Investor membeli pilot Ethereum trade-finance StanChart

Investor membeli pilot Ethereum trade-finance StanChart

Stempel Waktu: 13 Juli 2023 7:30
Node Sumber: 2763434

Standard Chartered mengatakan sekelompok investor telah membeli aset keuangan perdagangan token senilai $500 juta yang diposting ke blockchain Ethereum publik.

Steven Hu, kepala aset digital untuk perdagangan dan modal kerja di bank yang berbasis di Singapura, mengatakan "sekitar sepuluh" investor institusional kelebihan permintaan dua tahap utang beragun aset. “Permintaan yang kuat menunjukkan kami dapat mencapai likuiditas dalam aset tokenized,” katanya Menggali Fin.

Dia menambahkan bahwa ini adalah pertama kalinya sebuah bank melakukan tokenisasi aset dunia nyata pada blockchain publik.

Skema percontohan untuk menandai piutang pembiayaan perdagangan adalah bagian dari Project Guardian, sebuah upaya oleh Monetary Authority of Singapore dan Bank of International Settlements untuk mengembangkan standar aplikasi keuangan pada blockchain. Tujuannya adalah untuk mempromosikan sistem yang kompatibel dan partisipasi yang lebih luas, dan untuk menghindari fragmentasi pasar.

Standard Chartered bermitra dengan Linklogis rantai pasokan fintech China, yang menyediakan platform teknis, dan dengan SGX, yang mendaftarkan token. Standard Chartered memiliki saham di Linklogis.

Menjadi publik

StanChart memilih untuk menggunakan Ethereum karena investor dapat menggunakannya untuk secara langsung mengakses aset token di pasar primer dan sekunder.

Ethereum juga menawarkan transparansi dan ketertelusuran token dan karenanya menyediakan pembaruan waktu nyata terkait dengan aset dasar, dalam hal ini, piutang pembiayaan perdagangan.

Akibatnya, bank menggunakan Ethereum untuk mengamankan modal kerja importir dan eksportir besar. Piutang dagang adalah kelas aset yang tidak jelas bagi sebagian besar investor. Hanya dana kredit swasta terbesar dan terspesialisasi yang tahu cara bermain di ruang ini.

Bank menggunakan teknologi buku besar terdistribusi untuk mengubahnya menjadi sekuritas pendapatan tetap yang dapat dikemas ke dalam berbagai tahapan risiko dan pengembalian. Ini memudahkan investor untuk menganalisis, mengakuisisi, dan memperdagangkan, serta menciptakan pasar sekunder untuk aset dasar.

Selain itu, Hu mengatakan penggunaan smart contract membuat proses penerbitan dan pendistribusian aset ini jauh lebih murah dan efisien. Hu menolak untuk merinci aset dasar atau harganya, tetapi mengatakan manfaat ini secara teori akan menghasilkan hasil yang lebih baik bagi investor.

Transparan dan dapat dilacak

Penetapan harga juga ditentukan oleh potensi untuk memperdagangkan aset ini di pasar sekunder. Sejauh ini belum terjadi, tetapi dengan sepuluh investor institusi yang terlibat dalam percontohan, pasar sekunder mungkin akan muncul. Tidak seperti pasar obligasi, yang biasanya dijual bebas, token ini terdaftar di SGX, jadi struktur pasar baru ini memiliki beberapa aspek seperti ekuitas.

Transparansi adalah aspek lain dari percontohan ini yang dimaksudkan sebagai peningkatan atas sekuritisasi berbasis aset berbasis kertas (ABS). Masalah dengan instrumen ABS adalah apa yang oleh industri disebut 'asimetri informasi'. Ini berarti investor memiliki sedikit atau tidak ada visibilitas tentang aset dasar: mereka adalah pinjaman atau instrumen lain yang dikemas oleh bank investasi menjadi sekuritas.

Krisis keuangan tahun 2008 dipicu oleh ketidaksesuaian ini dalam bentuk hipotek subprime AS yang telah diiris dan dipotong dadu dan dimasukkan ke dalam tahapan sekuritisasi oleh bank investasi Wall Street. Instrumen ini, yang disebut kewajiban utang yang dijaminkan (CDO), kemudian diberi peringkat kredit, dan sebagian besar investor membelinya dengan keyakinan.

Dalam kasus percontohan StanChart, pengungkapan informasi tertentu tertanam dalam token, dan dapat diperbarui secara bersamaan di seluruh jaringan. Ini dimaksudkan untuk meningkatkan kepercayaan investor tentang apa yang mereka beli dan membantu meningkatkan permintaan untuk aset token.

Privasi dan keamanan

Tapi transparansi memotong dua cara. Emiten tidak ingin merilis detail pribadi tentang pinjaman mereka, termasuk informasi harga. Investor mungkin tidak ingin mengungkapkan rincian kepemilikan mereka.

