Disoccupazione doveva essere molto più alto ormai. Con la Federal Reserve che aumenta i suoi aumenti dei tassi nel 2022 e nel 2023, il mercato del lavoro dovrebbe già essersi incrinato. Ma non è così, e molti investitori mainstream hanno faticato a determinare perché. Con un costo del capitale più elevato, le aziende dovrebbero essere più selettive con chi stanno assumendo e mantenendo, ma invece, stiamo vedendo che il mercato del lavoro ha molto più potere di quanto non abbiano avuto in passato. COSÌ, abbiamo schivato con successo una crisi occupazionale, o ci aspetta un brusco risveglio?
Joe Brusuelas, principale e capo economista di RSM US LLP, sa che stiamo pensando alla disoccupazione in modo completamente sbagliato. In qualità di economista leader con oltre vent'anni di esperienza, Joe ha ha visto molteplici recessioni, crolli e crisi di disoccupazione. Sa esattamente cosa ci vorrebbe per far scattare il mercato del lavoro e spingere il paese in recessione. Joe si rompe precisamente cosa Federal Reserve ha pianificato, quando i suoi aumenti dei tassi di interesse avranno finalmente effetto, e come sarà il futuro del mercato del lavoro.
Tocca anche come potremmo essere entrare in un'era completamente diversa dell'economia, uno con un impiego stretto, superiore tassi di interessee un'inflazione più alta di quella a cui siamo abituati. Ciò riguarda direttamente quasi tutti i consumatori in America, e gli investitori possono anticipare l'economia sapendo quando questa scala della disoccupazione sarà finalmente bilanciata. Quindi non sederti in disparte e stupirti quando queste forze economiche prendono forma. Sintonizzarsi!
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Dave:
Ciao a tutti. Benvenuti a Sul mercato. Sono il tuo ospite, Dave Meyer. E oggi, sarò raggiunto da un ospite incredibile, Joe Brusuelas, che è il principale e capo economista di RSM US. E parlerà di un argomento che non è immediatamente rilevante per gli investitori immobiliari, ma è estremamente importante ed è il mercato del lavoro.
E se hai seguito le notizie, probabilmente hai visto che nonostante i licenziamenti tecnologici che hanno fatto davvero un sacco di titoli clamorosi a gennaio, che sono gli ultimi dati che abbiamo per il mercato del lavoro, a partire da questa registrazione, c'era un numero inaspettatamente elevato di posti di lavoro aggiunti oltre 500,000. E questo ovviamente ha un impatto su ognuno di noi perché noi, la maggior parte di noi, vogliamo un lavoro e abbiamo un lavoro e se ci sono o meno licenziamenti e come l'economia sta crescendo è estremamente importante.
Ma anche il mercato del lavoro è davvero fondamentale per ciò che la Federal Reserve sta facendo in questo momento. E ovviamente come investitori immobiliari, ci preoccupiamo molto di cosa sta succedendo con la Fed e cosa stanno facendo con i tassi di interesse.
E appena prima di avere Joe, voglio solo rispiegare qualcosa di cui abbiamo parlato alcune volte nello show, ma voglio solo chiarire, è che nella Federal Reserve, il loro mandato dal Congresso è duplice. Hanno due lavori. Il primo da un lato è, lo chiamano stabilità dei prezzi, che è fondamentalmente combattere l'inflazione, giusto? Non lasciare che l'inflazione vada fuori controllo. Vuoi prezzi stabili. Il loro obiettivo in questo momento è una crescita del 2% all'anno. Questo è l'obiettivo della Federal Reserve.
D'altra parte, vogliono anche garantire la massima occupazione. Vogliono che il maggior numero possibile di persone lavori. E questi sono i loro due lavori, ea volte lavorano davvero bene insieme. Per la maggior parte, dalla Grande Recessione fino alla pandemia, stavano andando davvero bene. Avevamo una disoccupazione relativamente bassa, avevamo un'inflazione bassa. È stato fantastico per la Federal Reserve. Ha reso il loro lavoro relativamente facile.
