חקר היקום הרב-שרשרת בין תמריצים ושדרוגים

עדכון שווקים ברשת על ידי לוקאס אאוטורורו, ל- TheBlock

האסימונים של פלטפורמות חוזים חכמים היו בין הביצועים הטובים ביותר של 2021. בעוד ש-Ether רשמה תשואה מדהימה של 330% עד היום, פלטפורמות חדשות יותר כמו Solana, Avalanche ו-Terra ראו את האסימונים שלהם גדלים ביותר מ-1,000% ב-2021.

העלייה בפלטפורמות הללו נבעה בתחילה מהעמלות הנמוכות יותר שלהן ומרשתות הבלוקצ'יין הניתנות להרחבה יותר, אך לאחרונה גם תוכניות תמריצים נכבדות הציפו את האסימונים שלהן. במקביל, Ethereum דוחפת הלאה עם שדרוגים המשפרים את הצעתו כמאגר של ערך ומדרגיות. מכיוון שמה שמכונה "רוצחי Ethereum" צמחו במהירות, כדאי לקחת צעד אחורה ולנתח את התפתחות המרחב כדי להבין טוב יותר כיצד היקום הרב-שרשרת מתפתח ויוצר הזדמנויות הן למשתמשים והן למשקיעים. 

במונחים של שווי שוק, 10 פלטפורמות החוזים החכמים המובילות הגיעו לשיא של כל הזמנים בתחילת ספטמבר עם שווי מצרפי של למעלה מ-750 מיליארד דולר. 

העלייה האחרונה בהערכות שווי נבעה מפלטפורמות כמו קרדנו וסולאנה שהגיעו לשיאים חדשים בכל הזמנים. בעוד שהאת'ריום נשאר מתחת לשיא במאי, לונה, מפולת, סולנה, קרדנו, אלגורנד וקוסמוס הגיעו לשיאים חדשים בסוף אוגוסט או בתחילת ספטמבר. 

זה הביא לירידה בנתח השוק של Ethereum במונחים של הערכות שווי. 

נתח השוק של Ethereum מתוך 10 פלטפורמות החוזים החכמים המובילות עומד כיום על כ-60%. עם זאת, כפי שרבים יודעים, הערכות שווי של רבות מהפלטפורמות הללו אינן בהכרח רציונליות בהתחשב בכך שלחלקן אין אפליקציות שרצות כעת על גבי הבלוקצ'יין שלהן. 

בהסתכלות על 10 פלטפורמות החוזים החכמים המובילים לפי ערך כולל (TVL), אנו משיגים הבנה טובה יותר של נתח השוק שלהן על סמך משיכה ב-DeFi. 

ככל שמימון מבוזר גדל לאחד הסקטורים הרלוונטיים ביותר עבור יישומים על גבי פלטפורמות חוזים חכמים, TVL הפך בשימוש נרחב כמדד לאימוץ שלה. למרות שאינה מושלמת מסיבות שלא נדון בהן כאן, TVL אכן מספקת מדד לכמות ההון המופקדת על ידי המשקיעים לכל פרוטוקול ולבלוקצ'יין הבסיסי שלו. 

במקרה של Ethereum, נתח השוק שלה ב-TVL (70%) גבוה משמעותית מהנתח של 60% בשווי השוק. זה מצביע על כך ש-Ethereum מתומחרת בהנחה ביחס לאימוץ האקולוגי DeFi שלה. ללא קשר, הגרפים דומים כאשר Ethereum מאבד נתח שוק בחודשים מאי וספטמבר. 

המתמודדות המובילות במונחים של TVL היו BSC ו-Solana, שהצליחו למשוך משתמשים עם עמלות נמוכות יותר ועסקאות מהירות יותר. יישומים שנבנו על גבי הבלוקצ'יין הללו צברו גם הם תאוצה והציעו תשואות גבוהות באמצעות כריית נזילות. גישה זו הפכה לחיקוי על ידי רשתות כמו Polygon ו-Avalanche המציעות תמריצים באסימונים מקוריים משלהן למשתמשים של יישומים מסוימים, במיוחד עבור "שבבים כחולים" כגון Aave ו-Curve. 

תמריצים אלו האיצו את הדרך לעולם מרובה שרשראות. כאשר משתתפים שואפי תשואה נכנסים לשוק או פורסים יותר הון, כריית נזילות הוכחה כיעילה בהנעת שימוש והערכה של אסימונים מקומיים, כפי שניתן לראות ב-Avalanche להלן.  

כפי שנראה לעיל, ההכרזה על תוכנית התמריצים על Avalanche - מדובב העתק מפולת - הוביל לעלייה פרבולית בשווי השוק של TVL וגם של AVAX. דפוס דומה התרחש על פוליגון כאשר תוכנית התמריצים שלהם הוצא באפריל. במהלך שלושת החודשים של התוכנית הראשונית, TVL on Polygon גדל פי 60 מ-150 מיליון דולר ל-10 מיליארד דולר. לאחר מכן, תגמולי MATIC ירדו ב-70% ו-TVL ירד ב-50% ל-5 מיליארד דולר, עדיין פי 30 יותר מאשר לפני התוכנית. 

בהתחשב בהצלחת התמריצים הללו, עוד כמה פלטפורמות חוזים חכמים הכריזו על תוכניות כריית נזילות משלהן ורבות נוספות צפויות להמשיך לעשות זאת. בדיוק כמו שראינו עם DeFi Summer בשכבת האפליקציה, תמריצים לכריית נזילות על ידי פלטפורמות חוזים חכמים מניעים את העלייה המהירה של היקום הרב-שרשרת. 

בעוד שתוכניות אלו צפויות להמשיך לקחת נתח שוק מ-Ethereum, לפלטפורמת החוזים החכמים הראשונה יש ארסנל של שדרוגים שדוחפים אותה קדימה. שחרור ארביטרום ואופטימיות צפויים להוביל לאימוץ גדול יותר של Ethereum מכיוון שפתרונות שכבה 2 מורידים משמעותית את העמלות למשתמשים. 

יתרה מכך, ההצעה של אתר כמאגר ערך הולכת וגוברת במומנטום. בעקבות EIP-1559, ההנפקה של Ether ירדה בחצי בממוצע ואף הייתה שלילית במשך כמה ימים. 

מקור: מדדי אספקת האתר של IntoTheBlock

הירידה בהנפקה והאימוץ החזק של Ether עבור יישומים ב-DeFi ו-NFTs תומכים בפוטנציאל שלו להפוך לחנות של ערך להיות מתומחר ככזה. יתרה מכך, בעקבות מיזוג רשת Beacon, שצפוי בתחילת 2022, ההנפקה נטו צפויה לשמור על רמות שליליות, להועיל למחזיקי ETH מעסקאות ב- Ethereum blockchain ולהגביר את הפוטנציאל שלו לפתח פרמיה כספית. 

עם זאת, בחיפוש אחר הנתיב הזה, מסתכנת קהילת Ethereum לאבד קרקע לפלטפורמות החוזים החכמים המתפתחות שכבר מציעות עמלות נמוכות יותר ובמקרים רבים שימוש מסובסד באמצעות תוכניות תמריצים. זה קובע את הבסיס לצמיחה מהירה וחיזוק התחרות בעולם מרובה שרשרת שבו בסופו של דבר משתמשים ומשקיעים ירוויחו. 

מקור: https://thedefiant.io/exploring-the-multi-chain-universe-amid-incentives-upgrades/