“Kami menggunakan percontohan ini untuk mempelajari bagaimana kami dapat mengelola perlindungan data, untuk emiten dan investor,” kata James Li, CEO Linklogis International di Hong Kong. “Jika berhasil, ini akan memungkinkan bank menjadi lebih efisien, mengamankan pinjaman lebih cepat, dan mendistribusikan lebih banyak. Itu bisa berdampak besar.” 

Ada tantangan lain terkait penggunaan Ethereum publik. Salah satunya adalah pemerintahan. Lembaga keuangan adalah pemain kecil dalam mempertahankan blockchain, yang bergantung pada konsensus bukti kepemilikan. Itu berarti mereka tidak banyak bicara jika pengembang ingin memotong protokol, atau mempertahankan jaringan dari kemungkinan serangan.

Setelah transisi Ethereum ke PoS September lalu, perusahaan analitik Nansen melaporkan bahwa dari 4,653 node aktif yang memelihara jaringan, 64 persen Eth yang dipertaruhkan dipegang hanya oleh lima akun, termasuk Coinbase – dan mayoritas dipegang oleh dua akun, termasuk AWS.

Ini merusak gagasan bahwa Ethereum publik sepenuhnya terdesentralisasi (berbeda dengan Bitcoin).

Hu mengatakan tokenisasi aset membutuhkan tingkat sentralisasi lebih lanjut. “Kami tidak dapat sepenuhnya mendesentralisasikan pembiayaan perdagangan. Token terhubung ke dunia nyata.”

Hal ini menciptakan kebutuhan pihak ketiga yang independen untuk memvalidasi status aset dasar. Hu mengatakan bank masih memeriksa kustodian potensial untuk melayani fungsi ini. (StanChart memiliki andil dalam satu, Zodia; Hu menolak untuk mengatakan apakah itu ada dalam daftar pilihannya.)

Siapa melakukan apa

Pilot membuat serangkaian peran baru.

Lembaga keuangan beberapa hal. Seperti bank investasi yang melakukan sekuritisasi hipotek, FI di sini menggunakan kembali aset keuangan perdagangan yang mendasarinya sebagai token yang tidak dapat dipertukarkan. NFT ini mewakili setiap lembar kertas yang mendasarinya.

Kemudian bank membuat token ABS aslinya di Ethereum yang mewakili tahapan NFT tersebut – dalam hal ini, tahapan utang senior dan junior. Inilah yang dapat didistribusikannya kepada investor. Itu juga mengelola penyelesaian kaki kas fiat.

Di sini ia bergantung pada mitranya untuk fungsi tertentu. Linklogis mengembangkan kontrak pintar token ABS, mengaktifkan transfer dan penyelesaiannya, dan mendaftarkannya secara on-chain. SGX menyetujui penawaran token dan menerbitkan informasi tentangnya sebagai salah satu dari beberapa daftar obligasi digital di pembukuannya.

Peran lain dari FI adalah untuk melayani sebagai "trust anchor", yang menyaring rekanan (penerbit dan investor), memvalidasi identitas mereka, menjalankan pemeriksaan KYC/AML, dan memberi mereka kredensial untuk berpartisipasi.

Ethereum publik dapat diakses baik sebagai blockchain tanpa izin (siapa pun dapat menjalankan node), yang membuatnya nyaman dan dapat mengumpulkan likuiditas. Tetapi jangkar kepercayaan menentukan alamat mana yang ingin disertakan dalam penawaran token awal serta untuk perdagangan sekunder. 

Menunggu hak asuh

Penjaga harus memainkan dua peran. Untuk saat ini, investor harus mempraktikkan hak asuh sendiri. Tidak apa-apa untuk percontohan tetapi investor institusi biasanya diwajibkan oleh hukum untuk menggunakan penjaga pihak ketiga untuk mengamankan aset. Kustodian yang ditunjuk bank juga dapat menyediakan layanan tersebut (walaupun investor dapat memilih sendiri). 

Kedua kustodian harus memproses perdagangan. Di dunia tradisional, ini melibatkan banyak dokumen dan rekonsiliasi. Dalam hal ini, ini tentang memastikan aset sesuai dengan yang dikatakan penerbit – dan melakukan harga, mirip dengan memotong NAB untuk reksa dana.

Namun, ini adalah bagian yang sulit, yang mungkin menyebabkan Standard Chartered membutuhkan waktu untuk memilih kustodian. Penetapan harga adalah informasi sensitif dan harus dilakukan dengan benar dan dengan kepercayaan. Oleh karena itu, pihak independen sangat penting, dan mengapa Standard Chartered tidak akan melakukan hal ini jika sudah berfungsi sebagai pencetus atau arranger aset.

Ini juga membantu memberikan privasi yang seimbang dengan transparansi dan ketertelusuran dari blockchain publik. Token ABS memberikan asal dan kemampuan audit dari aset dasar. Tetapi informasi harga disimpan secara terpisah oleh kustodian.

Stempel Waktu:

Lebih dari Menggali Fin