Ora, negli ultimi due anni, è diventato molto più difficile perché abbiamo due cose in corso. Abbiamo l'inflazione che sale così rapidamente, che molti economisti, e sentiremo l'opinione di Joe su questo tra un minuto. Molti economisti ritengono che abbiamo bisogno di meno occupazione per controllare l'inflazione. E non sto dicendo che è quello che voglio. Non voglio che nessuno perda il lavoro, ma molti economisti credono che la chiave per combattere l'inflazione sia aumentare il tasso di disoccupazione.
Il pensiero qui è che, se si aumenta il tasso di disoccupazione, meno persone hanno meno capacità di spesa, spendono meno denaro. Ciò mette meno, ciò esercita sostanzialmente una pressione al ribasso sulla domanda e sui prezzi. Quindi molte persone lo pensano, e molte delle intenzioni della Fed con l'aumento dei tassi di interesse sono di creare ciò che chiamano, citano, non quotano, lo chiamano, hanno questa parola per questo tipo, citazione "lasco nel mercato del lavoro" , senza virgolette, in pratica significa più persone che perdono il lavoro.
Quindi la Fed fondamentalmente spera, non è quello che vogliono, ma fondamentalmente stanno dicendo che sono così preoccupati che l'inflazione sia negativa, che sono disposti a sacrificare il loro altro mandato. Sono disposti ad aumentare la disoccupazione in questo sforzo.
Il problema è che quasi un anno dopo il loro primo aumento dei tassi di interesse, non funziona. Il tasso di disoccupazione è estremamente basso. E francamente, non capisco bene perché. Ecco perché abbiamo invitato Joe nello show.
Joe è un economista da 20 anni. Ha un sacco di opinioni davvero interessanti su cosa sta succedendo nel mercato del lavoro, e ovviamente Joe non lo sa per certo, ma è un esperto di questo argomento e lo studia molto. E ciò di cui parla avrà un'implicazione davvero grande su ciò che accade con i tassi di interesse e il mercato immobiliare, ovviamente seguire quelle decisioni sui tassi di interesse.
Quindi ho trovato questo super interessante e mi ha dato molto su cui pensare. Spero che vi piaccia. Quindi faremo una breve pausa, ma poi chiameremo Joe Brusuelas, il capo economista e preside di RSM US.
Joe Brusuelas, benvenuto a On The Market. Grazie per essere qui.
Joe:
Nessun problema. Grazie per avermi ospitato.
Dave:
Quindi siamo entusiasti di averti qui perché non riusciamo a dare un senso al mercato del lavoro. Quindi speriamo che tu possa aiutarci a capire cosa sta succedendo. Quindi puoi darci un riassunto di alto livello di come vedi il mercato del lavoro in questo momento?
Joe:
Sicuro. Un paio di cose. Il primo è tra il 1945 e il 2015, il mercato del lavoro è cresciuto di circa l'1% annuo. Dati gli shock che abbiamo attraversato durante la grande crisi finanziaria, tutte le cose che sono seguite, oltre agli shock della pandemia, la forza lavoro ora sta crescendo a malapena.
Stiamo parlando di uno o due decimi di punto percentuale all'anno. Semplicemente non produciamo abbastanza lavoratori sostitutivi nativi. E così abbiamo raggiunto una situazione in cui il mercato del lavoro rimarrà storicamente stretto per il prossimo futuro. Permettetemi di inserirlo in un contesto per voi.
Quindi abbiamo solo bisogno di produrre circa 65,000 nuovi posti di lavoro al mese per soddisfare la domanda. È molto, molto basso. In questo momento, penso anche nonostante la citazione di "517,000 posti di lavoro", senza virgolette, che sono stati creati a gennaio, il tasso sottostante di creazione di posti di lavoro è di circa 200,000 al mese. Quindi abbiamo davvero un mercato del lavoro molto stretto.
Ora, per molti dei tuoi ascoltatori, probabilmente stanno pensando: “Di cosa sta parlando questo tizio? Tutto quello che leggo è come tutte queste persone vengano licenziate. Come intenzioni di assumere o rallentare. Bene, quando dai un'occhiata alla condizione sottostante del mercato del lavoro, la durata mediana della disoccupazione è di otto settimane.
