Secondo il Blue Sky Report del terzo trimestre 11, gli acquisti/vendite delle concessionarie sono aumentati dell’2021% su base annua, con transazioni finali di dodici mesi che hanno superato il picco precedente del 2023.® da Kerrigan Advisors; il consolidamento innescato dalla pandemia non si è ancora attenuato, i valori del cielo azzurro rimangono elevati e la crescita delle acquisizioni, alimentata dall’enorme accesso al capitale derivante dalle operazioni, rimane impermeabile ai tassi di interesse
INCLINE VILLAGGIO, Nevada–(BUSINESS WIRE)–#industriaautomobilistica–Il mercato di acquisto/vendita dei concessionari di automobili ha raggiunto un altro record impressionante nel terzo trimestre del 2023 con 313 transazioni completate, un aumento dell’11% rispetto allo stesso periodo del 2022, secondo il rapporto appena pubblicato Rapporto Blue Sky del terzo trimestre 2023® di Kerrigan Advisors, ed è sulla buona strada per un altro anno record. Negli ultimi 12 mesi terminati a settembre 2023, il mercato di acquisto/vendita ha registrato 406 transazioni completate, superando il picco precedente del 2021.
"Il mercato di acquisto/vendita continua a mostrare la sua forza nel terzo trimestre, impermeabile all'aumento dei costi di finanziamento e al calo degli utili delle concessionarie che, tuttavia, rimangono storicamente elevati e ben al di sopra delle medie pre-pandemia", ha affermato Erin Kerrigan, Fondatrice e amministratore delegato di Kerrigan Advisors.
Nel corso del terzo trimestre del 2023, Kerrigan Advisors stima che la vendita al dettaglio di automobili abbia generato 235 miliardi di dollari di utile al lordo delle imposte dal 2020, gran parte del quale deve ancora essere reinvestito nelle acquisizioni di concessionari.
“Il continuo aumento dell’attività di acquisto/vendita è attribuibile all’arrivo sul mercato di un numero maggiore di venditori, ai forti valori del cielo blu e al robusto pool di capitale degli acquirenti generato negli ultimi quattro anni da utili record. Poiché i profitti rimangono elevati, i gruppi di concessionari in crescita stanno allocando il capitale verso acquisizioni”, ha continuato Kerrigan. “La maggior parte sta investendo in azioni, piuttosto che indebitarsi, e quindi è meno colpita dai maggiori oneri finanziari dovuti all’aumento dei tassi di interesse”.
Sebbene il numero di venditori che arrivano sul mercato sia aumentato, il mercato di acquisto/vendita rimane in gran parte un mercato di venditori, data la notevole quantità di capitale ancora nei bilanci dei concessionari che stanno cercando di acquisire concessionarie, in particolare franchising ad alta richiesta nei mercati in crescita. Di conseguenza, le valutazioni delle concessionarie rimangono vicine ai livelli massimi nel 2023, in media circa due volte i valori pre-pandemia, anche se leggermente inferiori a quelli del 2022.
“È importante tenere presente che le valutazioni delle concessionarie non aumentano e diminuiscono di pari passo con gli utili del settore. Quando gli utili sono aumentati vertiginosamente nel 2021, gli acquirenti hanno pensato che sarebbero tornati con i piedi per terra e ne hanno tenuto conto al momento dell’acquisto dei negozi”, ha osservato Kerrigan. “Mentre gli utili iniziano a normalizzarsi nel 2023 e nel 2024, l’impatto è già stato incorporato nelle valutazioni e quindi il calo degli utili correnti non sta avendo un impatto significativo sulle valutazioni, poiché il calo è stato a lungo ipotizzato”.
In particolare, secondo il rapporto, nel terzo trimestre del 2023, le transazioni multi-dealership hanno raggiunto livelli record, arrivando a 99, e rappresentando quasi un terzo del mercato di acquisto/vendita, ulteriore prova dell'attenzione del settore sull'importanza del consolidamento e scala. “La forza di questa tendenza riflette l’adattamento del settore della vendita al dettaglio di auto al mercato in evoluzione in cui le dimensioni saranno un imperativo per il successo futuro sia a livello di mercato che di gruppo”, ha affermato Kerrigan.
