Il sondaggio di Elon Musk è stato uno snafu normativo?

Ripubblicato da Platone

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Il sondaggio di Elon Musk per sondare il suo pubblico su Twitter sull'opportunità o meno di vendere il 10% delle sue azioni Tesla (TSLA) ha causato una frenesia mediatica e la valutazione di mercato dell'azienda è precipitata. Il titolo — che era già stato identificato come guida al rialzo dell'indice S&P 500 esposizione a tecnologie dirompenti — è di nuovo volatile. Con una riduzione di circa $ 60 miliardi del valore di mercato dell'azienda lunedì, hanno iniziato a sorgere domande sul fatto che il CEO potrebbe aver violato il suo accordo con l'autorità di regolamentazione statunitense (SEC). [Divulgazione completa: possiedo alcune azioni Tesla. Niente in questo articolo è un consiglio di investimento di alcun tipo.]

La strana serie di eventi è iniziata dopo che il senatore Ron Wyden (D-OR) ha presentato una proposta per tassare gli investimenti ogni anno per i miliardari del paese: gli investimenti azionari statunitensi sono attualmente tassati solo quando vengono venduti. Wyden ha ritrattato l'idea, riconoscendo che lo stretto margine del Congresso del suo partito avrebbe reso molto difficile l'approvazione di una legge del genere. Tuttavia, ha perseguito l'argomento che il sistema fiscale degli Stati Uniti è ingiusto, insistendo sul fatto che gli ultra ricchi dovrebbero pagare una percentuale del loro patrimonio netto al governo degli Stati Uniti ogni anno, indipendentemente dal fatto che vendano o meno le loro azioni.

I miliardari sono stati in grado di pagare basse aliquote fiscali effettive, in parte perché il valore delle loro azioni societarie non è soggetto alle imposte sulle plusvalenze fino a quando non vengono vendute. Molti, come Musk, non guadagnano molto: semplicemente prendono in prestito milioni o miliardi di dollari a bassi tassi di interesse, con i prestiti garantiti dalla loro elevata ricchezza in azioni. Finché il valore delle loro azioni cresce più degli interessi sui loro prestiti, la loro ricchezza aumenta e vivono una vita lussuosa quanto vogliono pagando pochissime tasse.

Musk si è opposto con veemenza al piano proposto da Wyden e ha condiviso il suo malcontento in un tweet. "Ultimamente si parla molto di guadagni non realizzati come mezzo di elusione fiscale, quindi propongo di vendere il 10% delle mie azioni Tesla", ha scritto ai suoi 63.1 miliardi di follower su Twitter. "Lo sostieni?"

Ultimamente si parla molto di guadagni non realizzati come mezzo di elusione fiscale, quindi propongo di vendere il 10% delle mie azioni Tesla.

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- Elon Musk (@elonmusk) 6 Novembre 2021

Nei successivi scambi di opinioni su Twitter, Musk ha osservato: "Rispetterò i risultati di questo sondaggio, in qualunque modo andrà" e "Non prendo uno stipendio in contanti o un bonus da nessuna parte. Ho solo azioni, quindi l'unico modo per pagare le tasse personalmente è vendere azioni". Il sondaggio ha raccolto più di 3.5 milioni di voti e il 57.9% delle persone votato a favore.

Il mese scorso, Tesla è diventata la quinta azienda a raggiungere $ 1 trilione di capitalizzazione di mercato, unendosi ad Apple, Microsoft, Amazon e Alphabet. Ma le azioni di Tesla sono scese bruscamente lunedì. All'inizio della giornata di mercoledì, le azioni Tesla erano quotate a $ 1023.50 per azione. Nota dell'editore: al momento della modifica di questo articolo, poco prima della pubblicazione, il titolo è sceso del 10.3% negli ultimi 5 giorni ed è a $ 1030.34 (vedi immagine in alto).

Il sondaggio di Musk potrebbe spostare i mercati e innescare un nuovo monitoraggio della SEC

Due settimane fa, CNBC ha commentato che il CEO di Tesla potrebbe presto diventare la prima persona con un patrimonio netto di 300 miliardi di dollari. Questa previsione è arrivata dopo che Musk ha aggiunto più di 36 miliardi di dollari alla sua fortuna con l'annuncio di Hertz che avrebbe ordinato 100,000 veicoli Tesla per costruire la sua flotta di noleggio elettrico. Le azioni Tesla sono aumentate del 12.7% poco dopo. Musk, con la sua riconosciuta capacità di spostare i mercati con i suoi tweet, ha notato in seguito che l'accordo con Hertz non era stato finalizzato e che le azioni di Tesla sono diminuite drasticamente in seguito. (Anche se Hertz ha risposto che aveva già iniziato a ricevere auto. …)

Il tempo passava, i ricordi erano brevi e, lunedì di questa settimana, Forbes ha stimato che Musk fosse la persona più ricca del mondo, con un patrimonio netto di 304 miliardi di dollari.

