Cannabis M&A dan Gartner Hype Cycle | Media ganja

Jadilah yang pertama tahu ketika konten baru seperti ini tersedia!

Berlangganan buletin kami untuk mendapatkan lansiran tentang pos baru, berita lokal, dan wawasan industri.

Oleh Harry Brelsford dan Dr. Paul Seaborn

Melacak merger dan akuisisi (M&A) di setiap ekosistem bisnis yang sedang berkembang selalu menarik. Ini memungkinkan Anda untuk melihat kegilaan pasar pertumbuhan tahap awal dan banyak pasang surut yang dialami sebelum mencapai kematangan pasar. Industri ganja pasti mengalami fluktuasi yang signifikan dalam hal aktivitas M&A, seperti yang diharapkan dalam industri yang sedang berkembang. 

Untungnya, Cannabiz Media memantau dengan cermat aktivitas M&A ganja dan merangkum aktivitas ini dalam berbagai dasbor dan laporan. Kumpulan data mereka mencakup aktivitas M&A di Amerika Serikat dan Kanada untuk bisnis ganja berlisensi, perusahaan ganja tambahan, serta perusahaan setara di industri rami.

Di CannaTech Group, kami melayani sebagai penasihat teknologi ganja, yang menempatkan kami di persimpangan dua industri – industri ganja yang baru muncul serta industri teknologi yang lebih mapan. Dari sudut pandang itu, kami melihat hubungan yang menarik antara keduanya – itu Siklus Ketertarikan Gartner. 

Gagasan Siklus Hype adalah untuk menggambarkan lima fase berbeda dimana teknologi yang muncul mencapai kedewasaan. Kesimpulan besarnya adalah bahwa teknologi tidak matang secara stabil dan linier, tetapi mengalami pasang surut di sepanjang jalan. 

Memetakan Fase Siklus Hype Gartner ke M&A Industri Cannabis

Wawasan kami adalah bahwa fase Hype Cycle memetakan dengan cukup baik ke pasang surut aktivitas M&A yang dialami oleh industri ganja. Di bawah ini, kami telah membuat daftar lima fase Siklus Hype dan menambahkan pemikiran kami sendiri untuk setiap fase terkait dengan kategori ganja.

Pemicu Inovasi

"Kegilaan" California, Colorado, dan negara bagian awal lainnya yang mengkomersialkan ganja medis dan kemudian Colorado dan Washington menjadi legal untuk penggunaan orang dewasa, memicu gelombang kewirausahaan dan inovasi ganja. 

Menariknya, transaksi M&A pertama yang terdokumentasi dalam kumpulan data Cannabiz Media terjadi di California pada tahun 2016 ketika Terra Tech Corp. mengakuisisi Blum Oakland, apotek ganja medis ritel, seharga US$21 juta (Gambar 1).

Kami akan kembali.

Puncak Ekspektasi yang Meningkat

 Pikirkan 2019 dan 2020 dengan gelombang investor ganja baru mendanai model bisnis yang dipertanyakan dan optimisme tentang kemungkinan legalisasi ganja federal. Sebagian besar aktivitas merger pada saat itu adalah konsolidasi perusahaan ganja yang ada yang berusaha mencapai skala strategis di berbagai negara bagian. 

Salah satu kesepakatan terbesar selama ini ditutup pada 3 Februari 2020 dengan Curaleaf, Operator Multi-State Pantai Timur (MSO) terkemuka, mengakuisisi Cura Partners. Kesepakatan US$949 juta memberi Curaleaf kendali atas merek Select serta tiga fasilitas dan 12 lisensi di Pantai Barat AS. Kesepakatan itu membantu Curaleaf mendekati jejak lisensi nasional 2023 yang ditunjukkan pada peta pada Gambar 2, juga diambil dari database Cannabiz Media.

Kami akan kembali.

Kekecewaan

Ini adalah putaran bawah yang saat ini kami alami di ruang ganja, dengan pasar ganja negara bagian AS yang sudah mapan tidak lagi tumbuh, negara bagian penggunaan dewasa baru meningkat jauh lebih lambat dari yang diharapkan, dan tidak ada kemajuan dengan legalisasi federal. 

Dari perspektif M&A, palung ini menciptakan potensi gelombang peluang beli/jual lainnya. Kami sedang berbicara dengan investor yang ingin mengakuisisi perusahaan dan aset ganja yang tertekan melalui akuisisi dan hutang. Tidak seorang pun mungkin ingin disebut sebagai pengumpan terbawah, tetapi itu adalah suatu hal! 

Lereng Pencerahan

Ini kemungkinan akan terjadi dalam 12 hingga 24 bulan karena pasar ganja dan pasar keuangan yang lebih luas menyesuaikan dan lebih banyak negara bagian online untuk penggunaan orang dewasa. 