Secondo 5th annuale Sondaggio sui rivenditori Kerrigan, la percentuale di concessionari che cercano di vendere concessionari è aumentata di oltre il 200% nel 2023 rispetto al 2022, mentre la percentuale che cerca di acquisire è diminuita del 18%. Kerrigan Advisors ritiene che l’aumento dei concessionari disponibili per la vendita sia un sottoprodotto dei cambiamenti attesi nella vendita al dettaglio di automobili nei prossimi anni, che probabilmente richiederanno bilanci più grandi e investimenti significativi nella tecnologia e nelle infrastrutture di vendita al dettaglio digitale per supportare le vendite di veicoli elettrici. Dall'indagine è inoltre emerso che il 27% dei concessionari prevede che il valore della propria attività diminuirà nei prossimi 12 mesi. Si tratta del tasso più alto dai tempi della pandemia e quasi il doppio del tasso del 2019% del 2020 e del 14.
"In un ambiente di vendita al dettaglio di automobili in evoluzione, i concessionari si trovano di fronte a un bivio: far crescere la propria attività o uscire", ha continuato Kerrigan. “Con le valutazioni del franchising ancora al di sopra dei livelli pre-pandemia e i concessionari preoccupati che il cielo blu possa diminuire se i margini di profitto si normalizzassero, molti stanno capitalizzando sul cielo blu di oggi piuttosto che assumersi i rischi associati alla crescita, in particolare in un settore che si trova ad affrontare enormi cambiamenti a causa del governo. veicoli elettrici obbligatori”.
La spesa per le acquisizioni dei rivenditori automobilistici pubblici statunitensi nei concessionari statunitensi nel terzo trimestre del 2023 è diminuita del 26% a 1.1 miliardi di dollari, rispetto allo stesso periodo del 2022, ma la loro spesa per acquisizioni internazionali e di altro tipo è aumentata del 165%, con un conseguente aumento complessivo del capitale destinati agli investimenti dell’anno. Questa è la prima volta da quando Kerrigan Advisors ha iniziato a monitorare queste società che la loro allocazione collettiva di capitale per le acquisizioni di concessionarie statunitensi era in linea sia con la loro allocazione alle spese in conto capitale che agli investimenti internazionali e di altro tipo.
"Questo è un chiaro segnale che il pubblico sta valutando la propria strategia di crescita, non solo attraverso l'acquisizione di concessionarie statunitensi, ma anche in relazione all'evoluzione del mercato globale della vendita al dettaglio di automobili", ha affermato Kerrigan. “La loro allocazione in investimenti alternativi, come gruppi di concessionari esteri, società di servizi finanziari e soluzioni tecnologiche, ricorda le molteplici opzioni a disposizione dei più grandi gruppi del settore. Il pubblico può, e vorrà, investire nelle opportunità economicamente più attraenti per i propri azionisti e sta facendo questi investimenti pensando al mercato al dettaglio di automobili in evoluzione”.
Tendenze di acquisto/vendita del terzo trimestre 2023
Kerrigan Advisors ha identificato le seguenti tre importanti tendenze che riteniamo avranno un impatto significativo sul mercato di acquisto/vendita nei prossimi 12 mesi:
- La performance finanziaria del 2019 è sempre più irrilevante per la valutazione
- Il leasing immobiliare della concessionaria (rispetto all'acquisto) diventa più economico
- Le strategie dei veicoli elettrici degli OEM influiscono sulla redditività futura del franchising e sul valore del cielo blu
“La performance pre-pandemica è sempre più irrilevante quando si valuta il valore del franchising: la performance finanziaria delle concessionarie del 2019 non solo ha quasi quattro anni, ma riflette anche un ambiente di vendita al dettaglio molto diverso”, ha affermato Ryan Kerrigan, amministratore delegato di Kerrigan Advisors. “Gli acquirenti che cercano di sovrapporre gli utili del 2019 in sostituzione della proiezione degli utili normalizzati stanno trascurando le differenze sostanziali e in evoluzione tra il modello di business della vendita al dettaglio di automobili pre e post-pandemia”.
La pandemia ha motivato i concessionari a esaminare attentamente le spese operative, in particolare la produttività dei dipendenti, che alla fine si sono tradotti in miglioramenti significativi nell’efficienza operativa. Oltre a un minor numero di dipendenti che producono maggiori entrate, il settore continua ad evolversi in modo significativo poiché la vendita al dettaglio di automobili è diventata sempre più dipendente dai big data e dalla tecnologia per ottimizzare le vendite. Forse il miglior esempio più recente di questa dinamica di cambiamento è l’annuncio di Hyundai a novembre della sua partnership con Amazon per la vendita di nuovi veicoli. Con la rivoluzione dell’intelligenza artificiale, la vendita al dettaglio di auto continuerà senza dubbio a cambiare, rendendo il 2019, e il modo storico di vendita al dettaglio, una traccia del passato.
