Esplorare i segnali di ripresa: uno sguardo più da vicino alle fusioni e acquisizioni tecnologiche e ai moltiplicatori di entrate

By Italia Sagie

Riflettendo su un articolo che ho scritto nel dicembre 2021, intitolato “I moltiplicatori delle entrate tecnologiche sono in forte aumento. Dovremmo preoccuparci?” è interessante osservare l’evoluzione del panorama dei finanziamenti tecnologici da allora.

A quel tempo, abbiamo assistito a un’allarmante impennata dei moltiplicatori delle entrate, con una media di 34 e una media di 72. Tuttavia, le sorti sono cambiate e sta emergendo una narrazione diversa. La recessione economica globale, combinata con tassi di interesse elevati, inflazione crescente e disordini geopolitici, ha causato un drastico calo dei moltiplicatori delle entrate nel settore del software.

Nel tentativo di far luce su questo cambiamento, ho condotto un'analisi di 5,413 operazioni di M&A legate al software, pubblicate su Crunchbase, avvenuto tra il terzo trimestre del 3 e il secondo trimestre del 2021 negli Stati Uniti, nell’UE e in Israele.

I moltiplicatori dei ricavi tecnologici tendono a diminuire

Ho calcolato i moltiplicatori dei ricavi negli ultimi otto trimestri, sfruttando i dati di Crunchbase ed esaminando i prezzi e i ricavi di M&A divulgati, disponibili solo per una parte delle operazioni.

I risultati rivelano un calo, con i moltiplicatori delle entrate che alla fine si stabilizzano intorno a 5x. È evidente che i moltiplicatori delle entrate in Israele tendono ad essere più elevati rispetto ad altre regioni, poiché si tratta di una destinazione attraente per gli investitori globali che cercano società innovative di tecnologia profonda.

Inoltre, i dati mostrano una notevole diminuzione del numero di operazioni di M&A. Confrontando il secondo trimestre del 2 con il terzo trimestre del 2023, osserviamo una significativa riduzione del 3% delle attività di M&A durante questo periodo.

Tuttavia, è importante notare che la dimensione media delle operazioni di M&A, in particolare le dimensioni delle operazioni riportate, è rimasta relativamente invariata, attestandosi intorno ai 70 milioni di dollari.

Tuttavia, vale la pena ricordare che la percentuale di transazioni con prezzi comunicati è scesa dal 16% all’8% nello stesso periodo. Di conseguenza, è ragionevole supporre che le valutazioni delle operazioni con prezzi non divulgati siano scese al di sotto della media.

Le operazioni di M&A statunitensi e israeliane superano le dimensioni delle operazioni europee

Analizzando le dimensioni delle operazioni per regione, emerge una notevole disparità. La dimensione media dell’accordo negli Stati Uniti è pari a 175 milioni di dollari, in Israele è di 93 milioni di dollari e in Europa si aggira intorno ai 38 milioni di dollari.

L’Europa guadagna terreno nelle fusioni e acquisizioni sell-side

Il calo delle operazioni di M&A è particolarmente sentito negli Stati Uniti, la cui quota è scesa dal 63% al 54% di tutte le operazioni. Al contrario, l’Europa ha registrato un aumento della sua quota, passando dal 36% al 45% di tutte le operazioni di M&A.

Nel frattempo, la quota di Israele è rimasta stabile a circa il 2% delle transazioni totali.

Prospettive per il futuro

Nonostante i tempi difficili affrontati dal settore tecnologico, ci sono segnali di crescita economica negli Stati Uniti, esemplificati dalla crescita del 16% dell’indice S&P 500 negli ultimi sei mesi.

Le aziende che danno priorità all’esecuzione e trovano un equilibrio tra crescita e redditività – con particolare attenzione a quest’ultima – sono pronte a superare questa tempesta con successo.

Il consolidamento tramite M&A è inoltre inevitabile in un contesto in cui il capitale privato è limitato e l’accesso al mercato pubblico è limitato, quindi possiamo aspettarci un aumento delle operazioni di M&A nel settore tecnologico.

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Italia Sagie, collaboratore ospite di Crunchbase News, è un docente esperto e consulente strategico per startup e investitori, specializzato in strategia, crescita e fusioni e acquisizioni. Puoi connettiti con lui su LinkedIn per ulteriori approfondimenti e discussioni.

Illustrazione: Dom Guzman

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• Fonte: https://news.crunchbase.com/ma/recovery-tech-mergers-acquisitions-revenue-multipliers-sagie/