזילות השוק ניכרת באופן מדהים כאשר מעריכים את המדד 'אספקה ​​חמה', בהיותו נפח המטבעות שבוצעו במהלך השבוע האחרון. כדי להדגים עד כמה שקט אספקת הביטקוין, אנו משווים את Hot Supply לממוצע לטווח הארוך שלה מינוס 0.5 סטיות תקן.

מתוך כך, אנו בונים מסגרת שתדגיש תקופות של נזילות שוק נמוכה ומצטמצמת, שבהן אספקה ​​חמה נמצאת מתחת לרמה הממוצעת הזו - 0.5SD. אזורים מודגשים אלה מראים שתנאי הנזילות הנוכחיים נותרו דומים לשוקי הדובים של 2014-15 ו-2018-19, לאחר שהיו במצב זה במשך 535 ימים.

שולחן עבודה מתקדם חי

גם נפח אספקת ה-Iliquid Supply מטפס, נע בכיוון ההפוך ליתרות החליפין המצטברות.

הפער הזה הוא ראיה נוספת לכך שמטבעות ממשיכים להימשך מהבורסה, עוברים לארנקים לא נזילים בבעלות HODLer, שם הם בדרך כלל מזדקנים למעמד של מחזיק לטווח ארוך.

שולחן עבודה מקצועי חי

בורסות

קבענו כי אספקת ה-BTC על השרשרת נותרה רדומה במיוחד, כאשר הן הערך המועבר והן הזרמת הון חדש מושתקת מבחינה היסטורית. כשבורסות נותרו המקומות העיקריים למסחר, אנו יכולים ליצור פרופיל של זרימות פנימה והחוצה כמדד לפעילות המשקיעים.

הממוצע של 30 יום ו-365 ימים של נפחי החליפין הכוללים (כניסות פלוס יציאות) נע סביב 1.5 מיליארד דולר, המהווה ירידה משמעותית (75.5%) ביחס ל-ATH של 6 מיליארד דולר שנקבע במאי 2021.

שולחן עבודה מקצועי חי

נפח הרווח וההפסד שמומש על ידי מטבעות שנשלחו לכתובות Exchange חווה גם גמילה מלאה ממחזור 2021-22, כאשר שני המדדים הגיעו לרמות הנמוכות ביותר שנראו מאז 2020.

שולחן עבודה מקצועי חי

הרווח או ההפסד הממוצע שמומש למטבע הגיע גם לשפל של מחזוריות, מה שמחזק את התצפית שרוב המטבעות הנסחרים נסחרו לאחרונה במחיר דומה לזה של היום. כמו כן, אנו מציינים כי הרווחים שווים להפסדים, דבר המצביע על כך שהושג מצב של שיווי משקל (אינדיקטור לתנודתיות מוגברת קדימה).

כאשר רוב המטבעות מבצעים עסקאות בסמיכות לבסיס העלויות המקוריות שלהם, זה מתאר שוק שבו משקיעים פעילים הם HODLers חסרי רגישות למחיר, או סוחרים שדוחקים בעמדה טובה יותר.

שולחן עבודה מקצועי חי

עם כל כך מעט מתרחש בשרשרת, החלק הבא הזה יחקור מושג בסיסי יותר, שהוא רוטציה של הון שלעיתים קרובות מכונה 'אלט-season'. מתוך כך נבנה כלי חדש להערכת תקופות שבהן נראה כי סיבוב הון 'אלט-season' מתקיים.

מבחינה היסטורית, ביטקוין נוטה להוביל את שוק הנכסים הדיגיטליים, כאשר אמון השוק זורם לכיוון האת'ריום, ומשם הלאה על עקומת הסיכון.

כלי רב עוצמה להמחיש את סיבוב ההון הזה הוא שימוש בשינוי של 30 יום ב-Realized Cap עבור 🟠 BTC ו- 🔵 ETH, וההיצע הכולל של 🟢 Stablecoins (כפרוקסי להון ציטוט בדולר ארה"ב, הנפרס לעתים קרובות לספקולציות).

