Di Cakrawala – Apa Selanjutnya Untuk Penegakan SEC terhadap Prioritas LST?

Ini adalah posting kedelapan dalam seri tahun ini yang meneliti tren penting dalam hukum kerah putih dan investigasi. Kita sebelumnya pasca membahas tren dalam penegakan Undang-Undang Klaim Palsu. Berikutnya: tren di Penegakan Cryptocurrency Federal pada tahun 2022.

Pengambilan Kunci

• Peka terhadap kritik terhadap peraturan melalui litigasi, Divisi Penegakan SEC belum menangani kasus-kasus yang berhubungan dengan isu-isu ESG mutakhir sebelum SEC memutuskan apa, jika ada, persyaratan pengungkapan ESG baru yang akan diterapkan.
• Tekanan dari suara-suara terkemuka baik di ranah privat maupun publik kemungkinan akan membuat SEC mengadopsi seperangkat standar yang harus diikuti oleh perusahaan publik dalam membuat pengungkapan LST.
• Sementara langkah SEC selanjutnya tentang aturan pengungkapan ESG masih belum jelas, itu adalah taruhan yang baik bahwa SEC akan mencoba untuk menyelaraskan dengan upaya yang sedang dilakukan oleh organisasi penetapan standar internasional untuk mengadopsi standar pelaporan dasar ESG yang diterima secara global.

Satu tahun yang lalu, pada Maret 2021, Divisi Penegakan SEC membentuk Gugus Tugas ESG. Misi Satuan Tugas adalah untuk mengembangkan inisiatif secara proaktif mengidentifikasi pelanggaran terkait LST. Seperti yang kita terkenal pada saat itu, mandat Gugus Tugas ESG menimbulkan pertanyaan. Istilah "ESG" adalah singkatan yang nyaman untuk kumpulan topik yang kompleks dan berbeda yang – dapat dikatakan secara adil – tidak intuitif untuk semua peserta di pasar modal. Itu E, atau lingkungan, berkaitan dengan cara perusahaan menangani risiko dan peluang yang terkait dengan iklim, polusi, dan faktor lingkungan lainnya, serta dampak perusahaan terhadap lingkungan. Itu S, atau sosial, menyangkut nilai-nilai dan hubungan bisnis perusahaan, termasuk topik sumber daya manusia seperti kesehatan dan keselamatan karyawan, serta upaya keragaman dan inklusi. Itu G, atau tata kelola, mengacu pada masalah tata kelola perusahaan, termasuk komposisi dan keragaman dewan direksi, kontribusi politik, dan kebijakan untuk mencegah penyuapan dan korupsi.

Bagaimana Gugus Tugas dapat secara agresif mengejar pelanggaran terkait pengungkapan LST, di mana kepemimpinan SEC pada saat yang sama mengakui bahwa aturan yang mengatur bagaimana perusahaan mengungkapkan risiko dan peluang LST yang kompleks, paling banter, kurang jelas, dan paling buruk, tidak ada di hal-hal tertentu? Pada saat yang sama Gugus Tugas dibentuk, SEC dicari komentar publik tentang aturan pengungkapan untuk perusahaan publik yang ditargetkan untuk LST. Sampai SEC memutuskan rezim pengungkapan yang akan diberlakukan untuk ESG, tidakkah perusahaan publik akan melawan upaya penegakan agresif di bidang ini, menuduh SEC mengatur melalui penegakan?

Seperti yang telah kita lihat baru-baru ini, SEC sensitif terhadap kekhawatiran tersebut. Pada pernyataan November 2021, Gurbir Grewal, Direktur Divisi Penegakan SEC, mencatat bahwa SEC “mulai mendengar ungkapan populer 'regulasi oleh penegakan' dalam konteks ESG." Mendorong kembali melawan “penahanan” itu, Grewal menekankan,

Tidak ada yang "baru" tentang bagaimana Gugus Tugas – atau Divisi Penegakan secara keseluruhan – menyelidiki kemungkinan iklim dan pelanggaran terkait LST. Seperti halnya penyelidikan apa pun, kami berupaya memastikan aturan dan hukum kami saat ini dipatuhi. Bagi emiten, ini berarti kami menerapkan prinsip materialitas dan pengungkapan yang sudah lama ada. Jika emiten memilih untuk berbicara tentang iklim atau ESG – baik dalam pengajuan SEC atau di tempat lain – ia harus memastikan bahwa pernyataannya tidak salah secara material atau menyesatkan, atau menyesatkan karena mereka menghilangkan informasi material – seperti halnya ketika mengungkapkan informasi dalam pendapatannya laporan, neraca, atau laporan arus kas.

