Reazione della BCE: Euro più debole dopo la tenuta accomodante e dati USA robusti – MarketPulse

• La BCE mantiene i tassi invariati mentre l’inflazione e la crescita si calmano
• Il Core PCE statunitense si raffredda più del previsto
• Le richieste continuative negli Stati Uniti salgono ai livelli più alti da maggio

Il dollaro USA si è leggermente rafforzato dopo la presa accomodante della BCE e dopo che una manciata di dati economici statunitensi hanno alimentato le speranze di un atterraggio morbido, mentre il mercato del lavoro si è indebolito, il Core PCE trimestrale si è raffreddato più del previsto e la crescita economica è aumentata nell’ultimo trimestre. Anche gli utili di oggi hanno evidenziato un forte consumo nel corso dell'ultimo trimestre, ma le prospettive si inaspriranno poiché è probabile che l'inflazione persista. Mastercard, SouthWest e Royal Caribbean hanno fornito buone ragioni per essere cauti riguardo alle prospettive, dato l’indebolimento delle tendenze della domanda a causa dell’aumento dei costi e del crescente rischio di una recessione economica.

La propensione al rischio non tornerà finché i rendimenti obbligazionari non saranno nettamente inferiori, il che probabilmente non accadrà finché non vedremo l’inflazione molto più vicina all’obiettivo della Fed.

BCE – Pausa accomodante

La straordinaria serie di aumenti dei tassi di interesse da parte della BCE si è conclusa quando i politici hanno accettato di mantenere i tassi invariati. Come previsto, tutti i tassi di riferimento sono rimasti stabili; tasso di rifinanziamento principale al 4.50%, tasso sui depositi al 4.00% e tasso di rifinanziamento marginale al 4.75%. L’inflazione rimane chiaramente una preoccupazione poiché sottolineano che “si prevede che l’inflazione rimarrà troppo elevata per troppo tempo e le pressioni sui prezzi interni rimangono forti”. La dichiarazione non ha apportato alcuna modifica al PEPP, sottolineando che si prevede di "reinvestire il capitale rimborsato sui titoli in scadenza acquistati nell'ambito del programma almeno fino alla fine del 2024".

È chiaro che l’inflazione continuerà a scendere poiché l’economia rimarrà debole per il resto dell’anno. Dopo dieci rialzi dei tassi, la BCE probabilmente avrà finito di alzare i tassi, ma non dirà di aver finito di alzare i tassi. Ci vorrà del tempo prima che l’inflazione raggiunga il 2%, ma ciò dovrebbe avvenire l’anno prossimo poiché la politica è sufficientemente restrittiva. 

Dati statunitensi: quanto di meglio si possa

L’economia statunitense ha raggiunto il picco nel terzo trimestre. La robusta spesa ha aiutato la crescita reale a salire dal 2.1% al 4.9% nel terzo trimestre, al di sopra della stima di consenso del 4.5%. I consumi personali hanno impressionato come previsto, aumentando del 4.0% nell'ultimo trimestre. La buona notizia è che l’economia è rimasta per lo più impassibile di fronte all’inasprimento delle condizioni finanziarie. La cattiva notizia è che le spese in conto capitale sono crollate del 3.8%, in calo rispetto al guadagno del 7.7% osservato nel secondo trimestre.

I dati di settembre relativi ai beni durevoli sono stati piuttosto impressionanti e forniscono un certo ottimismo per il settore manifatturiero. Una ripresa robusta per il settore manifatturiero rimane tuttavia improbabile poiché l’economia sembra destinata a rallentare dato il deterioramento delle prospettive di crescita globale. 

Il rapporto settimanale sulle richieste di sussidio di disoccupazione ha fornito segnali che il mercato del lavoro sta iniziando a indebolirsi. Le richieste iniziali di risarcimento all'assicurazione contro la disoccupazione sono aumentate di 210,000, al di sopra della stima di 207,000 e delle 200,000 riviste al rialzo della lettura precedente. Le richieste continuative sono aumentate di 1.79 milioni, ben al di sopra della stima di 1.74 milioni, raggiungendo i livelli più alti da maggio.

Il Core PCE del terzo trimestre ha mostrato che le pressioni sui prezzi si sono raffreddate rapidamente dal 3.7% al 2.4%. Wall Street si aspetta che il deflatore core del PCE di domani possa risultare più debole del previsto. Il processo di disinflazione rimane intatto e ciò dovrebbe raffreddare l’impennata dei rendimenti del Tesoro. 

Grafico giornaliero EUR/USD: 

Il rimbalzo dell'euro si è bloccato dopo che l'azione dei prezzi non è riuscita a chiudere al di sopra della SMA a 50 giorni. Il trend ribassista appare intatto poiché la performance della crescita statunitense, superiore a quella europea, sembra destinata a durare ancora per un po’.

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