"BlackRock Pasti Memiliki Penasihat yang Tepat untuk Bitcoin ETF": Pakar Hukum Dr Zvi Gabbay

“BlackRock Pasti Memiliki Penasihat yang Tepat untuk Bitcoin ETF”: Pakar Hukum Dr Zvi Gabbay

Stempel Waktu: 22 Desember 2023 11:25
Node Sumber: 3033404

Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) enggan menyetujui dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF), tetapi menurut Dr Zvi Gabbay, mitra dan kepala Departemen Pasar Modal di firma hukum Barnea & Co., raksasa seperti BlackRock harus memiliki “penasihat yang tepat” untuk membimbing mereka dalam aplikasi ETF Bitcoin mereka.

Pada bagian kedua dari diskusi kami dengan Dr Gabbay, pakar regulasi dan penegakan hukum keuangan, kami mempelajari tentang perbedaan pendekatan kripto di UE, apakah perusahaan kripto masih bersedia melakukan bisnis di AS, perlunya menjembatani industri kripto dan keuangan tradisional, juga menyentuh pengaruh politik dan kemungkinan persetujuan untuk ETF Bitcoin spot.

Berbeda dengan Amerika Serikat, UE telah mengambil pendekatan yang sangat berbeda dan menerapkan kerangka kerja Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) yang baru dibuat untuk regulasi kripto, sesuatu yang sangat dipuji oleh Dr Gabbay: “[UE] melakukan banyak hal dalam urutan yang tepat. Proses pembelajaran dalam berkembang Mika sangat mengesankan, dan ketika Anda melihat pekerjaan yang mereka lakukan, penelitian, wawancara, pembicaraan dengan pelaku pasar, memahami kendala, memahami tantangan; Saya pikir itu cara yang tepat untuk melakukan sesuatu. Mereka sangat analitis.”

Sementara itu, tampaknya perusahaan kripto yang berbasis di luar AS secara aktif menghindari pasar AS.

“Yurisdiksi lain sedang mengembangkan peraturan keuangan mereka [untuk memasukkan kripto], dan ketidakpastian peraturan yang diciptakan SEC akan mendorong pemain kripto besar menjauh dari Amerika Serikat. Hal ini sudah terjadi, karena jika Anda dapat berkembang sebagai bisnis yang legal dan teregulasi sepenuhnya di Eropa, namun di Amerika Serikat Anda menghadapi risiko litigasi yang akan merugikan jutaan dolar dan menghancurkan bisnis Anda, Anda tidak akan melakukan hal tersebut.”

Dan, karena Dr Gabbay terlibat dalam praktik swasta di bidang ini, dia dapat memanfaatkan pengalamannya sendiri mengenai masalah ini. “Kami punya yang bagus blockchain praktik kripto dan saya tidak ingat kapan terakhir kali klien yang tidak berada di Amerika Serikat karena alasan tertentu, tidak hanya memblokir Amerika Serikat dan melakukan bisnis di tempat lain.”

Hal ini mengarah pada titik bahwa kripto bersifat global, digital, dan terkadang membuat marah para regulator, perusahaan anonim, dan bahwa kapasitas untuk melewati batasan geografis dalam bertransaksi secara instan adalah salah satu keunggulan utamanya. Sehubungan dengan itu, Dr Gabbay mengamati bahwa: “Amerika Serikat bukanlah sebuah akuarium, ini adalah bagian dari perekonomian global dan Anda tidak bisa begitu saja memisahkan Amerika Serikat dari perekonomian global, dan tentu saja bukan dari dunia blockchain/mata uang kripto yang sama sekali tidak peduli. dengan tatanan geografis.”

Berdekatan dengan hal ini, terdapat isu mengenai peningkatan keinginan untuk menghubungkan dunia kripto dan keuangan tradisional secara bermakna, seperti yang terlihat dalam penciptaan ETF Bitcoin, dan meningkatnya minat perusahaan terhadap integrasi blockchain.

Dr Zvi Gabbay: “Industri [crypto] harus matang.”

