Newsquawk settimana in vista: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI e EZ GDP | Forexlive

Newsquawk settimana in vista: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI e EZ GDP | Forexlive

Timestamp: 27 gennaio 2024 9:48
Nodo di origine: 3087849
  • Dom.: Bilancia commerciale della Nuova Zelanda
  • Lun.: Disoccupazione giapponese (dicembre)
  • Mar.: Elezioni municipali israeliane; CPI flash spagnolo (gennaio), KOF svizzero (gennaio), PIL flash tedesco (quarto trimestre), PIL flash EZ (quarto trimestre), fiducia dei consumatori EZ (dicembre), prezzi delle case statunitensi (novembre), JOLTS (dicembre), vendite al dettaglio giapponesi (Dic)
  • mer: Annunci sulle politiche CPI, FOMC e BCB australiani, BoJ SOO (gennaio); PMIS NBS cinese (gennaio), IPC flash tedesco (gennaio), vendite al dettaglio tedesche (dicembre), prezzi di importazione (dicembre), dati preliminari francesi. CPI (gennaio), disoccupazione tedesca (gennaio), PIL EZ Flash preliminare. (4° trimestre), ADP USA (gennaio) e indice del costo dell'occupazione (4° trimestre), Chicago PMI (gennaio), Prelim. Italia. PCI (gennaio)
  • gio: PMI manifatturiero cinese Caixin (gennaio), dati finali PMI manifatturiero EZ/Regno Unito/Stati Uniti (gennaio), CPI flash EZ (gennaio), annuncio della BoE, PMI manifatturiero ISM (gennaio).
  • Ven: Rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti (gennaio)

Nota: le anteprime sono elencate in ordine giornaliero

Bilancia commerciale della Nuova Zelanda (Domenica)

Al momento non ci sono aspettative per i dati della Nuova Zelanda. Nel comunicato del mese scorso, il deficit commerciale M/M si è ridotto da 1.7 miliardi di NZD a 1.2 miliardi di NZD – ampiamente in linea con le aspettative, mentre le esportazioni sono scese di oltre il 5% a/a a 5.99 miliardi di NZD e le importazioni si sono contratte del 15% a/a a 7.23 miliardi di NZD. 9.7 miliardi di NZD. Il mese ha visto una significativa contrazione dei volumi commerciali con la Cina, con le esportazioni verso la Cina in calo del -17% a/a mentre le importazioni sono diminuite del XNUMX% a/a. Gli analisti di Westpac ritengono che un deficit più contenuto per dicembre sia probabile, riflettendo una ripresa stagionale delle esportazioni.

Vendite al dettaglio australiane (martedì)

December Retail Sales data is expected to print at -2.0% vs. +2.0% in November. November saw a stronger-than-expected 2% increase, contrasting with the choppy performance in September-October and a modest annual growth of 2.2%. The rise in November sales was partly attributed to changing seasonal trends, with more spending during ‘Black Friday’ and ‘Cyber-week’ sales periods. The Australian Bureau of Statistics (ABS) noted a significant increase in November seasonality over the last decade. For December, a decline in retail sales is anticipated, estimated at 0.5%, as per Westpac Card Tracker data. This decline is attributed to uneven spending during the Christmas period and weak underlying momentum, despite consumers taking advantage of sales discounts.

IPC australiano (mercoledì)

The quarterly and monthly CPI data will be in focus at the RBA. The monthly CPI Indicator, though not a precise monthly measure of CPI (as it aggregates various price survey data throughout the quarter), is vital for updating desks’ quarterly CPI forecasts. Markets expect the Y/Y metric at 3.7% whilst Westpac predicts a 3.0% rise. Q4 CPI meanwhile is anticipated to show a quarterly increase of 0.8% (prev. 1.2%) and an annual rise of 4.3% (prev. 5.4%) – slightly under the RBA’s 4.5% projection. The Trimmed Mean, or “core”, is seen at 0.9% for the quarter and 4.4% annually, marginally beneath the RBA’s 4.5% forecast. Westpac said “Our forecast for inflation is consistent with our current view that the RBA will remain on hold at the February meeting and that the RBA will be reducing the cash rate at the September meeting later this year.”

