Sono passati ormai dieci anni da quando è stato coniato il termine "unicorno" per indicare una startup con una valutazione di 1 miliardo di dollari. La donna dietro il termine, Aileen Lee di Cowboy Ventures, ha ora pubblicato un rapporto che aggiorna la storia dell'unicorno.
Nel 2013 c’erano solo 29 unicorni. Raggiungere una valutazione di un miliardo di dollari era così raro che queste società erano comuni quanto, beh, un unicorno. Dieci anni fa la maggior parte di loro operava nel settore della tecnologia di consumo e c’era solo una società privata con un valore superiore a 100 miliardi di dollari, ovvero Facebook.
Oggi ci sono 532 unicorni negli Stati Uniti, un’espansione di 14 volte (lo studio di Lee copre solo gli Stati Uniti). La maggior parte di essi sono focalizzati sull'impresa, con OpenAI il nuovo colosso in una classe a sé stante (vedi figura sotto. da Cowboy Ventures).
Gli unicorni nativi dell’intelligenza artificiale e delle app e delle infrastrutture di apprendimento automatico sono emersi dal nulla sei anni fa per diventare il 7% di tutti gli unicorni negli Stati Uniti, una tendenza potenziata dall’avvento delle aziende native dell’intelligenza artificiale generativa.
Parte di questa espansione potrebbe essere dovuta a grandi fondatori o a grandi tecnologie, ma negli ultimi anni è stata una funzione dei tassi di interesse pari a zero, che hanno contribuito a inviare 3 volte più capitale alle startup rispetto al decennio precedente. Ciò significava anche tre volte più denaro destinato alle commissioni VC.
Dal picco raggiunto nel 2021, la storia dell’unicorno è stata una storia di ridimensionamento. Innanzitutto, meno soldi. Oltre ai più grandi VC, molti fondi hanno bloccato la raccolta di nuovo denaro da investitori istituzionali e il 40% dei VC ha smesso di investire in nuove startup.
In secondo luogo, molti unicorni si sono rivelati preziosi solo sulla carta. Circa quattro su dieci di queste aziende tecnologiche ora commerciano meno di 1 miliardo di dollari nei mercati secondari, quindi gradualmente, man mano che cercano nuovi round di finanziamento, sempre più di loro verranno svalutate.
Cowboy Ventures afferma che questo ciclo ha ancora molta strada da fare e Lee prevede che il numero di veri unicorni scenderà da 532 a 350 aziende. La buona notizia è che questi sopravvissuti saranno sani. Questa cifra è ancora aumentata di 10 volte nel corso del decennio e, sebbene Lee si aspetti che i prossimi anni saranno difficili, crede che questo ridimensionamento stia creando le basi per un’altra esplosione di aziende tecnologiche sostenute da VC, guidate dall’intelligenza artificiale.
Lee e la sua coautrice, Allegra Simon, rimangono ottimisti sul fintech, che negli ultimi tre anni è emerso come il segmento più apprezzato nel mondo delle startup. Sia le fintech pure che le aziende che incorporano fintech rappresentano ora il 16% dell’universo negli Stati Uniti (vedi immagine principale), guidate da Plaid (sistema bancario integrato) e Brex (carte di credito e gestione della liquidità per le aziende tecnologiche).
Il rapporto prevede che le fintech continueranno a crescere, sottolineando che rimangono piccole rispetto agli operatori storici nei pagamenti e nel settore bancario, come Visa, Mastercard, JP Morgan e Bank of America.
Cowboy è un po’ più cauto nei confronti del selvaggio West delle startup crypto e Web3, che hanno goduto delle valutazioni più alte dopo la bolla e hanno visto i maggiori cali nelle valutazioni e nel volume delle transazioni. Il rapporto rileva che dal 2022, il 70% degli unicorni crittografici non ha raccolto nuovi finanziamenti, suggerendo che ci saranno più round al ribasso in questa categoria.
La cattiva notizia è che negli ultimi 10 anni, nonostante la bolla, gli investitori in fondi di capitale di rischio non hanno avuto grandi risultati. Gli investitori avrebbero fatto meglio a investire in società quotate in borsa che hanno iniziato come unicorni, come Microsoft, Salesforce e Amazon. Le valutazioni gonfiate degli anni della bolla nascondevano investimenti sciatti e guidati dalla FOMO da parte dei VC.
Ma il software continua a rimodellare il mondo, e periodi come quello attuale sono quelli in cui si sta costruendo la prossima generazione di unicorni.
Cowboy prevede che nei prossimi 10 anni la comunità statunitense degli unicorni crescerà fino a raggiungere 1,400 aziende. “Le precedenti recessioni sono state fertili per la fondazione degli unicorni”, afferma il rapporto. “Ciò sarà entusiasmante per il futuro dell’innovazione, dell’occupazione e dell’economia tecnologica, nonostante le condizioni attuali”.
Questo è vero in molte parti del mondo, non solo negli Stati Uniti. Le startup sostenute da VC continuano a trasformare le economie dell’India e del Sud-Est asiatico. Il Giappone, tradizionalmente non un luogo favorevole al VC, sta ora abbracciando startup innovative.
Il più grande successo di VC al di là della Silicon Valley è stato la Cina, che ora è l’unico altro paese che vanta un ecosistema altrettanto ampio e profondo, con VC che vanno dagli angel al growth equity, specialisti del settore, un’impressionante base di LP nazionale e un enorme pool imprenditoriale. Tuttavia, il cambiamento delle priorità del governo ha reso la vita difficile ai VC e agli imprenditori. Il talento e il know-how sono lì, tuttavia, pronti a muoversi in modo aggressivo una volta che le condizioni saranno più favorevoli.
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