I verbali del FOMC potrebbero cambiare il tono della Fed?

I verbali del FOMC potrebbero cambiare il tono della Fed?

Timestamp: 3 gennaio 2023 3:19
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La Fed ha alzato i tassi 7 volte di seguito e il consenso tra gli analisti è che lo farà di nuovo alla fine del mese. Al momento, la maggior parte degli economisti si aspetta un aumento di 25 punti base, che porterebbe avanti la tendenza al “livellamento” della Fed.

Ma, dopo l’ultimo incontro, il presidente della Fed Powell era fermamente convinto che i tassi avrebbero continuato a salire e che il mercato stava interpretando male l’attenzione della Fed. Questo tono aggressivo non ha avuto lo stesso impatto sui mercati dopo che la Fed ha alzato i tassi a un ritmo più lento. Ed è uno scenario che abbiamo già visto svolgersi in precedenza, con Powell e i verbali della riunione non esattamente in linea. Per questo motivo domani la pubblicazione del verbale potrebbe scatenare qualche agitazione sui mercati. Alcuni analisti si chiedono se si ripeterà.

Cosa potrebbe succedere di nuovo

A novembre si è discusso parecchio su quando la Fed avrebbe cambiato rotta. Ci si aspettava che, dopo la riunione del FOMC di quel mese, Powell avrebbe lasciato intendere che alla riunione successiva ci sarebbe stato un aumento dei tassi più contenuto. Invece, si è dichiarato fermamente convinto che i tassi avrebbero continuato a salire.

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Ma due settimane dopo sono usciti i verbali del FOMC, decisamente più accomodanti. E alla fine la Fed ha effettuato un aumento minore alla prossima riunione di dicembre. Dato il tono aggressivo di Powell dopo l’ultima riunione, e il mercato generale che si aspetta che la Fed stabilizzi i tassi ora, si ipotizza che i verbali questa volta potrebbero essere più accomodanti.

Reazione e sorprese del mercato

I verbali potrebbero avere un impatto ancora maggiore questa volta, perché i membri del FOMC sono rimasti in gran parte in silenzio dopo la riunione. Naturalmente, le ultime due settimane sono state le vacanze di fine anno, quindi non ci sarebbero molti commenti da parte della Fed. Ora, i trader stanno cercando di prepararsi per il prossimo anno, e i verbali sono la prima spiegazione di ciò che la Fed sta pensando alle attuali tendenze dell’inflazione.

Il fatto è che Powell non è stato l'unico segno aggressivo dell'ultimo incontro. Abbiamo anche ricevuto l'aggiornamento trimestrale con la matrice a punti, che mostra dove i membri vedranno i tassi ufficiali nei prossimi mesi. E lì, le aspettative sul tasso medio sono state aumentate dal 4.5% al ​​5.0%, il che significa che il consenso tra i membri della Fed è più aggressivo rispetto alla fine del terzo trimestre.

Capire dove stanno andando le cose

Il mercato attualmente sconta un tasso terminale inferiore al 5.0%, mentre la Fed insiste affinché il tasso terminale sia superiore al 5.0%. Chi avrà ragione dipenderà probabilmente dai dati, ma non ci vuole molto perché la Fed dimostri che il mercato ha torto. Con i tassi al 4.5% al ​​momento, tutto ciò che la Fed dovrebbe fare è alzare i tassi di 50 punti base alla prossima riunione, ripetendo ciò che ha fatto a dicembre, e il mercato dovrebbe adeguarsi. Quasi un terzo degli economisti lo prevede, in effetti.

Il resoconto dei verbali, quindi, riguarderà probabilmente la fiducia dei membri nella loro previsione che i rialzi dei tassi continueranno ad arrivare. Se enfatizzassero la dipendenza dai dati piuttosto che l’ancoraggio delle aspettative, il mercato potrebbe ritenere che siano più accomodanti di quanto Powell abbia comunicato di recente.

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