Kegagalan bank adalah sesuatu dari masa lalu-sampai beberapa minggu yang lalu. Setelah Silicon Valley Bank(SVB) jatuh dari kasih karunia dan banyak bank regional dan kecil lainnya bangkrut, Orang Amerika memegang uang mereka dengan cengkeraman besi, tidak mengetahui apakah a resesi atau soft landing bisa di cakrawala. Dan dengan lebih banyak ketidakstabilan ekonomi, muncul lebih banyak ketakutan, kepanikan, dan keraguan dari masyarakat umum. Syukurlah, kita punya Mark Zandi, Kepala Ekonom di Moody's Analytics, untuk berbagi beberapa kebenaran ekonomi (alih-alih teror yang memicu kehancuran).
Mark tahu ekonomi luar dalam dan mengerti dampak sebenarnya di balik kehancuran bank ini. Dia memberikan pendapatnya tentang apakah rangkaian kejatuhan bank ini dapat menyebabkan resesi yang lebih besar, mengapa pemerintah terpaksa membangun a bailout, Dan bagaimana real estate dan ekonomi akan terpengaruh saat kami mencoba membangun kembali dari sistem rapuh yang runtuh ini. Dan, jika Anda khawatir bahwa bank-bank besar bisa mulai runtuh karena bebannya sendiri, Mark memiliki beberapa informasi yang akan memadamkan ketakutan Anda.
Tapi kami tidak hanya membahas berita bank. Mark berbagi bagaimana “perlambatan” dapat terjadi di seluruh AS, yang mengarah ke a ekonomi yang lesu karena pengangguran tumbuh dan pertumbuhan PDB melambat. Dia juga memberi prediksi tingkat hipotek dan membahas satu jenis real estat yang mungkin ada Masalah besar beberapa tahun kedepan.
Klik di sini untuk mendengarkan Apple Podcast.
Dengarkan Podcast Disini
Baca Transkripnya Disini
Dave Meyer:
Hai semuanya. Selamat Datang Di Pasar. Saya tuan rumah Anda, Dave Meyer dan hari ini akan menjadi salah satu episode di mana saya sedikit penggemar. Kami memiliki seorang ekonom yang telah saya ikuti selama bertahun-tahun dan merupakan salah satu ekonom yang paling dihormati dan bereputasi baik di negara ini, Mark Zandi dari Moody's Analytics. Dia telah meliput pasar perumahan dan ekonomi untuk Moody's, yang jika Anda tidak tahu, kami telah kedatangan beberapa tamu mereka. Itu hanya firma ekonomi analitik besar yang melakukan banyak penelitian orisinal dan Mark adalah salah satu ekonom utama mereka. Hari ini, kami melakukan percakapan yang luar biasa dengannya tentang segala macam hal. Kami memulai dan berbicara tentang krisis perbankan dan Mark memberikan beberapa informasi yang sangat membantu dan berwawasan tentang apa yang sedang terjadi, mengapa bank tertentu berisiko dan bank lain tidak.
Jika menurutnya ini akan menyebar, apa yang dia lakukan terhadap intervensi pemerintah. Kemudian, kami melakukan percakapan yang sangat bagus tentang bagaimana hal ini akan berdampak pada ekonomi secara keseluruhan, apakah kami akan mengalami resesi, dan tentu saja, pada akhirnya kami berbicara banyak tentang bagaimana krisis perbankan dan ya, itu masih berlangsung, tetapi berdasarkan apa yang kita ketahui sekarang tentang krisis perbankan, jika dan bagaimana hal itu akan berdampak pada pasar real estat perumahan dan komersial. Jadi ini adalah salah satu acara favorit saya yang telah kami lakukan. Mark benar-benar … membuat informasi ekonomi yang kompleks, sangat mudah dipahami dan dia benar-benar melakukan pekerjaan yang luar biasa menjelaskan iklim ekonomi aneh yang kita alami saat ini. Jadi kita akan istirahat sejenak dan kemudian, kita akan melakukan wawancara dengan Mark Zandi, yang merupakan kepala ekonom dari Moody's Analytics. Mark Zandi, selamat datang di Pasar. Terima kasih banyak untuk berada di sini.
Mark Zandi:
Itu menyenangkan, Dave. Terima kasih telah menerima saya.
Dave Meyer:
Yah, saya harap Anda tidak terlalu lelah berbicara tentang krisis perbankan dulu karena itulah yang kami harap dapat Anda pilih.
Mark Zandi:
Tidak. Ya, hanya itu yang ingin dibicarakan siapa pun, termasuk ayah dan ibu mertua saya yang berusia 90 tahun, jadi pasti itu yang paling dipikirkan.
Dave Meyer:
Yah, ya, saya pikir itu benar untuk diri saya sendiri dan untuk banyak pendengar kami, dan kami melakukan pertunjukan minggu lalu tentang apa yang terjadi secara khusus di Silicon Valley Bank dan beberapa keputusan dan faktor ekonomi makro yang menyebabkannya. , tetapi saya berharap untuk berbicara dengan Anda secara umum tentang sistem perbankan AS saat ini dan seberapa besar risiko yang Anda lihat di sektor secara keseluruhan.
Mark Zandi:
Yah, secara umum, saya merasa cukup baik tentang itu. Karena reformasi pasca krisis keuangan, sistem perbankan secara agregat memiliki banyak modal. Modal adalah bantalannya, bantalan uang tunai yang harus dicerna bank untuk setiap kerugian yang mungkin mereka derita atas pinjaman dan sekuritas mereka dan itu adalah catatan, jumlah modal, terutama orang-orang besar, yang disebut GSIB, Bank Penting Sistem Global, mereka punya modal dimana-mana. Banyak likuiditas secara umum, dan manajemen risiko yang cukup bagus. Jadi kualitas kredit sangat baik. Maksud saya, jika Anda melihat tunggakan dan tarif pembebanan, itu sangat rendah. Mereka mulai mendorong sedikit dan mereka menjadi sedikit mengkhawatirkan kartu bank dan saluran pribadi tanpa jaminan, yang dapat kita bicarakan.
Secara umum, kualitasnya bagus, jadi saya akan mengatakan sistemnya dalam kondisi sangat baik saat memasuki ini. Sekarang jelas, itu di bawah banyak tekanan, mengingat kenaikan suku bunga, yang sangat signifikan selama setahun terakhir dan mengingat bentuk kurva imbal hasil, itulah perbedaan antara suku bunga panjang dan pendek karena itulah yang menentukan bunga bersih bank. margin profitabilitas mereka. Mereka berada di bawah tekanan dan Anda dapat melihat bahwa dalam krisis perbankan yang kita alami sekarang, tetapi secara umum, sistem perbankan berada dalam kondisi yang baik, sebaik yang saya lihat, memasuki periode seperti ini.
Dave Meyer:
Itu konteks yang sangat membantu karena tidak selalu terasa seperti itu, dan saya ingin mengajukan pertanyaan lanjutan tentang itu, tetapi pertama-tama saya ingin bertanya, Anda mengatakan sesuatu tentang GSIB, yang mungkin semua orang mempelajari akronim ini sekaligus , Bank Penting Secara Sistemik Global.
Mark Zandi:
Ya.
Dave Meyer:
Anda mengatakan bahwa mereka dalam kondisi yang sangat baik. Apakah ada alasan mengapa beberapa bank kecil dan menengah ini melihat saham mereka menurun atau setidaknya memiliki risiko yang dirasakan lebih tinggi daripada GSIB ini, yang menurut saya untuk audiens kita adalah bank besar seperti Chase dan Wells Fargo dan Bank of America macam bank?
Mark Zandi:
Ya. Salah satu perbedaan besar hanyalah jumlah modal dan likuiditas yang mereka miliki karena GSIB dianggap penting secara sistemik, artinya jika gagal, mereka akan menghentikan seluruh sistem, regulasi pasca krisis keuangan. Dodd-Frank adalah undang-undang yang disahkan pada tahun 2010, mengharuskan orang-orang besar itu untuk memegang modal yang sangat besar. Maksud saya, hanya untuk memberi Anda konteks, Anda menjumlahkan semua modal, sekali lagi, itulah bantalan kas yang saya sebutkan sebelumnya. Ini lebih dari 20% aset mereka. Itu lebih dari dua kali lipat sebelum krisis keuangan. Jadi orang-orang itu hampir secara finansial menjadi bukti meteor. Maksud saya mereka… karena kami sangat khawatir mereka akan bangkrut. Orang-orang kecil, tidak terlalu banyak dan faktanya, beberapa reformasi Dodd-Frank yang diberlakukan pada tahun 2010 dibatalkan untuk institusi yang asetnya kurang dari 250 miliar dolar.
Silicon Valley Bank tumbuh dari 50 miliar dolar menjadi bank 200 miliar dolar dengan sangat, sangat cepat, sehingga mereka tidak pernah masuk ke rezim peraturan yang lebih ketat itu. Jadi mereka memiliki modal yang lebih sedikit, likuiditas yang kurang jelas, pengawasan yang lebih sedikit, pengawasan regulasi. Kita harus mempelajari lebih tepatnya apa yang terjadi di sini dalam analisis akar masalah yang baik. Intinya, karena mereka tidak memiliki modal dan likuiditas, mereka lebih rentan terhadap bank runs yang mereka derita dan mengapa mereka gagal. Jadi mereka hanya tidak memiliki sumber daya yang sama dengan yang dimiliki orang-orang besar dan jenis fondasi kokoh yang sama untuk keuangan mereka yang dimiliki orang-orang besar sebagian besar karena perubahan setelah krisis keuangan kembali lebih dari satu dekade yang lalu.
Dave Meyer:
Hebat, itu sangat membantu dan menurut saya ini membantu audiens kami memahami mengapa jenis bank tertentu melihat lebih banyak risiko dan lebih banyak ketakutan di sekitarnya daripada yang lain. Anda membuat beberapa poin bagus tentang mengapa sistem perbankan itu sendiri dalam kondisi yang relatif baik. Bisakah Anda membantu kami mengatasi situasi yang kami alami saat itu? Jika sistem perbankan relatif baik, mengapa kita melihat bank gagal? Dan saya pikir kita telah membicarakannya sedikit di acara ini, tetapi mengapa terus ada risiko dan ketakutan tentang sistem perbankan saat ini?