Quindi, se vedo circa 250,000 persone che sono state licenziate in tecnologia, perché non si fanno vedere? Bene, non solo non stiamo producendo abbastanza persone, le persone che stiamo producendo non hanno le competenze necessarie per soddisfare dove c'è la domanda.
Quindi quelle persone che hanno perso il lavoro nella tecnologia, hanno due scelte. Possono fare trading, prendere un po' meno soldi e rimanere nella tecnologia, oppure possono andare a lavorare in altre parti dell'economia reale dove quelle competenze sono incredibilmente richieste e troveranno un ottimo impiego con salari molto buoni, dal triplo al quadruplo di quello che probabilmente guadagna l'americano medio. Quindi è così che fai la quadratura del cerchio. Quel mercato del lavoro è stretto. Rimarrà stretto.
Ecco la cosa importante. I salari non aumenteranno dall'2 al 2000% all'anno. Ci siamo abituati tra il 2020 e il 4, probabilmente saranno compresi tra il XNUMX e il XNUMX%. E questo va bene per i lavoratori, ma sarà una sfida per le aziende che ora si stanno adattando a questo mercato del lavoro storicamente ristretto.
Dave:
E quindi sembra che questo problema sia diventato più acuto di recente, quando se la fonte dei problemi che dici è una sorta di mancanza di nativi americani. Perché tutto sta arrivando al culmine in questo momento?
Joe:
Ebbene, nel 2017, abbiamo davvero iniziato a inasprire la politica sull'immigrazione oltre all'inasprimento che si è verificato davvero dall'9 settembre. E quindi la soluzione tipica nella mia vita, quando la manodopera è ridotta, è andare avanti e iniziare a importare lavoratori, attraverso il visto H-11B o aumentare l'immigrazione legale, o semplicemente legalizzare de facto i lavoratori illegali.
Quindi, quando ti irrigidisci su tutte quelle cose, ti ritrovi nella situazione in cui ci troviamo. Ecco perché negli ultimi anni il mercato del lavoro è diventato un po' teso.
Dave:
Quindi, quando guardiamo al tasso di disoccupazione negli Stati Uniti, spesso ricevo molte domande al riguardo. Spero che tu possa chiarirci le cose.
Come viene calcolato e tiene conto delle persone che lasciano il mercato del lavoro e delle persone che hanno due lavori o come, puoi semplicemente spiegarci come funziona?
Joe:
Quindi il rapporto mensile sull'occupazione è composto da due sondaggi separati. Lo stabilimento e la famiglia. Il tasso di disoccupazione è ricavato dall'indagine sulle famiglie. Tiene conto delle persone che escono dal mercato, che escono definitivamente dal mercato. E cerca di vedere chi è fuori mercato ma cerca lavoro. E poi la popolazione aggiusta il numero. Quindi abbiamo un'idea abbastanza chiara di chi sta lavorando e chi no. Ora, è perfetto? Non è. Ma è il meglio che abbiamo per ora.
Penso che la cosa importante da capire sia che gli stipendi sono aumentati negli ultimi tre anni a seguito degli shock della pandemia, abbiamo riportato le persone al punto in cui abbiamo più persone che lavorano di quante ne abbiamo mai avute solo su base nominale base, anche se il tasso di popolazione occupata rimane sostanzialmente del 60%.
Quindi siamo in una situazione in cui le persone che ora stanno tornando sul mercato del lavoro, le loro competenze di atrofia, le loro reti professionali sono quasi inesistenti e spesso hanno bisogno di una riqualificazione ampia e profonda per avere un senso. E quindi questo aggiunge costi alle aziende che ora hanno davvero difficoltà a trovare lavoratori qualificati. Puoi trovare lavoratori, ma puoi trovare lavoratori qualificati che non devi formare o riqualificare a un costo maggiore per la tua attività?
