מהם חיסולי קריפטו ולמה הם חשובים?

בחודשים האחרונים, חיסולים הפכו לראש מחזור החדשות בעולם הקריפטו. מאמר זה יסביר מה הם חיסולים בהקשר של קריפטו, כולל איך הם קורים ומה אתה יכול לעשות כדי להימנע מהם.

מהו חיסול קריפטו?

פירוק הוא סגירה כפויה של כל או חלק מעמדה המרווח הראשונית על ידי סוחר או מלווה נכסים. פירוק מתרחש כאשר סוחר אינו מסוגל לעמוד בהקצאה של פוזיציה ממונפת ואין לו מספיק כספים כדי לשמור על פעילות המסחר.

פוזיציה ממונפת מתייחסת לשימוש בנכסים הקיימים שלך כבטוחה להלוואה או ללוות כסף ולאחר מכן שימוש בקרן שכבר התחייבה ובכסף הלווה כדי לקנות מוצרים פיננסיים יחד כדי להרוויח יותר.

גשר פרוטוקולי הלוואה, כמו אווה, MakerOO, ואברקדברה, יש פונקציית חיסול. לפי נתוני Footprint Analytics, ב-18 ביוני, כשמחיר ה-ETH ירד, היו 13 אירועי פירוק בשוק DeFi. באותו יום, פרוטוקולי ההלוואות חיסלו 10,208 ETH, עם סכום פירוק של 424 מיליון דולר.

עם הפירוקים מגיעים מפרקים. מוסדות גדולים או משקיעים עשויים לקנות את הנכסים שחוסלו במחיר מוזל ולמכור אותם בשוק כדי להרוויח את ההפרש.

מדוע מתרחשים חיסולי קריפטו?

ב-DeFi, הלוואת מניות היא כאשר משתמשים משעבדים את נכסיהם לפרוטוקול ההלוואות בתמורה לנכס היעד ולאחר מכן משקיעים שוב בפעם השנייה כדי להרוויח יותר הכנסה. זה בעצם נגזרת. על מנת לשמור על יציבות המערכת לטווח ארוך, פרוטוקול ההלוואות יעצב מנגנון פירוק להפחתת הסיכון לפרוטוקול.

בואו נסתכל MakerOO.

MakerDAO תומך במגוון מטבעות כגון ETH, USDC ו-TUSD כבטחונות על מנת לגוון את הסיכון של נכסי הפרוטוקול ולהתאים את ההיצע והביקוש של DAI. MakerDAO קבעה שיעור מניות, שהוא בטחונות יתר, של 150%. זה קובע את הטריגר לפירוק.

הנה דוגמה:

כאשר מחיר ה-ETH הוא 1,500 דולר, לווה מחזיק 100 ETH בפרוטוקול MakerDAO (בשווי של 150,000) ויכול להלוות עד 99,999 דולר DAI בשיעור ההחזקה של 150% שנקבע על ידי הפלטפורמה. בשלב זה, מחיר הפירוק הוא 1,500 דולר.

אם מחיר ה-ETH יירד מתחת ל-1,500 דולר, ה-ETH יגיע לשיעור ההימור ותהיה חשוף לפירוק על ידי הפלטפורמה. אם הוא מחוסל, זה שווה ערך ללווה קונה 100 ETH ב-$99,999.

עם זאת, אם הלווה לא מעוניין להתפרק במהירות, ישנן מספר דרכים להפחית את הסיכון לפירוק.

• הלוו פחות מ-$99,999 DAI
• החזר הלוואות DAI ועמלות לפני טריגר הפירוק
• המשך להטמיע עוד ETH לפני הפעלת הפירוק, תוך הפחתת שיעור ההימור

בנוסף לקביעת שיעור משכון של 150%, MakerDAO קובעת גם כלל עונש של 13% לפירוק. במילים אחרות, לווים שחוסלו יקבלו רק 87% מנכסי התוספת שלהם. 3% מהקנס יגיע למפרק ו-10% לרציף. מטרת מנגנון זה היא לעודד את הלווים לפקוח עין על נכסי הבטחונות שלהם כדי להימנע מפירוק וקנסות.