Mark Zandi:
Nah, bank-bank yang gagal itu sangat saya sebut idiosinkratis bukan? Ada tiga kegagalan Silicon Valley Bank, Signature Bank, dan Silvergate. Silvergate gagal beberapa minggu lalu. Silvergate dan Signature, mereka hanyalah bank crypto. Maksud saya, mereka melayani kegemaran crypto, yang sangat spekulatif, banyak peringatan tentang pasar itu untuk waktu yang lama. Tidak mengherankan itu jatuh dan mengeluarkan kedua bank itu karena mereka sangat terikat dengan apa yang terjadi di pasar crypto. Dalam kasus Silicon Valley Bank, mereka terikat pada sektor teknologi. Seperti yang kita semua tahu, sektor teknologi berada di bawah banyak tekanan karena berbagai alasan. Anda bahkan melihat hari ini Amazon memecat 9,000 orang lagi. Jadi sektor teknologi mengalami banyak tekanan, terutama perusahaan teknologi pemula kecil karena mereka membutuhkan modal untuk terus berjalan karena arus kas mereka negatif. Mereka membakar uang tunai.
Jadi mereka membutuhkan peningkatan ekuitas baru yang konstan, peningkatan utang baru, modal baru agar berfungsi. Ketika sektor teknologi jatuh, mereka tidak bisa keluar dan mengumpulkan lebih banyak modal. Jadi mereka semakin rentan. Simpanan mereka mulai menipis dan membuat bank semakin rentan. Jadi menurut saya SVB lebih dari itu… Silicon Valley Bank, saya akan menggunakannya di masa mendatang, jauh lebih mudah untuk mengatakannya, benar-benar terikat dengan sektor teknologi dan terpaku oleh kegagalan teknologi. Secara lebih luas, kerentanannya adalah fakta bahwa suku bunga memang naik banyak dan yang terjadi adalah dengan kenaikan suku bunga itu, membuat nilai obligasi negara dan sekuritas hipotek yang dimiliki semua bank menjadi lebih rendah.
Jadi jika bank berada dalam posisi di mana mereka harus menghasilkan uang tunai untuk melunasi deposan dan harus menjual sekuritas tersebut dan mereka belum melakukan lindung nilai atas risiko itu, artinya mereka belum menurunkan risiko itu ke pasar dengan biaya tertentu. , maka mereka rentan, karena mereka membutuhkan uang tunai. Mereka menjual sekuritas ini dengan kerugian dan mengalami kerugian besar dan mereka mungkin tidak dapat mengisi lubangnya. Jadi sistem secara keseluruhan, di situlah letak kerentanannya, tetapi menurut saya secara umum, sekali lagi, kembali ke poin awal saya, menurut saya risiko umumnya dapat dikelola di seluruh sistem. Ini sama sekali bukan kejutan. Ini dipahami dengan baik, dan sebagian besar bank sangat berhati-hati tentang apa yang disebut manajemen kewajiban aset mereka, begitulah adanya, dan melindungi banyak risiko itu.
Jadi saya tidak melihat sistem perbankan memiliki risiko besar terhadap ancaman itu, tetapi itulah satu-satunya kerentanan yang dimilikinya. Bank lain yang telah gagal, sekali lagi, sangat istimewa terkait dengan apa yang terjadi dengan crypto dan teknologi.
Dave Meyer:
Selain risiko yang baru saja Anda kutip, dari nilai sebagian aset dan sekuritas ini yang turun, risiko panik apa yang ada? Karena menurut saya banyak risiko yang berasal dari perilaku dan psikologi manusia dan belum tentu neraca bank.
Mark Zandi:
Ya, itu poin yang bagus dan mungkin ada sesuatu yang berbeda kali ini daripada di masa lalu bahwa orang-orang … bukan karena sifat manusia telah berubah. Seperti yang kita ketahui Dave, itu tidak pernah berubah.
Dave Meyer:
Ya.
Mark Zandi:
Itu tidak pernah berubah, tetap sama, dan orang-orang selalu tunduk pada kekhawatiran semacam ini. Ingat Jimmy Stewart, Kehidupan Luar Biasa. Bank run sudah ada sejak awal waktu, sejak awal bank.
Dave Meyer:
Orang lain berbicara kepada saya tentang hal itu. Ini adalah Kehidupan yang Luar Biasa.
Mark Zandi:
Film yang bagus.
Dave Meyer:
Kalau saja George ada di sana untuk menyelesaikan bank run, kita semua akan baik-baik saja.
Mark Zandi:
Andai saja dia ada di sini, andai saja. Jadi itu sama tapi apa yang membuat kali ini sedikit berbeda, mungkin lebih dari sedikit berbeda, adalah seberapa cepat kekhawatiran orang bisa diperkuat melalui media sosial, dan hal semacam itu terjadi di sini dengan kasus Silicon Valley Bank, ada banyak cerita tentang beberapa investor dan deposan dan pelanggan bank yang secara terbuka men-tweet bahwa mereka keluar dan siapa pun yang ada hubungannya dengan bank harus keluar, dan saya yakin mereka mengatakannya dengan istilah yang lebih kuat dan yang menjadi viral. Jadi, Anda memperkuat kekhawatiran dan risiko semacam ini. Anda kembali ke tahun 1932 dan bank itu menjalankan Jimmy Stewart, Wonderful Life, Anda jelas tidak memiliki semua itu, bukan? Maksud saya, itu adalah komunitas yang dilanda kecemasan semacam itu. Jadi, bukan jenis platform media sosial global yang memperkuat kekhawatiran ini.
Sehingga menimbulkan beberapa pertanyaan menarik tentang masa depan dan bagaimana kita harus memikirkan bank runs ini dan regulasi apa yang perlu dibuat untuk mengurangi potensi risiko yang ditimbulkan oleh bank runs di masa depan ini. Mereka kembali diperkuat oleh media sosial. Saya tidak yakin saya punya jawaban untuk pertanyaan itu, tapi itu pertanyaan yang menurut saya harus kita mulai tanyakan pada diri kita sendiri ke depan. Mungkin karena media sosial dan hanya peningkatan kekhawatiran ini, kita akan melihat lebih banyak bank berjalan di masa depan daripada yang kita miliki secara historis, setidaknya karena asuransi simpanan akan diberlakukan di planet ini pada usia 30-an.
Dave Meyer:
Itu sangat masuk akal tentang komponen media sosial, dan salah satu hal yang membuat saya bertanya-tanya adalah saya memiliki sedikit pengalaman di dunia startup dan modal ventura dan menurut saya bagian dari masalah di sini hanyalah sifat bagaimana para investor bisnis itu bekerja sama, di mana para pemula ini mendapatkan semua uang mereka dari kumpulan investor yang sangat kecil. Maksud saya mungkin ada ratusan atau ribuan perusahaan modal ventura, tetapi bukan yang berpengaruh besar, ada beberapa lusin dan mereka memiliki begitu banyak kekuatan dalam skenario di mana mungkin beberapa lusin pemodal ventura dapat mengirimkan email, memberi tahu perusahaan bahwa memiliki miliaran dolar deposito untuk menarik modal mereka.
Saya tidak dapat memikirkan industri lain yang memiliki kekuatan seperti itu terkonsentrasi hanya pada sejumlah kecil orang, tetapi menurut Anda, ditambah media sosial hanya menciptakan skenario aneh di mana kepanikan dapat menyebar begitu cepat.
Mark Zandi:
Ya. Tidak, tentu saja. Saya sangat setuju dengan anda. Maksud saya, sekali lagi, kembali ke poin saya bahwa rasanya… Saya tetap menggunakan kata istimewa. Itu hanya unik. Ini berbeda. Ini bukan bank ibu dan ayahmu. Ini adalah bank yang sangat tidak tradisional dengan kumpulan pelanggan yang sangat berbeda dan dengan jenis masalah mereka sendiri yang menciptakan ini… Saya pikir situasi yang kita hadapi ini.
Dave Meyer:
Ya, tentu saja. Jadi saya tahu Anda tidak memiliki bola kristal, tapi saya harus bertanya-
Mark Zandi:
Omong-omong, aku punya tiga, Dave. Saya tidak tahu apakah mereka, tapi saya punya tiga dari mereka. Ya. Ya.
Dave Meyer:
Ini dia.
Mark Zandi:
Ya.
Dave Meyer:
Nah, saya ingin tahu apa yang menurut Anda akan terjadi dari sini. Pemerintah jelas telah turun tangan, beberapa lembaga berbeda telah turun tangan untuk mencoba dan membendung krisis. Apakah menurut Anda apa yang telah dilakukan Fed dan FDIC sejauh ini untuk meyakinkan para deposan sudah cukup atau apakah menurut Anda ada lebih banyak ketidakpastian dan berpotensi lebih banyak kegagalan bank atau perpanjangan dari krisis ini di masa depan kita?
Mark Zandi:
Yah, menurut saya respons kebijakannya sangat mengesankan, masif, sangat berbeda dengan apa yang terjadi pada krisis keuangan. Butuh waktu lama bagi pembuat kebijakan, Fed, FDIC, dan pemerintahan Bush pada saat itu untuk memulai sebagian karena mereka tidak mengalami apa pun sejak tahun 1930-an seperti itu, jadi semuanya baru, tetapi ini berputar-putar, respons yang sangat agresif menjamin simpanan semua deposan, kecil dan besar di lembaga yang gagal dan pengertian saya jika tidak secara eksplisit, secara implisit menyarankan bahwa jika terjadi kegagalan lagi, deposan itu akan dibuat utuh kembali, kecil dan besar di lingkungan saat ini di mana mereka khawatir tentang risiko sistemik dan bank run. The Fed menyiapkan fasilitas kredit untuk menyediakan likuiditas kepada bank.