Dave:
Fatto. Grazie. Quindi la maggior parte delle persone presume, io sono una di queste persone, che quando i tassi di interesse sono aumentati, vedremmo una percentuale maggiore di aziende licenziare i lavoratori e che inizieremmo a vedere il tasso di disoccupazione aumentare, ma lo stiamo vedendo muoversi nell'altra direzione. Puoi aiutarci a dare un senso a tutto ciò?
Joe:
Va bene. Bene, uno è di nuovo, noi, è quello che ho delineato prima. La popolazione o l'aumento della popolazione della forza lavoro semplicemente non sta crescendo come prima, e questo ha creato uno squilibrio. Va bene?
In secondo luogo, gli economisti come me fanno un pessimo lavoro nello spiegare i lunghi invariabili ritardi sull'economia reale dovuti agli aumenti dei tassi di interesse. Ora, storicamente ci vorrebbero da uno a due anni. Ora, sta iniziando a presentarsi alla spicciolata, possiamo vederlo.
Dave:
Ed è un anno, scusa se ti interrompo, ma è da un anno a 24 mesi dalla prima escursione? Perché non siamo neanche a un anno per la prima escursione.
Joe:
Sì. Dalla prima escursione in ogni escursione successiva.
Dave:
Quindi questo potrebbe essere anni nel futuro.
Joe:
Sì. Abbiamo avuto sei escursioni supersize a metà dello scorso anno. Stanno appena cominciando a farsi vedere. E in secondo luogo, abbiamo avuto un accaparramento di manodopera, specialmente nella tecnologia e soprattutto nella costruzione di immobili. E ha senso nella tecnologia, è perché non abbiamo persone con quelle capacità scientifiche matematiche e ingegneristiche, giusto?
Nel lavoro o nell'edilizia, è perché abbiamo tagliato la valvola dell'immigrazione. Quindi è molto difficile trovare qualcuno con cui lavorare. Ho costruito una casa ad Austin, in Texas, l'anno scorso, all'inizio degli ultimi due anni. Ci è voluto molto tempo per farlo-
Dave:
Deve essere stata una sfida.
Joe:
È stato molto difficile trovare persone che facessero il lavoro, tanto meno i problemi della catena di approvvigionamento in cui dovevo mettere tutti i tipi di cose che normalmente non avrei messo in casa perché era quello che era disponibile.
E questo ha aggiunto un livello secondario di costo una volta che le cose hanno iniziato a essere disponibili, ma quelli sono problemi del primo mondo. Non è davvero qualcosa di cui dobbiamo preoccuparci nell'economia. Quindi la combinazione di accaparramento di manodopera e politica di immigrazione ha creato una situazione di costrizione nell'economia complessiva.
Dave:
Potresti spiegare a tutti cosa significa accaparramento di manodopera?
Joe:
Sicuro. Ciò significa che rilevare l'economia e l'economia delle scienze della vita seguono una logica separata e distinta rispetto a quella in cui vivi. Sono così pieni di denaro che quando trovano dipendenti, preferiscono tenerli per soddisfare aspettative, previsti aumenti della domanda, anche se ciò significa che non hanno abbastanza a che fare con loro.
Dave:
Wow.
Joe:
Ecco perché nel 2022, hai visto la tecnologia negli ultimi sei-otto mesi dell'anno, rilasciando alcuni dei loro lavoratori nella forza lavoro. Era circa un quarto di milione, un po' meno, ma quelle persone non si presentano nei ruoli di disoccupazione perché ehi, se puoi assumerle, probabilmente dovresti perché possono fare cose incredibili che la tua forza lavoro probabilmente può fare 'T.
Dave:
È molto interessante. Quindi il costo per sostituire alla fine queste persone è più alto che trattenerle durante una recessione.
Joe:
L'hai appena inchiodato. Il costo di lasciarli andare è così alto. Faresti meglio a tenerli, e stiamo iniziando a sentirlo sempre più all'interno dell'economia reale, al di fuori delle aree sovralimentate della tecnologia delle scienze della vita, ovviamente vediamo cosa sta succedendo nell'intelligenza artificiale. E quindi in questo momento è molto difficile lasciare andare qualcuno. Non vuoi perché costerà di più sostituirli.