Annuncio di rimborso trimestrale UST (mercoledì)

Bank of America thinks the Treasury will deliver a repeat of the increase in auction sizes that it announced in November, where the Treasury suggested that a final increase would be needed for issuance to align with financing needs. “This would mark the third consecutive quarterly increase in coupon supply since the August refunding,” BofA writes, “we see room for Treasury to continue growing coupon supply in 2025-2026, but expect it to hold off on further adjustments this year given uncertainty around QT and deficits.” BofA also argues that the Treasury might prefer to delay further coupon increases given the perception of market sensitivity to supply announcements, and a desire to refrain from tightening financial conditions in an election year. In terms of the details, BofA says that while it is not the base case, there is potential for Treasury to deliver larger back-end supply next week than in November given that it delivered a lower increase at the 10yr and 30yr points vs its expectations and what the TBAC had recommended, a decision BofA thinks was driven by concern about the demand backdrop and sharp increase in term premium from August to October.

Annuncio del FOMC (mercoledì)

The FOMC is set to keep rates unchanged at 5.25-5.50% at its January meeting, according to all economists surveyed by Reuters. The central bank is expected to begin cutting rates in Q2 in response to cooling inflation, according to 86 of 123 surveyed (55 thought June was more likely, while 31 see a reduction in May). Additionally, the Reuters poll reveals that most economists (72 of the 123) believe the Fed will cut rates by 100bps or fewer this year – that compares to money market pricing, which currently sees five 25bps rate cuts fully priced, with a good chance of a sixth; the Fed’s own forecasts see three 25bps rate cuts this year. “We still expect the Committee to maintain a cautious stance in the near-term even amid an increasingly improving profile for consumer prices, as the Fed would like to ascertain that the recent progress in inflation is sustainable,” TD Securities said.

Annuncio BCB (mercoledì)

The BCB is expected to fire its fifth rate cut of the current easing cycle, reducing rates by 50bps to 11.25%. Analysts continue to see further rate reductions this year, with the weekly central bank poll of private economists seeing the Selic falling to 9.00% this year, before easing a little further to 8.50% in 2025. However, Capital Economics suggests that “with inflation set to remain above target, fiscal risks likely to flare up again and the labour market only loosening gradually, we think interest rates will be lowered more cautiously than most currently expect (it sees the end-2024 Selic rate at 9.50%).”

PMI NBS cinese (mercoledì)/PMI manifatturiero Caixin (giovedì)

I dati PMI cinesi saranno monitorati attentamente per valutare lo stato di salute della ripresa cinese, anche se non è chiaro se il periodo di indagine incorporerà l’ultimo taglio del RRR annunciato dalla PBoC che libera circa 1 trilione di CNY in liquidità. Al momento non ci sono previsioni per le metriche. A dicembre, i parametri manifatturieri di NBS e Caixin hanno deviato, con il PMI ufficiale del governo che indicava una continua contrazione (a 49.0), mentre il rapporto Caixin Global suggeriva una leggera crescita (a 50.4), sebbene quest’ultimo sia noto per essere più volatile di la metrica NBS. Il sentiment in Cina è stato negativo per gran parte di questo mese, con la serie di misure annunciate lo scorso anno in gran parte trascurate dagli investitori, anche se il taglio del RRR annunciato mercoledì probabilmente ha riportato il sentiment degli investitori sulla Cina dai minimi. Gli analisti di JP Morgan prevedono che la Cina possa mantenere lo slancio di ripresa nella prima metà del 1, prima di moderare la crescita tendenziale nella seconda metà del 2024. JPM afferma che la deflazione finirà nel 2, beneficiando delle mutevoli dinamiche dei prezzi delle materie prime globali. Tuttavia, il desk suggerisce che la bassa inflazione persisterà in un contesto di sostegno politico distorto alla produzione rispetto al consumo.

PIL Flash dell'EZ (mercoledì)

Le aspettative sono che la pubblicazione flash del PIL dell'Eurozona mostri una contrazione dello 0.1% trim/trim nel quarto trimestre rispetto alla contrazione dello 4% nel terzo trimestre, con un tasso annualizzato fissato allo 0.1% a/a, che corrisponderebbe anche al dato del terzo trimestre. Prima del comunicato, gli analisti di Investec notano che l'Eurozona continua da tempo a flirtare con una recessione tecnica senza effettivamente raggiungere il traguardo; i suoi analisti aggiungono che ciò è avvenuto nel contesto di una crisi energetica derivante dalla guerra Russia-Ucraina. Tuttavia, poiché i prezzi dell’energia sono diminuiti in modo significativo, la performance dell’economia dell’Eurozona appare meno impressionante. In termini di prospettiva regionale, la recessione tecnica tedesca nella seconda metà del 3 è chiaramente eccezionale. Detto questo, Investec è del parere che “le altre principali economie dell’area euro sembrano aver ottenuto una performance migliore, evitando tale etichetta” e, come tale, ciò dovrebbe portare a una lettura più ampia della crescita stagnante (0% trim/trim). per la prossima uscita. Da un punto di vista politico, un soft report potrebbe anticipare la valutazione di mercato di un taglio dei tassi. Tuttavia, tali scommesse potrebbero suscitare una certa convinzione dato che l'IPC verrà pubblicato il giorno successivo.

