Singapore concede in licenza l'exchange basato su Ethereum

DigiFT, una fintech con sede a Singapore, ha ricevuto doppie licenze dall'Autorità Monetaria di Singapore che la rendono la prima borsa del paese ad adottare un market making automatizzato.

Ciò si traduce nel fornire una sede per gli asset digitali sia per le criptovalute che per gli asset tokenizzati del mondo reale che regolano le transazioni su una blockchain pubblica e senza autorizzazione, piuttosto che su un registro chiuso e centralizzato.

La mossa rimette Singapore nella corsa per promuovere mercati crittografici regolamentati, sedici mesi dopo che la Securities and Futures Commission di Hong Kong ha concesso le sue prime licenze comparabili.

Henry Zhang, fondatore e CEO di DigiFT, afferma: "Il nostro mercato è concesso in licenza e si basa sull'infrastruttura DeFi".

Contro i coetanei di Hong Kong

DigiFT è simile alle controparti con sede a Hong Kong come OSL e HashKey in quanto concede in licenza e scambia risorse digitali, dalle criptovalute ai token di titoli. Ma la differenza è che DigiFT utilizza la rete principale di Ethereum, mentre gli operatori di Hong Kong devono fare affidamento su un'infrastruttura centralizzata. (HashKey è un investitore in DigiFT.)

Le borse di Hong Kong operano secondo le leggi sui titoli esistenti, con un ulteriore livello sotto i controlli di conformità alle ordinanze antiriciclaggio della città, il regime VASP (per fornitore di servizi di asset virtuali).

DigiFT ha vinto due licenze MAS. La prima è una licenza Capital Market Services, che consente di emettere token di asset digitali. Il secondo, in qualità di operatore di mercato riconosciuto, consente di facilitare lo scambio di tali token su un mercato secondario, nonché di accettare pagamenti in moneta fiat o criptovaluta.

L'azienda è stata fondata nel 2021 e ha trascorso diciotto mesi nella sandbox MAS. In tale ambiente, è stato in grado di elencare cinque token, quattro basati su asset del mondo reale e un quinto un token crittografico per lo staking su Ethereum.

Modello ibrido

Zhang afferma che la condizione per ottenere una licenza commerciale completa era dimostrare che DigiFT poteva posizionare i controlli KYC e AML in cima, il che significava mettere un certo grado di controlli centralizzati sopra il livello uno decentralizzato sottostante.

Poiché l'attività su Ethereum è peer-to-peer, Zhang afferma che la configurazione incoraggia gli utenti all'autocustodia o alla custodia presso terzi. Il regime VASP di Hong Kong impone agli scambi di garantire la custodia dei beni dei clienti.

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Non è ancora chiaro quanta differenza ciò farà, poiché i VASP di Hong Kong possono consentire la custodia di terzi e Zhang afferma che anche DigiFT fornirà la custodia se i clienti lo desiderano.

Zhang afferma che il maggiore guadagno in termini di efficienza per le istituzioni finanziarie tradizionali sta nell'eliminazione di altri intermediari, non del custode. In effetti, la tokenizzazione creerà più ruoli per i custodi: uno per custodire il titolo originale (un’azione, un’obbligazione o la struttura di un fondo) e un secondo per custodire i token.

Il trading e il regolamento peer-to-peer dovrebbero, in teoria, eliminare la necessità di una serie di riconciliazioni e ruoli amministrativi richiesti in TradFi. Tali ruoli sono invece sostenuti da un sistema decentralizzato per la convalida della proprietà e delle valutazioni degli asset basato sui blocchi della rete Ethereum, che riduce o elimina i rischi di controparte.

La blockchain consente inoltre agli investitori di unire tutti i loro asset e le loro controparti su un portafoglio che controllano, invece di fare affidamento su conti consegnati loro da fornitori di servizi centralizzati (ad esempio dalle banche). Questa differenza è stata al centro del lavoro di DigiFT sulla creazione di controlli KYC e AML che soddisfacessero il MAS.

Costruire l'ecosistema

Zhang riconosce che oggi esiste poco in termini di ecosistema: pochi emittenti e nessun mercato secondario riconoscibile di fornitori di liquidità o investitori. Ma dice che arriverà quando i giocatori di "Web3" convergeranno con TradFi.

Ad esempio, gli investitori TradFi non hanno problemi ad accedere ai titoli del Tesoro statunitensi, ma devono essere nel mondo dei token per scommettere su Ethereum (ad esempio). Nel frattempo la tokenizzazione consente ai detentori di stablecoin di collocare asset nel debito statunitense tokenizzato; MakerDAO, l'operatore algoritmico di stablecoin, è diventato uno dei principali investitori in Buoni del Tesoro tokenizzati. 

Oggi non c'è molta liquidità, ma questa convergenza tra criptovalute e TradFi continuerà a generare attività, afferma Zhang. “Dodici mesi fa, le persone in Web3 e Web2 non si parlavano. Oggi siamo all’inizio di una convergenza”.

Il mondo blockchain deve ancora affrontare enormi ostacoli, tra cui interfacce primitive di esperienza utente, efficienza ritardata e domande sulla sicurezza. Ma mentre la regolamentazione rimodella lo spazio, può portare trasparenza, protezione degli investitori e i migliori insegnamenti dalla finanza tradizionale.

E mentre la velocità delle transazioni di Ethereum è scarsa rispetto a quella di un processore di carte di credito o al motore di corrispondenza di una borsa azionaria, in termini di regolamento è già anni luce avanti.

"Risolviamo due o tre blocchi in 30 secondi, il che non è efficiente", ha detto Zhang. “Ma cosa succede se lo confrontiamo con il T+2 [regolamento due giorni dopo la negoziazione] delle azioni tradizionali?”

Uno dei motivi della fiducia di Zhang è che ha già visto cose del genere. È un banchiere di carriera. In qualità di sviluppatore di prodotti presso Citi in Cina, nel 2001 ha supervisionato la realizzazione del suo sistema di pagamenti online per RMB. “Avevamo allora gli stessi problemi che affrontiamo oggi: puoi fidarti di questo? Esiste un caso d'uso? Non è abbastanza efficiente?"

Ora che ha le licenze in mano, Zhang dice che dovrà tornare al mercato dei capitali per ottenere finanziamenti. DigiFT ha raccolto due round, guidati da HashKey e Shanda Group (la società pionieristica cinese di giochi). Secondo lui, DigiFT cercherà di raccogliere un round di serie A da 5 a 10 milioni di dollari nel 2024, per aiutarla ad assumere talenti, costruire l’ecosistema e continuare a promuovere le risorse digitali.

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