Sekuritas hipotek perbendaharaan yang saya bicarakan sebelumnya, mereka duduk di neraca bank dengan kerugian karena kenaikan suku bunga. Bank-bank dapat pergi ke Fed, memposting perbendaharaan dan hipotek itu sebagai jaminan untuk pinjaman dengan nilai nominal, sehingga … seolah-olah mereka tidak kehilangan nilainya. Mereka harus membayar tingkat bunga yang tinggi untuk itu, tapi itu bukan masalah besar, maksud saya untuk memenuhi permintaan deposito. Tentu saja, pemerintah telah turun tangan untuk menyelesaikan mata rantai yang lemah dalam sistem baik melalui penutupan institusi. Kami telah berbicara tentang SVB dan Silvergate dan Tanda Tangan atau penggabungan, itulah institusi yang melemah dan yang lebih kuat yang kami lihat selama akhir pekan ketika UBS, bank besar Swiss mengambil alih Credit Suisse, bank bermasalah, yang bermasalah jauh sebelum semua ini. berantakan, tapi didorong karena kekacauan ini.
Kemudian, mengorganisir bank-bank lain untuk masuk dan melangkah serta membantu bank-bank yang bermasalah. Itu akan menjadi kasus Republik pertama. Jadi pemerintah mengambil langkah yang sangat agresif untuk mengeluarkan mata rantai yang aneh dan lemah itu dari sistem, menempatkan mereka di sana sehingga orang merasa nyaman bahwa bank tempat mereka berbisnis adalah uang yang baik dan mereka akan mendapatkan uang mereka. deposit keluar. Jadi saya merasa sangat baik tentang itu. Ada yang lain … jika saya menjadi raja hari ini, ada beberapa hal lain yang akan saya pikirkan. Ada keputusan besar yang harus dibuat Fed di sini dalam beberapa hari seputar suku bunga. Ada kemungkinan yang masuk akal mereka akan menaikkan suku bunga, seperempat poin lagi, yang tidak saya dapatkan, dalam konteks krisis perbankan ini.
Maksud saya, satu minggu Anda menyiapkan fasilitas kredit untuk menyediakan likuiditas untuk membantu menghilangkan tekanan dari bank dan kemudian, minggu berikutnya Anda akan menaikkan suku bunga, yang akan memberi tekanan pada bank. Saya kesulitan mengkuadratkan lingkaran itu. Jadi di The Fed, saya mungkin akan … yah, kita harus melihat apa yang mereka lakukan, tapi saya khawatir mereka akan menaikkan suku bunga. Dalam pandangan saya itu akan menjadi kesalahan, tapi mari kita lihat apa yang sebenarnya mereka lakukan di sini. Juga, dalam hal jaminan yang diberikan kepada deposan, itu institusi demi institusi sekarang, itu bukan selimut. Jika ada yang gagal, deposan tersebut akan mendapatkan jaminan dari pemerintah. Saya tidak begitu yakin saya akan melakukannya dalam konteks saat ini. Sekali lagi, saya pikir ini adalah lingkungan di mana bank run sangat mungkin dan Anda ingin membuat orang sangat percaya diri.
Saya hanya akan mengatakan di lingkungan sistemik ini, dan saya memberi label pada lingkungan sistemik ini, ini bersifat sementara, tetapi inilah kami. Saya akan menjamin semua simpanan dari institusi yang gagal hanya untuk menenangkan pikiran siapa pun, pikiran ibu mertua saya yang berusia 93 tahun. Maksud saya, mengapa tidak ayo saja, lakukan saja dan kemudian, kita sampai ke sisi lain dari krisis, lalu Anda menyingkirkan pengecualian risiko sistemik itu dan Anda melanjutkan. Jadi ada hal-hal yang akan saya lakukan pada margin yang berbeda, tetapi dalam skema besar, saya pikir mereka telah melakukan pekerjaan dengan baik, respons yang sangat agresif terhadap masalah.
Dave Meyer:
Nah, untuk semua orang yang mendengarkan, kita akan tahu pada saat ini keluar, itu datang… kita merekam film pada hari Senin, hari Jumat itu keluar, kita akan mendengar dari Fed saya pikir antara saat itu.
Mark Zandi:
Ya.
Dave Meyer:
Hanya tentang asuransi simpanan, ini sepertinya menjadi masalah panas, bukan? Orang-orang, saya pikir … banyak orang tampaknya bosan dengan bank-bank yang “Bailing out”, dan saya tahu Anda bukan seorang politikus, tetapi dapatkah Anda membantu kami memahami … dan saya tahu ini sedikit berbeda di sana-
Mark Zandi:
Saya menonton politisi di TV, jadi saya bisa memainkannya. Saya bisa memainkannya. Teruskan.
Dave Meyer:
Jadi saya tahu bahwa secara teknis, supaya semua orang tahu apa yang telah dilakukan FDIC, tidak menyelamatkan pemegang saham Silicon Valley Bank atau pemegang kredit, mereka membuat semua deposan yang memiliki simpanan berisiko. Bisakah Anda memberi tahu kami tentang, dari perspektif ekonomi, apa rasionalisasi untuk melakukan ini ketika beberapa orang berpendapat bahwa bank itu berisiko, mereka tidak melakukan apa yang seharusnya, tidak seharusnya memiliki manajemen risiko yang tepat. Mengapa mereka mendapatkan semacam perlakuan khusus dan mengapa itu perlu dalam pikiran FDIC, dan sepertinya Anda setuju dengan itu?
Mark Zandi:
Ya, dan lingkungan saat ini, yang saya pikir kita semua setuju, kepercayaan diri sangat rapuh, orang-orang gelisah. Sekali lagi, saya mendapat pertanyaan dari ibu mertua saya, apakah CD-nya aman? Itulah pertanyaan yang saya dapatkan yang memberi Anda gambaran tentang tingkat kecemasan di luar sana. Saya pikir apa yang saya sebut lingkungan sistemik, artinya ada risiko bank run dari sistem, masalah mengalir ke seluruh sistem dan mengeluarkan seluruh sistem. Jadi itu panggilan penilaian, tetapi jika Anda setuju dengan penilaian itu, maka Anda berkata pada diri sendiri, "Oke, apa cara paling murah untuk melakukan ini sehingga tidak membebani uang pembayar pajak atau mengurangi biaya mereka?" Jadi jika saya menjamin… jika saya berkata, “Ya. Oke, saya akan membuat semua deposan ini menjadi satu dari institusi yang gagal ini,” biayanya relatif kecil dan mungkin bagi pembayar pajak tidak ada apa-apanya karena simpanan itu akan dibayarkan oleh bank.
Ada dana asuransi simpanan, mereka membayar ke dana asuransi simpanan FDIC untuk saat-saat seperti ini, dan uang yang mereka bayar masuk ke simpanan. Sekarang, Anda dapat berkata, "Oke, bank akan menaikkan suku bunga pinjaman dan menurunkan suku bunga deposito dan pada akhirnya, pembayar pajak akan membayar," mungkin, mungkin tidak. Mungkin itu berasal dari penghasilan. Mungkin itu berasal dari gaji dan bonus CEO bank. Saya yakin itu semua di atas, tetapi pertanyaan yang lebih besar adalah, jika Anda tidak melakukannya kembali ke penilaian saya, maka Anda mempertaruhkan seluruh sistem dan kemudian, biaya untuk pembayar pajak akan menjadi jauh lebih besar dan itu akan menjadi biaya langsung untuk pembayar pajak. Ini akan membanjiri potensi dana asuransi FDIC. Jadi ini hanya pertanyaan bagaimana saya… ini berantakan.
Akan ada biaya dan apa cara terbaik untuk menyelesaikannya dan menekan biaya sebaik mungkin? Dalam pikiran saya … sekali lagi, ini adalah panggilan penilaian, tetapi dalam pikiran saya dan saya berpikir dalam benak orang-orang yang membuat keputusan ini, bendahara, Fed, FDIC, bahwa ini adalah cara yang paling murah untuk melakukannya. . Seperti yang Anda tunjukkan, ini bukan jaminan… pemegang saham dimusnahkan dan jika mereka memiliki saham di bank-bank ini, mereka akan dimusnahkan. Jika mereka adalah pemegang obligasi, saya tidak tahu, kita lihat saja, tapi saya curiga jika mereka tidak dihapuskan, ada sen dolar. Jadi tidak seperti Anda ... para eksekutif keluar dari ... mereka pergi, mereka pergi, mereka tidak lagi di bank. Jadi Anda tidak menebus orang-orang itu.
Jika Anda memberi jaminan kepada siapa pun, itu adalah Anda dan saya. Kami saling memberi jaminan. Jadi saya setuju … jika Anda ingin menyebutnya bailout, silakan saja, tapi saya setuju dengan bailout semacam itu.
Dave Meyer:
Mengerti. Itu sangat masuk akal. Terima kasih. Terima kasih telah menjelaskannya. Jadi saya ingin beralih dari situasi perbankan itu sendiri dan semacam hal-hal langsung yang terjadi di sana dan mencoba memahami beberapa implikasi urutan kedua di sini. Pertama dan terpenting, bagaimana Anda melihat ini … Anda telah memberi tahu kami sedikit tentang The Fed, menurut Anda mereka seharusnya tidak menaikkan suku bunga sekarang. Kita lihat apa yang terjadi di sana. Bagaimana menurut Anda hal ini dapat berdampak pada ekonomi yang lebih luas?
Mark Zandi:
Itu negatif. Ini hanya pertanyaan tentang seberapa negatif. Maksud saya, saluran utama melalui apa yang terjadi dalam sistem perbankan ke perekonomian adalah melalui kredit. Bank memberikan pinjaman kepada bisnis dan rumah tangga, dan karena bank sekarang berada di bawah banyak tekanan dan perebutan, mereka akan jauh lebih berhati-hati dalam memberikan pinjaman kepada bank dan kepada bisnis dan rumah tangga. Mereka sudah menjadi berhati-hati, dan banyak kegugupan tentang risiko ekonomi dan resesi, dapat dimengerti, mengingat inflasi yang tinggi dan suku bunga mereka naik. Jadi, jika Anda melihat standar pinjaman, mereka sudah mulai memperketatnya secara signifikan. Jadi, pertumbuhan pinjaman tidak banyak melambat, tetapi bagaimanapun juga akan melambat. Nah dengan ini, bank-bank, terutama bank-bank menengah dan kecil yang mengalami tekanan luar biasa akan lebih berhati-hati dalam menyalurkan kredit.