I veicoli elettrici continuano ad avere un impatto sul mercato di acquisto/vendita poiché gli acquirenti delle concessionarie stanno limitando sempre più il numero di veicoli elettrici che sono disposti ad acquistare, preoccupati per l’esposizione alla svalutazione delle scorte a bassa domanda. Oggi, molti concessionari hanno una fornitura di oltre 100 giorni di veicoli elettrici poiché i consumatori non sono attratti dai prezzi elevati e dalle sfide logistiche associate alla proprietà dei veicoli elettrici, determinando un ambiente di bassa domanda per i veicoli elettrici, con un conseguente aumento degli sconti sui veicoli elettrici a livello di concessionario. guidato da Tesla, che ha ridotto i prezzi del 22% su base annua per KBB.
“Nei prossimi due anni, Kerrigan Advisors prevede che il settore della vendita al dettaglio di automobili si avvicinerà a un punto di svolta impegnativo nelle vendite di veicoli elettrici”, ha continuato Ryan Kerrigan. “La transizione ai veicoli elettrici imposta dal governo avrà probabilmente importanti implicazioni per i valori del franchising, a seconda non solo del successo della strategia di vendita di un OEM, ma anche della localizzazione. Con gli stati CARB che attualmente impongono che il 35% delle vendite OEM sia a zero emissioni entro il 2026, gli OEM avranno un incentivo finanziario per inviare la maggior parte dei loro veicoli elettrici a quegli stati (attualmente 15 stati), con conseguenti maggiori disparità nella disponibilità di veicoli elettrici e ICE da stato a stato. Questa disparità potrebbe portare a enormi differenze nella redditività delle concessionarie in base all’ubicazione e, in definitiva, a maggiori divari nel valore del franchising, aggiungendo una nuova variabile alla valutazione del cielo blu”.
Aumento dei multipli Toyota, Honda, Subaru, Porsche e Lexus; Ford vede una riduzione multipla; Declassati gli outlook multipli Ford, Nissan, CDJR e Lincoln
Per il terzo trimestre del 2023, Kerrigan Advisors ha aumentato le molteplici prospettive per cinque franchise: Toyota, Honda, Subaru, Porsche e Lexus. Questi franchise si uniscono a Kia come quelli che hanno maggiori probabilità di vedere miglioramenti nella valutazione nel prossimo anno. La Toyota continua a sovraperformare a tutti i livelli.
"Toyota è il franchising più affidabile tra i concessionari, con un incredibile 72% dei concessionari intervistati che hanno un alto livello di fiducia nel franchising", ha affermato Erin Kerrigan. "Questo enorme vantaggio nell'equazione della fiducia ha portato il franchising ad avere il più alto aumento previsto dei profitti a seguito dei cambiamenti nella vendita al dettaglio dell'OEM e la più alta domanda di acquirenti nel database degli acquirenti di Kerrigan Advisors."
Il multiplo di Ford è stato ridotto di 0.25 nella fascia alta, risultando in un intervallo multiplo del cielo blu rivisto compreso tra 3.25 e 4.0, in linea con CJDR. Ford rimane il franchising che più probabilmente vedrà un calo di valore a causa delle modifiche apportate dall’OEM al suo modello di vendita al dettaglio. Coerentemente con questo sentimento negativo, Ford è il franchising non di lusso che meno prevede un aumento della valutazione nei prossimi 12 mesi. Questi risultati riflettono la mancanza di fiducia dei concessionari nell’OEM, con Ford classificata come il franchising meno affidabile. Con questa mancanza di fiducia, Kerrigan Advisors ha visto un notevole aumento dei concessionari Ford in cerca di una vendita.
