Onchain: la mega edizione del collasso di FTX

Storia uno

Come Sam Bankman-Fried ha ucciso il più grande stampatore di denaro del mondo

Alzi la mano se sulla tua cartella del bingo del 2022 avevi "il tappeto da nerd del sesso dipendente da anfetamine attira il mercato internazionale delle criptovalute". Chiunque? Chiunque?

Diavolo, da dove inizi? Nell'ultima settimana la mente alveare di Twitter ha fatto quello che sa fare meglio e ha portato alla luce un'incessante parata di dettagli sordidi, congetture selvagge e buone indagini vecchio stile e ora stiamo iniziando a farci un'idea di come SBF sia riuscito a fare un affari che guadagnano 8 cifre al giorno e lo trasformano in un abisso di 10 miliardi di dollari di responsabilità non garantite. Questo thread copre abbastanza bene i dettagli.

L'immagine che è emersa è quella di un'estrema incoscienza finanziaria – ciao, attico alle Bahamas da 40 milioni di dollari – guidata dalla disperazione, da uno stile di gestione dittatoriale e dall'ormai ben documentata dipendenza di SBF dagli stimolanti. Quando Alameda Research non è riuscita a rimborsare i suoi prestiti sulla scia del crollo di LUNA-UST, SBF l'ha salvata con i contanti dei clienti di FTX. Le cose sono peggiorate e hanno continuato a prosciugare i conti, gettando denaro dopo aver perso denaro mentre cercavano di uscire dal buco con il gioco d'azzardo.

Dove diventa interessante è il modo in cui SBF e FTX hanno utilizzato le valutazioni opache del mercato delle criptovalute per convincere gli investitori a continuare a dare loro denaro. Mentre l'enorme successo iniziale di Alameda era un sintomo di "posto giusto, momento giusto", quando la capitale ha iniziato a prosciugarsi, hanno semplicemente iniziato a rilasciare token e poi a pomparli in alto (mentre gestivano anche i loro utenti).

Al momento del fallimento, avevano 900 milioni di dollari in attività liquide e più di 9 miliardi di dollari in "monete Sam" illiquide come FTT, SOL, RAY e SRM. Ma mentre le cose andavano bene, potevano indicare quei beni e dire: “Guarda quanti soldi abbiamo! Per favore, dacci di più!

E lo hanno fatto. L'aumento più recente è stato di 400 milioni di dollari a gennaio, una somma astronomica che hanno ricevuto senza mai dover rivelare i propri dati finanziari. Quei 400 milioni di dollari ora valgono zero. La mente vacilla.

Seconda storia

E qui arriva il contagio

Ricorda a maggio, quando tutto ciò di cui potevamo parlare era contagio? È tornato, piccola, e questa volta è un virus tropicale che ti fa sanguinare dagli occhi.

Quando LUNA è implosa il danno collaterale è stato devastante, ma anche ampiamente contenuto tra quelle società direttamente impegnate nel business del crypto lending.

Questo... questo è tutto un altro livello. 130 aziende hanno legami finanziari diretti con FTX. Centinaia di borse, fondi di investimento e market maker hanno affidato loro milioni e milioni di asset. Si ritiene che siano stati colpiti più di un milione di utenti, la maggior parte dei quali può aspettarsi di ricevere centesimi sul dollaro per i loro investimenti una volta concluso il fallimento.

I perdenti più immediati sono i VC e imprese di investimento – Paradigm è in calo di 278 milioni di dollari e Sequoia, che sostanzialmente si vantava di dare soldi a SBF senza condurre alcuna due diligence, ha perso 213 milioni di dollari. Sono persino riusciti a prendere l'Ontario Teachers Pension Plan per un bel milione di dollari USA 93.

FTX.US, teoricamente una società diversa, è entrata in amministrazione. BlockFi e Voyager – salvate da SBF & co a giugno – si preparano a fallire di nuovo. La casa di prestiti multimiliardaria Genesis ha sospeso le negoziazioni, il che ha portato Gemini Earn a sospendere i prelievi. Ci si potrebbe aspettare che un certo numero di minatori di Bitcoin, sotto forte pressione a causa di prezzi inferiori a 20, passi. Le voci girano intorno a Crypto.com e Gate.io e una manciata di scambi ha già inviato la temuta e-mail "prelievi sospesi".

L'unica grazia salvifica questa volta potrebbe essere che molti degli anelli più deboli lo fossero già esposto a maggio. A tutti gli effetti, Alameda avrebbe dovuto essere uno di loro, ma i disperati tentativi di Sam di salvare la situazione lo sono stati ritardato (ed esagerato) l'inevitabile.

Sentito su Twitter

"1) Cosa"

@SBF_FTX, Novembre 14

Storia tre

Quindi... cosa succede ora?

Ora potrei non essere uno di quegli avvocati fantasiosi, delle grandi città, ma per me il deliberato uso improprio di miliardi di fondi dei clienti, in diretta violazione del tuo accordo con detti clienti, suona molto come quello che potremmo chiamare " frode massiccia”.

SBF e l'amministratore delegato di Alameda Research, Caroline Ellison, che potrebbero o meno aver fatto parte di un "Polycule" di 10 persone coinvolgendo l'alta dirigenza di FTX – have ammesso apertamente che stavano usando i fondi dei clienti FTX in modi che non erano legalmente autorizzati a fare. Il che potrebbe spiegare perché si dice che la loro prossima destinazione preferita sia la soleggiata Dubai, senza trattato di estradizione con gli Stati Uniti.

Nel breve termine, l'emorragia si è almeno fermata grazie all'annuncio di Binance di un fondo per la ripresa del settore per cercare di sbloccare liquidità per le imprese “forti”. Bitcoin ed Ethereum, pur facendo male, stanno andando meglio della maggior parte degli altri token; aspettarsi che il volo verso la forza sia un tema per il futuro. Bitcoin non sta rubando le tue monete.

Allo stesso tempo, gli scambi decentralizzati e l'autocustodia stanno avendo il loro momento. I volumi di trading DEX sono più che raddoppiati dall'inizio del disastro e Uniswap ora si classifica come il secondo più grande mercato di Ethereum. Gli utenti stanno ritirando le proprie risorse dagli scambi centralizzati a un ritmo senza precedenti e le vendite di portafogli hardware sono alle stelle.

Possiamo presumere che la regolamentazione stia arrivando e sarà feroce. A questo punto non abbiamo alcun diritto di lamentarci. Le criptovalute si sono davvero dimostrate incapaci di autoregolarsi. Il governo australiano ha già annunciato l'intenzione di approvare a nuovo regime normativo il prossimo anno, e presumo che saranno uno dei tanti. Il mese prossimo il Congresso degli Stati Uniti terrà un'udienza sul tracollo di FTX. Porta i tuoi popcorn.

Potremmo benissimo assistere alla fine di una fase di mercato iniziata durante il boom delle ICO del 2017 e che ha trascorso gli ultimi 5 anni a generare aziende da miliardi di dollari senza alcun prodotto, piano o percorso praticabile per il successo. Anche se l'acquisizione è stata buona, abbiamo potuto ignorare tutti gli aspetti meno appetibili del settore. Le prese di denaro e il caos erano solo una parte del processo.

Ma ora è il momento di crescere, ripulire casa e tornare alle origini. Quando si verificherà la prossima corsa al rialzo, le criptovalute saranno un posto molto diverso e – per quanto tutto sia incasinato in questo momento – è una buona cosa. (Ma ne parleremo di più la prossima settimana.)

Luca di CoinJar

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