EZ Flash CPI (giovedì)

Le aspettative sono che l'IPC primario a/a salirà al 3.1% dal 2.9%, mentre il tasso core scenderà al 3.2% dal 3.4%. Il comunicato precedente prevedeva un aumento dell’inflazione complessiva al 2.9% a dicembre (rispetto al 2.4% precedente) in un contesto di effetti base energetici sfavorevoli provenienti dalla Germania, mentre l’inflazione core ha continuato a diminuire, con dicembre che ha mostrato un calo per la misura super-core al 3.4% da 3.6. %. Per il prossimo comunicato, gli analisti di Moody's notano che "gli effetti base nel segmento energetico manterranno una pressione al rialzo sul dato, ma ci aspettiamo che questi siano controbilanciati dal calo dei prezzi dei prodotti alimentari e dei beni primari". Il desk aggiunge che anche l'inflazione dei servizi “dovrebbe diminuire, anche se non di molto”. Dal punto di vista politico, una lettura debole potrebbe vedere i mercati scontare pienamente un taglio dei tassi di aprile, che attualmente è considerato con una probabilità di circa il 90%, con un allentamento totale di 140 punti base previsto entro la fine dell’anno. Tuttavia, tali prezzi saranno validi solo se i politici non chiuderanno la porta a un’eventuale mossa nel mese di aprile.

Annuncio della BoE (giovedì)

Analysts surveyed are unanimous in their view that the MPC will once again stand pat on rates, leaving the Bank Rate at 5.25%. The vote will likely be unanimous, with the three December dissenters (Greene, Haskell, Mann) likely to move to the “unchanged” camp after being wrongfooted by the November inflation report, which saw the all-important services print decline to 6.3% Y/Y from 6.6% – in stark contrast to the MPC’s projection of 6.9%. Since the prior meeting, the annualised rate of headline inflation unexpectedly advanced to 4.0% Y/Y from 3.9%, while the services print ticked higher to 6.4% Y/Y from 6.3%. However, expectations for the broader disinflationary trend to continue remain in place; ING bank is of the view that inflation will dip below 2% in April and sit around the 1.5% area in May/June. Elsewhere, GDP in November expanded 0.3% M/M (vs the 0.36% contraction the prior month). Survey data remains strong with the January composite PMI rising to 52.5 from 52.1 with the services print at 53.8 vs. prev. 53.4. In the labour market, the unemployment rate (subject to data quality concerns) holding steady at 4.2%, while headline earnings growth in the 3m/YY period to November fell to 6.5% from 7.2%. Softness has been observed in the consumer too, with monthly retail sales -3.2% in December (vs prev. 1.4%). Incremental commentary from the MPC has been minimal, cementing expectations of a hold in policy. Beyond the upcoming meeting, markets assign an approximately 80% chance of a June rate cut, with a total of 92bps of easing seen by year-end. Thirty-eight of the 70 economists surveyed by Reuters expect the first cut to come in Q2, with all but four seeing at least one cut before September. For the accompanying MPR, Oxford Economics expects that the MPC will “bring forward the timing of when it expects inflation to return to the 2% target to Q2 2024 from end-2025.” On growth, the consultancy says “the BoE will likely take a less downbeat view of the economy’s prospects compared to November, when it forecast that GDP would flatline this year and grow only 0.25% in 2025.”

PMI manifatturiero ISM (giovedì)

As a comparison, S&P Global’s flash US manufacturing PMI rose to 50.3 in January from 47.9 in December, to a fresh 15-month high, which signals the first improvement in operating conditions at goods producers in nine months, S&P said, though added that the upturn was only fractional amid a further drop in production. The output index picked-up to 48.7 from 48.1, with manufacturing firms continuing to see a moderate drop in activity in the month. Challenging trucking conditions due to storms and transportation delays was reported to have weighed on vendor performance, with lead times rising for the first time in over a year. Still, S&P said it was an encouraging start to the year, with output across both goods and services rising in January at the fastest rate since last June, with growth momentum stepping up on the back of improved demand conditions. “New orders inflows have now picked up for three months, buoyed in particular by improving sales to domestic customers, helping lift business confidence about the year ahead to the most optimistic since May 2022,” S&P said, adding that “confidence has also been buoyed by hopes of lower inflation in 2024, easing the cost of living squeeze and facilitating the path to lower interest rates.” Prices rose in January at the slowest rate since the initial pandemic lockdowns of early 2020, the report said, with companies stating that selling price inflation was now below pre-pandemic averages, and consistent with CPI dropping below the Fed’s 2% target. “With the survey indicating that supply delays have intensified while labour markets remain tight, cost pressures will need to be monitored closely in the coming months,” S&P writes, “but for now the survey send a clear and welcome message of resilient economic growth and sharply waning inflation.”