“Industri [crypto] harus matang dan saya dapat melihat dari klien saya bahwa mereka benar-benar berada di posisi tersebut. Mereka sedang mengerjakan produk nyata. Kita punya metaverse, kita punya mata uang kripto, itu semua adalah alam semesta alternatif. Kemudian Anda memiliki keberadaan ekonomi konvensional, dengan transfer uang yang memakan waktu dua minggu jika itu adalah transfer internasional, dan semuanya berjalan lambat, dan apa yang kita lihat sekarang adalah semakin banyak pengembangan jembatan antara metaverse dan sistem konvensional.”

Namun, agar jembatan tersebut dapat dibangun “harus ada peraturannya.”

Pengajuan BlackRock dan perusahaan lain yang sangat dinantikan dengan SEC untuk persetujuan ETF Bitcoin spot, menurut banyak analis, telah menjadi pendorong utama baru-baru ini Bitcoin aksi harga, namun kesepakatan tersebut belum tercapai. Meskipun demikian, mungkin terdapat indikasi dari Komisi bahwa produk tersebut layak untuk dikonsumsi.

“Anda dapat melakukan percakapan informal dengan regulator dan dalam banyak kasus – sebagai mantan regulator dan melakukan percakapan tersebut – saya dapat mengetahui apakah seseorang bersedia mendengarkan argumen saya dan mungkin menyetujui suatu produk, atau apakah tidak ada peluang di dunia ini. . Dan menurut saya BlackRock pasti memiliki penasihat yang tepat yang akan mendengarkan nuansa tersebut dan mungkin dapat mengetahui apakah ada keterbukaan nyata di pihak SEC, dan mungkin itulah alasan mereka mengajukan permohonan.”

“Saya tidak berpikir mereka mendengar, 'tidak masalah kami akan menyetujuinya', tapi saya rasa dalam percakapan informal ini mereka menyentuh poin-poin yang menjadi kendala, mereka memikirkan cara untuk mengatasinya, dan saya pikir tanggapannya adalah, 'kami tidak akan mengatakan bahwa ini sepenuhnya bodoh, kenapa Anda tidak menyampaikannya dan mari kita lanjutkan pembicaraan itu.'”

Namun, Dr Gabbay menambahkan peringatan penting terhadap spekulasi ini, yaitu bahwa entitas lain, seperti Coinbase dan Telegram, dilaporkan sebelumnya telah “berhubungan dengan SEC, dan mereka berbicara dan berkorespondensi, bolak-balik, dan itu adalah percakapan yang bermanfaat. Dan, pada titik tertentu, SEC berhenti menerima telepon mereka, dan setelah beberapa bulan, mereka mendapat keluhan. Jadi dalam hal ini, regulator seharusnya tidak menjalankan bisnisnya seperti itu.”

SEC, Politik, dan Kripto

Ketika industri kripto semakin dekat dengan arus utama, dan di tengah-tengahnya keluhan bahwa SEC melampaui kewenangannya dan pengambilan keputusan melalui penegakan hukum, politisi dan lobi politik menjadi lebih relevan untuk didiskusikan. Namun, bahkan menjelang pemilihan presiden AS tahun depan, masih belum jelas apakah perpecahan partai mengenai kripto sepenuhnya jelas atau tidak.

“Pemerintahan sebelumnya adalah Partai Republik, dan di bawah Pemerintahan Trump, Jay Clayton adalah Ketua SEC dan regulasi melalui penegakan hukum dimulai saat itu, dan berlanjut, dan saya tidak melihat mereka berusaha keras untuk mengatur kripto.”

Meskipun di sisi lain, Dr Gabbay, mengacu pada sidang Kongres awal tahun ini dengan Ketua SEC, Gary Gensler, menggambarkan rasa frustrasi Partai Republik: “Mendengar delegasi Partai Republik di sana, ada kritik serius terhadap SEC. Mereka tidak sopan, baik, atau sopan dalam hal apa pun. Mereka pro-bisnis dan sangat jelas bahwa pendekatan Gensler, dan pendekatan SEC, tidak pro-bisnis dan tidak memberikan kejelasan yang relevan.”

Gambarannya adalah perlunya koherensi, analisa yang tenang, dan keterbukaan pikiran dalam hal keterlibatan politisi.