כיצד משפיעים חיסולים על השוק?

כאשר שוק הקריפטו משגשג, תפקידים בעלי פרופיל גבוה וכבד של מוסדות ומשתמשים בקנה מידה גדול הם "הגלולות המרגיעות" עבור כל המשקיעים. במגמת הירידה הנוכחית, מקדמי שוק השוורים לשעבר הפכו לברבורים שחורים שעומדים בתור, כל אחד מחזיק בנכסים נגזרים שניתן לחסל. מה שעוד יותר מפחיד הוא שבמערכת שקופה ברשת, ניתן לראות את המספרים של נכסי הקריפטו הללו במבט חטוף.

למוסדות

ברגע שהיא תסבול מפירוק מוחלט, היא עלולה לעורר תגובת שרשרת של פרוטוקולים קשורים, מוסדות ואחרים, בנוסף ללחץ מכירה נוסף. הסיבה לכך היא שפער ההפסדים בין עמדת ההלוואות לנכסי הביטחונות ייאלץ להינשא על ידי פרוטוקולים ומוסדות אלה, מה שיכניס אותם לספירלת מוות.

לדוגמה, כאשר stETH ירד מהעוגן, מוסד CeFi צֶלסִיוּס הושפע מאוד, והחמיר את בעיות הנזילות וגרם להרצה מסיבית על משתמשים. המוסד נאלץ למכור stETH בתגובה לדרישת המשתמשים לפדות את נכסיהם, ובסופו של דבר לא הצליח לעמוד בלחץ להשעות משיכות והעברות חשבון. בתורו, Three Arrows Capital מחזיקה בעמדת הלוואות גדולה בצלסיוס, והקושי של Celsius להגן על עצמו בהחלט ישפיע על בעיית לחץ הנכסים של Three Arrows Capital עד לקריסתם.

עבור פרוטוקולי DeFi

כאשר מחיר המטבע יורד וערך הנכסים המוחזקים על ידי המשתמשים בפלטפורמה יורד מתחת לקו הפירוק (מנגנון הקמת הפירוק ישתנה מפלטפורמה לפלטפורמה), הנכסים המוחזקים יחוסלו. כמובן, המשתמשים ימכרו נכסים מסוכנים במהירות כדי להימנע מפירוק בזמן שפל. זה גם משפיע TVL של DeFi, אשר ראה את TVL ירד ב-57% במהלך 90 הימים האחרונים.

אם הפרוטוקול לא יכול לעמוד בלחץ של ריצה, הוא גם יעמוד בפני אותם סיכונים כמו המוסד.

למשתמשים

כאשר נכסיו של משתמש מחוסלים, בנוסף לאובדן אחזקותיו, הם כפופים גם לעמלות או קנסות שגובה הפלטפורמה.

<br> סיכום

כמו בשווקים פיננסיים מסורתיים, שוקי מטבעות קריפטוגרפיים הם מחזוריים באותה מידה. שווקי שוורים לא נמשכים לנצח, וגם לא שווקי דובים. בכל שלב, חשוב להיות זהירים ולצפות בנכסים שלך מקרוב כדי למנוע פירוק, שעלול להוביל להפסדים ולספירלת מוות.

בעולם הקריפטו, תוך הקפדה על כללי החוזים החכמים, כלכלה עמידה לא צריכה להיות כזו?

היצירה הזו ניתנת על ידי ניתוח רגליים קהילה ב יולי. 2022 מאת וינסי

מקור נתונים: Footprint Analytics – לוח המחוונים לפירוק של ETH

קהילת Footprint היא מקום שבו חובבי נתונים וקריפטו ברחבי העולם עוזרים זה לזה להבין ולקבל תובנות לגבי Web3, המטא-ברס, DeFi, GameFi או כל תחום אחר בעולם הבלוקצ'יין המתפתח. כאן תמצאו קולות פעילים ומגוונים התומכים זה בזה ומניעים את הקהילה קדימה.