Bank of Canada Paper: Fragilità dei prestiti DeFi

BoC | Jonathan Chiu, Emre Ozdenoren, Kathy Yuan, Shengxing Zhang | 22 febbraio 2023

Questa constatazione evidenzia la difficoltà di raggiungere stabilità ed efficienza in un ambiente decentralizzato senza un sostegno alla liquidità.

• Sviluppiamo a modello dinamico di finanza decentralizzata Prestito (DeFi) che incorpora due/queste caratteristiche chiave:
  • 1) i prestiti e le operazioni di prestito sono decentralizzati, anonimi, sovracollateralizzati e supportati dal valore di mercato delle criptovalute in cui i termini contrattuali sono pre-specificati e rigidi; E
  • 2) esiste un attrito informativo tra mutuatari e finanziatori.

Vedi:  I token di deposito emessi dalle banche emergono e JP Morgan li vede diventare DeFi

• Mostriamo che aggiornamenti flessibili dei contratti intelligenti possono ripristinare l’unicità dell’equilibrio.
  • Identifichiamo un feedback prezzo-liquidità: l'esito del mercato in un dato periodo dipende dalle aspettative degli agenti sulle attività di prestito nei periodi futuri, con aspettative di prezzo più elevate che portano a più prestiti e prezzi più alti in quel periodo.
  • Data la rigidità intrinseca dei contratti intelligenti, questo feedback porta a molteplici equilibri che si autoavverano in cui i prestiti DeFi e i prezzi degli asset si muovono con il sentiment del mercato.
  • Mostriamo che aggiornamenti flessibili dei contratti intelligenti possono ripristinare l’unicità dell’equilibrio.

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• Fonte: https://ncfacanada.org/bank-of-canada-paper-fragility-of-defi-lending/