Pinjaman mobil, pinjaman keuangan pribadi, pinjaman bisnis, pinjaman C dan I, pasar real estat komersial akan menerimanya. Pemberi pinjaman multi-keluarga sudah berjuang untuk mendapatkan kredit untuk memulai pengembangan properti multi-keluarga baru di akhir tahun, mereka sedang membangun sekarang karena mencerminkan lingkungan penjaminan kembali enam, 12 bulan, 18 bulan yang lalu, tetapi setahun dari sekarang, perkembangan pinjaman akan secara signifikan dibatasi oleh kurangnya kredit, yang sekarang hanya akan menjadi lebih buruk dengan kekacauan ini. Sekadar memberi Anda konteks, jika Anda melihat bank yang asetnya kurang dari 250 miliar, sebut saja bank menengah dan kecil itu, mereka menyumbang sekitar setengah dari semua pinjaman C dan I, pinjaman komersial dan industri.
Itu adalah pinjaman dari bank ke bisnis, jumlahnya sekitar setengah dari semua pinjaman konsumen, itu kartu kredit dan jalur pribadi tanpa jaminan. Mereka menyumbang hampir dua pertiga dari CRE, pinjaman real estat komersial. Jadi mereka adalah masalah besar dan jika Anda tahu, mereka menarik kembali ketersediaan kredit, maka kami melihat lebih sedikit pinjaman. Lebih sedikit pinjaman berarti lebih sedikit aktivitas pertumbuhan ekonomi, lebih sedikit pengeluaran, lebih sedikit investasi, lebih sedikit perekrutan. Jadi, ini memberatkan perekonomian. Sekarang, akan ada beberapa kompensasi dari tarif yang lebih rendah. Ini kembali ke … ketika saya berbicara tentang The Fed, saya berkata, “Hei, fed, mengingat apa yang terjadi di sini yang bernilai setidaknya satu, dua, tiga perempat poin kenaikan suku bunga, jadi mengapa kita tidak berhenti sejenak? sedikit di sini, lihat-lihat, lihat kerusakan seperti apa yang terjadi.”
Kemudian inflasi, jika masih menjadi masalah enam minggu dari sekarang, saat itulah Anda bertemu lagi. Anda mulai menaikkan suku bunga lagi, tetapi mari kita pastikan sistem keuangan berada di landasan yang kokoh, tetapi kami telah melihat beberapa penurunan sedikit pada margin dalam hal suku bunga hipotek. Tidak banyak, sedikit, tidak sebanyak yang Anda pikirkan mengingat penurunan imbal hasil treasury, dan kita bisa membicarakannya.
Dave Meyer:
Ya.
Mark Zandi:
Hasil pinjaman korporasi telah turun sedikit, jadi mungkin Anda mendapatkan sedikit riff di sisi suku bunga, tetapi pengetatan dan penjaminan emisi akan membebani itu. Jadi hasil dari semua itu, itu akan memperlambat aktivitas ekonomi, semuanya sama.
Dave Meyer:
Saya ingin masuk ke bagian real estat sebentar lagi, tetapi Anda cukup vokal tentang apa yang Anda sebut … Saya pikir sebutlah sesi yang lambat. Jadi, saya ingin Anda menjelaskannya kepada audiens kami jika mereka tidak terbiasa dengan itu, dan saya belum pernah mendengar sejak krisis ini, jika menurut Anda situasi perbankan telah mengubah perubahan Anda ke perkiraan Anda tentang a "Sesi lambat."
Mark Zandi:
Ya. Ini tentang prospek ekonomi dan pandangan yang berlaku saat ini adalah resesi. Perekonomian akan mengalami basis yang luas, penurunan kegiatan ekonomi yang terus-menerus. Saya rasa itu belum tentu masa depan kita, tapi saya tidak suka deskripsi alternatifnya, soft landing. Bahwa ini tidak akan menjadi lembut. Seperti yang bisa kita lihat, ini akan sedikit mengerikan saat kita memasuki aspal. Jadi, saya tidak suka deskripsi soft landing, jadi sesi lambat sepertinya cocok. Ini bukan resesi, tapi ekonomi yang tidak ke mana-mana. Ini sangat lambat, lamban, agak datar, dan itulah ekonomi yang saya perkirakan akan terungkap di sini selama 12, 18, 24 bulan ke depan dalam skenario apa pun. Itu sebelum krisis perbankan.
Saya masih berpikir kemungkinan besar, itulah yang akan terjadi di sini. Ekonomi luar biasa, sangat tangguh. Kita dapat membicarakannya juga, tetapi saya pikir ketahanan akan terbayar, tetapi setelah mengatakan itu, saya mengatakannya dengan kurang percaya diri hari ini, karena krisis perbankan. Jadi kemungkinan saya salah hari ini pasti lebih tinggi daripada dua minggu lalu sebelum kekacauan ini terjadi. Jadi saya masih berpikir… Saya telah menurunkan proyeksi pertumbuhan saya, dua, tiga, empat persepuluh persen dalam hal PDB riil, pertumbuhan tahun depan. PDB adalah nilai dari semua hal yang kita hasilkan. Pada tahun biasa, Anda tumbuh 2%, jadi jika Anda mencukur dua, tiga, empat persepuluh persen, itu berarti. Jadi Anda akan merasakannya, tetapi itu masih belum sampai pada titik di mana kita benar-benar mengalami resesi.
Karena itu … sekali lagi, saya tidak begitu percaya diri dan karena itu, naskahnya masih ditulis saat kita berbicara, jadi kita harus melihat bagaimana hasilnya.
Dave Meyer:
Jadi dalam pikiran Anda, sesi yang lambat, kita akan melihat pertumbuhan PDB, hanya beberapa pertumbuhan PDB sederhana di bawah tingkat normal 2% itu?
Mark Zandi:
Ya, mungkin nol banding satu, pada dasarnya tidak ke mana-mana, datar. Di dunia itu, Anda mungkin akan melihat beberapa kehilangan pekerjaan, tentu saja tidak banyak pertumbuhan pekerjaan dan Anda pasti akan melihat peningkatan pengangguran. Jadi pengangguran akan berubah dari sangat rendah 3.6 menjadi sekitar empat selama 12, 18 bulan ke depan. Jadi sekali lagi, itu tidak terasa seperti soft landing. Perasaan itu adalah… rasanya sangat tidak nyaman, tetapi sekali lagi, bukan resesi langsung yang parah, yang biasanya berarti kita kehilangan lima, enam juta pekerjaan, pengangguran naik menjadi 6%. Saya pikir kita bisa menghindari itu tapi saya katakan lagi, dengan kurang percaya diri, dan kita sekarang, bahkan lebih rentan dari sebelumnya. Kami lebih lemah, dan jika ada hal lain yang keluar jalur dan roda lainnya lepas maka kemungkinan besar… dan saya bisa memikirkan banyak hal.
Batas utang akan datang ke sini dalam beberapa bulan ke depan. Ada banyak hal yang perlu dikhawatirkan di luar sana yang bisa membuat kita masuk.
Dave Meyer:
Ya tentu saja. Ada narasi media yang luar biasa yang Anda lihat sebagian besar negatif tentang ekonomi. Dalam industri kami, orang-orang yang mendengarkan ini, kebanyakan di industri real estat, ini merupakan tahun yang sangat sulit, enam atau 12 bulan terakhir. Jadi penasaran, bidang ekonomi apa yang menurut Anda tangguh dan yang Anda yakini akan membantu menjaga ini, Anda, kita keluar dari resesi?
Mark Zandi:
Jelas, bisnis tidak ingin memberhentikan di luar teknologi. Teknologi sedang diberhentikan, tetapi orang-orang itu, setidaknya sejauh ini, mereka dipekerjakan dengan cukup cepat oleh perusahaan lain yang telah lama kekurangan pekerja teknologi. Jadi mereka bahkan tidak muncul dalam peran asuransi pengangguran. Mereka diberhentikan dan berakhir di tempat lain. Mereka tidak pergi ke UI, mendapatkan asuransi pengangguran, dan saya pikir itu karena fakta bahwa pasar tenaga kerja sangat ketat dan akan terus ketat di masa depan. Hanya demografis, keluar dari generasi baby boom, generasi saya, saya, saya tidak akan pernah meninggalkan Dave, tapi-
Dave Meyer:
Kami membutuhkanmu.
Mark Zandi:
Imigrasi yang lebih lemah karena banyak alasan, dan itulah kunci pertumbuhan angkatan kerja kita. Jadi pasar tenaga kerja ketat. Jadi bisnis mengatakan … berpikir sendiri, “Lihat, ini akan menjadi nyata … di sisi lain dari apa pun resesi ini, sesi lambat, apa pun, jika saya berpikir maju cepat 18, 24 bulan dari sekarang, saya akan kembali ke bagaimana cara menemukan orang dan bagaimana cara mempertahankan orang? Dan saya tidak akan memperburuknya dengan memberhentikan pekerja sekarang.” Sekarang saya boleh… dan saya berharap mereka mempekerjakan lebih sedikit, bukan? Jadi, Anda memiliki perputaran alami dan saat ini, perputaran sedikit meningkat dari sebelumnya. Orang-orang berhenti dari pekerjaan mereka pada tingkat yang lebih tinggi, semua itu masuk. Itu menciptakan posisi terbuka, tetapi bisnis tidak mengisi posisi terbuka itu dengan cepat.
Mereka berjalan lambat, mereka mempekerjakan. Jadi dengan begitu, Anda dapat mengelola gaji atau biaya tenaga kerja tanpa memberhentikan pekerja, dan jika Anda tidak memberhentikan pekerja, jika kita tidak melihat PHK yang signifikan di seluruh perekonomian, saya rasa kita tidak akan mengalami resesi, karena Anda membutuhkan PHK itu, untuk kembali ke apa yang kami katakan sebelumnya tentang psikologi, untuk menakut-nakuti orang dengan mengatakan, “Ya ampun, saya akan kehilangan pekerjaan saya atau saya kehilangan pekerjaan saya, atau tetangga saya kehilangan pekerjaan mereka, atau saya anak-anak kehilangan pekerjaan mereka dan saya harus membantu mereka.” Kemudian, Anda menarik kembali pengeluaran Anda dan itu adalah resesi. Semua orang berlari ke bunker dan berhenti berbelanja, tetapi jika Anda tidak mendapatkan PHK, akan lebih sulit untuk… Anda bisa sampai di sana, saya kira, tetapi jauh lebih sulit untuk sampai ke sana, dan itulah perbedaan mendasar, apa yang saya baru saja dijelaskan di pasar tenaga kerja, pasar kerja daripada waktu lain yang saya ketahui, secara historis.
