כבשן הנתמך על ידי VC מכין התזת NFT באסיה

Kiln, חברה הנתמכת בפריז שמאמתת צמתים ברשת Ethereum, פותחת את המשרד הראשון שלה מחוץ לאירופה בסינגפור, מכיוון שהיא מתכננת להטמיע את אותם מאמתים ולהפוך אותם למוצרי DeFi חדשים.

בסופו של דבר החברה רוצה לעשות משהו דומה עם מטבעות יציבים: להפוך אותם למכשירים נושאי תשואה - אם כי זה עלול לטשטש את הקווים הרגולטוריים עם בנקים שלוקחים פיקדונות.

השאיפות העסקיות שלה משקפות את ההזדמנויות המתרחבות במהירות בפיננסים מבוססי בלוקצ'יין, ואת האופן שבו רכזות אסיה כמו סינגפור והונג קונג מניעות אותן יותר ויותר.

"אנחנו רואים באסיה את האזור הצומח הכי מהר בגלל הביקוש הקמעונאי שלו", אמר לאסלו סאבו, מנכ"ל קילן ומייסד שותף.

סטקינג

Kiln נוסדה ב-2018 כדי להשתתף בפרוטוקולי קריפטו המבוססים על הוכחת הימור (בניגוד להוכחת העבודה של ביטקוין) כדי לאמת ולאשר חסימות.

הימור הוא הליבה של הבלוקצ'יין הללו. בעלי נכסים המחזיקים במטבע של הרשת מסכימים לנעול את הנכסים שלהם לתקופה מסוימת, כדי שישמשו לסיוע באימות בלוקים חדשים, בתמורה לתגמול. תשואות אלו מעודדות את משתתפי הרשת לתמוך בתפקודה ולהשאיר את הרשת מבוזרת.

עמידה בתשואות נראתה אטרקטיבית כאשר הריבית הייתה אפסית. היום הם צנועים. פעילות הצומת של כבשן מניבה כיום תשואה שנתית של 4.01 אחוזים. לכן שחקנים רבים במערכת האקולוגית מנסים למצוא דרכים להגדיל את התשואות או להביא משתתפים חדשים.

Validators וצמתים

למערכת האקולוגית של PoS יש שכבות משלה. בתחתית נמצאים המאמתים, שמוסיפים עסקאות לבלוקצ'יין הבלוקצ'יין ובודקים עסקאות של אחרים כדי להסכים שהן נכונות; הם סוסי העבודה ההנדסיים ששומרים מפני הוצאה כפולה או עסקאות הונאה. ברמה זו, Ethereum פועל כמו ביטקוין בכך שהמאמתים משתמשים בכוח מחשוב בהגרלה עבור הזכויות לקבל אישור העסקה שלהם; ככל שיותר נכסים מוחזקים, כך גדל הסיכוי להצלחה. על הצרות שלהם, הם מתוגמלים עם פרוסות של ETH שזה עתה נטבע, כמו גם עמלות עסקה ('גז').

רמה אחת למעלה היא אופרטורי הצומת, הכוללת את קילן. שחקנים אלה מאמתים עסקאות ושומרים עותקים של הבלוקצ'יין. הם אינם 'בחזית הפחם' אלא ממלאים תפקיד שימושי על ידי הפצת נתוני עסקאות ברחבי הרשת, כך שככל שהצמתים בריאים יותר, כך עיבוד העסקאות יעיל יותר.

---

---

כבשן משרת פונקציה זו עבור כמעט 37,000 מאמתים, שעבודתם מייצגת כ-4 אחוזים מרשת Ethereum. יש לה מניות בשווי 4 מיליארד דולר בניהול.

הרמה הבאה-גבוהה יותר היא מפעיל המאגר, הכולל מפעילי צמתים (כולל קילן) המנהלים נכסים עבור מחזיקי ETH שאינם מעוניינים להפעיל בעצמם. אגרגטורים אלה שולטים בחדירה לרשת: לידו, הגדולה ביותר, יש 32.20 אחוז מהרשת, ואחריה ל-Coinbase עם 15.47 אחוזים; שאר הבריכות קטנות.

הטלת סיכונים

הסיבה הגדולה לכך שאנשים משתתפים בהימור היא שהם מאמינים שמערכת ה-PoS נועדה להגדיל את ערך האסימון. במקרה של Ethereum, מאז שעבר ל-PoS ב-2022, ההיצע הכולל של ETH ירד. המנגנון של תשלום עמלות עסקה מתממש כשריפת אסימוני ETH, וכל עוד מספר האסימונים השרופים גדול ממספר האסימונים החדשים שאושרו, אזי ההיצע מתמתן.

