I mercati sono rimasti piuttosto scioccati dai risultati di PFN venerdì.
Ma come avevamo suggerito già martedì scorso, c’era motivo di aspettarsi una delusione. Ciò ha portato alcuni analisti a iniziare a rivedere le loro prospettive di crescita negli Stati Uniti. E potremmo vedere una revisione al ribasso quando la seconda lettura del PIL del primo trimestre verrà pubblicata alla fine di questo mese.
Ciò potrebbe inviare alcune increspature oltreoceano mentre gli investitori cercano quale grande economia avrà la ripresa più forte.
Abbiamo già accennato al fatto che la BOE sarà probabilmente una delle principali economie, se non la prima, a iniziare a normalizzare la politica monetaria.
A ciò si aggiunge la situazione con il dollaro, e potremmo vedere il cavo muoversi decisamente al di sopra della soglia di 1.400, invece di limitarsi a flirtare con essa, come è stato il tema degli ultimi due mesi.
Cosa sta succedendo?
La principale questione di fondo per la politica monetaria rimane ancora il numero dei posti di lavoro, poiché è il più influente per la stabilità dei prezzi.
L’occupazione è uno degli indicatori ritardati dell’economia. Pertanto, se si raggiunge la piena occupazione, i banchieri centrali possono essere certi che non saranno necessari ulteriori stimoli.
Ma per creare posti di lavoro è necessario che l’economia cresca. Quindi, tutti gli occhi sono ora puntati sulla serie di dati trimestrali sul PIL che usciranno in queste settimane. Abbiamo già avuto quello statunitense un paio di settimane fa, che ha mostrato un certo decollo con l’avvio del programma di vaccinazione.
Cosa stiamo cercando
Il Regno Unito è più avanti rispetto agli Stati Uniti nel proprio programma di vaccinazione, ma è stato colpito più duramente dalla seconda ondata. Pertanto, il consenso degli analisti è che l’economia del Regno Unito ha rallentato durante il primo trimestre, ma è comunque riuscita a mantenere una certa crescita.
Quindi il Regno Unito sta decisamente meglio rispetto ai suoi omologhi continentali, ma non così bene come gli Stati Uniti – a meno che non vi sia una notevole mancanza di dati.
Le aspettative sono che il PIL del Regno Unito nel primo trimestre raggiunga una crescita dello 1% rispetto all’0.5% del trimestre precedente.
Non ha ancora raggiunto i livelli pre-pandemia (infatti, anche se le stime fossero soddisfatte, sarebbe comunque inferiore del 6.9% rispetto a gennaio 2020).
Guardando al futuro
Su base annualizzata, gli Stati Uniti registrano ancora un tasso di crescita post-pandemia più rapido rispetto al Regno Unito.
Tuttavia, i dati di venerdì mostrano che la ripresa del primo è a singhiozzo; mentre in Gran Bretagna la ripresa ha seguito una traiettoria ascendente più stabile.
Se gli Stati Uniti registrassero una crescita difficile nel secondo trimestre. E continuiamo a non aspettarci che l’UE raggiunga una vaccinazione significativa fino a dopo luglio, mentre il Regno Unito ha la possibilità di ottenere i migliori risultati in questo trimestre.
Si prevede che un ulteriore tapering da parte della BOE peserà sul FTSE, ma sosterrà la sterlina. Una sterlina più forte aiuterebbe anche ad alleviare le preoccupazioni sull’inflazione; anche se ciò renderebbe le cose più difficili per gli esportatori.
Migliori sono i numeri del Regno Unito, più diventa una questione di come la BOE normalizzerà i tassi, o se darà priorità all’aumento dei tassi o alla riduzione del bilancio.
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