Dave:
È affascinante. Ma ha senso dato questo tipo di sfida che le persone hanno dovuto assumere negli ultimi anni. C'è sicuramente un po', ne sono certo, una certa reticenza a lasciare andare le persone perché hanno visto quanto può essere difficile riassumere.
Joe:
L'ultima volta che l'abbiamo visto è stato alla fine degli anni '1990 durante l'era delle dot-com. Ricordo di essere andato a fare la spesa e il tasso di disoccupazione era a metà dei tre anni, ed era difficile assumere persone.
E ricordo la persona che all'epoca avrebbe insaccato la tua spesa, era praticamente senza lavoro per ben 10-15 anni e mi ha guardato come, "Dovrei fare questo?" E io sono tipo "Beh, sì, questo è quello che penso che faresti". E non sapevano come, giusto?
Mescolavano le cose, mettevano le uova sopra, quel genere di cose. È passato molto tempo dall'ultima volta che ci siamo trovati in una situazione in cui il lavoro è così stretto. Ed è naturale che A, tu stia ponendo queste domande e B, il pubblico stia diventando un po' irrequieto perché le spiegazioni che stiamo fornendo non corrispondono alla loro esperienza storica, e non l'abbiamo visto da più di una generazione.
Dave:
Quindi, dato che sta dicendo che c'è questo ritardo da 12 a 24 mesi da ogni successivo aumento dei tassi, si aspetta che la disoccupazione aumenti nel corso dell'anno?
Joe:
Beh, storicamente lo era. Penso che sia un po' prima per questi motivi. Uno è la trasparenza al di fuori della banca centrale. Sappiamo cosa stanno facendo quasi in tempo reale. B, gli acquisti di asset su larga scala sono ciò che i giornalisti chiamano quantitative easing. L'uso del bilancio ha davvero un impatto sull'economia reale in modi molto diversi perché la Fed non ha fatto quella parte della grande crisi finanziaria.
E poi tre, i cambiamenti strutturali del mercato, significano che i mercati finanziari sono molto più importanti rispetto alle banche. Quindi otteniamo un lasso di tempo molto più breve. Quindi inizierà a farsi vedere. Ok, dove apparirà? Eccoci qui. Ecco la cosa che puoi portare con te, Dave, e appenderti il cappello.
Nel mercato immobiliare, ci sono attualmente fino alla fine di gennaio, 1.7 milioni di case in costruzione, e questo è proprio quello di cui abbiamo bisogno, perché abbiamo avuto una grande carenza in generale, lo stock complessivo di alloggi. Abbiamo bisogno di molti più alloggi e ne abbiamo bisogno rapidamente.
Ma l'inizio degli alloggi e i permessi di alloggio implicano un tasso di esecuzione di 1.3 milioni a un ritmo di base medio annuo. Quindi, man mano che quelle case vengono completate e deceleriamo fino a 1.3 milioni, vedrai molti uomini, da 25 a 54 licenziati e in cerca di lavoro nel mercato aperto che farà salire il tasso di disoccupazione.
Ora, voglio dire questo, e questo è davvero importante. L'economia rallenterà, ma non è ancora certo che entreremo in recessione. Se entriamo in recessione, sarà modesto e non avrà tassi di disoccupazione, che normalmente assoceresti alla recessione.
Ora sei un ragazzo più giovane, Dave. Ricordi due recessioni, la pandemia dove è andato al 14% e la grande crisi finanziaria dove è andato al 10%. Non ci avvicineremo da nessuna parte. Stiamo parlando del 5%, che sarebbe stato considerato pieno impiego 20 o 40 anni fa.
Dave:
Interessante.
Joe:
Quindi, ancora una volta, tornando indietro, quei cambiamenti demografici che ora sono tornati a casa, stanno alterando la nostra comprensione di come funziona l'economia e di cosa costituisce la piena occupazione.