שולחן עבודה מתקדם חי

על מנת לנרמל את מדדי שינוי המיקום הנקי הללו, אנו ממירים את השינוי הזה של 30 יום לאחוז יחסי מה-Carpit Realized (BTC ו-ETH) או סך ההיצע (Stablecoins).

לאחר מכן, אנו בונים מודל פשוט לזהות אם השוק נמצא בסביבת סיכון או סיכון כבוי, בהתאמה:

  • 🟢 סיכון מוגדר כאשר כל שלושת הנכסים העיקריים הללו מציגים זרימת הון נטו.
  • ??? סיכון מוגדר אם אחד משלושת הנכסים העיקריים מתחיל להציג יציאות הון נטו.
שולחן עבודה מתקדם חי

עם הגדרה רחבה זו של סביבות הפעלה/כיבוי של סיכונים, אנו יכולים להחיל אילוץ אחד נוסף לסינון לתקופות של מאניה נפיצה של Altseason במגמת עלייה ראשית. כשכל שלושת החברות הגדולות מציגות זרימת הון חיובית, אנו מסננים רק לאירועים שבהם ההון מסתובב לעבר Ethereum ו-Stablecoins.

מודל זה מושג על ידי חיפוש אחר שינוי חיובי ומתגבר של 30 יום ב-ETH Realized Cap וב-Stablecoin Total Supply (כלומר נגזרת שנייה חיובית). מודל זה מדמה את אפקט המפל של הון המסתובב ממכסים גדולים יותר, למכסים קטנים.

התנאים הם כדלקמן:

  • סיכון על נשאר כאשר שלושת החברות הגדולות מציגות זרימת הון
  • שיא הסיכון ב-Altseason Mania מוגדר היכן שההון זורם גם ל-Ethereum וגם ל-Stablecoins הוא חיובי ועולה.
שולחן עבודה מתקדם חי

לצורך בדיקת שפיות, אנו יכולים להשוות את האינדיקטור הזה לשינוי של 30 יום בדומיננטיות של ביטקוין, כאשר אנו מציינים ששיאים במחוון המאניה של אלטקוין זה גם מתיישבים עם הפחתות גדולות בדומיננטיות שווי השוק של ביטקוין.

שולחן עבודה מתקדם חי

כהשוואה אחרונה, אנו יכולים להשוות אותו לאות Swissblock Altcoin Cycle, שבו אנו יכולים לראות פסגות דומות (ערך של 100) במדד המתואמים עם סיבוב ההון לכיוון Ethereum ו-Stablecoins.

שולחן עבודה מתקדם חי

סיכום ומסקנות

הנזילות ממשיכה להתייבש על פני הנכסים הדיגיטליים כאשר הסדרת הרשת, האינטראקציה בבורסה ותזרימי ההון נמצאים בשפל של מחזוריות, מה שמדגיש מאוד את האדישות החריפה הנוכחית שחווה השוק.

קבוצת המחזיקים לטווח ארוך נשארת נחושה כשהאספקה ​​שלהם ממשיכה לעלות ל-ATHs חדשים בעוד ש-HODLer Growth נשאר איתנה, מהדק את ההיצע הפעיל לסחר.

למרות תנודות גדולות בהערכת שווי של אלטקוינים, סימפטום לסביבת הנזילות הנמוכה השוררת, מסגרת אלטקוין החדשה שלנו המדמה את השפעת מפל המים של רוטציה הון מרמזת על משטר Risk On אינו פעיל, מה שמספק שילוב לחוסר הנזילות הזמינה לנכסים דיגיטליים .

כתב ויתור: דוח זה אינו מספק עצות השקעות. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע וחינוך בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע המסופק כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

בול זמן:

עוד מ גלסנודה