Un dollaro più debole è inevitabile in un anno elettorale? – Blog di trading Forex di Orbex

A questo punto è un assioma che l’economia americana riceva un po’ di impulso durante gli anni elettorali. Tuttavia, per i trader Forex, ciò che accade esattamente al dollaro è più importante. Il pensiero tradizionale potrebbe suggerire che se l’economia sta andando meglio, allora la valuta sarà più forte.

Ma quando vengono coinvolti i politici, le cose non sono così semplici. Inoltre, per la cronaca, essere in un anno elettorale non rende l’economia immune da una recessione. In effetti, l’ultima grande recessione – la crisi dei mutui subprime – ha toccato il fondo poco prima delle elezioni del 2008. Quindi è più corretto dire che i politici prova per far sì che l’economia vada meglio in un anno elettorale. E questi sforzi possono avere effetti importanti sui mercati valutari, che è ciò che ci preoccupa di più.

Il lento declino del dollaro

C’erano già ragioni per aspettarsi un indebolimento del dollaro quest’anno. La principale, ovviamente, è l’aspettativa che la Fed si muova per allentare la politica monetaria. Si discute molto sull’entità dell’allentamento, ma tassi di interesse più bassi implicherebbero naturalmente un dollaro più debole.

Ma c’è di più oltre alla semplice Fed. Il problema è l’evoluzione dei rendimenti obbligazionari. Questo è in definitiva ciò che attrae i trader ad acquistare o vendere dollari. Se i rendimenti scendono, c’è meno motivazione ad acquistare dollari per investire in obbligazioni. Se i rendimenti aumentano, offrono un migliore ritorno sull’investimento, il che spinge al rialzo il dollaro.

Chi è il più influente

I rendimenti rispondono alla domanda e all’offerta. Se vengono vendute molte obbligazioni, i rendimenti dovranno aumentare per attirare più investitori. L'offerta di obbligazioni è regolata da due entità principali: il Tesoro americano, che emette obbligazioni per ottenere denaro per finanziare il suo debito (in continua crescita). E la Fed, che sta vendendo obbligazioni a un tasso costante per spingere al rialzo i tassi di interesse.

Se la Fed dovesse modificare il suo programma di vendita di obbligazioni nel corso dell’anno, ciò probabilmente influenzerebbe i rendimenti. Ma la Fed ha a che fare con 270 miliardi di dollari a trimestre in obbligazioni. Il Tesoro ha emesso fino a quattro volte tale importo. Pertanto, la quantità di obbligazioni che il governo decide di vendere può avere un impatto molto maggiore sul tasso di interesse rispetto a quello che fa la Fed con il suo programma QT.

Perché la debolezza?

L’aspettativa è che il Tesoro emetta molte obbligazioni quest’anno per finanziare un ampio deficit federale. Ciò potrebbe spingere i rendimenti (e quindi il dollaro) al rialzo. Ma ciò renderebbe le condizioni economiche più difficili.

Ciò che il Tesoro potrebbe fare, e sembra stia facendo, è pianificare la vendita di meno obbligazioni durante l’anno elettorale. Ciò contribuirebbe a mantenere i rendimenti più bassi e a sostenere l’economia. Nella seconda metà dello scorso anno, i mercati sono rimasti sgomenti nel vedere il Tesoro annunciare che avrebbe preso in prestito 1.86 trilioni di dollari. Ciò ha contribuito a rendimenti più elevati nel 2023. Ma per la prima metà del 2024, il piano è di prenderne in prestito la metà a 962 miliardi di dollari, e di avere ancora 750 miliardi di dollari rimasti in riserve. Ciò significa che il Tesoro potrebbe prendere in prestito ancora meno nel terzo trimestre.

Il Tesoro ha accumulato 842 miliardi di dollari in contanti nella seconda metà dello scorso anno, più del doppio del suo importo abituale (pre-pandemia). Ciò dà al governo spazio per non dover contrarre prestiti nei mesi precedenti le elezioni, il che consentirebbe ai rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi di scendere. È un altro fattore che potrebbe combinarsi con l’allentamento della Fed per spingere i tassi di interesse più in basso e pesare sul dollaro.

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• Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2024/02/is-a-weaker-dollar-inevitable-in-an-election-year