Abbiamo un tasso di disoccupazione del 3.4%. La mia stima della piena occupazione è del 4.4%. Quando ero al college, sarebbe stato del 6%. In effetti, i tempi sono passati e le cose sono cambiate e richiedono nuove politiche.
Dave:
Hai trovato qualcosa, voglio tornare al mercato del lavoro, ma hai trovato qualcosa su una recessione e che potrebbe essere lieve.
Penso che una delle domande più comuni che abbiamo dal nostro pubblico sia come definire una recessione? Chiediamo a un economista.
Joe:
Va bene. Potrei dirti che è più facile parlare di ciò che non è. Non sono due trimestri consecutivi di crescita negativa. Definiamo la recessione nell'economia degli Stati Uniti in modo molto diverso. È un declino ampio e sincronizzato attraverso una serie di variabili economiche discrete come rioccupazione, vendite al dettaglio, hotel, vendite all'ingrosso, produzione industriale. Potremmo approfondire l'argomento, ma questo essenzialmente chiarisce cos'è una recessione.
Ed ecco qual è la difficoltà. Se uno dovesse guardare, diciamo, all'alloggio, penso che sia abbastanza onesto. Siamo in recessione in questo momento, anche se la disoccupazione non c'è perché gli investimenti residenziali sono diminuiti del 26.7% nel quarto trimestre. La produzione è molto vicina. O lo è o lo sarà presto. Ma guardi alla tecnologia, guardi alle scienze della vita, guardi al settore dei servizi più ampio, non tanto. Giusto?
Viaggio molto come economista, la parte migliore del mio lavoro è che posso andare in giro per le economie nordamericane e globali. Non sono bloccato nel grattacielo di vetro come lo sono stato per molti decenni. Mi ha reso una persona migliore e un economista migliore. Ho una buona idea di cosa sta succedendo là fuori. Prova ad andare subito in un aeroporto. Prova. È una proposta difficile. Voglio dire, non c'è recessione all'aeroporto, giusto?
Dave:
Non c'è modo.
Joe:
È successo.
Dave:
Dio mio. È pazzesco, sì.
Joe:
Quindi, se abbiamo una recessione, avremo una recessione non sincronizzata o quella che alcuni potrebbero chiamare, una recessione continua.
Dave:
Ok, uno rotolante. Perché questo mi fa chiedere quale scopo o quale uso significhi la parola o il termine definizione di recessione, se non è onnipresente in tutta l'economia, all'americano medio dovrebbe davvero interessare se siamo in una, cito, senza virgolette, "recessione " o no? O dovremmo davvero pensare solo ai singoli settori dell'economia che hanno un impatto sulle nostre vite individuali?
Joe:
Va bene. Ci sono due cose qui. C'è il pubblico e poi ci sono gli investitori. Al pubblico dovrebbe interessare perché dobbiamo ottenere quella recessione, otterrai un aumento della disoccupazione e ricorderai che la recessione di una persona è la depressione di un'altra persona. Giusto?
Ora, se parliamo di investitori, è una cosa diversa. Dobbiamo assolutamente guardare ai diversi ecosistemi là fuori perché avranno realtà diverse e più ti immergi in profondità fino al livello del codice postale, i diversi risultati che otterrai.
Vivo ad Austin, in Texas. Il mio lavoro è a New York, praticamente sono dappertutto. Vivo nell'utopia tecnologica, ma questa Austin è la città del boom. Non abbiamo abbastanza persone per occupare i posti di lavoro. Non abbiamo, voglio dire, i tassi di disoccupazione e i due bassi, non abbiamo abbastanza case per soddisfare i bisogni delle persone che vivono qui. Non abbiamo abbastanza persone. Quindi sarà molto diverso da Huntsville, Alabama.
Dave:
Destra.
Joe:
Giusto? O Kansas City, Missouri o Kansas City, Kansas per quella materia. Quindi importa davvero se siamo in recessione o meno. Ora, prima del tempo in cui tu ed io abitavamo questo, la terza pietra dal sole, il governo federale ha detto che le autorità fiscali e monetarie non hanno risposto come fanno ora.