“Sekarang [industri kripto] sudah semakin matang, saya pikir ini juga merupakan kesempatan bagi para politisi – yang tentunya semakin proaktif, semakin berwawasan ke depan – untuk turun tangan dan mulai menawarkan solusi mereka, karena itu adalah komponen yang sangat penting.”

Mungkin sebagian dari kebuntuan di Amerika Serikat juga terjadi, seperti yang dikatakan Dr Gabbay: “SEC tidak memiliki pola pikir yang benar dalam mendengarkan kritik, dan mungkin belajar sesuatu dari kritik tersebut dan bersikap bertanggung jawab. Anda tidak hanya bisa menjadi orang benar, dan regulator juga memiliki kecenderungan seperti itu.”

Jauh dari crypto, kasus terkenal saat ini di pengadilan New Jersey melihat pelepasan aset milik pendiri My Valas Dana yang dibekukan setelah itu CFTC mengajukan pengaduan atas tuduhan penipuan ritel, sementara MFF membantah tuduhan tersebut.

Mengenai kasus ini, Dr Gabbay menyatakan: “MFF menjual 'perdagangan yang disimulasikan', dan sebagaimana hakim katakan dengan benar, 'lingkungan mungkin telah disimulasikan tetapi perdagangan tersebut nyata'. Akibatnya, klien diberi kesempatan untuk berdagang, terkadang berhasil, terkadang tidak, dan hampir selalu, MFF adalah pihak lawannya. Regulasi keuangan dimaksudkan untuk melindungi klien dalam situasi seperti ini, dan menurut pendapat saya, hakim benar ketika menyatakan bahwa fakta bahwa perdagangan tidak benar-benar dilakukan di bursa saham sebenarnya tidaklah penting.”

“Meskipun demikian, saya pikir ide dasar di balik bisnis MFF memiliki manfaat, dan seseorang dapat mendirikan bisnis yang sah berdasarkan ide tersebut, namun untuk melakukan hal tersebut, pengungkapan yang tepat perlu dilakukan, dan perlindungan peraturan harus diberikan kepada klien. , jika undang-undang mensyaratkan adanya perlindungan tersebut.”

SEC menolak mengomentari pernyataan Zvi Gabbay, tetapi mengarahkan kami ke komentar Gensler di kesaksian, dan dalam a pidato mengulangi pandangannya bahwa pasar kripto harus tunduk pada peraturan sekuritas.

Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) enggan menyetujui dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF), tetapi menurut Dr Zvi Gabbay, mitra dan kepala Departemen Pasar Modal di firma hukum Barnea & Co., raksasa seperti BlackRock harus memiliki “penasihat yang tepat” untuk membimbing mereka dalam aplikasi ETF Bitcoin mereka.

Pada bagian kedua dari diskusi kami dengan Dr Gabbay, pakar regulasi dan penegakan hukum keuangan, kami mempelajari tentang perbedaan pendekatan kripto di UE, apakah perusahaan kripto masih bersedia melakukan bisnis di AS, perlunya menjembatani industri kripto dan keuangan tradisional, juga menyentuh pengaruh politik dan kemungkinan persetujuan untuk ETF Bitcoin spot.

Berbeda dengan Amerika Serikat, UE telah mengambil pendekatan yang sangat berbeda dan menerapkan kerangka kerja Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) yang baru dibuat untuk regulasi kripto, sesuatu yang sangat dipuji oleh Dr Gabbay: “[UE] melakukan banyak hal dalam urutan yang tepat. Proses pembelajaran dalam berkembang Mika sangat mengesankan, dan ketika Anda melihat pekerjaan yang mereka lakukan, penelitian, wawancara, pembicaraan dengan pelaku pasar, memahami kendala, memahami tantangan; Saya pikir itu cara yang tepat untuk melakukan sesuatu. Mereka sangat analitis.”

Sementara itu, tampaknya perusahaan kripto yang berbasis di luar AS secara aktif menghindari pasar AS.

“Yurisdiksi lain sedang mengembangkan peraturan keuangan mereka [untuk memasukkan kripto], dan ketidakpastian peraturan yang diciptakan SEC akan mendorong pemain kripto besar menjauh dari Amerika Serikat. Hal ini sudah terjadi, karena jika Anda dapat berkembang sebagai bisnis yang legal dan teregulasi sepenuhnya di Eropa, namun di Amerika Serikat Anda menghadapi risiko litigasi yang akan merugikan jutaan dolar dan menghancurkan bisnis Anda, Anda tidak akan melakukan hal tersebut.”