Dataran Tinggi Produktivitas

Mencerminkan kematangan pasar, fase ini kemungkinan masih bertahun-tahun lagi dan akan terjadi setelah penggunaan orang dewasa dibuat legal secara federal di AS dan pasar ganja nasional yang sebenarnya dibuat. 

Tampilan Lanskap Lain

Alan Brochstein, CFA, adalah mitra pendiri Ventures Cannabis Baru, situs investor ganja yang dihormati. Dia menawarkan wawasan berikut yang sangat selaras dengan fase awal Gartner Hype Cycle. 

“Saya merasa investor, perusahaan, semua orang di media sangat gembira ketika Biden dan Harris terpilih. Stok ganja melonjak ke level tertinggi baru-baru ini pada Februari 2021, tepat setelah itu, dan orang-orang mengharapkan hal-hal besar, meskipun hal-hal besar kemungkinan besar tidak akan terjadi dan apa yang mereka andalkan tidak akan terlalu berarti. Jadi, dari sudut pandang saya, kita berada dalam iklim bisnis yang buruk dalam hal persaingan harga. Dan kita bisa masuk ke alasannya, banyak alasannya, termasuk beberapa hal yang tidak umum untuk industri lain, seperti pasar gelap.”

Brochstein ditutup dengan dua poin penting. 

• Akankah perusahaan ganja yang menanam, memproses, atau menjual ganja dapat berdagang di Bursa Efek New York atau NASDAQ? Saat ini, itu tidak ilegal, tetapi pertukaran itu tidak mengizinkannya jika mereka adalah [perusahaan] Amerika karena legalitas federal. 
• Lebih penting dari itu, 280E menyebabkan masalah besar saat ini. Itu dibuat oleh IRS di pemerintahan Nixon untuk menghukum pedagang kokain. Dan idenya adalah, jika Anda menghasilkan uang secara ilegal, tarif pajak Anda bukan pada laba Anda, tetapi pada laba kotor Anda. Jadi, biaya operasional Anda tidak lagi dapat dikurangkan. Yah, menurut saya ganja tidak harus dianggap seperti itu, tetapi itu adalah obat Jadwal I. Ada banyak hal yang bisa terjadi jika mereka mengubahnya dari Jadwal I ke sesuatu yang lebih rendah, sebagian baik, sebagian buruk, tetapi pajak 280E memakan uang tunai atau membuat uang tunai sangat sulit didapat. Ya – perubahan pada 280E pasti akan berdampak pada M&A dan valuasi. 

Angka Tidak Berbohong

Ada berbagai cara untuk mengiris/memotong dan melihat data M&A. Alih-alih satu snapshot dalam waktu, melihat aktivitas M&A dari waktu ke waktu lebih menarik. Pada Gambar 3 di bawah, Anda memiliki delapan tahun aktivitas M&A ganja triwulanan yang menunjukkan jumlah transaksi yang dilacak serta nilai total kesepakatan.

Kami akan kembali.

Dari aktivitas sederhana yang dimulai pada tahun 2016, Q1-2019 dan Q1-2020 keduanya merupakan kuartal yang sangat aktif, dan puncak pembuatan kesepakatan M&A dicapai selama beberapa kuartal pada tahun 2021 di tengah-tengah COVID. Pada Q4-2021, ada 41 kesepakatan M&A tertutup dengan total US$3.26 miliar! Kemudian Anda dapat melihat secara visual seberapa cepat jendela M&A ditutup pada tahun 2022 dan seterusnya. 

Organisasi mana yang tetap aktif dalam M&A selama tahun 2022? Tabel pada Gambar 4 memberikan jawabannya, dengan Sundial Growers Inc. memperoleh fasilitas ganja terbanyak (67), TerrAscend Corp. memiliki nilai kesepakatan terbesar (US$573.5 juta), dan PharmaCann memperoleh lisensi terbanyak (122).

Kesimpulan

Di mana aktivitas M&A ganja pada tahun 2019 dan 2020 sebagian besar didorong oleh optimisme industri dan masuknya modal baru yang memasuki ruang ganja, aktivitas pada tahun 2023 dan hingga 2024 akan didorong oleh perusahaan-perusahaan miskin yang tertekan yang diakuisisi oleh pembeli oportunistik yang memiliki kantong lebih dalam. atau yang telah melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam menghemat uang selama Palung Kekecewaan. 

Prospek jangka panjang untuk industri ganja masih cerah, tetapi dengan waktu tambahan yang dibutuhkan untuk pasar penggunaan orang dewasa Pantai Timur baru untuk mencapai operasi penuh dan undang-undang federal AS untuk menjadi lebih mendukung ganja, Lereng Pencerahan dan Dataran Tinggi Produktivitas adalah masih bertahun-tahun lagi.

Tentang Penulis

Harry Brelsford adalah analis utama di Grup CannaTech, Paul Seaborn adalah Asisten Profesor di McIntire School of Commerce di University of Virginia.