תכונת המחסור הזו עובדת רק אם מניחים שהביקוש נשאר יציב. זה יותר מאקרו, סיכון קיומי. עם זאת, ישנם סיכונים פרוזאיים יותר: בעלי נכסים חייבים לנעול את ה-ETH שלהם לתקופה מסוימת, ללא אפשרות לפדות אם תנאי השוק משתנים. התשואה חייבת להספיק כדי לפצות על כך. (יש גם סיכון של 'חתך', כלומר, מאמת או צומת יכולים לאבד את התגמולים שלהם אם יש שגיאה בעת ניסיון לאשר עסקה.)

אחת הדרכים להתמודד עם החסרונות הללו היא הכנסת שטרות הנסחרים בבורסה (ETNs). בכך שהם מאפשרים למשקיעים שאינם קריפטו להשקיע במוצרים אלה, הם מוסיפים את משקלם למאגרי ההימורים ומקבלים תגמול. הם גם מביאים קנה מידה נחוץ, מכיוון שמאמתים צריכים כמות מינימלית כדי להשתתף. עם תעודות סל, המשקיעים אחראים למשמורת.

תעודות סל, תעודות סל

העלייה של תעודות סל הרשומות באירופה מביאה לדינמיקה דומה לאופן שבו מנהלי קרנות נסחרות בבורסה יכולים להלוות את ניירות הערך הבסיסיים שהם מחזיקים עבור רווחים נוספים. אבל תעודות סל לא פתרו את הסיכונים של סגירת נזילות וקיצוץ. חלק מספקי תעודות סל ניסו לפצות על ידי הבטחת בטחונות למשקיעים, אך המבנים הללו הופכים למסורבלים. יתר על כן, הערות משתמשות בהנדסה פיננסית ובמינוף כדי להגביר את התשואות, מה שמביא יותר מורכבות וסיכון.

דרך אחת לשפר את המצב תהיה אם הספקים יוכלו להשיק תעודות סל של Ethereum, שעוקבות אחר סלי מכשירים; למרות שניתן למנף אותם, תעודות סל הן בדרך כלל מכשירי וניל רגילים. עם זאת, על פי חוקי האיחוד האירופי, תעודות סל חייבות לעקוב אחר נכסים מרובים; מוצר בעל נכס יחיד כמו ETH ETF עדיין לא הותר. עם זאת, ישנן תעודות סל עתידיות.

דברים משתנים. החודש אישרה רשות ניירות ערך האמריקאית עשר תעודות סל ביטקוין. Szabo אומר שהוא מצפה שזה יסלול את הדרך גם לתעודות סל נקודתיות של Ethereum, לפחות בארה"ב.

לא כולם שותפים לדעה זו. ה-SEC אישרה את תעודת הסל הביטקוין רק מכיוון שבתי משפט ביטלו את התנגדותה. למרות זאת, אחת הפרשנויות מדוע הותר לתעודת סל של ביטקוין הייתה כי ביטקוין אינו נחשב כנייר ערך על ידי הרגולטורים בארה"ב. ייתכן שהדבר אינו נכון עבור Ethereum, כעת לאחר שעבר למערכת PoS. מצד שני, שחקנים גדולים כמו BlackRock מתסיסים למען תעודת הסל Ethereum.

Validator NFT

אבל עולם ה-DeFi מתקדם בלי קשר. Kiln עומדת להשיק Validator NFT, המסמל את עבודת המאמתים שהצומת שלו מתקשר איתם. האסימון הבלתי ניתן לשינוי זה (בעצמו חוזה חכם) מייצג את הבעלות ואת אישורי המשיכה של מאמת ספציפי. זה יכול להיות אדם פרטי, מפעיל מאגר, שחקן מחשוב ענן כמו AWS, או בנקים ומנהלי נכסים TradFi - כל ישות שמנהלת צומת.

Szabo טוען שזה מגדיל את ההימור על ידי החדרת נזילות למערכת והפיכת המאמתים ליעילים יותר. בעוד שה-ETH של משקיע נשאר נעול ברשת, ה-NFTs יכולים לפעול כפרוסות מחולקות של הנכס הזה, חופשיות לבצע עסקה במקום אחר.

"טוקניזציה פועלת כמו קופון, זה כמו ערבות", אמר סאבו.

זה הופך את ה-ETH ליעילה יותר, ונותן למשקיעים סיבה טובה יותר לשמור על ה-ETH שלהם. זה בתורו תורם לאבטחה ולחוסן של הבלוקצ'יין כולו.