Jenis latar belakang yang sangat, sangat berbeda. Saya dapat melanjutkan, tetapi menurut saya itu adalah alasan yang sangat jelas mengapa menurut saya ekonomi tangguh dan dapat menavigasi melalui beberapa pukulan ini tanpa mengalami penurunan langsung yang parah. Apakah itu masuk akal?
Dave Meyer:
Itu sangat membantu. Ya, benar. Saya hanya ingin tahu apa yang dilihat secara berbeda oleh ekonom lain, karena begitu banyak orang meramalkan resesi?
Mark Zandi:
Baiklah, aku juga bisa melakukannya, Dave.
Dave Meyer:
Ya, mari kita lihat sisi advokat iblis.
Mark Zandi:
Aku bisa melakukannya juga.
Dave Meyer:
Ayo lakukan.
Mark Zandi:
Baiklah. Maksud saya, ini kembali ke psikologi dan kemudian, yang terjadi adalah ekonomi melemah, melemah, melemah, Anda mulai mendapatkan lebih banyak PHK dalam perdagangan konstruksi, yang belum kita lihat. Misalnya, Anda melihat lebih banyak PHK manufaktur, pasar tenaga kerja mulai mereda, pengangguran mulai meningkat dan kemudian, beberapa bisnis berkata, “Oh, mungkin tidak akan terlalu sulit untuk menemukan pekerja dan tidak akan begitu sulit untuk mempertahankan mereka. Omong-omong, saya sangat khawatir bahwa saya mendapat biaya tenaga kerja yang tinggi dan tidak ada bisnis. Saya kehilangan uang, arus kas, dan saya akan memotong. Kemudian, PHK menjadi penderitaan dan pemaksaan. Orang-orang melihat PHK dan lebih banyak orang di luar sana mencari pekerjaan, mereka menjadi kurang peduli dengan pasar tenaga kerja yang ketat. Ini semacam memakan dirinya sendiri dan kemudian, Anda mendapatkan PHK dan kemudian Anda mendapatkan kemunduran dan pengeluaran, dan kemudian, Anda mengalami resesi.
Jadi itu semacam … salah satu metafora, saya tidak yakin apa itu, seperti Anda membengkokkan sepotong logam yang merupakan ekonomi, semua tekanan yang mereka tekuk, tekuk, tekuk, dan saya mengatakan itu tidak akan rusak, tetapi Anda sampai di suatu tempat, pada titik tertentu, itu rusak, dan begitulah cara saya memikirkannya dalam pengertian metafisik.
Dave Meyer:
Oke, bagus. Itu bagus, advokat iblis. Saya menghargainya.
Mark Zandi:
Ya, begitulah. Aku bilang aku bisa melakukannya.
Dave Meyer:
Aku bisa melihat kedua sisi. Jelas, maksud saya, saya pikir sebagai seorang ekonom, Anda mungkin mengatakan ini sepanjang waktu, apa yang Anda gambarkan adalah Anda memberi tahu kami apa yang menurut Anda adalah skenario yang paling mungkin, tetapi tidak seperti masa depan lain yang tidak mungkin.
Mark Zandi:
Ada banyak kemungkinan masa depan dan sekali lagi, risiko di sini sangat tinggi, sangat tidak nyaman. Jadi ya, sebenarnya, itulah yang saya lakukan untuk mencari nafkah. Ini tentang jenis skenario di tengah distribusi hasil yang mungkin, tetapi bagi sebagian besar pebisnis yang berpikir, ini tentang keseluruhan kemungkinan hasil, dan bagaimana pendapat saya tentang menavigasi di dunia yang berbeda itu dan kemungkinan seperti apa yang harus saya terikat pada dunia-dunia itu, pada dunia-dunia yang berbeda itu? Jadi ini bukan tentang satu skenario, kita semua terpaku pada itu. Ini tentang distribusi kemungkinan hasil ini.
Dave Meyer:
Saya suka itu. Saya pikir itu sangat penting bagi orang-orang untuk memahami bahwa ketika seseorang memberikan ... setiap orang jujur memberikan pendapat mereka tentang apa yang mungkin terjadi di masa depan, saya tidak mengatakan ini pasti akan terjadi atau begitulah adanya. Orang-orang mencoba untuk memahami kemungkinan hasil yang berbeda dan memberi tahu Anda apa yang menurut mereka hasil yang paling mungkin, tetapi jelas, siapa pun yang jujur tahu bahwa perkiraan mereka tidak selalu benar.
Mark Zandi:
Kita semua melakukan itu. Kita semua meramalkan sesuatu … kata orang, saya tidak suka meramalkan. Yah, semua orang di planet ini meramalkan sepanjang waktu. Itu persis… orang tidak memikirkannya, tapi itulah yang mereka lakukan. Mereka mendapat, “Oh, ini yang saya pikir akan terjadi, tetapi bisa jadi ini, bisa jadi itu, dan saya akan memikirkan berbagai kemungkinan dan bagaimana saya akan bersikap dan menavigasi mengingat kemungkinan yang berbeda itu. hasil.” Jadi semua orang melakukan itu. Ekonom, hanya membuat proses itu eksplisit, se-eksplisit mungkin.
Dave Meyer:
Nah, Anda telah melakukan pekerjaan saya untuk saya, Anda telah melakukan transisi yang bagus ke hal terakhir yang ingin saya bicarakan, yang tentu saja, pasar real estat, dan Anda telah mencapai sedikit tentang real estat komersial dan bagaimana menurut Anda setidaknya pendanaan untuk proyek baru mungkin terpukul, tetapi saya ingin tahu, apa saja skenario atau skenario yang lebih mungkin Anda lihat baik untuk pasar real estat komersial maupun perumahan?
Mark Zandi:
Yah, saya pikir sisi keluarga tunggal di mana saya menghabiskan banyak energi saya, jelas, itu hancur dalam hal permintaan perumahan. Penjualan rumah kembali ke tingkat yang tidak Anda lihat sejak di tengah pandemi atau krisis keuangan. Perumahan keluarga tunggal belum dalam resesi. Saya akan mengatakan saya pikir yang terburuk sudah berakhir dalam hal penjualan. Saya tidak berpikir mereka akan kembali dengan cepat sampai keterjangkauan dipulihkan, dan itu membutuhkan kombinasi tarif yang lebih rendah, pendapatan yang lebih tinggi, dan mungkin beberapa penurunan harga rumah. Jadi saya berharap lebih banyak penurunan harga rumah di sini selama beberapa tahun ke depan. Faktanya, jenis dasar kami di tengah distribusi adalah sekitar 10% puncak hingga penurunan harga rumah dari musim panas lalu atau mungkin hingga akhir tahun 2024.
Jadi menurut saya keluarga tunggal, yang terburuk dalam penjualan dan kami hampir mendekati yang terburuk dalam konstruksi. Belum cukup sampai di sana, tapi kami mendapat lebih banyak dalam hal harga rumah. Multifamily seperti yang Anda tahu telah rip-roaring hebat, tapi saya pikir itu akan memiliki keuntungan di sini. Ini sudah dimulai dalam hal sewa karena Anda memiliki lebih banyak pasokan yang masuk ke pasar. Permintaan telah dirugikan karena harga sewa terlalu tinggi. Tidak hanya tidak terjangkau untuk memiliki rumah, tetapi juga tidak terjangkau untuk disewa pada saat ini. Jadi, Anda memiliki permintaan yang lebih lemah dan lebih banyak penawaran. Lowongan akan mulai bergerak ke utara, dan itu akan terus menekan harga sewa. Saya pikir kita akan melihat beberapa pelemahan yang berarti dalam pasokan baru di masa mendatang, mengingat apa yang baru saja saya katakan tentang penjaminan emisi dan pengetatan pinjaman.
Dan saya mengharapkan beberapa penurunan harga. Harga cukup tinggi, dan saya mengharapkan beberapa penyesuaian di sana, tetapi di CRE lainnya, saya tidak ingin mengecat dengan kuas yang terlalu lebar, tetapi menurut saya cukup adil untuk mengatakan bahwa kantor memiliki masalah besar, terutama kota besar. perkotaan, menara itu. Pekerjaan jarak jauh akan tetap ada. Itu tidak akan pergi. Ada beberapa pena yang mundur dari pendulum itu, tetapi seiring dengan peningkatan teknologi dan saat perusahaan baru terbentuk dan mengoptimalkan pekerjaan jarak jauh dan mereka tidak akan mengoptimalkan di sekitar ruang kantor, kita akan melihat permintaan yang melemah. Ngomong-ngomong, kembali ke poin saya tentang demografi, salah satu implikasinya, sangat sedikit pertumbuhan pekerjaan ke depan. Kami sudah terbiasa dengan 100, 200, 300K per bulan. Saya pikir setiap orang perlu membiasakan diri dengan 50K per bulan, 25K per bulan.
Itu masuk ke penyerapan ruang kantor. Jadi saya pikir kantor harus melakukan beberapa penyesuaian serius, terutama sekali lagi … Sekali lagi, saya melukis dengan kuas lebar, tetapi terutama di pusat kota besar itu. Ritel yang berpusat di perkotaan itu bermasalah karena melayani semua pekerja kantoran itu. Saya pikir industri mungkin… yang benar-benar mendapat dorongan besar selama pandemi karena semua pergerakan barang dan jasa. Saya pikir itu masih akan baik-baik saja, tetapi mungkin agak berkurang di sisi lain dari semua itu, tetapi secara umum, saya pikir real estat akan menjadi tempat tinggal dan CRE harus melakukan beberapa penyesuaian. Akan ada beberapa penyesuaian di sini selama beberapa tahun ke depan dalam segala hal.
Harga dan sewa dan segalanya. Beberapa penyesuaian lebih lanjut harus dilakukan. Itu tergantung pada lokasi jenis properti, seberapa signifikan penyesuaian itu nantinya. Ada seluruh podcast itu sendiri, Dave. Itu-
Dave Meyer:
Ini banyak podcast, ya-
Mark Zandi:
Seperti yang Anda ketahui. Ya benar. Ya. Ya.