Dan, karena Dr Gabbay terlibat dalam praktik swasta di bidang ini, dia dapat memanfaatkan pengalamannya sendiri mengenai masalah ini. “Kami punya yang bagus blockchain praktik kripto dan saya tidak ingat kapan terakhir kali klien yang tidak berada di Amerika Serikat karena alasan tertentu, tidak hanya memblokir Amerika Serikat dan melakukan bisnis di tempat lain.”

Hal ini mengarah pada titik bahwa kripto bersifat global, digital, dan terkadang membuat marah para regulator, perusahaan anonim, dan bahwa kapasitas untuk melewati batasan geografis dalam bertransaksi secara instan adalah salah satu keunggulan utamanya. Sehubungan dengan itu, Dr Gabbay mengamati bahwa: “Amerika Serikat bukanlah sebuah akuarium, ini adalah bagian dari perekonomian global dan Anda tidak bisa begitu saja memisahkan Amerika Serikat dari perekonomian global, dan tentu saja bukan dari dunia blockchain/mata uang kripto yang sama sekali tidak peduli. dengan tatanan geografis.”

Berdekatan dengan hal ini, terdapat isu mengenai peningkatan keinginan untuk menghubungkan dunia kripto dan keuangan tradisional secara bermakna, seperti yang terlihat dalam penciptaan ETF Bitcoin, dan meningkatnya minat perusahaan terhadap integrasi blockchain.

Dr Zvi Gabbay: “Industri [crypto] harus matang.”

“Industri [crypto] harus matang dan saya dapat melihat dari klien saya bahwa mereka benar-benar berada di posisi tersebut. Mereka sedang mengerjakan produk nyata. Kita punya metaverse, kita punya mata uang kripto, itu semua adalah alam semesta alternatif. Kemudian Anda memiliki keberadaan ekonomi konvensional, dengan transfer uang yang memakan waktu dua minggu jika itu adalah transfer internasional, dan semuanya berjalan lambat, dan apa yang kita lihat sekarang adalah semakin banyak pengembangan jembatan antara metaverse dan sistem konvensional.”

Namun, agar jembatan tersebut dapat dibangun “harus ada peraturannya.”

Pengajuan BlackRock dan perusahaan lain yang sangat dinantikan dengan SEC untuk persetujuan ETF Bitcoin spot, menurut banyak analis, telah menjadi pendorong utama baru-baru ini Bitcoin aksi harga, namun kesepakatan tersebut belum tercapai. Meskipun demikian, mungkin terdapat indikasi dari Komisi bahwa produk tersebut layak untuk dikonsumsi.

“Anda dapat melakukan percakapan informal dengan regulator dan dalam banyak kasus – sebagai mantan regulator dan melakukan percakapan tersebut – saya dapat mengetahui apakah seseorang bersedia mendengarkan argumen saya dan mungkin menyetujui suatu produk, atau apakah tidak ada peluang di dunia ini. . Dan menurut saya BlackRock pasti memiliki penasihat yang tepat yang akan mendengarkan nuansa tersebut dan mungkin dapat mengetahui apakah ada keterbukaan nyata di pihak SEC, dan mungkin itulah alasan mereka mengajukan permohonan.”

“Saya tidak berpikir mereka mendengar, 'tidak masalah kami akan menyetujuinya', tapi saya rasa dalam percakapan informal ini mereka menyentuh poin-poin yang menjadi kendala, mereka memikirkan cara untuk mengatasinya, dan saya pikir tanggapannya adalah, 'kami tidak akan mengatakan bahwa ini sepenuhnya bodoh, kenapa Anda tidak menyampaikannya dan mari kita lanjutkan pembicaraan itu.'”

Namun, Dr Gabbay menambahkan peringatan penting terhadap spekulasi ini, yaitu bahwa entitas lain, seperti Coinbase dan Telegram, dilaporkan sebelumnya telah “berhubungan dengan SEC, dan mereka berbicara dan berkorespondensi, bolak-balik, dan itu adalah percakapan yang bermanfaat. Dan, pada titik tertentu, SEC berhenti menerima telepon mereka, dan setelah beberapa bulan, mereka mendapat keluhan. Jadi dalam hal ini, regulator seharusnya tidak menjalankan bisnisnya seperti itu.”