Musk possiede circa il 17% del miliardo di azioni Tesla in circolazione, secondo CBS News. Se vendesse il 10% delle sue partecipazioni al prezzo attuale o giù di lì, gli farebbe guadagnare circa 20 miliardi di dollari. Quindi il tweet che ha interrogato il suo pubblico riapre la controversia sul fatto che Musk rimanga in conformità con un accordo della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Nel 2018, il SEC ha accusato Tesla di non aver richiesto i controlli e le procedure di divulgazione relativi ai tweet di Musk. La sommatoria affermava che Tesla non aveva controlli o procedure di divulgazione in atto per determinare se i tweet di Musk contenevano informazioni che dovevano essere divulgate nei documenti della SEC di Tesla. Il successivo accordo affermava:

Musk si dimetterà da presidente di Tesla e sarà sostituito da un presidente indipendente. Musk non potrà essere rieletto Presidente per tre anni;
Tesla nominerà un totale di due nuovi direttori indipendenti nel suo consiglio di amministrazione;
Tesla istituirà un nuovo comitato di amministratori indipendenti e metterà in atto ulteriori controlli e procedure per supervisionare le comunicazioni di Musk; e,
Musk e Tesla pagheranno ciascuno una sanzione separata di 20 milioni di dollari. I 40 milioni di dollari di sanzioni saranno distribuiti agli investitori danneggiati nell'ambito di un processo approvato dal tribunale.

Gli avvocati di Tesla hanno accettato di controllare in anticipo alcuni dei tweet di Musk. L'accordo è stato successivamente modificato per chiarire quando erano necessarie le pre-approvazioni, su richiesta di un tweet non controllato di Musk sulle previsioni di produzione del veicolo di Tesla.

La SEC ha nuovamente ammonito Tesla e Musk per presunta violazione dei termini dell'accordo transattivo rivisto del 2019, secondo il Wall Street Journal. In un 1 maggio, 2020 tweet, Musk ha affermato che il prezzo delle azioni di Tesla era "troppo alto" e la valutazione della società è subito scesa di oltre $ 13 miliardi. Anche la SEC all'epoca indicava i tweet di Musk del 2019, in cui discuteva i numeri di produzione del tetto solare senza ottenere pre-approvazioni. CNBC osserva che, mentre i regolatori dei titoli hanno monitorato l'uso di Twitter da parte di Musk durante la pandemia e hanno affrontato Tesla tramite corrispondenza, la SEC non ha presentato una mozione per imporre l'applicazione dell'accordo transattivo.

Ora il nuovo sondaggio di Musk del 2021 solleva dubbi sul fatto che sia effettivamente conforme all'accordo SEC del 2018.

Bloomberg suggerisce che è improbabile che Musk incorra nell'ira dei regolatori all'interno della SEC con il recente sondaggio su Twitter. Don Langevoort, un esperto di diritto dei titoli e di governo societario con la Georgetown University Law School, ha detto al Il Washington Post pensa che sia improbabile che il tweet del fine settimana di Musk attiri l'azione della SEC, dato che un sondaggio su Twitter non è vincolante. "La SEC nei casi di alto profilo di solito è piuttosto attenta a selezionare i casi di cui è molto sicura di vincere", ha affermato Langevoort. Garantire che Musk agisca nell'interesse degli investitori spetterebbe al consiglio di amministrazione della società, ha aggiunto.

L'azione SEC non può essere avviata per un altro motivo. Il sondaggio di Musk potrebbe avere meno a che fare con un voto populista e più con un'incombente legge fiscale multimiliardaria. CNN ha riferito che Musk è a pochi mesi dalla scadenza per esercitare i 22.9 milioni di stock option che ha ricevuto come parte del suo pacchetto di compensi del 2012. Le opzioni basate sulle prestazioni generalmente sono tassate al tasso di plusvalenza più basso, con un'importante eccezione: Musk possiede più del 10% delle azioni totali di Tesla.

Doveva usarli entro il 13 agosto 2022 o perderli. E così ha fatto. Secondo i documenti della SEC, Musk ha venduto azioni Tesla per un valore di circa 5 miliardi di dollari lunedì. Questa è stata la sua prima vendita del genere dal 2016 – pochi giorni dopo aver condotto un sondaggio su Twitter chiedendo ai suoi fan se avrebbe dovuto cedere il 10% della sua partecipazione nella casa automobilistica elettrica. La motivazione per la vendita di lunedì era "esclusivamente per soddisfare gli obblighi di ritenuta fiscale [di Musk] relativi all'esercizio delle stock option", afferma il documento.

Affari della CNN ipotizza che anche il prezzo delle azioni potrebbe essere diminuito lunedì in parte a causa delle vendite di Musk di quasi 1 milione di azioni che hanno avuto luogo quel giorno.

Esercitando le sue azioni, però, saranno trattate come reddito regolare soggetto all'imposta sul reddito. Si ritroverà ad affrontare una tassa tra quasi 11 miliardi di dollari e fino a 16 miliardi di dollari ai prezzi correnti delle azioni. I continui aumenti del valore delle azioni Tesla avrebbero potuto spingere ancora più in alto il suo conto fiscale.

Inoltre, Musk potrebbe dover affrontare le tasse statali della California in aggiunta al disegno di legge federale poiché ha ancora una grande fabbrica e uffici a Palo Alto, e Musk passa il tempo a lavorare lì. O, forse, il trasferimento di Musk in Texas significa che non pagherà tasse in California su questa vendita.

Considerazioni finali

Un importante stakeholder che annuncia piani di vendita di azioni è raramente una buona cosa per un titolo. Ma molti analisti sono ancora ottimisti su Tesla e Muschio, prevedendo ulteriori aumenti dei prezzi nel prossimo anno.

A parte il sondaggio e i tweet di Musk, è importante ricordare che Tesla è un'azienda che è cambiando il modo in cui pensiamo ai trasporti. La sua influenza si sta muovendo più dei mercati: le case automobilistiche legacy stanno facendo un rapido riordino delle loro capacità produttive per abbracciare la produzione di veicoli elettrici.

Se vuoi avere una divertente retrospettiva sul potere dei tweet di Musk, Fortune delinea "7 tweet di Elon Musk che hanno inviato azioni Tesla su un giro sulle montagne russe".

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