Dave Meyer:
Ya, tentu saja, tapi sangat membantu untuk mengetahuinya dan ya, komersial adalah urusannya sendiri, tapi menurut saya mayoritas pendengar kita sebagian besar terlibat dalam ruang hunian.
Mark Zandi:
Apakah itu benar? Oke.
Dave Meyer:
Ya. Kedengarannya seperti Anda berpikir kita sedang dalam koreksi, tetapi ini bukan situasi yang jatuh di dasar di mana harga akan turun drastis, lebih banyak satu digit, mungkin penurunan 10 persen.
Mark Zandi:
Ya. Tidak, saya tidak … Maksud saya, saya akan mengatakan bahwa saat-saat terbaik telah berakhir. Maksudku, itu adalah saat-saat yang sangat menyenangkan belum lama ini.
Dave Meyer:
Dalam hal apresiasi harga?
Mark Zandi:
Ya, di sewa. Semuanya berjalan ke utara dan itu sudah berakhir. Anda mendapat lebih banyak pasokan yang masuk ke pasar. Tingkat lowongan telah mencapai titik terendah atau mulai naik, tetapi saya setuju bahwa … dan menurut saya Anda akan memiliki peluang jika Anda memiliki uang tunai, Anda harus … karena menurut saya harga akan turun untuk banyak properti sewaan untuk banyak keluarga, dan Anda Saya akan memiliki kesempatan untuk turun tangan di beberapa titik, tetapi saya pikir dalam jangka panjang, ini akan menjadi investasi yang bagus karena pada dasarnya, yang paling penting adalah kepemilikan rumah, dan saya berbicara sekarang melalui siklus bisnis, 10 tahun , 20 tahun keluar. Jika Anda perhatikan, kepemilikan rumah akan berada di bawah tekanan. Jadi tingkat kepemilikan rumah akan menurun, yang artinya proporsi populasi yang lebih tinggi akan menyewa selama 10, 20 tahun ke depan.
Jadi menurut saya dukungan fundamental terhadap pasar akan bertahan dalam jangka waktu yang lama. Dalam waktu dekat, ada beberapa penyesuaian yang harus dilakukan, tetapi sekali lagi, jika Anda memiliki uang tunai, saya melihatnya sebagai peluang karena harga akan… harga menjadi terlalu tinggi. Saya tidak tahu, tetapi saya melihat banyak properti ini, jika Anda melakukan jenis spreadsheet Excel dasar, Anda dapat membuatnya benar-benar berfungsi. Anda harus benar-benar meregangkan imajinasi Anda. Anda tidak bisa meyakinkan bank … Yah, mungkin, beri tahu saya di mana bank itu. Saya tidak yakin apa yang mereka lakukan sekarang. Sekarang, Anda dapat… jadi setelah harga masuk kembali, beberapa spreadsheet ini akan mulai berfungsi kembali.
Dave Meyer:
Ya, maksud saya, tentu saja. Anda sedang mencari di komersial di mana tingkat topi lebih rendah dari suku bunga pada aset bebas risiko. Anda dapat melakukan lebih baik pada perbendaharaan 10 tahun, bahkan perbendaharaan dua tahun, daripada membeli banyak keluarga, dan perbendaharaan jauh lebih kecil risikonya daripada multikeluarga. Jadi ada sesuatu yang harus diubah di sana. Benar-benar hebat.
Mark Zandi:
Nah, seperti yang kita tahu Dave, melihat sistem perbankan, Anda harus menjualnya sebelum jatuh tempo, itu bisa menjadi masalah.
Dave Meyer:
Ini dia. Ya, itu pelajarannya. Itulah pelajaran yang telah kita pelajari.
Mark Zandi:
Atau, tolong lindung nilai.
Dave Meyer:
Ya. Ya silahkan.
Mark Zandi:
Ya.
Dave Meyer:
Pertanyaan terakhir yang ingin saya tanyakan kepada Anda sebelum kami membiarkan Anda keluar dari sini adalah Anda mengatakan sesuatu tentang tingkat hipotek dan bahwa imbal hasil obligasi telah turun selama beberapa bulan atau minggu terakhir, permisi. Tingkat hipotek, Anda mengatakan tidak menurun sebanyak yang Anda kira. Jadi saya ingin tahu apakah Anda bisa memberi kami pendapat Anda tentang suku bunga hipotek sekarang dan ke mana mereka akan pergi sepanjang tahun ini.
Mark Zandi:
Ya, tingkat hipotek, perbaikan 30 tahun kira-kira sama dengan… dan menurut saya, hasil treasury 10 tahun ditambah spread. Spread adalah fungsi dari banyak hal. Biaya originasi, biaya servis. Jika itu pinjaman Fannie dan Freddie, G-fee. Lalu, ada juga kompensasi yang dibutuhkan investor dalam hipotek untuk risiko pembayaran di muka, risiko bahwa mereka dibayar lebih awal, dan risiko pembayaran di muka meningkat ketika Anda memiliki banyak volatilitas dalam tarif. Dan Anda memiliki, seperti yang kita ketahui, banyak volatilitas dalam tarif. Sehingga penyebarannya sangat luas. Jadi hasil treasury 10 tahun hari ini adalah tiga setengah persen. Perbaikan 30 tahun adalah enam dan 660, kira-kira seperti itu. Itu spread 310 basis poin. Biasanya, jangka panjang, 150, 175 basis poin. Sehingga memberi Anda rasa besarnya.
Ini akan tetap tinggi seperti itu selama lingkungan tetap tidak pasti sampai … jelas bahwa Fed telah menaikkan suku bunga, dan kita tahu kapan akan mulai turun kembali, mereka akan mulai datang kembali turun ke bumi. Jadi saya berharap enam setengah, tujuh tahun sampai itu terjadi. Itu tidak akan terjadi selama tiga, enam, sembilan, mungkin 12 bulan lagi. Itu pada akhirnya akan terjadi, tetapi saya akan meninggalkan Anda dengan, dalam jangka panjang, ketika segala sesuatu menjadi tenang dan ke mana hal-hal pergi ke tempat yang seharusnya, yang omong-omong tidak pernah terjadi, tetapi mari kita secara teoritis … mari kita lanjutkan saja, Hipotek suku bunga tetap 30 tahun harus lima setengah persen. Ke sanalah seharusnya mereka pergi. Jadi sekarang mereka naik 100 atau 150 basis poin, kira-kira seperti itu, penyebaran yang saya bicarakan. Apakah itu masuk akal, apa yang baru saja saya katakan?
Dave Meyer:
Ya, benar, dan hanya memperkuat bagi siapa saja yang menunggu suku bunga tiga atau 4% itu kembali, Anda akan menunggu lama.
Mark Zandi:
Itu bisa terjadi, tapi itu resesi, dan kemudian Anda berada dalam skenario resesi itu. Itu mungkin, tapi ya.
Dave Meyer:
Oke, bagus. Nah, Mark. Terima kasih banyak untuk berada di sini. Ini sangat fantastis. Saya belajar banyak, dan ini sangat menyenangkan. Jika ada yang ingin mempelajari lebih lanjut tentang Anda atau mengikuti pekerjaan Anda, di mana mereka harus melakukannya?
Mark Zandi:
Mereka bisa pergi ke economy.com, di URL itu. Saya membelinya sebelum saya menjual perusahaan saya ke Moody's. Jadi kami sudah memiliki URL itu sejak lama, dan Anda dapat belajar banyak tentang kami di sana. Kami memiliki situs web keren bernama Economic View, dan jangan ragu. Saya memang ingin menyambungkan satu hal.
Dave Meyer:
Ya.
Mark Zandi:
Podcast saya sendiri. Dave, saya harus memiliki Anda di podcast saya. Saya punya podcast-
Dave Meyer:
Ya. Saya ingin sekali.
Mark Zandi:
Ekonomi Dalam. Ya, Anda harus mendengarkan. Itu hal paling lucu yang saya lakukan sepanjang minggu.
Dave Meyer:
Bisakah Anda memberi tahu kami sedikit tentang itu?
Mark Zandi:
Ya, Anda pasti sedikit kutu buku karena itu adalah Economist, dan saya benar-benar melanjutkan… minggu lalu saya memiliki Aaron Klein, dia adalah rekan studi ekonomi yang sangat dihormati di Brookings Institution yang berfokus pada lembaga keuangan dan pasar. Dia adalah kepala ekonom Komite Perbankan Senat. Dia berada di perbendaharaan Obama. Jadi dia hidup melalui… dia benar-benar melakukan banyak pekerjaan di terpal. Anda ingat Rencana Bailout?
Dave Meyer:
Ya, tentu saja.
Mark Zandi:
Jadi dia tahu perbankan luar dalam. Faktanya, dia pria yang sangat menarik, tetapi ketika dia mulai membaca dari Undang-Undang Perbankan 1933, saya berkata, "Hei, Aaron, apa-apaan ini?"
Dave Meyer:
Mark, Anda tidak menjual podcast ini.
Mark Zandi:
Ya. Tidak tidak. Hai, saya punya permainan statistik hebat yang disukai banyak orang.
Dave Meyer:
Baik.
Mark Zandi:
Tamu yang luar biasa, sangat menyenangkan. Orang akan menikmatinya. Ya, orang akan menikmatinya. Setidaknya saya tahu. Tidak masalah, ini hampir ... Saya tidak terlalu peduli dengan apa yang dipikirkan orang.
Dave Meyer:
Tidak, itu adalah hal yang sangat saya sukai, dan saya pikir kita semua telah belajar selama beberapa tahun terakhir betapa pentingnya ekonomi dan seberapa besar pengaruhnya terhadap kehidupan sehari-hari dan hal-hal yang bahkan Anda tidak tahu dampaknya. Jadi mempelajari hal-hal ini sangat membantu, dan saya pasti akan menyimaknya. Nah, Mark. Terima kasih banyak untuk berada di sini. Kami menghargainya, dan mudah-mudahan, kami akan bertemu Anda lagi kapan-kapan.
Mark Zandi:
Terima kasih banyak.