SEC, Politik, dan Kripto

Ketika industri kripto semakin dekat dengan arus utama, dan di tengah-tengahnya keluhan bahwa SEC melampaui kewenangannya dan pengambilan keputusan melalui penegakan hukum, politisi dan lobi politik menjadi lebih relevan untuk didiskusikan. Namun, bahkan menjelang pemilihan presiden AS tahun depan, masih belum jelas apakah perpecahan partai mengenai kripto sepenuhnya jelas atau tidak.

“Pemerintahan sebelumnya adalah Partai Republik, dan di bawah Pemerintahan Trump, Jay Clayton adalah Ketua SEC dan regulasi melalui penegakan hukum dimulai saat itu, dan berlanjut, dan saya tidak melihat mereka berusaha keras untuk mengatur kripto.”

Meskipun di sisi lain, Dr Gabbay, mengacu pada sidang Kongres awal tahun ini dengan Ketua SEC, Gary Gensler, menggambarkan rasa frustrasi Partai Republik: “Mendengar delegasi Partai Republik di sana, ada kritik serius terhadap SEC. Mereka tidak sopan, baik, atau sopan dalam hal apa pun. Mereka pro-bisnis dan sangat jelas bahwa pendekatan Gensler, dan pendekatan SEC, tidak pro-bisnis dan tidak memberikan kejelasan yang relevan.”

Gambarannya adalah perlunya koherensi, analisa yang tenang, dan keterbukaan pikiran dalam hal keterlibatan politisi.

“Sekarang [industri kripto] sudah semakin matang, saya pikir ini juga merupakan kesempatan bagi para politisi – yang tentunya semakin proaktif, semakin berwawasan ke depan – untuk turun tangan dan mulai menawarkan solusi mereka, karena itu adalah komponen yang sangat penting.”

Mungkin sebagian dari kebuntuan di Amerika Serikat juga terjadi, seperti yang dikatakan Dr Gabbay: “SEC tidak memiliki pola pikir yang benar dalam mendengarkan kritik, dan mungkin belajar sesuatu dari kritik tersebut dan bersikap bertanggung jawab. Anda tidak hanya bisa menjadi orang benar, dan regulator juga memiliki kecenderungan seperti itu.”

Jauh dari crypto, kasus terkenal saat ini di pengadilan New Jersey melihat pelepasan aset milik pendiri My Valas Dana yang dibekukan setelah itu CFTC mengajukan pengaduan atas tuduhan penipuan ritel, sementara MFF membantah tuduhan tersebut.

Mengenai kasus ini, Dr Gabbay menyatakan: “MFF menjual 'perdagangan yang disimulasikan', dan sebagaimana hakim katakan dengan benar, 'lingkungan mungkin telah disimulasikan tetapi perdagangan tersebut nyata'. Akibatnya, klien diberi kesempatan untuk berdagang, terkadang berhasil, terkadang tidak, dan hampir selalu, MFF adalah pihak lawannya. Regulasi keuangan dimaksudkan untuk melindungi klien dalam situasi seperti ini, dan menurut pendapat saya, hakim benar ketika menyatakan bahwa fakta bahwa perdagangan tidak benar-benar dilakukan di bursa saham sebenarnya tidaklah penting.”

“Meskipun demikian, saya pikir ide dasar di balik bisnis MFF memiliki manfaat, dan seseorang dapat mendirikan bisnis yang sah berdasarkan ide tersebut, namun untuk melakukan hal tersebut, pengungkapan yang tepat perlu dilakukan, dan perlindungan peraturan harus diberikan kepada klien. , jika undang-undang mensyaratkan adanya perlindungan tersebut.”

SEC menolak mengomentari pernyataan Zvi Gabbay, tetapi mengarahkan kami ke komentar Gensler di kesaksian, dan dalam a pidato mengulangi pandangannya bahwa pasar kripto harus tunduk pada peraturan sekuritas.

Stempel Waktu:

Lebih dari magnates keuangan