Anteprima della Riksbank (gio)

Si prevede di lasciare i tassi invariati al 4.00% viste le indicazioni di novembre secondo cui i tassi rimarranno a questo livello per il 2024 e il 2025. Una decisione giustificata dal fatto che l'inflazione continua a moderarsi insieme ai continui segnali di rallentamento interno; tuttavia, il PMI dei servizi per dicembre è tornato al livello di 50.0. Considerati i dati sull’inflazione, è possibile che la Riksbank riveda la sua guidance per nessun taglio nel 2024, anche se un simile annuncio potrebbe essere giudicato prematuro in questa riunione. Mentre i tassi dovrebbero rimanere invariati, la Riksbank potrebbe decidere di annunciare un aumento del ritmo delle vendite di titoli di Stato, come segnalato durante l'ultima riunione. Ricordiamo che a novembre la Riksbank ha lasciato il tasso al 4.00% sfidando le aspettative di un aumento e ha dichiarato di essere disposta ad aumentare ulteriormente il tasso ufficiale se le prospettive di inflazione dovessero peggiorare. Inoltre, per quanto riguarda gli acquisti, hanno affermato che stanno valutando la possibilità di aumentare il ritmo delle vendite di titoli di stato (attualmente 5 miliardi di corone svedesi al mese) potenzialmente a gennaio. Un annuncio che nel complesso è stato considerato una presa neutrale. Nel giro di pochi minuti, l'elemento più pertinente è stato che Breman ha spostato l'attenzione sull'inflazione/attività dalla debole SEK.

Riunione JMMC (giovedì)

The OPEC+ Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC) is poised to meet on February 1st as part of meetings held every two months to monitor the implementation of the OPEC pact. As a reminder, the JMMC will not implement any changes to policy but they can make a recommendations to the decision-making OPEC+ body. Note, Reuters sources earlier this month suggested a video conference will be held. The meeting also comes against the backdrop of volatile crude prices and as geopolitical tensions escalate. There have been no indications that the OPEC+ group is looking to take action in the near term. In terms of the most recent OPEC MOMR, the release inaugurated a 2025 demand growth forecast which was a downgrade from the current 2024 forecast (2.2mln BPD in 2024 vs 1.8mln BPD in 2025). Meanwhile, the Saudi Aramco CEO at Davos suggested that 2024 oil demand growth was seen around 1.5mln BPD (vs 2.2mln BPD forecast in the MOMR). Supply metrics from Angola were also omitted from calculations following the country’s departure from the OPEC-13 in December. The latest Reuters sources stated the committee would probably not make any changes to existing policy during the meeting, but one source said the meeting would mainly discuss the group’s production levels and that there will be no recommendations at the JMMC. One source added that a decision on whether or not to extend a portion of the group’s voluntary oil output cuts into April would likely come at the end of February, although another source said the decision’s timing was not yet clear. Meanwhile, a Russian delegate stated there is no evidence that additional steps are needed.

Rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti (venerdì)

The consensus expects 162k nonfarm payrolls to be added to the US economy in January (range 140-285k), with the unemployment rate projected to be unchanged at 3.7%. Average hourly earnings are seen rising +0.3% M/M, slightly cooler than the +0.4% registered in December, while average workweek hours are seen ticking higher to 34.4hrs from 34.3. Analysts also point out that the January jobs data will incorporate final benchmark revisions; Investec said that the prelim estimate suggested that the level of payrolls in March 2023 will be revised 306k lower, but argues that this tells us little about recent trends, and updated seasonal factors may have an impact. NOTE: Ahead of the January employment report, the December Job Openings and Labor Turnover Survey will be released on Tuesday; Moody’s said that the labour market came slowly into better balance throughout 2023, and it expects the JOLTS data to show job openings falling modestly from the 8.79mln printed in November. And on Wednesday, the Q4 employment cost data will be released, which analysts will look to to determine if the moderation in pay growth continued in the final quarter of the year; Moody’s looks for a slight deceleration from Q3’s 1.1% pace.

Questo articolo è originariamente apparso su Quotidiano.

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