Dave Meyer:
Sekali lagi terima kasih kepada Mark Zandi, kepala ekonom Moody's Analytics yang telah bergabung bersama kami dalam episode Di Pasar ini. Saya harap Anda semua belajar sebanyak yang saya lakukan. Saya menemukan pertunjukan itu sangat menarik. Saya pikir Mark melakukan pekerjaan yang sangat baik memberikan konteks dan latar belakang tentang pendapatnya, dan saya pikir itu sangat penting ketika Anda mendengarkan seseorang secara khusus, dan terutama ekonom, setiap orang memiliki pendapat, dan seperti yang kita bicarakan di acara itu, Mark atau siapa pun, saya, siapa pun yang berbicara, benar-benar mencoba memberi Anda hal yang menurut mereka paling mungkin terjadi. Mereka tidak mengatakan ini pasti akan terjadi, atau ini adalah hal yang benar untuk dilakukan. Ini adalah hal yang salah untuk dilakukan. Mereka mendasarkan informasi dan opini mereka pada probabilitas.
Saya pikir Mark melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam menjelaskan pemikirannya dan beberapa konteks yang menjelaskan mengapa menurutnya hal-hal tertentu sangat penting, dan indikator mana yang benar-benar penting untuk diikuti, mana yang kurang penting juga. Jadi menurut saya ini sangat menarik dan sangat membantu dalam menambahkan beberapa konteks pada pemikiran saya sendiri tentang ekonomi dan pemikiran saya sendiri tentang portofolio real estat saya. Jika Anda memiliki pertanyaan, pemikiran, atau umpan balik tentang episode ini, kami selalu sangat menghargainya. Saya tahu kami mengatakan itu, tetapi kami benar-benar melakukannya, jadi jika Anda memiliki komentar, Anda selalu dapat menemukan saya di Bigger Pockets atau di Instagram tempat saya @thedatadeli. Jika Anda menonton ini di YouTube, pastikan untuk meninggalkan kami komentar atau pertanyaan di sana.
Kami melakukan yang terbaik untuk menghubungi Anda kembali, atau jika menurut Anda ini sangat menarik, kami selalu menghargai ulasan di Spotify atau Apple. Itu sangat berarti bagi kami. Terima kasih lagi untuk mendengarkan. Sampai jumpa di episode berikutnya, minggu depan On the Market. On The Market dibuat oleh saya, Dave Meyer dan Kaitlin Bennett, diproduksi oleh Kaitlin Bennett, diedit oleh Joel Esparza dan OnyxMedia. Diteliti oleh Puja Gendal, dan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada seluruh tim Bigger Pockets. Konten acara On The Market hanya opini. Semua pendengar harus secara independen memverifikasi poin data, opini, dan strategi investasi.
Tonton Podcastnya Disini
Di Episode Ini Kami Meliput
- Silicon Valley Bank (SVB) runtuh menjelaskan dan mengapa bank besar tidak khawatir
- Grafik kepanikan dan ketakutan yang dipicu oleh media sosial siklus yang merugikan perekonomian
- Grafik sisi terang dari bailout bank dan bagaimana menghindari keruntuhan sistematis
- Resesi vs. "perlambatan" dan mengapa yang terakhir TIDAK AKAN menjadi pendaratan yang lembut
- Harga real estat dan yang mana jenis properti bisa bangkrut beberapa tahun kedepan
- Prediksi tingkat hipotek dan mengapa kami tidak menahan napas pada tingkat tiga persen
- Dan So Lebih banyak!
Tautan dari Pertunjukan
Terhubung dengan Mark:
Tertarik untuk mempelajari lebih lanjut tentang sponsor hari ini atau menjadi mitra BiggerPockets sendiri? Surel .
Catatan Oleh BiggerPockets: Ini adalah opini yang ditulis oleh penulis dan tidak selalu mewakili opini BiggerPockets.
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- Sumber: https://www.biggerpockets.com/blog/on-the-market-89
- :adalah
- $NAIK
- 000
- 1
- 10
- 100
- 12 bulan lagi
- 2%
- 20 tahun
- 200 miliar
- 2024
- 300K
- 9
- a
- Aaron
- Sanggup
- Tentang Kami
- tentang itu
- atas
- benar
- Akun
- di seluruh
- Bertindak
- kegiatan
- sebenarnya
- tambahan
- Pengaturan
- administrasi
- pengacara
- Setelah
- lembaga
- agresif
- di depan
- Semua
- meringankan
- sudah
- alternatif
- selalu
- menakjubkan
- Amazon
- Amerika
- jumlah
- jumlah
- Amplified
- memperkuat
- analisis
- analisis
- dan
- Lain
- menjawab
- siapapun
- di manapun
- Apple
- menghargai
- apresiasi
- ADALAH
- daerah
- membantah
- sekitar
- AS
- aset
- Aktiva
- At
- para penonton
- penulis
- tersedianya
- Bayi
- kembali
- latar belakang
- latar belakang
- jaminan
- bailout
- Saldo
- Neraca keuangan
- neraca
- bola
- Bank
- kartu bank
- Bank of America
- Bank menjalankan
- bank berjalan
- Perbankan
- sistem perbankan
- Bank
- mendasarkan
- berdasarkan
- Dasar
- dasar
- Pada dasarnya
- dasar
- BE
- karena
- menjadi
- menjadi
- sebelum
- Awal
- di belakang
- makhluk
- Percaya
- TERBAIK
- Lebih baik
- antara
- Besar
- lebih besar
- Milyar
- miliaran
- Bit
- papan
- ikatan
- Hasil obligasi
- Obligasi
- bonus
- ledakan
- batas
- Kedua sisi
- Bawah
- membeli
- Otak
- Istirahat
- istirahat
- Nafas
- Bright
- membawa
- luas
- lebih luas
- secara luas
- membangun
- Bangunan
- bisnis
- bisnis
- payudara
- tombol
- membeli
- Pembelian
- by
- panggilan
- bernama
- CAN
- Bisa Dapatkan
- topi
- modal
- kapitalis
- Kartu-kartu
- yang
- hati-hati
- kasus
- Uang tunai
- arus kas
- Menyebabkan
- berhati-hati
- CD
- berpusat
- Pusat
- ceo
- tertentu
- Pasti
- perubahan
- Perubahan
- mengubah
- Saluran
- biaya
- mengejar
- kepala
- dagu
- Lingkaran
- dikutip
- Kota
- jelas
- Iklim
- Penyelesaian
- Jaminan
- COM
- kombinasi
- bagaimana
- nyaman
- kedatangan
- komentar
- komentar
- komersial
- perumahan komersial
- komite
- masyarakat
- Perusahaan
- perusahaan
- Kompensasi
- kompleks
- komponen
- Pekat
- prihatin
- Kekhawatiran
- kepercayaan
- yakin
- konstan
- konstruksi
- konsumen
- pinjaman konsumen
- Konten
- konteks
- terus
- terus-menerus
- Percakapan
- meyakinkan
- dingin
- Core
- Biaya
- Biaya
- bisa
- negara
- sepasang
- Tentu saja
- penutup
- Hancur
- CRE
- dibuat
- menciptakan
- kredit
- Kartu kredit
- kredit suisse
- krisis
- kripto
- bank crypto
- Pasar Crypto
- Kristal
- ingin tahu
- terbaru
- melengkung
- pelanggan
- Memotong
- siklus
- Ayah
- data
- titik data
- Dave
- hari
- Hari
- transaksi
- Hutang
- dasawarsa
- keputusan
- keputusan
- Tolak
- Menurun
- pastinya
- Permintaan
- tuntutan
- Demografi
- tergantung
- deposit
- ASURANSI DEPOSIT
- deposan
- deposito
- dijelaskan
- deskripsi
- ditentukan
- Pengembangan
- MELAKUKAN
- perbedaan
- perbedaan
- berbeda
- intisari
- digit
- langsung
- langsung
- Display
- distribusi
- Tidak
- melakukan
- Dolar
- dolar
- Dont
- dua kali lipat
- meragukan
- turun
- KECENDERUNGAN UNTUK MENURUN
- lusin
- puluhan
- menjatuhkan
- selama
- setiap
- Terdahulu
- Awal
- Pendapatan
- bumi
- mudah
- Ekonomis
- Pertumbuhan ekonomi
- Ekonomi
- Ekonom
- ekonom
- ekonomi
- Tepi
- mengedit
- antara
- tinggi
- energi
- menikmati
- cukup
- Seluruh
- Lingkungan Hidup
- Episode
- keadilan
- terutama
- perkebunan
- Eter (ETH)
- Bahkan
- akhirnya
- pERNAH
- sehari-hari
- semua orang
- segala sesuatu
- persis
- contoh
- Excel
- unggul
- eksekutif
- mengharapkan
- mengharapkan
- pengalaman
- berpengalaman
- Menjelaskan
- menjelaskan
- menjelaskan
- memperpanjang
- perpanjangan
- Fasilitas
- faktor
- GAGAL
- Gagal
- gagal
- Kegagalan
- adil
- Jatuh
- Jatuh
- Air terjun
- akrab
- keluarga
- fantastis
- sangat menarik
- FAST
- Favorit
- fdic
- takut
- ketakutan
- Fed
- umpan balik
- sesama
- beberapa
- mengisi
- Film
- keuangan
- uang
- keuangan
- krisis keuangan
- Lembaga keuangan
- sistem keuangan
- secara finansial
- Menemukan
- akhir
- Perusahaan
- Pertama
- cocok
- Memperbaiki
- tetap
- datar
- Penerjunan
- aliran
- berfokus
- mengikuti
- berikut
- Untuk
- kekuatan
- Ramalan
- terutama
- bentuk
- Depan
- ditemukan
- Gratis
- Jumat
- dari
- kesenangan
- fungsi
- dana
- mendasar
- secara fundamental
- pendanaan
- lebih lanjut
- masa depan
- Futures
