Tekanan ke bawah dalam perdagangan JPY diperkuat pasca FOMC – MarketPulse

• Federal Reserve AS menunda penurunan suku bunga dana Fed yang pertama dan Ketua Fed Powell mengindikasikan bahwa penurunan suku bunga bulan Maret yang “sangat diantisipasi” bukanlah hal yang mendasar untuk saat ini.
• Narasi Pivot Fed yang dovish masih hidup karena imbal hasil Treasury 2 tahun dan 10 tahun terus turun dan ditutup mendekati sesi terendahnya.
• Berlanjutnya tren penurunan imbal hasil Treasury AS memberikan tekanan pada carry trade JPY secara tidak langsung; AUD/JPY adalah mata uang dengan kinerja terburuk di antara mata uang G-10 sejauh ini.

Ini adalah analisis lanjutan dari laporan kami sebelumnya, "NZD/JPY: JPY melintasi di bawah tekanan turun setelah panduan hawkish BoJ" diterbitkan pada 24 Januari 2024. Klik di sini untuk rekap.

Bank Sentral AS (Federal Reserve) mempertahankan suku bunga The Fed tidak berubah pada angka 5.25% hingga 5.50%, yang merupakan level tertinggi dalam 22 tahun dalam pertemuan FOMC keempat berturut-turut kemarin dan memperkuat panduan bahwa bank tersebut kemungkinan telah mencapai puncak siklus kenaikan suku bunga saat ini melalui penyertaan suku bunga acuan. referensi baru untuk mempertimbangkan “penyesuaian apa pun” terhadap suku bunga dana Fed pada pernyataan kebijakan moneter terbarunya, sebuah pergeseran dari bias pengetatan sebelumnya.

Selain itu, para pejabat Fed tidak terlalu peduli dengan penurunan suku bunga Fed fund pertama yang telah banyak diantisipasi sebelumnya pada bulan Maret (dari sekitar 70% peluang yang diperkirakan awal bulan lalu menjadi 35% saat ini berdasarkan suku bunga dana berjangka 30 hari Fed berjangka menurut Alat FedWatch CME). Mereka telah memberi isyarat bahwa penurunan suku bunga pada pertemuan FOMC bulan Maret tidak mungkin dilakukan karena tindakan tersebut tidak tepat sampai mereka mendapatkan keyakinan lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%.

Namun, narasi Pivot Fed yang dovish untuk tahun 2024 belum sepenuhnya “dimatikan”. Selama sesi tanya jawab konferensi pers FOMC, Ketua Fed Powell menyampaikan pendapat yang seimbang mengenai waktu dan kecepatan perkiraan siklus penurunan suku bunga mendatang.

Pivot Fed yang dovish masih berlaku & carry trade JPY kehilangan carry positif

Gambar 1: Performa bergulir selama 1 bulan dari persilangan G-10 JPY pada 1 Feb 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Efek bersihnya adalah kondisi likuiditas tidak terjepit dengan ketat karena imbal hasil Treasury AS 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan moneter The Fed berakhir kemarin, sesi AS tanggal 31 Januari mendekati sesi terendahnya di 4.21% (-13 bp), dan pengamatan serupa dapat dilihat dalam imbal hasil Treasury 10-tahun, yang merupakan acuan suku bunga pendanaan jangka panjang, ditutup turun -12 bps menjadi 3.92%, dan diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan 200 hari selama tiga hari berturut-turut.

Mengingat bahwa The Fed masih dalam jalur untuk memulai kebijakan moneter yang akomodatif dengan penurunan suku bunga pertama yang kini didorong lebih jauh ke pertemuan FOMC bulan Mei (peluang 62% pada saat artikel ini ditulis, naik dari peluang 50% yang diperkirakan dalam a minggu lalu menurut CME FedWatch Tool), berbeda dengan panduan hawkish Bank of Japan baru-baru ini mengenai suku bunga negatif jangka pendek yang “segera dihapus” di Jepang.

Oleh karena itu, premi imbal hasil Treasury AS bertenor 2 tahun dibandingkan Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) bertenor 2 tahun terus menyusut secara signifikan untuk diperdagangkan saat ini sebesar 4.15%, terendah dalam 10 bulan dari level tertinggi 5.16% yang dicetak pada pertengahan Oktober 2023 .

Perjuangan penyusutan premi imbal hasil US Treasury-JGB terus memberikan tekanan turun pada carry trade yang berbias panjang dalam denominasi JPY di pasar luar negeri karena carry positif berkurang karena biaya pendanaan yang lebih tinggi serta kenaikan imbal hasil JGB 2 tahun. sejak pertengahan Januari 2024 (dari 0% menjadi 0.08%).

Di antara pasangan mata uang G-10 JPY, yang paling terpukul sejauh ini adalah AUD/JPY (-0.2%) berdasarkan kinerja bergulir 1 bulan (lihat Gambar 1).

Penembusan bearish AUD/JPY di bawah rata-rata pergerakan 50 hari

Gambar 2: Tren jangka menengah AUD/JPY pada 1 Feb 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Gambar 3: Tren jangka pendek AUD/JPY pada 1 Feb 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Setelah pengujian ulang baru-baru ini di dekat resistensi sekuler jangka panjang 98.10 dari swing high Oktober 2007 pada 22 Januari 2024 (mencetak tertinggi intraday di 97.88), momentumnya menjadi bearish pada AUD / JPY seperti yang diilustrasikan oleh indikator momentum RSI harian yang miring ke bawah.

Aksi harga kemarin telah menembus di bawah rata-rata pergerakan 20 hari dan 50 hari yang memperkuat setidaknya umpan balik negatif jangka pendek hingga menengah ke AUD/JPY.

Saat ini, indikator momentum RSI per jam telah runtuh ke wilayah oversold (tanpa kondisi divergensi bullish yang jelas) setelah penurunan cepat yang terjadi pada sesi Asia tanggal 1 Februari hari ini yang pada gilirannya mungkin akan melihat sedikit rebound untuk AUD/JPY menuju sekitar resistensi jangka pendek di 96.30.

Jika resisten penting jangka pendek di 97.00 tidak terlampaui ke atas, peluangnya masih cenderung ke sisi bearish bagi AUD/JPY untuk mengekspos support menengah berikutnya di 95.40 dan 95.00 (juga rata-rata pergerakan 200 hari) di Langkah pertama.

Namun, penembusan di atas 97.00 membatalkan nada bearish bagi AUD/JPY dan melihat resistensi menengah berikutnya di 97.75.

Konten hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus milik OANDA Business Information & Services, Inc. atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat, atau direkturnya. Jika Anda ingin mereproduksi atau mendistribusikan ulang konten apa pun yang ditemukan di MarketPulse, analisis indeks valas, komoditas, dan global pemenang penghargaan, serta layanan situs berita yang diproduksi oleh OANDA Business Information & Services, Inc., silakan akses umpan RSS atau hubungi kami di info@marketpulse.com. Mengunjungi https://www.marketpulse.com/ untuk mengetahui lebih lanjut tentang ketukan pasar global. © 2023 OANDA Informasi & Layanan Bisnis Inc.