La Fed potrà saltare, se l'inflazione lo consente - Blog di trading Forex di Orbex

Fed per saltare, se l'inflazione lo consente - Orbex Forex Trading Blog

Timestamp: 13 giugno 2023 7:40
Nodo di origine: 2721682

Oltre tre quarti dei trader si aspettano che la Fed mantenga i tassi domani. Ma ciò potrebbe cambiare radicalmente con i dati che verranno pubblicati più tardi oggi. Dato l'impatto dell'inflazione sulla potenziale decisione della Fed, il mercato potrebbe in realtà reagire più all'indice dei prezzi al consumo che alla decisione sul tasso in sé.

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Il rischio di un’ampia reazione del mercato è che le attuali aspettative si basano su qualcosa senza precedenti: un “salto” del tasso della Fed. Altre banche centrali hanno annunciato “pause” che hanno dovuto essere annullate pochi mesi dopo. La Fed è intenzionata a garantire al mercato che non fermerà i rialzi. Nel frattempo, le proiezioni della Fed su dove saranno i tassi alla fine dell'anno sono radicalmente diverse da quelle del mercato. Tutto ciò si riduce a un consenso incerto su quella che potrebbe essere solo una differenza di un paio di decimali nei dati.

Qual è la differenza tra un "salto" e una "pausa"?

Di solito, le banche centrali non dichiarano di voler fare una “pausa”. Piuttosto, hanno fatto un discorso tecnico, dicendo qualcosa sulla falsariga del mantenimento della politica attuale in base ai dati. Se ci fossero stati una serie di rialzi dei tassi in precedenza, questo linguaggio è inteso nel senso che significa che sono possibili ulteriori rialzi, ma la banca non è propensa a farli ora. Come regola generale, una “pausa” implica che i tassi possano essere mantenuti a questo livello per un po’.

Il concetto di “salto” è stato introdotto da un paio di funzionari della Fed alla fine del mese scorso. Ciò implica che la Fed è ancora su una traiettoria di rialzo dei tassi, ma sceglierà di non aumentarli nella riunione attuale. Questo tipo di comunicazione non è mai stata fatta prima. L’implicazione è che la Fed non aumenterà i tassi, ma implicherà pesantemente che i tassi saliranno alla prossima riunione. Quindi, anche se un salto e una pausa significano entrambi che questa volta non ci sarà alcun aumento del tasso, differiscono nella forza del messaggio di un aumento del tasso alla prossima riunione.

Combattere la Fed o combattere il mercato

Questa leggera differenza può avere un impatto maggiore sul mercato, a seconda dei dati. Non è un grande cambiamento di prospettiva passare dall'aspettativa di un salto a una pausa. Allo stesso modo, non rappresenta un grande cambiamento nelle prospettive aspettarsi un rialzo dei tassi adesso invece che alla prossima riunione. Ma entrambe queste opzioni possono avere un grande impatto sul prezzo del dollaro, poiché entrambe le opzioni implicherebbero uno spostamento maggiore dei rendimenti dei titoli del Tesoro.

Pertanto, molto dipenderà dai dati sull’inflazione che verranno pubblicati più tardi oggi. Un’inflazione più elevata non implicherebbe alcun salto; un’inflazione più bassa potrebbe far pendere la bilancia verso una pausa. Per questo motivo, la pubblicazione dei dati potrebbe comportare una maggiore volatilità del mercato rispetto alla decisione sul tasso di interesse. Se i dati sull’inflazione rientrano nelle aspettative, la grande mossa del mercato potrebbe avvenire mercoledì.

Cosa dicono i dati

Si prevede che l’inflazione complessiva scenderà sostanzialmente al 4.3% rispetto al 4.9% precedente, che probabilmente otterrà i titoli dei mass media. Ma la Fed si preoccupa del tasso core, e qui le cose sono molto più rischiose.

Si prevede che l’inflazione core annua scenderà di solo un decimale al 5.4%. Ciò significa che se dovesse battere di soli due punti decimali – cosa piuttosto comune – implicherebbe che l’inflazione core si è invertita e si sta dirigendo verso l’alto. Ciò potrebbe davvero preoccupare la Fed, e potrebbe farlo spostare drasticamente le probabilità di un rialzo dei tassi. Mentre un’inflazione core inferiore alle aspettative probabilmente consoliderebbe le probabilità di un salto se non di una pausa, e indebolirebbe il dollaro.

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