NFTs אלה גם ניתנים להזזה. הם יכולים לשמש כבטוחה בפרוטוקולים אחרים של DeFi, ולסייע ביצירת תגמולים נוספים - בדומה לאופן שבו ניתן להשאיל מניות בסל תעודות סל לקרנות גידור או לשוק הבינבנקאי. ניתן גם להעביר אותם בין ארנקים, כך ששחקן עם מספר ארנקים יכול להעביר נכסים בין חשבונות.

קמעונאות באסיה

חשוב לציין עבור Kiln, זה לא לוקח משמורת על ה-ETH הבסיסי. זה עדיין עם המאמתים או עם תעודות הסל (או תעודות סל) שמזרימות כסף לרשת.

במקום זאת, היא מנסה להוסיף הכנסות דמויות קרנות שוק כסף על גבי תעודות סל או תעודות סל.

קהל היעד שלה הוא משקיעים קמעונאיים - היעד הרגיל למוצרי NFT. ובסיסי המשקיעים הקמעונאיים הגדולים והפעילים ביותר של NFT נמצאים באסיה. זו הסיבה ש- Kiln פותחת משרד בסינגפור, ומחפשת להוסיף אחד בהונג קונג.

החברה סגרה זה עתה סבב גיוס של 17 מיליון דולר בהובלת 1kx, יחד עם Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC ו-LBank. הנכסים האלה הולכים להתרחבות של קילן באסיה כמו גם לפיתוח מוצרים.

Szabo אומר שהחברה מחפשת למשוך לקוחות באסיה, כולל בורסות קריפטו, אפוטרופוסים ומפעילי ארנקים. כעת, לאחר שקילן ביסס את עצמו כמפעיל מרכזי של צמתי אימות Ethereum, הצוות שלו מרגיש שהוא יכול לשלב את הקהילה הזו עם המשקיעים והסוחרים, ולהביא חשיפה מונעת NFT למאמתים להמוני הקמעונאות בסצנת הקריפטו באסיה.

משתמש סביר אחד הוא Crypto.com, שהיא כעת בעלת מניות ב- Kiln, ומפעילה ארנקי השקעה הרשומים גם בסינגפור וגם בהונג קונג.

הבא: stablecoins

סאבו אומר שהמוצר הבא שהוא שוקל הוא להפוך מטבעות יציבים לנכס שניתן להמר. עבור בלוקצ'יין PoS, עד מחצית המטבעות שלהם משמשים להימור, אבל פחות מאחוז אחד משוק ה-Stablecoins של 1 מיליארד דולר משמש בדרך זו.

Stablecoins הומצאו כדי לשמור על יחסי מחיר אחד לאחד לנכס לא קשור (למשל הדולר האמריקאי). אין להם תשואה. הדרך היחידה לגרום להם להרוויח משהו היא להשתמש בהם בפרוטוקול הלוואות DeFi, כמו Aave או Compound, אבל זה מסובך ומסוכן.

ל-Stablecoins יש שימושים שונים, למשל בתשלומים, אבל הם נוטים לשבת במשך תקופות זמן ממושכות. חברות DeFi השיקו קרנות שוק הכסף בארה"ב סמליות כדי לענות על הביקוש הזה. אבל Szabo מעריך שיש מקום למוצר כמו Validator NFT, להבטחת מטבעות יציבים כדי שיוכלו לשמש להימור - ובכך להרחיב את ההון הזמין להימור ב-PoS,

Szabo טוען שספק טכנולוגיה עצמאי כמו Kiln יכול לחבר בין הנקודות, להציע את החוזים החכמים, האבטחה, ההפצה, הנתונים ואולי את הביטוח מפני הלוואות DeFi שמוצר כזה ידרוש.

אבל האם זה הופך את קילן לבנק? אחרי הכל, יש סיבה לכך שמפעילי ה-stablecoin המובילים כמו Bitfinex ו-Circle לא עושים זאת בעצמם: הם נראים הרבה כמו בנק שמשלם ריבית על פיקדון.

"אנחנו לא משמורנים," אמר סאבו. "אנחנו יכולים לשווק את האינטגרציה של שוקי הכסף עם מטבעות יציבים, אבל אנחנו לא בנק כי אין לנו כספים של לקוחות."

כמה חזק זה - חזק מספיק כדי לשכנע את הפד?

"אנחנו כמו בנק מבוזר", אמר.

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
• PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
• PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
• מקור: https://www.digfingroup.com/kiln-staking/