Si pensava che, beh, i mercati si svuotano automaticamente, i mercati sono perfetti e la cosa migliore che dovremmo fare è niente. Lascia che il mercato si schiarisca, liquida le azioni, liquida il lavoro, liquida tutto, perché questo ci riporterà nel circolo virtuoso.
Bene, abbiamo avuto alcuni problemi lungo la strada e i mercati non sono perfetti. Non si adattano perfettamente. So che per alcune persone queste sono parole combattive, ma è così che va di questi tempi.
E dobbiamo essere in grado di identificare quando l'economia ha rallentato per utilizzare il bilancio sia dell'autorità fiscale che, se necessario, non sempre, ma se necessario, dell'autorità monetaria, della banca centrale, per stimolare l'economia per rimettere in moto gli spiriti animali e creare le condizioni per la ripresa e l'espansione dell'attività economica complessiva.
Dave:
Questo è un ottimo seguito alla mia ultima domanda sulla politica monetaria. Dato quello che hai detto all'inizio dello spettacolo, molto di questo è guidato dalla demografia e che abbiamo praticamente troppi posti di lavoro in questo momento per la popolazione attiva.
Quanto sarà difficile il lavoro della Fed? Sembrano particolarmente preoccupati per la crescita dei salari, che lei ha detto sarebbe del 4-XNUMX%, e molte persone dicono che devono, citare, togliere virgolette, "rompere" il mercato del lavoro prima di smettere di alzare i tassi. Quindi, come vedi che tutto questo si svolge?
Joe:
Ci sono un paio di cose qui, e questa discussione funziona sui nostri viaggi su un paio di livelli diversi. La prima cosa è che la Fed ha bisogno di generare ulteriore manodopera inutilizzata per raffreddare l'economia. Stavamo esaminando l'indice del costo del lavoro fino alla fine del quarto trimestre. È aumentato del 6.3% rispetto a un anno fa, è chiaramente troppo forte e si trova sull'orlo del terreno della spirale salari-prezzi. Quindi la politica deve spostarsi ulteriormente in un terreno restrittivo.
Ciò significa che il tasso ufficiale aumenterà. Prevediamo tre aumenti consecutivi di 25 punti base a marzo, maggio e giugno. Questo ci porterà a un picco potenziale del 5.5% con il rischio di salire. Dipenderà dall'evoluzione dei dati.
Ora, il problema qui è che l'inflazione che stiamo vedendo è un po' diversa da quella che vedremo andando avanti. La maggior parte dell'inflazione che abbiamo visto ha a che fare con l'offerta di shock e scatenata dalla pandemia, e quindi con la risposta politica messa in atto per mitigare quegli shock.
Aprile 2020, tassi di disoccupazione al 14%. Sai cosa valgono questi problemi di inflazione un tasso di disoccupazione al tre virgola mezzo percento invece del 14%. Quindi rifaccio essenzialmente la stessa cosa, forse con alcune piccole differenze sul margine.
Ora, mentre l'inflazione dei beni si trasforma in deflazione, ci stiamo spostando verso la domanda di servizi, quindi perché è un problema all'aeroporto o al centro commerciale o al supermercato, giusto? Perché la domanda è ancora forte. È qui che dobbiamo affrontare ciò che sarà più alto sull'occupazione nel mezzo. Inizierà a metà anno e aumenterà probabilmente fino alla fine del prossimo anno.
Ora, ci sono cose in corso rispetto al lato dell'offerta dell'economia che non hanno a che fare con la politica monetaria o la politica fiscale che hanno a che fare con alcune delle più ampie tensioni economiche e strategiche là fuori nel mondo. È molto chiaro che almeno saremo impegnati e selezionati per l'accoppiamento dalla Cina. Il G7 si sta chiaramente muovendo in quella direzione. Ciò significa che i beni specificamente più costosi e sofisticati diventeranno molto più costosi e quelli verranno trasmessi qui negli Stati Uniti.