Direktur Grewal melanjutkan untuk menyoroti dua kasus Penegakan, satu dari tahun 2008 dan lainnya dari tahun 2020, yang meskipun menyentuh masalah ESG, pada dasarnya adalah kasus pengungkapan menyesatkan yang biasa terjadi di mana perusahaan yang bersangkutan mengambil sendiri untuk membuat representasi mengenai hal-hal LST yang ternyata salah. Menurut Grewal, kasus-kasus ini “menunjukkan bahwa persyaratan bahwa pengungkapan perusahaan harus akurat dan tidak menyesatkan … bukanlah hal baru, dan seharusnya tidak mengejutkan siapa pun.”

Komentar Grewal menunjukkan bahwa sampai SEC menetapkan rezim pengungkapan akhir ke depan, Divisi Penegakan tidak akan mengejar kasus di garda depan masalah pengungkapan LST. Jadi, di mana posisi aturan pengungkapan ESG baru di SEC, dan di mana SEC kemungkinan akan menjawab pertanyaan ini?

Implementasi SEC Rezim Pengungkapan LST 

Meskipun tidak banyak yang terjadi secara lahiriah sejak SEC mengumumkan awal upaya untuk menilai kembali persyaratan pengungkapan LST, momentum tampaknya mendukung penerapan kerangka pengungkapan seragam yang akan memungkinkan penyesuaian agar sesuai dengan kebutuhan spesifik industri. Senator Elizabeth Warren memiliki memohon SEC untuk mengadopsi standar khusus industri yang mengamanatkan pengungkapan sehubungan dengan risiko iklim, dengan alasan bahwa kerangka pengungkapan iklim yang ada diadopsi dalam 2010, yang bergantung pada materialitas dasar tanpa panduan pengungkapan khusus, tidak cukup jauh.

Pelaku sektor swasta juga telah meminta SEC untuk mengadopsi seperangkat standar pengungkapan LST. Banyak, termasuk yang sangat berpengaruh BlackRock, telah menganjurkan SEC untuk memasukkan standar yang dikembangkan oleh pembuat standar sektor swasta, mirip dengan penggabungan SEC standar pelaporan keuangan diumumkan oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB). Tidak ada kekurangan kerangka pengungkapan yang ada yang dapat dipilih oleh SEC. CDP (sebelumnya Carbon Disclosure Project), the Climate Disclosure Standards Board (CDSB), Global Reporting Initiative (GRI), the International Integrated Reporting Council (IIRC), the Sustainability Accounting Standards Board (SASB), dan Task Force on Pengungkapan Keuangan Terkait Iklim (TCFD) memiliki semua standar yang diterbitkan yang dimaksudkan untuk membantu perusahaan meningkatkan kualitas pengungkapan LST mereka.

Deloitte & Touche LLP, firma akuntansi dan konsultan Empat Besar yang telah muncul sebagai pemimpin pemikiran dalam masalah pengungkapan LST, telah berkomentar bahwa SEC harus memperhatikan upaya yang telah dilakukan untuk mengglobalkan banyak kerangka pelaporan LST yang ada. Deloitte, dan lainnya, telah mencatat upaya Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS) dalam membentuk Dewan Standar Keberlanjutan Internasional (ISSB) untuk mengadopsi dasar yang diterima secara global untuk standar pelaporan keberlanjutan. Pengaruh IFRS Foundation dalam pelaporan keuangan tidak dapat disangkal. Ini mengawasi Dewan Standar Akuntansi Internasional, yang telah mengumumkan standar pelaporan keuangan yang diadopsi oleh 140 yurisdiksi di seluruh dunia. Mengikuti kerangka kerja global yang dikembangkan oleh ISSB dapat memungkinkan perusahaan untuk menghindari ketidakefisienan dan ketidakpastian karena harus memenuhi berbagai standar pelaporan yang terkadang bertentangan di berbagai yurisdiksi.

SEC sebelumnya telah mengisyaratkan dukungannya terhadap upaya untuk menyatukan berbagai standar yang ada ke dalam kerangka dasar global seperti yang dikembangkan oleh ISSB. Memang, baru-baru ini artikel, seorang wali dari IFRS Foundation mencatat bahwa SEC secara aktif terlibat dalam kelompok kerja kesiapan teknis yang mendukung pengembangan standar ISSB. Terlepas dari langkah selanjutnya yang diputuskan SEC untuk mengambil persyaratan pelaporan dan pengungkapan LST, itu adalah taruhan yang baik bahwa SEC akan memikirkan cara untuk menyelaraskan dengan upaya yang telah dilakukan untuk menyatukan standar yang ada ke dalam satu kerangka kerja yang dapat diandalkan oleh perusahaan publik. memenuhi berbagai persyaratan pelaporan internasional. Sampai SEC menetapkan rezim pengungkapan ESG, tampaknya Divisi Penegakan, seperti yang telah terjadi sejauh ini, akan terus mengambil pandangan konservatif terhadap mandatnya untuk mengejar kasus-kasus dalam domain ESG.