- permainan
- PDB
- pertumbuhan GDP
- gigi
- Umum
- khalayak ramai
- umumnya
- generasi
- George
- mendapatkan
- mendapatkan
- Memberikan
- diberikan
- memberikan
- Pemberian
- Aksi
- Secara global
- Go
- Pergi
- akan
- baik
- pekerjaan yang baik
- barang
- Pemerintah
- besar
- lebih besar
- Tanah
- Tumbuh
- tumbuh
- Pertumbuhan
- menjamin
- terjamin
- tamu
- Cowok
- Setengah
- terjadi
- terjadi
- Kejadian
- Terjadi
- Sulit
- Memiliki
- memiliki
- kepala
- mendengar
- mendengar
- pagar
- Lindung nilai
- membantu
- bermanfaat
- membantu
- di sini
- Tersembunyi
- High
- Inflasi tinggi
- lebih tinggi
- sangat
- Kenaikan
- menyewa
- Mempekerjakan
- secara historis
- Memukul
- Hits
- memukul
- memegang
- pemegang
- memegang
- Lubang
- Beranda
- berharap
- Mudah-mudahan
- berharap
- horison
- tuan rumah
- PANAS
- Rumah
- rumah tangga
- perumahan
- pasar perumahan
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- How To
- HTTPS
- besar
- manusia
- Ratusan
- Menyakiti
- i
- SAYA AKAN
- imajinasi
- imigrasi
- Dampak
- dampak
- implikasi
- penting
- mustahil
- impresif
- meningkatkan
- in
- Termasuk
- Meningkatkan
- makin
- luar biasa
- secara mandiri
- indikator
- industri
- industri
- inflasi
- Berpengaruh
- informasi
- ketidakstabilan
- sebagai gantinya
- Lembaga
- lembaga
- asuransi
- bunga
- SUKU BUNGA
- Suku Bunga
- menarik
- intervensi
- Wawancara
- investasi
- investor
- Investor
- terlibat
- isu
- masalah
- IT
- NYA
- Diri
- Pekerjaan
- Jobs
- bergabung
- bergabung dengan kami
- jpg
- Menjaga
- kunci
- menendang
- anak
- Jenis
- King
- Tahu
- Mengetahui
- pelabelan
- tenaga kerja
- tenaga kerja
- Kekurangan
- pendaratan
- besar
- Terakhir
- PHK
- memimpin
- terkemuka
- BELAJAR
- belajar
- pengetahuan
- Meninggalkan
- Dipimpin
- Perundang-undangan
- pemberi pinjaman
- pinjaman
- pelajaran
- Tingkat
- adalah ide yang bagus
- LG
- kewajiban
- Hidup
- cahaya
- 'like'
- Mungkin
- MEMBATASI
- Terbatas
- baris
- baris
- link
- Likuiditas
- Listening
- sedikit
- hidup
- pinjaman
- Pinjaman
- tempat
- Panjang
- lama
- lagi
- melihat
- mencari
- kehilangan
- kehilangan
- lepas
- kerugian
- Lot
- cinta
- Rendah
- Makroekonomi
- terbuat
- Mayoritas
- membuat
- MEMBUAT
- Membuat
- mengelola
- pengelolaan
- pabrik
- banyak
- banyak orang
- Margin
- margin
- tanda
- Pasar
- pasar
- pasar
- besar-besaran
- hal
- Hal-hal
- matang
- makna
- berarti
- cara
- Media
- Pelajari
- tersebut
- penggabungan
- logam
- Meyer
- Menengah
- Tengah
- mungkin
- juta
- keberatan
- pikiran
- menit
- kesalahan
- saat
- Senin
- uang
- Bulan
- bulan
- Analisis Moody
- lebih
- Hipotek
- Mortgages
- paling
- pindah
- gerakan
- film
- NARASI
- Alam
- Alam
- Arahkan
- menavigasi
- Dekat
- perlu
- perlu
- Perlu
- kebutuhan
- negatif
- bersih
- New
- berita
- berikutnya
- minggu depan
- normal
- utara
- hidung
- banyak sekali
- Jelas
- terjadi
- Kesempatan
- of
- Office
- mengimbangi
- Oke
- on
- ONE
- Buka
- Pendapat
- Pendapat
- Kesempatan
- Optimize
- urutan
- pengorganisasian
- asli
- mula
- Lainnya
- Lainnya
- Hasil
- Outlook
- di luar
- secara keseluruhan
- Kelalaian
- sendiri
- dibayar
- cat
- lukisan
- pandemi
- Panik
- bagian
- tertentu
- khususnya
- pasangan
- Lulus
- lalu
- Membayar
- Daftar gaji
- Puncak
- Konsultan Ahli
- orang
- dirasakan
- persen
- periode
- orang
- pribadi
- Keuangan Pribadi
- perspektif
- memilih
- bagian
- Tempat
- rencana
- planet
- Platform
- plato
- Kecerdasan Data Plato
- Data Plato
- Bermain
- pemain
- silahkan
- kesenangan
- Cukup
- steker
- plus
- saku
- podcast
- Podcast
- Titik
- poin
- kebijaksanaan
- kebijakan
- politikus
- Politisi
- kolam
- populasi
- portofolio
- posisi
- posisi
- kemungkinan
- mungkin
- Pos
- potensi
- berpotensi
- kekuasaan
- tekanan
- cukup
- harga pompa cor beton mini
- harga
- primer
- probabilitas
- mungkin
- Masalah
- masalah
- proses
- menghasilkan
- Diproduksi
- profitabilitas
- proyeksi
- memprojeksikan
- bukti
- tepat
- properties
- milik
- terlindung
- memberikan
- disediakan
- menyediakan
- Psikologi
- publik
- di depan umum
- puja
- mundurnya
- menarik
- Dorong
- terdorong
- menempatkan
- Puting
- kualitas
- Perempat
- pertanyaan
- Pertanyaan
- Cepat
- segera
- rel
- menaikkan
- meningkatkan
- pemeliharaan
- jarak
- Penilaian
- Tingkat Kenaikan
- Tarif
- Bacaan
- nyata
- real estate
- pasar real estate
- pasar real estat
- alasan
- masuk akal
- alasan
- resesi
- rekaman
- arsip
- mencerminkan
- rezim
- daerah
- Regulasi
- regulator
- relatif
- sisa
- ingat
- terpencil
- kerja jarak jauh
- Menyewa
- mewakili
- Republik
- terkemuka
- membutuhkan
- penelitian
- perumahan
- ketahanan
- tabah
- Sumber
- dihormati
- tanggapan
- ISTIRAHAT
- eceran
- menahan
- ulasan
- Membersihkan
- Naik
- kenaikan
- Risiko
- manajemen risiko
- mempertaruhkan
- risiko
- berisiko
- jalan
- batu
- peran
- Terguling
- akar
- kira-kira
- bulat
- Run
- berjalan
- aman
- Tersebut
- penjualan
- sama
- skenario
- skenario
- skema
- Kedua
- sektor
- Surat-surat berharga
- melihat
- tampaknya
- menjual
- Penjualan
- Senat
- perbankan senat
- rasa
- Seri
- serius
- Layanan
- Sidang
- set
- pengaturan
- mengendap
- tujuh
- beberapa
- Bentuknya
- Share
- pemegang saham
- Pemegang Saham
- saham
- Pendek
- harus
- Menunjukkan
- Pertunjukkan
- Sisi
- penting
- signifikan
- Silikon
- Silicon Valley
- bank lembah silikon
- gerbang perak
- sejak
- tunggal
- Duduk
- situasi
- ENAM
- lambat
- melambat
- lamban
- kecil
- lebih kecil
- So
- sejauh ini
- Sosial
- media sosial
- Lunak
- terjual
- padat
- MEMECAHKAN
- beberapa
- Seseorang
- sesuatu
- agak
- di suatu tempat
- Space
- berbicara
- berbicara
- khusus
- Secara khusus
- Pengeluaran
- menghabiskan
- Sponsor
- Spotify
- penyebaran
- Spreadsheet
- kotak
- mengkuadratkan
- pementasan
- standar
- awal
- mulai
- Mulai
- dimulai
- startup
- Startups
- kelaparan
- statistika
- tinggal
- batang
- Langkah
- Tangga
- Masih
- Saham
- Berhenti
- cerita
- strategi
- tekanan
- lebih kuat
- Berjuang
- studi
- subyek
- seperti itu
- penderitaan
- Swiss
- musim panas
- besar
- menyediakan
- mendukung
- mengherankan
- mengherankan
- Sekitarnya
- svb
- Swiss
- sistem
- sistemik
- risiko sistemik
- Mengambil
- pengambilan
- Berbicara
- pembicaraan
- pembayar pajak
- tim
- tech
- perusahaan teknologi
- sektor teknologi
- Teknologi
- sementara
- istilah
- bahwa
- Grafik
- Ibukota
- The Economist
- The Fed
- Masa depan
- mereka
- Mereka
- diri
- Sana.
- Ini
- hal
- hal
- Pikir
- berpikir
- pikir
- ribuan
- ancaman
- tiga
- Melalui
- di seluruh
- Terjalin
- pengetatan
- waktu
- kali
- lelah
- untuk
- hari ini
- hari ini
- bersama
- terlalu
- puncak
- SAMA SEKALI
- perdagangan
- Salinan
- transisi
- Perbendaharaan
- Perbendaharaan
- Imbal hasil perbendaharaan
- pengobatan
- dahsyat
- kesulitan
- benar
- Putar
- pergantian
- tv
- jenis
- khas
- khas
- ubs
- ui
- Akhirnya
- Tak menentu
- Ketidaktentuan
- bawah
- dasar-dasar
- memahami
- Maklum
- penjaminan
- pengangguran
- Asuransi pengangguran
- berlangsung
- unik
- tanpa jaminan
- perkotaan
- Daerah perkotaan
- URL
- us
- Bank AS
- menggunakan
- Lembah
- nilai
- usaha
- modal ventura
- memeriksa
- Video
- View
- Votalitas
- vs
- kerentanan
- Rentan
- Menunggu
- berjalan
- ingin
- menonton
- Cara..
- Situs Web
- minggu
- akhir pekan
- minggu
- berat
- selamat datang
- BAIK
- Wells
- Wells Fargo
- Apa
- Apa itu
- Roda
- apakah
- yang
- SIAPA
- siapapun
- lebar
- akan
- dengan
- menarik
- tanpa
- hebat
- tanya
- Word
- Kerja
- bekerja sama
- pekerja
- kerja
- dunia
- dunia
- cemas
- terburuk
- bernilai
- akan
- tertulis
- Salah
- tahun
- tahun
- Menghasilkan
- kurva hasil
- hasil panen
- Anda
- diri
- Youtube
- zephyrnet.dll
- nol