Ciò significa che è probabile che l'obiettivo di inflazione del 2% lasci il posto a un obiettivo di inflazione di tre o forse tre e mezzo o del 4%, perché semplicemente non abbiamo abbastanza persone e ci stiamo impegnando in questo disaccoppiamento dall'iperglobalizzazione a una globalizzazione definita dalla regionalizzazione. Bene, ciò significa che i tassi incontreranno più alti di quelli che sono stati negli ultimi 20 anni.
Per la maggior parte della tua vita, quello che sai è che l'inflazione è compresa tra l'uno e l'1% all'anno e tassi di interesse molto bassi che in termini reali sono negativi. Questo non definirà i prossimi 20 anni per te. Ti trasferirai e vivrai in un tempo molto diverso, un'era molto diversa. Essenzialmente l'era dal 1990 al 2020, l'era dell'iperglobalizzazione, è effettivamente giunta al termine.
Stiamo entrando in un'era diversa che richiede politiche diverse e, francamente, persone diverse con strutture analitiche e modelli economici diversi. Quindi avremo un giro d'affari piuttosto grande qui, ed è per questo che la tua domanda sul perché al pubblico dovrebbe interessare? È perfetto. Ma il pubblico è diverso dagli investitori, e quindi i due in questo momento stanno viaggiando su linee parallele.
Dave:
Va bene. Bene, Joe, grazie mille per essere qui. Apprezziamo molto che tu ti sia unito a noi. Speriamo di poterti riaccogliere un giorno per approfondire un po' di più questo argomento.
Joe:
Sicuro. Grazie mille.
Dave:
Va bene. Grazie mille a Joe per essere qui. Ovviamente, il mercato del lavoro non è la mia area di competenza, ma ho cercato di saperne di più, data la sua importanza in ciò che la Fed sta facendo nella politica monetaria negli Stati Uniti, e perché ha enormi impatti sul reale mercato immobiliare.
Voglio davvero capire di più, e penso che la cosa principale per me sia che gli aumenti dei tassi di interesse che sono in corso da quasi un anno in questo momento stanno appena iniziando a farsi sentire in termini di mercato del lavoro.
E sebbene di recente stiamo assistendo a questo tipo di aumento dei posti di lavoro, probabilmente, secondo Joe, Joe pensa che inizieremo a vedere il tasso di disoccupazione aumentare nei prossimi due mesi, a partire probabilmente da metà anno cosa ha detto. E di conseguenza, ciò dovrebbe aiutare l'inflazione. Questa è l'opinione di Joe, e penso che sia una buona idea interessante. Ovviamente non sappiamo cosa accadrà, ma penso che sia molto informato e abbia offerto alcune opinioni davvero interessanti.
Quindi grazie a tutti. Spero che questo episodio vi piaccia. Se hai domande a riguardo, puoi sempre contattarmi su Instagram dove sono @thedatadeli. Apprezziamo il tuo ascolto e ci vediamo la prossima volta per On The Market.
On The Market è stato creato da me, Dave Meyer e Kailyn Bennett. Prodotto da Kailyn Bennett, montaggio di Joel Esparza e Onyx Media, ricerca di Pooja Jindal, e un grande grazie a tutto il team di BiggerPockets.
I contenuti dello spettacolo On The Market sono solo opinioni. Tutti gli ascoltatori dovrebbero verificare in modo indipendente punti dati, opinioni e strategie di investimento.
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In questo episodio copriamo
- Perché la disoccupazione è stata così bassa e quando inizieranno gli aumenti dei tassi di interesse della Fed
- Come viene calcolata l'occupazione e perché i lavoratori qualificati sono così difficili da trovare
- "Accumulo di manodopera” e il vero motivo grande tecnologia è così facile licenziare i lavoratori
- Tasso di disoccupazione previsioni e se sarà come l'ultimo recessione
- Entrando in una nuova era dell'economia e perché l'inflazione, i tassi di interesse e l'occupazione più elevati potrebbero essere nel nostro futuro
- Immigrazione degli Stati Uniti e come limitare il flusso di lavoratori stranieri ha causato un mercato del lavoro “stretto”.
- E altre ancora… So Molto di piu!
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