Panduan Fed yang dovish mungkin tidak membalikkan kekalahan di pasar saham Tiongkok dan Hong Kong – MarketPulse

• Indeks saham acuan Tiongkok dan Hong Kong hampir menghapus kenaikan minggu lalu.
• Sub-komponen PMI Non-Manufaktur NBS untuk bulan Januari menunjukkan aktivitas jasa yang lemah di Tiongkok.
• Pelemahan dolar AS melalui panduan kebijakan moneter yang dovish dari The Fed tidak cukup untuk menjadi katalis bullish bagi pasar saham Tiongkok dan Hong.
• Analisa teknikal menunjukkan potensi pelemahan lebih lanjut pada Indeks Hang Seng dalam jangka pendek dan menengah.

Ini adalah analisis lanjutan dari laporan kami sebelumnya, "Teknik Indeks Hang Seng: Countertrend sedang terjadi rebound tetapi tidak mencapai titik terendah utama" tanggal 25 Januari 2024. Klik di sini untuk rekap.

Reli countertrend minggu lalu yang dipicu oleh pemasukan likuiditas dari bank sentral Tiongkok, pengumuman PBoC yang memangkas 50 basis poin (bps) pada RRR (rasio persyaratan cadangan) untuk bank-bank komersial besar hampir terhapuskan pada saat artikel ini ditulis.

Dari minggu ke tanggal 31 Januari, CSI 300 Tiongkok telah turun sebesar -2.8 % dengan penurunan serupa pada Indeks Hang Seng Hong Kong; Indeks Hang Seng (-2.6%), Indeks Hang Seng TECH (-4.7%), dan Indeks Hang Seng China Enterprises (-2.6%).

Munculnya kembali nada bearish merupakan kelanjutan dari lemahnya data indikator-indikator ekonomi utama Tiongkok. Aktivitas manufaktur terus berada dalam mode kontraksioner di mana PMI Manufaktur NBS tetap di bawah level 50 selama empat bulan berturut-turut dengan angka terbaru bulan Januari hanya naik sedikit menjadi 49.2 dari level terendah enam bulan pada bulan Desember 2023 di 49.0.

Kurangnya momentum kenaikan yang jelas di sektor jasa Tiongkok

Gambar 1: Sub-komponen PMI Non-Manufaktur NBS Tiongkok per Jan 2024 (Sumber: MacroMicro, klik untuk memperbesar grafik)

Meskipun sektor jasa terus berkembang secara moderat; PMI Non-Manufaktur NBS bulan Januari tercatat sebesar 50.7 dari 50.4 yang tercatat pada bulan Desember 2023 serta sedikit di atas konsensus sebesar 50.6 namun beberapa sub-komponen sudah mulai mengalami kontraksi (lihat Gambar 1).

Pesanan ekspor baru telah menurun pada bulan Januari (45.20 vs 50.90 pada bulan Desember), harga penjualan semakin menurun (48.9 vs 49.3 pada bulan Desember), dan ekspektasi aktivitas bisnis (sentimen) menurun ke level terendah dalam tiga bulan (59.7 vs 60.3 pada bulan Desember).

Secara keseluruhan, sektor ini merupakan sektor jasa yang lemah di Tiongkok dimana meningkatnya risiko spiral deflasi tampaknya sulit untuk diubah, setidaknya dalam pola pikir para pelaku pasar saham.

Pelemahan dolar AS kemungkinan tidak cukup untuk menjadi katalis bullish

Gambar 2: Tren jangka menengah USD/CNH dengan CSI 300, HSI, HSCEI & EMXC per 31 Jan 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Mengingat spiral risiko deflasi merupakan kelemahan struktural ekonomi yang fenomenal, potensi faktor siklus kenaikan seperti suku bunga yang lebih rendah, dan melemahnya dolar AS mungkin tidak cukup untuk memicu katalis bullish jangka menengah bagi pasar saham Tiongkok dan Hong Kong.

Berdasarkan pelemahan dolar AS baru-baru ini yang terlihat sejak akhir Oktober 2023 ketika poros dovish The Fed AS semakin intensif, yuan luar negeri (CNH) telah berbalik dari tren bearish sembilan bulan sebelumnya terhadap dolar AS dan menguat sebesar +3.1% namun hal ini belum menghasilkan umpan balik refleksif yang positif pada CSI 300, Indeks Hang Seng, dan Indeks Hang Seng China Enterprises, berbeda dengan pergerakan harga positif sebelumnya yang terlihat selama Oktober 2022 hingga Januari 2023.

Kesimpulan lebih lanjut dapat diamati bahwa pasar saham negara-negara berkembang lainnya telah memperoleh manfaat dari melemahnya dolar AS sejauh ini karena MSCI Emerging Markets kecuali dana yang diperdagangkan di bursa Tiongkok (EMXC) telah menguat hampir 13% sejak akhir Oktober 2023.

Oleh karena itu, jika Ketua Fed AS Powell mengeluarkan panduan kebijakan moneter ke depan yang dovish dalam FOMC hari ini, kemungkinan besar dolar AS akan memulai rangkaian pergerakan turun impulsif lainnya karena imbal hasil Treasury AS kemungkinan akan berada di bawah tekanan turun.

Namun, pasar saham Tiongkok dan Hong Kong mungkin tidak dapat memetik manfaat dari potensi pelemahan dolar AS yang baru sampai spiral risiko deflasi dihilangkan.

Perhatikan resistensi utama jangka pendek di 15,900 pada Indeks Hang Seng

Gambar 3: Tren jangka pendek Hong Kong 33 pada 31 Jan 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Dalam kacamata analisis teknis, fase tren turun jangka pendek dan menengah Indeks Hong Kong 33 (proksi dari Indeks Hang Seng berjangka) masih utuh meskipun terjadi rebound pada minggu lalu karena pergerakan harga terus berosilasi di bawah rata-rata pergerakan 20 hari dan 50 hari.

Aksi harga baru-baru ini gagal membuat penembusan yang jelas di atas rata-rata pergerakan 20 hari setelah diuji pada minggu lalu ditambah dengan tidak adanya kondisi divergensi bullish yang muncul dalam indikator momentum RSI per jam ketika mencapai zona oversold kemarin, 30 Januari.

Pengamatan ini menunjukkan bahwa momentum penurunan jangka pendek telah muncul kembali yang dapat menyebabkan pergerakan harga Indeks yang lebih rendah yang mengekspos support langsung berikutnya di 15,000 dan 14,600 (juga merupakan area swing low utama pada 31 Oktober 2022).

Di sisi lain, penembusan di atas 15,900 resistensi penting jangka pendek meniadakan nada bearish untuk rangkaian rebound countertrend lainnya dengan resistensi menengah berikutnya di 16,220 dan 16,525.

Konten hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus milik OANDA Business Information & Services, Inc. atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat, atau direkturnya. Jika Anda ingin mereproduksi atau mendistribusikan ulang konten apa pun yang ditemukan di MarketPulse, analisis indeks valas, komoditas, dan global pemenang penghargaan, serta layanan situs berita yang diproduksi oleh OANDA Business Information & Services, Inc., silakan akses umpan RSS atau hubungi kami di info@marketpulse.com. Mengunjungi https://www.marketpulse.com/ untuk mengetahui lebih lanjut tentang ketukan pasar global. © 2023 OANDA Informasi & Layanan Bisnis Inc.