Kerrigan Advisors ha inoltre rivisto al ribasso le prospettive per quattro franchise, tra cui Ford, Nissan, CDJR e Lincoln. Le prospettive negative per questi franchising sono determinate dai loro scarsi risultati nel Kerrigan Dealer Survey del 2023, in particolare sulla questione della fiducia. In particolare, nel sondaggio, CDJR ha riscontrato un aumento significativo dei rivenditori che prevedono un calo di valore del franchising, dal 24% nel 2022 al 53% nel 2023, un aumento di 29 punti percentuali. Kerrigan Advisors prevede che questo sentimento negativo dei dealer rifletta l’aumento dei livelli di inventario di CDJR e la mancanza di incentivi alla spesa. Inoltre, il 39% dei concessionari non ha fiducia in CDJR, collocando l'OEM come il 4th il franchising meno affidabile.
Punti salienti del Blue Sky Report del terzo trimestre 3® di Kerrigan Advisors includono:
- Nel corso del terzo trimestre del 313 sono state completate 2023 transazioni di acquisto/vendita di concessionari, con un aumento dell'11%, risultando in 406 transazioni per i 12 mesi terminati a settembre 2023.
- Nel corso del terzo trimestre sono state completate 99 transazioni multi-dealership, che rappresentano quasi un terzo del mercato di acquisto/vendita.
- Tra i franchising acquisiti, quelli nazionali hanno aumentato la loro quota di mercato di acquisto/vendita di cinque punti percentuali, raggiungendo il 54%, sottraendo quota ai franchising di importazione non di lusso.
- I prodotti domestici hanno mantenuto la quota di maggioranza del mercato di acquisto/vendita nel 2023; tuttavia, più di 30 franchising Kia e Hyundai sono stati venduti solo nel terzo trimestre, con il risultato che tali franchising guidano la quota di mercato di acquisto/vendita di importazioni e superano Toyota e Honda per la prima volta quest'anno.
- Il 94% dei franchising venduti nel terzo trimestre del 2023 sono stati destinati ad acquirenti privati che stanno guidando il consolidamento del settore. I gruppi privati più grandi rappresentavano il 20% del mercato di acquisto/vendita, mentre i gruppi privati più piccoli rimanevano il bacino di acquirenti più grande con il 74%. I gruppi di rivenditori pubblici statunitensi hanno acquisito il 6% dei franchising venduti nel terzo trimestre del 2023.
- La spesa per acquisizioni di concessionarie pubbliche da parte dei rivenditori automobilistici statunitensi nel terzo trimestre del 2023 è stata di 1.1 miliardi di dollari, in calo del 26% rispetto allo stesso periodo del 2022. Negli ultimi dodici mesi, il pubblico ha speso 2.7 miliardi di dollari in investimenti, il secondo livello più alto dal 2021, con quasi la metà dei loro investimenti destinati a concessionari non statunitensi.
- Durante il trimestre, Asbury ha annunciato l'acquisizione da 1.2 miliardi di dollari di Jim Koons Automotive Companies, un cliente di Kerrigan Advisors, che si è conclusa l'11 dicembre 2023. L'acquisizione di Koons è la terza più grande nella storia della vendita al dettaglio di automobili in termini di prezzo di acquisto e il prezzo più alto mai pagato per un gruppo di concessionari regionali. Anche AutoNation, Lithia e Penske hanno completato acquisizioni negli Stati Uniti durante il terzo trimestre.
- Nel terzo trimestre del 2023, i margini di profitto lordo dei nuovi veicoli dei gruppi di concessionari pubblici statunitensi sono stati superiori del 145% rispetto alle medie pre-pandemia.
- Il sondaggio sui rivenditori del 2023 di Kerrigan Advisors ha rilevato che il 27% dei rivenditori prevede che il valore della propria attività diminuirà nei prossimi 12 mesi, il tasso più alto dalla pandemia e più del doppio del tasso del 2019% del 2020 e del 14.
Il rapporto sul cielo azzurro®, pubblicato da Kerrigan Advisors, è il rapporto trimestrale più completo e autorevole del settore della vendita al dettaglio di automobili sulle attività di fusione e acquisizione delle concessionarie, nonché sui valori di franchising. Il rapporto trimestrale, ricevuto da quasi 10,000 destinatari del settore in 35 paesi, include l'analisi di tutte le attività di transazione delle concessionarie per l'anno e definisce i multipli blue sky alti, medi e bassi per ciascun franchising nei segmenti di lusso e non di lusso. Per maggiori dettagli e per visualizzare in anteprima il report, clicca qui. Per iscriverti alla ricezione del resoconto trimestrale, clicca qui.
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